美光財(cái)報(bào)會(huì)實(shí)錄：明年HBM訂單排滿 預(yù)計(jì)三年后潛在市場(chǎng)達(dá)千億美元

財(cái)聯(lián)社12月18日訊（編輯 劉蕊）美東時(shí)間周三盤后，全球存儲(chǔ)芯片大廠美光科技公布了好于預(yù)期的2026財(cái)年第一季度（截至11月27日的三個(gè)月）營收和利潤，并對(duì)當(dāng)前財(cái)季業(yè)績(jī)給出了強(qiáng)勁的指引，推動(dòng)公司股價(jià)盤后一度大漲9%。

令投資者們興奮的，不僅在于雙雙超出預(yù)期的業(yè)績(jī)和前瞻指引數(shù)字，而且還在于公司高管們?cè)陔娫挄?huì)上透露的幾大重點(diǎn)信息：公司2026年（日歷年）全年高帶寬內(nèi)存（HBM）的供應(yīng)量已就價(jià)格和數(shù)量與客戶達(dá)成協(xié)議，全部售罄；并且，公司還預(yù)計(jì)HBM總潛在市場(chǎng)（TAM）將在2028年將達(dá)到1000億美元（2025年為350億美元），較此前指引提前兩年。

盡管下游需求極其旺盛，但美光在資本支出方面的態(tài)度仍然較為謹(jǐn)慎，僅僅將2026財(cái)年的資本支出計(jì)劃從180億美元上調(diào)至約200億美元。在隨后分析師對(duì)此提出疑問時(shí)，公司高管表示，美光科技公司將對(duì)資本支出（CapEx）增長保持審慎態(tài)度，并且供應(yīng)將與需求保持一致。

在財(cái)報(bào)會(huì)上，公司董事長、總裁兼首席執(zhí)行官桑賈伊·梅赫羅特拉（Sanjay Mehrotra）直言：

“人工智能驅(qū)動(dòng)的需求已然到來，并且正在加速增長。美光科技公司正憑借其歷史上最佳的競(jìng)爭(zhēng)地位抓住這些機(jī)遇……我們正處于美光科技公司歷史上最令人振奮的時(shí)期，而最美好的還在后面。”

參會(huì)人員

• 董事長、總裁兼首席執(zhí)行官——桑賈伊·梅赫羅特拉（Sanjay Mehrotra）

• 首席財(cái)務(wù)官——馬克·墨菲（Mark Murphy）

• 投資者關(guān)系副總裁——薩提亞·庫馬爾（Satya Kumar）

核心要點(diǎn)

• 2026財(cái)年資本支出展望：200億美元，高于此前的180億美元，以支持高帶寬內(nèi)存（HBM）和1-gamma DRAM的供應(yīng)能力。

- 高帶寬內(nèi)存（HBM）供應(yīng)：2026年HBM的所有價(jià)格和銷量協(xié)議均已敲定；美光（MU2.98%）的HBM4預(yù)計(jì)將于2026年下半年量產(chǎn)。

- 高帶寬內(nèi)存（HBM）總潛在市場(chǎng)（TAM）展望：預(yù)計(jì)2028年將達(dá)到1000億美元（2025年為350億美元），較此前指引提前兩年；公司預(yù)測(cè)，到2028年，HBM總潛在市場(chǎng)的復(fù)合年增長率（CAGR）約為40%。

• 服務(wù)器出貨量需求預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2025年服務(wù)器出貨量將實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)百分比增長，高于此前10%的展望。

• DRAM和NAND行業(yè)位出貨量增長：公司預(yù)計(jì)，2026日歷年DRAM和NAND的位出貨量均將增長約20%，使公司出貨量與供應(yīng)受限的行業(yè)增長保持一致。

• 個(gè)人電腦（PC）領(lǐng)域展望：預(yù)計(jì)2025年個(gè)人電腦銷量將實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)百分比增長，高于此前中個(gè)位數(shù)的展望。

• 移動(dòng)市場(chǎng)展望：2025年智能手機(jī)出貨量將實(shí)現(xiàn)低個(gè)位數(shù)百分比增長；第三季度，搭載12GB DRAM的旗艦手機(jī)出貨占比達(dá)59%，較一年前翻了一番以上。

• 技術(shù)量產(chǎn)：到2026日歷年下半年，1-gamma DRAM節(jié)點(diǎn)將成為DRAM位產(chǎn)出的主要來源；G9 NAND技術(shù)迭代將推動(dòng)NAND位增長。

• 潔凈室/晶圓廠擴(kuò)建：愛達(dá)荷州第一座晶圓廠預(yù)計(jì)將于2027年年中開始生產(chǎn)晶圓，早于此前預(yù)期；愛達(dá)荷州第二座晶圓廠將于2026年動(dòng)工，2028年投入運(yùn)營；紐約晶圓廠計(jì)劃于2026年初破土動(dòng)工，2030年及以后開始供應(yīng)產(chǎn)品。

