中國OpenAI智譜通過上市聆訊：年營收超3億 將成全球大模型第一股

雷遞網(wǎng) 雷建平 12月20日

北京智譜華章科技股份有限公司（簡稱：“智譜AI”）今晚通過上市聆訊，計劃于下月掛牌上市，屆時將成“全球大模型第一股”。

這標(biāo)志著全球資本市場將首次迎來一家以自主研發(fā)通用人工智能（AGI）基座模型為核心業(yè)務(wù)的上市公司。

年營收超3億

據(jù)介紹，智譜AI成立于2019年，是一家人工智能公司，其發(fā)展路徑深度對標(biāo)海外OpenAI與Anthropic。

智譜AI由清華大學(xué)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化而來，是國內(nèi)啟動大模型研究的開拓者，憑借原創(chuàng)的GLM（General Language Model）預(yù)訓(xùn)練架構(gòu)，構(gòu)建覆蓋語言、代碼、多模態(tài)及智能體的全棧模型矩陣，模型適配40余款國產(chǎn)芯片。

2025年，智譜AI推出新一代旗艦?zāi)Ｐ虶LM-4.5/4.6，首次實現(xiàn)在一個模型中原生融合推理、編碼和智能體能力，模型立即在12項權(quán)威評測中綜合排名取得國內(nèi)第一、全球開源第一的效果。尤其是模型的Coding能力取得關(guān)鍵突破，在大模型競技場Code Arena上，GLM與Anthropic、OpenAI的模型并列Coding全球第一，超越海外閉源模型谷歌Gemini和xai的Grok。

當(dāng)前，智譜AI營收年復(fù)合增長率達(dá)130%，毛利率持續(xù)保持在50%以上，已成為中國最大的獨立大模型廠商。

智譜AI核心商業(yè)模式MaaS（模型即服務(wù)）通過API調(diào)用向開發(fā)者與企業(yè)輸出通用智能，已匯聚超過270企業(yè)及開發(fā)者，在全球大模型超市 OpenRouter 上GLM-4.5/4.6 自上線以來調(diào)用量穩(wěn)居全球前10，付費 API 收入超過所有國產(chǎn)模型之和。

截至2025年9月30日止九個月，智譜AI擁有超過12,000名機(jī)構(gòu)客戶，較截至2025年6月30日止六個月大幅增加。此外，2025年11月，智譜AI的日均token消耗量為4.2萬億。

招股書顯示，智譜AI在2022年、2023年、2024年收入分別為5740萬、1.245億、3.124億；毛利分別為3136萬、8048萬、1.76億元；毛利率分別為54.6%、64.6%、56.3%。

智譜AI在2025年上半年營收為1.91億元，上年同期為4491萬元；智譜AI目前仍處于虧損狀態(tài)，主要是研發(fā)費用高達(dá)16億元。

截至2025年6月30日，智譜AI持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為25.5億元。

累計募資超83億 美團(tuán)螞蟻小米均是股東

智譜AI執(zhí)行董事分別為劉德兵博士、張鵬博士、張笑涵女士；非執(zhí)行董事分別為李涓子博士、李家慶、王盟；獨立非執(zhí)行董事分別為楊強(qiáng)博士、謝德仁、唐穎。

自成立以來，智譜AI完成了8輪融資，融資規(guī)模超83億元，獲得國資、產(chǎn)業(yè)資本、VC/PE等各類眾多知名投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可，參與方包括美團(tuán)、螞蟻、阿里、騰訊、小米、金山、Boss直聘、好未來等產(chǎn)業(yè)資本，和君聯(lián)、紅杉、高瓴、啟明創(chuàng)投、順為、達(dá)晨等一線機(jī)構(gòu)，以及各地方政府國資支持。

2023年10月，智譜AI宣布，當(dāng)年已累計獲得超25億人民幣融資。參與方主要包括社保基金中關(guān)村自主創(chuàng)新基金（君聯(lián)資本為基金管理人）、美團(tuán)、螞蟻、阿里、騰訊、小米、金山、順為、Boss直聘、好未來、紅杉、高瓴等多家機(jī)構(gòu)及包括君聯(lián)資本在內(nèi)的部分老股東跟投。

2024年9月，中關(guān)村科學(xué)城公司宣布以投前200億估值領(lǐng)投智譜，用于支持國產(chǎn)基座大模型的技術(shù)創(chuàng)新和生態(tài)發(fā)展。

2024年12月，智譜AI宣布，公司近期完成新一輪30億元融資，新投資方包括多家戰(zhàn)投及國資，君聯(lián)資本等老股東繼續(xù)跟投。

進(jìn)入2025年，智譜AI更是與多個地方政府達(dá)到合作，并獲得融資。

2025年3月，智譜AI宣布近期完成超10億元人民幣的戰(zhàn)略融資，參與投資方包括杭州城投產(chǎn)業(yè)基金、上城資本等。

同一個月，珠海最大綜合型國有企業(yè)集團(tuán)珠海華發(fā)集團(tuán)宣布戰(zhàn)略投資智譜AI，金額為5億元，以推進(jìn)智譜基座GLM大模型的技術(shù)創(chuàng)新與生態(tài)發(fā)展。

成都高新區(qū)宣布3億元戰(zhàn)略投資智譜AI，攜手打造四川省基座大模型“智譜諸葛大模型”，同步建設(shè)大模型訓(xùn)練中心、研發(fā)中心及西部賦能平臺三位一體的AI基礎(chǔ)設(shè)施。

IPO前，北京鏈湃持股為8.45%，慧惠持股為9.8%，智登持股為6.75%，君聯(lián)資本持股為6.73%，美團(tuán)持股為4.27%，啟明持股為2.49%。

分析人士指出，智譜作為“全球大模型第一股”登陸港股，其象征意義與實質(zhì)影響并存。一方面，它為全球投資者提供了分享中國AI基礎(chǔ)層技術(shù)紅利的純正標(biāo)的，有望重塑中國科技股在資本市場的估值邏輯；另一方面，這也預(yù)示著中國大模型產(chǎn)業(yè)將從早期的狂熱投入，正式進(jìn)入以技術(shù)實力、營收能力與可持續(xù)商業(yè)模式為核心考量的新發(fā)展階段。

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