32萬億存款轉移，11月金融數據揭示三大信號，影響個人財富

年末金融數據密集出爐，一組組波動的數字背后，藏著居民財富配置的新動向與實體經濟的資金脈絡。

11月存貸款數據的分化走勢引人關注，非銀存款的異常波動打破往年規律，而明年高達32萬億的中長期定存到期潮，更讓存款搬家話題再度升溫。

這些變化究竟是短期波動還是長期趨勢？資金流動的背后又折射出怎樣的市場心態？

11月的金融數據版圖中，存款端的表現尤為值得玩味，當月人民幣存款增速顯著放緩，居民、企業、財政及非銀存款呈現全面同比少增的態勢。

其中非銀存款僅增加800億元，同比少增1000億元，繼9月之后再度出現同比少增，打破了年內季中增長領先五年同期的規律。

在金融市場中，非銀存款向來被視作觀察居民資金流向權益市場的窗口，其波動往往與資本市場情緒同頻共振。

從全年趨勢來看，今年前11個月非銀存款累計增長6.74萬億元，同比多增9800億元，這一表現與存款利率下行、A股階段性賺錢效應顯現的背景密不可分。

但臨近年末的這次波動，顯然透露出不同的信號，通常而言，季末銀行考核壓力會導致非銀存款階段性收縮，季中則會出現反彈。

但11月作為傳統季中節點，非銀存款卻未能延續此前的高增態勢，這背后，除了年末消費支付季節性增加導致資金難以沉淀。

10月以來上證綜指波動率提升引發居民風險偏好趨于謹慎，也是重要原因，值得注意的是，非銀存款與居民存款的增速差，早已成為業內觀察資產配置轉向的關鍵指標。

當非銀存款增速高于居民存款時，往往意味著居民風險偏好上升，資金正從儲蓄轉向金融資產。

而此次兩者走勢的背離，是否預示著存款搬家節奏將邊際放緩？答案或許還要看明年到期存款的最終去向。

如果說11月的數據是短期波動的縮影，那么明年的存款到期規模，則為存款搬家的持續演繹提供了堅實基礎。

機構測算顯示，2026年居民存款到期規模將達171萬億元，較2025年多出18萬億元，其中2年期及以上的中長期定存到期規模就有約32萬億元。

較今年再增4萬億元。如此龐大的到期資金，無疑將成為影響市場資金流向的活水。

為何這部分資金大概率會延續搬家趨勢？從市場環境來看，多重因素正在推動居民儲蓄結構調整。

一方面，3年期、5年期等長期限定存和大額存單在市場上逐漸消失，居民的存款選擇不斷減少。

另一方面，在銀行息差壓力和降準降息預期下，存款利率進一步下行已是大概率事件，這使得存款的吸引力持續下降。

更重要的是，經過多年的市場教育，居民的投資風險偏好正在穩步提升，存款定期化趨勢明顯減弱。

從收益角度來看，到期存款的重定價壓力更是直接推動資金出走的核心動力，據測算，明年到期的2年期、3年期、5年期定存。

重定價后利率將分別下行72BP、142BP、168BP，如此大的收益落差，顯然會促使居民重新審視資產配置。

不過需要明確的是，存款下降并不等同于儲蓄直接入市，近十年居民定存的變化更多源于存款與理財的轉換，這一結構性特征或許仍將在明年延續。

那么，這32萬億資金究竟會流向何方？

存款搬家的趨勢不可逆轉，關鍵在于流向哪里，這已是業內的共識，從目前的市場環境來看，資金的流向大概率會呈現多元化特征。

理財、基金、保險、消費等領域都有望成為受益方，機構測算顯示，按照當前居民可支配收入水平，儲蓄率每降低1個百分點，就能撬動當年0.9萬億元的新增資金流向各類領域。

若明年居民儲蓄水平降至10%～12.5%左右，將有2萬億～4萬億元資金從定期存款流向非定存投資領域。

從歷史經驗來看，居民儲蓄入市的潛在規模不容小覷，復盤2007年和2014年兩輪牛市，即便當時的超額儲蓄規模遠低于當前，居民投入股市的資金仍分別達到1.6萬億和2.9萬億。

而當前居民全口徑超額儲蓄規模已達9.4萬億以上，這意味著未來儲蓄進入股市的潛在規模至少在萬億級別以上。

不過需要注意的是，股市的賺錢效應仍是資金入市的核心催化劑，若明年資本市場波動加劇，資金入市的節奏可能會有所放緩。

除了權益市場，理財和非貨幣基金領域也有望迎來資金的持續流入，今年以來，居民活期存款、銀行理財、非貨幣基金的增速均顯著高于去年同期，呈現出明顯的資金蹺蹺板特征。

隨著銀行理財市場的不斷完善和產品體系的日益豐富，其在風險和收益之間的平衡能力逐漸提升，有望成為承接到期存款的重要載體。

消費領域也可能迎來資金的適度回流，隨著政策對消費的持續支持和消費場景的不斷豐富，部分沉淀資金有望轉化為現實消費需求。

整體來看，明年32萬億中長期定存到期，將成為居民資產配置重構的重要契機，存款搬家也將進入更深層次的演繹階段。

無論是資本市場還是理財市場，都將迎來難得的資金增量機遇，對于普通居民而言，如何在利率下行周期中做好資產配置，實現財富的保值增值。

或許將成為明年最重要的理財課題，而對于市場而言，萬億級資金的流動，無疑將重塑各個領域的發展格局，值得各方持續關注。