科士達換屆“創二代”未接棒，新能源業務遇冷定增折戟，或有意加強數據中心業務

本文來源：時代商業研究院 作者：雷小艷

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作者|雷小艷

編輯|鄭琳

12月9日，科士達（002518.SZ）發布一則董事會換屆選舉及聘任高級管理人員的公告。其中，科士達新增沈文軼為副總經理，副總經理人員配置從原來的4名變成5名。

公告中附披露的職業履歷顯示，與該公司董事兼副總經理陳佳類似，沈文軼此前曾在艾默生網絡能源有限公司任職，由此推測沈文軼或為科士達數據中心業務板塊的管理人員。

2024年年報顯示，科士達成立30余年，始終專注于數據中心關鍵基礎設施業務，同時基于底層技術同源性，布局新能源業務并將其培育為新的業績增長點。

歷年年報顯示，科士達的經營業績在2021—2023年持續高增長，但2024年同比大幅下滑。2024年，該公司因新能源業務中來自歐洲大客戶的訂單銳減、收入腰斬，于同年7月撤回了擬募資大幅擴產新能源的定增計劃。不過，2025年半年報顯示，該公司新能源業務收入在今年上半年同比增長26.38%。最新三季報則顯示，該公司前三季度營收同比增長23.93%。

值得注意的是，科士達實控人為劉程宇、劉玲夫妻二人，截至今年三季度末二人合計持有科士達60.37%的股份。在本次換屆選舉中，劉程宇續任董事長兼總經理，劉玲續任董事，實控人兒子劉柏杉亦續任副總經理兼新能源業務總經理。2025年8—9月，實控人夫妻通過全資持股平臺減持科士達1%的股份，套現2.2億元。

11月10日、12月19日，就新能源業務的大客戶情況、實控人減持情況、最新經營情況等相關問題，時代商業研究院向科士達發郵件并嘗試致電詢問。截至發稿，該公司尚未回復相關問題。

實控人夫妻三度減持套現近7.8億元，兒子接連掌舵新能源業務

科士達成立于1993年。成立之初，面對國內互聯網技術不斷普及、國內IT設備對電力保護需求較大的機遇，科士達憑借產品性能和定價優勢，在小功率UPS（不間斷電源）領域迅速突圍，并隨著下游客戶需求變遷，從單一UPS供應商擴展至數據中心關鍵基礎設施一體化解決方案提供商。

2010年，科士達成功登陸深交所主板。招股書顯示，該公司是國內領先的UPS提供商，UPS銷售量及銷售收入均位居國內行業前列。

上市后不久，基于底層技術同源性，科士達布局新能源行業，并將新能源業務培育為新的業績增長點，形成“數據中心+新能源”雙輪驅動的業務布局。年報顯示，2021—2024年，科士達數據中心行業收入分別為23.12億元、23.33億元、26.71億元、27.42億元，對應的年復合增速為5.85%，處于緩慢增長、穩定盈利的狀態。

同期，科士達的新能源行業收入分別為4.52億元、20.26億元、27.30億元、13.79億元，2021—2023年的年復合增速高達145.70%，但2024年同比大跌49.50%。

受新能源行業收入大幅波動影響，科士達的經營業績也在2021—2023年高增長，在2024年同比下滑20%以上。

不難發現，新能源業務雖然是科士達業績增長的主要驅動因子，但未來增長仍面臨一定的不確定性。而作為企業的接班人選，實控人之子劉柏杉自2022年年底擔任副總經理的同時，也兼任新能源業務總經理，一直主管這塊“難啃的骨頭”。

除了劉柏杉，本次選舉聘任結果顯示，科士達的實控人劉程宇、劉玲夫妻二人職務維持不變，其中劉程宇續任科士達董事長兼總經理，劉玲續任科士達董事。

需注意的是，實控人夫妻在今年三季度通過持股平臺大幅減持了科士達的股份。

公告顯示，2025年8—9月，科士達控股股東寧波科士達創業投資合伙企業（有限合伙）（下稱“寧波科士達”）通過集中競價交易方式累計減持科士達股份582.22萬股，對應的減持比例為1%，減持均價為37.80元/股。