• 客戶合同：正在與客戶協(xié)商多年期DRAM和NAND合同，這些合同“包含具體承諾，且合同結(jié)構(gòu)比以往更為完善”。

• 供應(yīng)限制：管理層表示，“中期來看，我們僅能滿足部分關(guān)鍵客戶約50%至三分之二的需求。”

以下為電話會(huì)議完整文字記錄（由人工智能輔助翻譯，部分內(nèi)容存在刪減）：

薩提亞·庫馬爾：謝謝大家，歡迎參加美光科技公司（Micron Technology, Inc.）2026財(cái)年第一季度財(cái)務(wù)電話會(huì)議。今天與我一同出席會(huì)議的有公司董事長、總裁兼首席執(zhí)行官桑賈伊·梅赫羅特拉，以及首席財(cái)務(wù)官馬克·墨菲。

桑賈伊·梅赫羅特拉：謝謝薩提亞。美光科技公司2026財(cái)年開局表現(xiàn)出色，第一財(cái)季營收、毛利率和每股收益均遠(yuǎn)超指引區(qū)間的上限。這一財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)得益于我們?cè)诠?yīng)緊張的環(huán)境下，在終端市場(chǎng)和產(chǎn)品方面的強(qiáng)勁執(zhí)行。2026財(cái)年第一季度，我們?nèi)〉昧硕囗?xiàng)紀(jì)錄。公司總營收、DRAM和NAND營收、HBM和數(shù)據(jù)中心營收，以及各業(yè)務(wù)部門的營收均創(chuàng)下新高。我們已完成2026日歷年全部HBM供應(yīng)的價(jià)格和銷量協(xié)議，包括美光行業(yè)領(lǐng)先的HBM4。

我們預(yù)測(cè)，到2028日歷年，HBM總潛在市場(chǎng)（TAM）的復(fù)合年增長率（CAGR）約為40%，將從2025年的約350億美元增長至2028年的約1000億美元。這一1000億美元的HBM總潛在市場(chǎng)（TAM）里程碑現(xiàn)在預(yù)計(jì)將比此前展望提前兩年實(shí)現(xiàn)。值得注意的是，2028年HBM總潛在市場(chǎng)（TAM）的預(yù)測(cè)規(guī)模超過了2024日歷年整個(gè)DRAM市場(chǎng)的規(guī)模。我們對(duì)定制化HBM4E客戶合作感到興奮，這為我們提供了進(jìn)一步差異化的機(jī)會(huì)，同時(shí)我們?cè)贖BM產(chǎn)品路線圖上也持續(xù)取得良好進(jìn)展。內(nèi)存如今已成為人工智能（AI）認(rèn)知功能的核心要素，其角色已從系統(tǒng)組件發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，成為決定從數(shù)據(jù)中心到終端邊緣設(shè)備產(chǎn)品性能的戰(zhàn)略資產(chǎn)。

這一結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變意味著，系統(tǒng)性能在很大程度上依賴先進(jìn)內(nèi)存來實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)上下文處理，這對(duì)于人工智能（AI）數(shù)據(jù)中心以及自動(dòng)駕駛汽車、先進(jìn)醫(yī)療診斷等各類應(yīng)用實(shí)現(xiàn)自主智能行為至關(guān)重要。憑借我們的技術(shù)領(lǐng)先地位、差異化的產(chǎn)品組合、強(qiáng)勁的運(yùn)營執(zhí)行能力和穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表，美光科技公司正處于其歷史上最佳的競(jìng)爭(zhēng)地位，并且是半導(dǎo)體行業(yè)中人工智能（AI）最大的賦能者之一。我們預(yù)計(jì)，2026財(cái)年第二季度和整個(gè)財(cái)年，營收、毛利率、每股收益和自由現(xiàn)金流都將創(chuàng)下新的紀(jì)錄，并且我們預(yù)計(jì)公司的業(yè)務(wù)表現(xiàn)將在年內(nèi)持續(xù)走強(qiáng)。

持續(xù)強(qiáng)勁的行業(yè)需求以及供應(yīng)限制正導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)緊張，我們預(yù)計(jì)這種狀況將持續(xù)到2026日歷年之后。我們與客戶在包含具體承諾的多年期合同方面取得了進(jìn)展。同時(shí)，我們正專注于最大化現(xiàn)有產(chǎn)能的產(chǎn)量、推進(jìn)行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)節(jié)點(diǎn)量產(chǎn)，并投資建設(shè)新的潔凈室以提升供應(yīng)能力。美光科技公司的技術(shù)領(lǐng)先地位是我們強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)。美光科技公司在DRAM領(lǐng)域連續(xù)四個(gè)技術(shù)節(jié)點(diǎn)、在NAND領(lǐng)域連續(xù)三個(gè)技術(shù)節(jié)點(diǎn)引領(lǐng)行業(yè)，且每個(gè)節(jié)點(diǎn)的良率提升速度都在不斷加快。我們的1-gamma DRAM節(jié)點(diǎn)量產(chǎn)進(jìn)展順利。

1-gamma將成為2026日歷年我們DRAM位增長的主要驅(qū)動(dòng)力，并將在該日歷年下半年成為我們產(chǎn)出的主要來源。展望1-gamma之后，我們已啟動(dòng)1-delta和1-epsilon節(jié)點(diǎn)的研發(fā)，這些節(jié)點(diǎn)將融入創(chuàng)新技術(shù)，我們預(yù)計(jì)將進(jìn)一步擴(kuò)大我們的差異化優(yōu)勢(shì)和技術(shù)領(lǐng)先地位。在NAND領(lǐng)域，我們正在推進(jìn)G9節(jié)點(diǎn)的量產(chǎn)，數(shù)據(jù)中心和客戶端固態(tài)硬盤（SSD）的良率均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健提升。本季度，包括G9 QLC在內(nèi)的QLC NAND產(chǎn)品占比達(dá)到歷史新高。向G9技術(shù)的迭代將成為2026日歷年我們NAND位增長的主要驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)在2026財(cái)年下半年，G9將成為我們最大的NAND節(jié)點(diǎn)。

我很高興地報(bào)告，就內(nèi)部和客戶質(zhì)量指標(biāo)而言，2025日歷年是美光科技公司的創(chuàng)紀(jì)錄之年，這使我們作為內(nèi)存行業(yè)的質(zhì)量領(lǐng)導(dǎo)者，能夠更好地為客戶提供服務(wù)。隨著我們的產(chǎn)品越來越多地集成到高價(jià)值應(yīng)用中，我們?cè)谫|(zhì)量方面的領(lǐng)先地位正成為一個(gè)更為重要的差異化優(yōu)勢(shì)。轉(zhuǎn)向我們的終端市場(chǎng)，隨著全球領(lǐng)先科技公司向通用人工智能（artificial general intelligence）邁進(jìn)并改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)，我們的客戶正致力于進(jìn)行非凡的多年期數(shù)據(jù)中心建設(shè)。人工智能（AI）數(shù)據(jù)中心容量的這種增長，正推動(dòng)對(duì)高性能、大容量?jī)?nèi)存和存儲(chǔ)的需求大幅增加。

服務(wù)器出貨量需求顯著增強(qiáng)，我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)2025日歷年服務(wù)器出貨量將實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)百分比增長，高于上一次財(cái)報(bào)電話會(huì)議上10%的展望。我們預(yù)計(jì)2026年服務(wù)器需求將繼續(xù)保持強(qiáng)勁。服務(wù)器內(nèi)存和存儲(chǔ)容量及性能要求隨著產(chǎn)品迭代不斷提高。美光科技公司擁有差異化的高價(jià)值數(shù)據(jù)中心解決方案組合，以滿足這些需求，包括我們的HBM、大容量服務(wù)器內(nèi)存解決方案和數(shù)據(jù)中心固態(tài)硬盤（SSD）。美光科技公司的HBM4具有超過11吉比特每秒（gigabits per second）的行業(yè)領(lǐng)先速度，按計(jì)劃將于2026日歷年下半年以高良率量產(chǎn)，與客戶的產(chǎn)品量產(chǎn)計(jì)劃保持一致。

我們的HBM4在基底邏輯芯片和DRAM核心芯片上采用了先進(jìn)的互補(bǔ)金屬氧化物半導(dǎo)體（CMOS）和先進(jìn)金屬化制程技術(shù)，這些芯片均由我們內(nèi)部設(shè)計(jì)和制造。加之我們獨(dú)特的HBM設(shè)計(jì)、封裝和測(cè)試能力，使美光科技公司實(shí)現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)先的性能和低功耗優(yōu)勢(shì)。美光科技公司率先在數(shù)據(jù)中心采用低功耗DRAM（LPDRAM）。美光科技公司的低功耗DRAM服務(wù)器模塊的功耗僅為雙數(shù)據(jù)速率（DTR）DRAM服務(wù)器模塊的三分之一。在這一領(lǐng)先地位的基礎(chǔ)上，我們已向客戶提供192吉字節(jié)（gigabyte）LP SOCAM2產(chǎn)品的樣品，該產(chǎn)品可使每個(gè)模塊的容量增加50%，機(jī)架級(jí)低功耗DRAM（LPDRAM）密度超過50太字節(jié)（terabytes）。

本季度，我們數(shù)據(jù)中心NAND產(chǎn)品組合的營收超過10億美元，并且在我們領(lǐng)先的NAND技術(shù)支持下，數(shù)據(jù)中心固態(tài)硬盤（SSD）產(chǎn)品組合正呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長勢(shì)頭。在高性能固態(tài)硬盤（SSD）領(lǐng)域，美光科技公司利用我們的G9 NAND推出了全球首款PCIe Gen6固態(tài)硬盤（SSD）。我們看到該產(chǎn)品的認(rèn)證承諾迅速增加，包括超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心客戶的認(rèn)證承諾。在主流存儲(chǔ)領(lǐng)域，基于G9 NAND的固態(tài)硬盤（SSD）在2026年已獲得強(qiáng)勁需求。在容量存儲(chǔ)領(lǐng)域，基于QLC的122太字節(jié)（terabytes）和245太字節(jié)（terabytes）G9固態(tài)硬盤（SSD）正進(jìn)入多家超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心客戶的認(rèn)證階段。個(gè)人電腦（PC）需求繼續(xù)受到Windows 10系統(tǒng)終止支持和人工智能（AI）個(gè)人電腦（PC）的推動(dòng)。