以減持均價乘減持股數核算，上述減持對應的金額為2.20億元。天眼查顯示，寧波科士達是實控人劉程宇、劉玲夫妻二人100%持股的企業。

歷史公告則顯示，寧波科士達還曾于2022年9月、2022年12月分別減持582.44萬股、582.44萬股科士達股份，對應減持比例均為1%，以減持均價乘減持股數核算的減持金額分別為2.40億元、3.24億元。

新能源業務定增擴產計劃折戟，前三季度業績部分復蘇

實控人夫妻時隔三年再次減持套現，頗有一種“安享晚年”的意味，而“二代接班”的劉柏杉能否肩負起這份重擔？在2024年撤回定增申請后，科士達未來的出路在何方？

2023年7月，在新能源業務高速增長下，科士達披露了2023年度向特定對象發行A股股票預案，擬募資23.73億元，用于光伏逆變器、儲能變流器生產基地建設項目（項目一）、光儲系統集成產品生產基地建設項目（項目二）、電池模組生產基地（二期）建設項目（項目三）、福州研發中心建設項目和補充流動資金。

不難發現，上述募投項目中除了補流、投建福州研發中心外，其它均為新能源業務相關的產能擴建。

2024年1月，科士達上述定增募資申請獲深交所受理。兩個月后（2024年3月），科士達披露了對深交所審核問詢函的回復。

深交所在審核問詢函中指出，項目一建成達產后將新增3.06萬臺光伏逆變器和10.37萬臺儲能變流器的年產能，較科士達現有年產2.376萬臺光伏逆變器的產能提升幅度大，且單位產能設備投資額高于同行業可比公司及該公司已建項目，要求科士達說明本次募投項目產能規模合理性、產能消化措施及有效性，是否存在產能閑置的風險。

對此，科士達在問詢函回復中表示，募投項目涉及的光伏儲能行業發展迅速，市場容量持續增長，公司已積累了一定的優質客戶并持續開拓新客戶，相關產品在手訂單充足，新增產能規模合理，產能釋放平穩，預計將有效消化新增產能。

然而，上述樂觀預期并未在經營業績上得到驗證。2024年4月26日，科士達發布2024年一季報，該公司當期營收同比下滑40.75%至8.31億元。此前3天（2024年4月23日），該公司發布定增預案（修訂稿），將原募投項目中的項目三和補充流動資金計劃剔除，并將計劃募資額從23.73億元下調為12.51億元。

2024年7月11日，科士達發布2024年半年度業績預告，該預告顯示2024年上半年科士達歸母凈利潤同比下跌48%～60%。同月23日，科士達撤回了定增募資申請。

2024年年報顯示，科士達該年新能源業務規模大幅收縮，主要因歐洲市場出口需求放緩。而2024年6月28日披露的定增募集說明書（修訂版）則顯示，2022—2023年，科士達來自歐洲市場客戶A的銷售額分別為11.06億元、12.06億元，對應銷售收入占比分別為25.14%、22.18%，客戶A亦連續兩年穩居科士達第一大客戶。

而時過境遷，2024年第一季度，科士達來自客戶A的銷售額僅為2419.11萬元，對應的銷售收入占比降為2.91%。2024年年報則顯示，科士達該年來自第一大客戶的銷售額和銷售收入占比分別僅為2.22億元、5.34%。

不難發現，2024年，由于來自歐洲大客戶的訂單量大幅下滑，科士達不但經歷了新能源業務收入大幅下滑，原計劃在新能源領域大幅擴產的定增計劃也以撤回告終。

不過，2025年，科士達經營業績出現部分回彈。最新三季報顯示，今年前三季度，該公司實現營收36.09億元，同比增長23.93%，實現歸母凈利潤4.46億元，同比增長24.93%。

從此次人事變動情況看，備受新能源業務“波動”所累的科士達，或有意加強對數據中心業務的布局，在該業務板塊特意新增一名副總經理。歷史公告顯示，沈文軼早在2017年就位列科士達該年的股票激勵計劃對象名單，是該公司核心管理人員。

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