我們預(yù)測(cè)，2025日歷年個(gè)人電腦（PC）出貨量將實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)百分比增長，高于上一次財(cái)報(bào)電話會(huì)議上中個(gè)位數(shù)的預(yù)期。展望2026年，我們預(yù)計(jì)這些需求驅(qū)動(dòng)因素將持續(xù)存在，同時(shí)內(nèi)存供應(yīng)限制可能會(huì)影響部分個(gè)人電腦（PC）出貨量。美光科技公司已完成基于1-gamma的16吉比特（gigabit）DDR5以及基于G9的PCIe Gen4 QLC固態(tài)硬盤（SSD）的多項(xiàng)原始設(shè)備制造商（OEM）認(rèn)證。轉(zhuǎn)向移動(dòng)領(lǐng)域，2025日歷年智能手機(jī)出貨量有望實(shí)現(xiàn)低個(gè)位數(shù)百分比增長。人工智能（AI）正推動(dòng)內(nèi)存容量增長。

2025日歷年第三季度，搭載12吉字節(jié)（gigabyte）DRAM的旗艦智能手機(jī)出貨占比增至59%，較一年前翻了一番以上。美光科技公司正在加快移動(dòng)DRAM產(chǎn)品組合的創(chuàng)新。2026財(cái)年第一季度，我們開始向領(lǐng)先的原始設(shè)備制造商（OEM）和生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴提供突破性的1-gamma 16吉比特（gigabit）LPDDR6產(chǎn)品的樣品，這標(biāo)志著下一代內(nèi)存技術(shù)的一個(gè)重要里程碑。LPDDR6將為終端邊緣人工智能（AI）提供支持，為旗艦智能手機(jī)和人工智能（AI）個(gè)人電腦（PC）帶來超過50%的性能提升和更高的能效。美光科技公司還提供了1-gamma LP5X 24吉比特（gigabit）產(chǎn)品的樣品，并開始向多家原始設(shè)備制造商（OEM）批量出貨此前宣布的1-gamma LP5X 16吉比特（gigabit）產(chǎn)品。轉(zhuǎn)向汽車、工業(yè)和嵌入式領(lǐng)域。

在汽車領(lǐng)域，L2+和L3自動(dòng)駕駛技術(shù)的采用正推動(dòng)當(dāng)前需求強(qiáng)勁增長，并且客戶的產(chǎn)品路線圖顯示，全自動(dòng)駕駛汽車的內(nèi)存容量將大幅提升。憑借差異化的產(chǎn)品組合和在汽車市場(chǎng)的份額領(lǐng)先地位，美光科技公司在增長方面處于獨(dú)特地位。我們的功能安全（ASIL）認(rèn)證LPDDR5X和通用閃存存儲(chǔ)（UFS）4.1 NAND產(chǎn)品針對(duì)汽車和先進(jìn)機(jī)器人進(jìn)行了優(yōu)化，具備增強(qiáng)帶寬的特性，正獲得強(qiáng)勁需求，并已獲得數(shù)十億美元的設(shè)計(jì)訂單。在工業(yè)領(lǐng)域，受各類應(yīng)用中自主系統(tǒng)采用率不斷提高的推動(dòng)，需求持續(xù)走強(qiáng)。

工業(yè)應(yīng)用中內(nèi)存和存儲(chǔ)的長期需求趨勢(shì)依然強(qiáng)勁，例如工廠自動(dòng)化、航空航天和國防、人形機(jī)器人、邊緣網(wǎng)絡(luò)和視頻監(jiān)控等領(lǐng)域。在汽車和工業(yè)市場(chǎng)，LPDDR4X和DDR4也面臨強(qiáng)勁需求，我們正投資弗吉尼亞州馬納薩斯的晶圓廠，以提供長期供應(yīng)。現(xiàn)在轉(zhuǎn)向我們的市場(chǎng)展：在過去幾個(gè)月里，客戶的人工智能（AI）數(shù)據(jù)中心建設(shè)計(jì)劃推動(dòng)了內(nèi)存和存儲(chǔ)需求預(yù)測(cè)的大幅增長。我們認(rèn)為，在可預(yù)見的未來，行業(yè)總供應(yīng)量仍將大幅低于需求。

由于HBM與DDR5的產(chǎn)能置換比例為3:1，且未來幾代HBM的這一置換比例還將進(jìn)一步提高，HBM需求的急劇增長進(jìn)一步加劇了供應(yīng)緊張。要滿足這種增長的需求，需要額外的潔凈室空間，而全球范圍內(nèi)潔凈室建設(shè)的交付周期正在延長。這些供需因素共同導(dǎo)致DRAM和NAND行業(yè)供應(yīng)緊張，我們預(yù)計(jì)這種緊張狀況將持續(xù)到2026日歷年及以后。2025日歷年DRAM和NAND位需求增長預(yù)期高于上一次財(cái)報(bào)電話會(huì)議的展望。我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)，2025日歷年DRAM位需求增長將處于低20%區(qū)間，而此前為高個(gè)位數(shù)區(qū)間。

我們預(yù)計(jì)2025年NAND位需求增長將處于高個(gè)位數(shù)百分比區(qū)間，而此前為低至中個(gè)位數(shù)區(qū)間。我們預(yù)計(jì)2026日歷年行業(yè)DRAM和NAND出貨量增長將受到行業(yè)供應(yīng)的限制。我們預(yù)計(jì)2026日歷年DRAM和NAND行業(yè)出貨量都將較2025年增長約20%。美光科技公司正努力在這一時(shí)期支持客戶的需求，預(yù)計(jì)2026日歷年我們的DRAM和NAND出貨量將增長約20%。盡管做出了巨大努力，但我們對(duì)無法滿足所有市場(chǎng)領(lǐng)域其他客戶的需求感到失望。

美光科技公司計(jì)劃將2026財(cái)年的資本支出增加至約200億美元，高于此前估計(jì)的180億美元。這一增長將主要用于支持我們的HBM供應(yīng)能力以及2026日歷年1-gamma的供應(yīng)。我們正在提前設(shè)備訂單并加快安裝時(shí)間表，以最大化產(chǎn)出能力。美光科技公司還在全球制造基地進(jìn)行投資，以增加供應(yīng)，支持長期需求。我們看到客戶對(duì)我們計(jì)劃中的美國供應(yīng)反應(yīng)熱烈。我們已提前愛達(dá)荷州第一座晶圓廠的時(shí)間表，現(xiàn)在預(yù)計(jì)將于2027日歷年中期實(shí)現(xiàn)首批晶圓產(chǎn)出，早于此前2027日歷年下半年的預(yù)期。

今年早些時(shí)候，我們宣布了愛達(dá)荷州第二座晶圓廠的計(jì)劃，該晶圓廠將于2026年動(dòng)工，2028年投入運(yùn)營。我們?cè)诩~約工廠獲得必要許可方面取得了良好進(jìn)展，并感謝紐約州和特朗普政府的合作。我們計(jì)劃于2026日歷年年初在紐約第一座晶圓廠破土動(dòng)工，預(yù)計(jì)該工廠將于2030年及以后開始供應(yīng)產(chǎn)品。在日本，在美國貿(mào)易代表辦公室（METI）的支持下，我們正在進(jìn)行技術(shù)和制造投資。我們正與博伊西研發(fā)團(tuán)隊(duì)合作，推動(dòng)未來DRAM技術(shù)的迭代。

我們還在廣島晶圓廠增加潔凈室空間，以支持這些先進(jìn)節(jié)點(diǎn)，這將提高生產(chǎn)規(guī)模并優(yōu)化晶圓廠的經(jīng)濟(jì)效益。在新加坡，我們的HBM先進(jìn)封裝工廠按計(jì)劃將于2027日歷年為我們的HBM供應(yīng)做出重大貢獻(xiàn)。隨著HBM成為新加坡制造基地的一部分，我們預(yù)計(jì)NAND和DRAM生產(chǎn)之間將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。我們對(duì)印度組裝和測(cè)試工廠的進(jìn)展感到滿意，該工廠已啟動(dòng)試生產(chǎn)，并將于2026年量產(chǎn)。隨著我們?cè)趹?zhàn)略制造計(jì)劃上取得進(jìn)展，我們將繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境做出響應(yīng)，并對(duì)資本支出計(jì)劃保持審慎態(tài)度。

現(xiàn)在，我將會(huì)議交給馬克，由他介紹我們2026財(cái)年第一季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和展望。

馬克·墨菲：謝謝桑賈伊，大家下午好。美光科技公司2026財(cái)年第一季度取得了強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，營收、毛利率和每股收益均超出指引區(qū)間的上限。本季度，我們產(chǎn)生了創(chuàng)紀(jì)錄的自由現(xiàn)金流，減少了債務(wù)，并恢復(fù)了凈現(xiàn)金狀態(tài)。2026財(cái)年第一季度總營收為136億美元，環(huán)比增長21%，同比增長57%，連續(xù)第三個(gè)季度創(chuàng)下季度紀(jì)錄。我們所有業(yè)務(wù)部門的營收均實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長。2026財(cái)年第一季度DRAM營收為創(chuàng)紀(jì)錄的108億美元，同比增長69%，占總營收的79%。

環(huán)比來看，DRAM營收增長20%，出貨量小幅增長，價(jià)格上漲20%，這主要得益于行業(yè)DRAM供應(yīng)緊張、定價(jià)執(zhí)行以及有利的產(chǎn)品組合。2026財(cái)年第一季度NAND營收為創(chuàng)紀(jì)錄的27億美元，同比增長22%，占美光科技公司總營收的20%。環(huán)比來看，NAND營收增長22%。NAND出貨量增長中高個(gè)位數(shù)百分比，價(jià)格漲幅為百分之十幾，這主要得益于行業(yè)NAND供應(yīng)緊張、定價(jià)執(zhí)行以及有利的產(chǎn)品組合。2026財(cái)年第一季度綜合毛利率為56.8%，環(huán)比提升11個(gè)百分點(diǎn)。這一改善得益于更高的定價(jià)、強(qiáng)勁的成本管控以及有利的產(chǎn)品組合。

現(xiàn)在轉(zhuǎn)向各業(yè)務(wù)部門的季度財(cái)務(wù)表現(xiàn)。云內(nèi)存業(yè)務(wù)部門營收為創(chuàng)紀(jì)錄的53億美元，占公司總營收的39%。云內(nèi)存業(yè)務(wù)部門（CMBU）營收環(huán)比增長16%，主要得益于位出貨量的增加和價(jià)格的上漲。云內(nèi)存業(yè)務(wù)部門（CMBU）毛利率為66%，環(huán)比提升620個(gè)基點(diǎn)，這得益于成本管控和價(jià)格上漲。核心數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)部門營收為創(chuàng)紀(jì)錄的24億美元，占公司總營收的17%。核心數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)部門（CDBU）營收環(huán)比增長51%，主要得益于強(qiáng)勁的位出貨量和價(jià)格上漲。核心數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)部門（CDBU）毛利率為51%，環(huán)比提升990個(gè)基點(diǎn)，這得益于價(jià)格上漲和成本管控。

移動(dòng)與客戶端業(yè)務(wù)部門營收為創(chuàng)紀(jì)錄的43億美元，占公司總營收的31%。移動(dòng)與客戶端業(yè)務(wù)部門（MCBU）營收環(huán)比增長13%，主要得益于價(jià)格上漲，部分被位出貨量下降所抵消。移動(dòng)與客戶端業(yè)務(wù)部門（MCBU）毛利率為54%，環(huán)比提升17個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于價(jià)格上漲。汽車與嵌入式業(yè)務(wù)部門營收為創(chuàng)紀(jì)錄的17億美元，占公司總營收的13%。汽車與嵌入式業(yè)務(wù)部門（AEBU）營收環(huán)比增長20%，主要得益于位出貨量的增加和價(jià)格的上漲。汽車與嵌入式業(yè)務(wù)部門（AEBU）毛利率為45%，環(huán)比提升14個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于價(jià)格上漲。2026財(cái)年第一季度營業(yè)費(fèi)用為13億美元，環(huán)比增加1.2億美元，與我們的指引區(qū)間一致。

環(huán)比增長主要是由于支持新DRAM和NAND技術(shù)節(jié)點(diǎn)的技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)相關(guān)的研發(fā)支出增加。2026財(cái)年第一季度，我們產(chǎn)生了64億美元的營業(yè)利潤，營業(yè)利潤率為47%，環(huán)比提升12個(gè)百分點(diǎn)，同比提升20個(gè)百分點(diǎn)。2026財(cái)年第一季度稅費(fèi)為9.77億美元，有效稅率為15.1%。2026財(cái)年第一季度非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（Non-GAAP）稀釋后每股收益為4.78美元，環(huán)比增長58%，較上年同期增長167%。轉(zhuǎn)向現(xiàn)金流和資本支出。2026財(cái)年第一季度，經(jīng)營現(xiàn)金流為84億美元，資本支出為45億美元，產(chǎn)生自由現(xiàn)金流39億美元。

2026財(cái)年第一季度自由現(xiàn)金流創(chuàng)下季度紀(jì)錄，較2018財(cái)年第四季度的此前紀(jì)錄高出逾20%。2026財(cái)年第一季度期末庫存為82億美元，環(huán)比減少1.5億美元，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為126天。DRAM庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)依然緊張，低于120天。在資產(chǎn)負(fù)債表方面，季度末我們持有120億美元現(xiàn)金和投資，加上未使用的信貸額度，流動(dòng)性為155億美元。2026財(cái)年第一季度，根據(jù)《芯片與科學(xué)法案》（CHIPS agreement）的條款，我們回購了3億美元的股票。本季度，我們還減少了27億美元的債務(wù)，償還了10億美元的定期貸款余額，并贖回了17億美元的優(yōu)先票據(jù)。

季度末，我們的債務(wù)為118億美元，凈現(xiàn)金余額超過2.5億美元。整個(gè)財(cái)年，我們預(yù)計(jì)將通過產(chǎn)生額外的自由現(xiàn)金流進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表。在轉(zhuǎn)向展望之前，我想分享一下美光科技公司如何從人工智能（AI）應(yīng)用中受益的最新情況。如今，我們超過80%的專業(yè)員工積極使用生成式人工智能（GenAI），總使用量較去年增長了十倍。在制造業(yè)，將人工智能（AI）融入良率和質(zhì)量管理，在部分情況下將根本原因識(shí)別時(shí)間縮短了一半。我們的編碼團(tuán)隊(duì)使用AgenTeq人工智能（AI）實(shí)現(xiàn)了30%或更高的效率提升。

在研發(fā)方面，生成式人工智能（GenAI）通過縮短設(shè)計(jì)驗(yàn)證、產(chǎn)品驗(yàn)證、問題分類和根本原因分析的周期，加速了研發(fā)進(jìn)程。在各個(gè)業(yè)務(wù)職能部門，生成式人工智能（GenAI）正在擴(kuò)大自動(dòng)化機(jī)會(huì)，我們正在部署對(duì)話式分析，以加快和改進(jìn)決策制定。我們預(yù)計(jì)，美光科技公司在整個(gè)企業(yè)中對(duì)人工智能（AI）的應(yīng)用將在未來幾年進(jìn)一步增強(qiáng)我們的競(jìng)爭(zhēng)力。現(xiàn)在轉(zhuǎn)向我們對(duì)2026財(cái)年第二季度的展望。DRAM和NAND的行業(yè)需求均大于供應(yīng)。我們預(yù)計(jì)更高的價(jià)格、更低的成本和有利的產(chǎn)品組合都將有助于第二季度毛利率的擴(kuò)大。2026財(cái)年第二季度營業(yè)費(fèi)用預(yù)計(jì)約為13.8億美元。

正如上一季度所提到的，由于2026財(cái)年為全年為53周的財(cái)年，美光科技公司2026財(cái)年第四季度的營業(yè)費(fèi)用（OpEx）也將反映額外一周工作時(shí)間的影響。我們預(yù)計(jì)2026財(cái)年第二季度和整個(gè)財(cái)年的稅率約為15.5%。美光科技公司正以審慎的方式在全球制造基地進(jìn)行投資，以更好地滿足需求。為應(yīng)對(duì)可能持續(xù)到2026年以后的緊張供需狀況，我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)2026財(cái)年的資本支出約為200億美元，主要集中在財(cái)年下半年。我們預(yù)計(jì)2026財(cái)年第二季度自由現(xiàn)金流將有所改善，并且2026財(cái)年自由現(xiàn)金流將較上年同期顯著增長。

我們的指引中未包含可能因潛在新關(guān)稅而產(chǎn)生的任何影響。考慮到所有這些因素，我們對(duì)2026財(cái)年第二季度的非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（Non-GAAP）指引如下：我們預(yù)計(jì)營收將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的187億美元（上下浮動(dòng)4億美元），毛利率將在68%左右（上下浮動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)），營業(yè)費(fèi)用為13.8億美元（上下浮動(dòng)2000萬美元）。基于約11.5億股的流通股數(shù)量，我們預(yù)計(jì)每股收益將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8.42美元（上下浮動(dòng)0.20美元）。現(xiàn)在，我將會(huì)議交給桑賈伊收尾。

桑賈伊·梅赫羅特拉：謝謝馬克。人工智能（AI）驅(qū)動(dòng)的需求已然到來，并且正在加速增長。美光科技公司正憑借其歷史上最佳的競(jìng)爭(zhēng)地位抓住這些機(jī)遇。這一成功建立在我們?nèi)驁F(tuán)隊(duì)的實(shí)力之上，我要感謝全球各地的團(tuán)隊(duì)成員所付出的辛勤工作和奉獻(xiàn)。我們正處于美光科技公司歷史上最令人振奮的時(shí)期，而最美好的還在后面。現(xiàn)在，我們將開啟提問環(huán)節(jié)。

操作員：好的，先生。我看到第一個(gè)問題來自瑞銀集團(tuán)（UBS）的蒂莫西·阿庫里（Timothy Arcuri）。瑞銀集團(tuán)的蒂莫西·阿庫里，您的線路已接通。

蒂莫西·阿庫里：非常感謝。桑賈伊，我想問問關(guān)于客戶長期協(xié)議（LTAs）的問題。我知道我們聽說DDR5正與HBM捆綁銷售，在某些情況下甚至還包括NAND。所以您能談?wù)勥@些長期協(xié)議（LTAs）的情況嗎？我知道這些協(xié)議似乎將延續(xù)到2026年，在某些情況下甚至到2027年。我還聽說有些協(xié)議會(huì)延續(xù)到2028年。所以您能談?wù)勥@些長期協(xié)議（LTAs）的性質(zhì)嗎？之后我還有一個(gè)關(guān)于人工智能（AI）的后續(xù)問題。謝謝。

桑賈伊·梅赫羅特拉：這些是我們正在與幾位關(guān)鍵客戶協(xié)商的多年期合同。當(dāng)然，這些合同涉及DRAM和NAND。關(guān)于回報(bào)，我們正在協(xié)商的這些合同與以往的長期協(xié)議（LTAs）有很大不同。它們包含具體的承諾，并且合同結(jié)構(gòu)更為完善。除此之外，目前我無法提供更多細(xì)節(jié)。當(dāng)然，在未來適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，我們將分享更多信息。

蒂莫西·阿庫里：謝謝。然后，馬克，我想問問關(guān)于資本支出（CapEx）的問題。你們將資本支出（CapEx）凈增至200億美元，但這似乎仍然——我的意思是，你們沒有提供2026財(cái)年全年的營收指引，所以我們實(shí)際上并不知道資本密集度數(shù)字是多少。但這似乎在25%到30%之間，略低于你們通常認(rèn)為的35%的標(biāo)準(zhǔn)。這是因?yàn)榫A廠空間受限嗎？您能談?wù)勥@是否會(huì)延續(xù)到2027財(cái)年，屆時(shí)我們會(huì)看到資本密集度更接近35%的水平嗎？謝謝。

馬克·墨菲：好的，蒂姆。好的，所以蒂姆，你說得對(duì)。我們沒有提供全年的營收指引。我們確實(shí)表示2026財(cái)年的資本支出（CapEx）將會(huì)增加。并且，這一資本支出（CapEx）的很大一部分將用于支持DRAM，特別是HBM以及1-gamma DRAM。我想說的是，從2025年到2026年，實(shí)體建設(shè)資本支出（CapEx）計(jì)劃大致翻倍。目前，我們預(yù)計(jì)2027年的資本支出（CapEx）將會(huì)增加。

但我想強(qiáng)調(diào)的是，美光科技公司將對(duì)資本支出（CapEx）增長保持審慎態(tài)度，并且供應(yīng)將與需求保持一致。

關(guān)于資本密集度的問題，當(dāng)然，隨著市場(chǎng)環(huán)境保持非常有利的態(tài)勢(shì)，我們的資本密集度正在下降，并且我們當(dāng)然正在努力提高資本支出的效率。

蒂莫西·阿庫里：好的，馬克。謝謝。

操作員：我看到下一個(gè)問題來自坎托·菲茨杰拉德公司的CJ·繆斯。

CJ·繆斯：下午好。感謝您抽出時(shí)間回答問題。我想，馬克，接著上一個(gè)關(guān)于資本支出（CapEx）的問題，在我們所處的背景下，資本支出的相對(duì)增長似乎非常保守。而且，感覺你們只是因?yàn)闆]有潔凈室空間而受限，而且聽起來你們并沒有有意義地提前潔凈室建設(shè)。所以您能談?wù)勥@方面的理念嗎？而且，我想從您的評(píng)論中得出的結(jié)論是，你們?cè)谠黾赢a(chǎn)能方面非常保守和審慎。

馬克·墨菲：嗯，我想說的是，幾個(gè)季度以來，我們一直表示供應(yīng)存在問題，我們一直在減少庫存，技術(shù)節(jié)點(diǎn)迭代將是2026財(cái)年供應(yīng)增長的主要來源。而這正是目前正在發(fā)生的情況。而且，我們知道潔凈室空間的建設(shè)需要時(shí)間。而隨著人工智能（AI）驅(qū)動(dòng)的需求，HBM的增長進(jìn)一步加劇了供應(yīng)壓力，所以沒有近期的解決方案。正如我們?cè)跍?zhǔn)備發(fā)言中所說，我們預(yù)計(jì)整個(gè)行業(yè)都將面臨需求缺口。在這方面，我們也不例外。

但我們正在迅速采取行動(dòng)，盡最大努力為客戶提供供應(yīng)。我們已經(jīng)提前了設(shè)備訂單。我們已經(jīng)加快了愛達(dá)荷州的建設(shè)。我們正在利用現(xiàn)有產(chǎn)能和近期的產(chǎn)能擴(kuò)張，盡一切努力交付供應(yīng)。所以，我們提供了2026年的增長數(shù)字。而這一增長受到供應(yīng)的限制。

桑賈伊·梅赫羅特拉：我想補(bǔ)充的是，當(dāng)然，我們正在繼續(xù)在現(xiàn)有產(chǎn)能中進(jìn)行技術(shù)迭代的投資。正如我們所強(qiáng)調(diào)的，1-gamma節(jié)點(diǎn)將成為2026年我們供應(yīng)增長的主要驅(qū)動(dòng)力。當(dāng)然，你們已經(jīng)看到我們不僅在技術(shù)迭代方面進(jìn)行投資，還在新建產(chǎn)能方面進(jìn)行投資，同時(shí)還在日本的現(xiàn)有潔凈室中提高技術(shù)生產(chǎn)能力，我們也在那里進(jìn)行必要的投資。所以當(dāng)然，我們保持審慎，但我們非常專注于并努力提高供應(yīng)。

并且對(duì)我們愛達(dá)荷一號(hào)、愛達(dá)荷二號(hào)以及紐約的計(jì)劃感到滿意。當(dāng)然，在短期內(nèi)，我們非常專注于最大化生產(chǎn)效率，最大化現(xiàn)有產(chǎn)能的產(chǎn)量。但是，是的，需求基本面非常強(qiáng)勁。受客戶建設(shè)的推動(dòng)，從數(shù)據(jù)中心到終端邊緣設(shè)備的人工智能（AI）需求強(qiáng)勁，供應(yīng)嚴(yán)重短缺。而且，我想說的是，中期來看，我們僅能滿足部分關(guān)鍵客戶約50%至三分之二的需求。所以我們?nèi)匀环浅Ｗ⒂谂υ黾庸?yīng)，并進(jìn)行必要的投資。

CJ·繆斯：非常有幫助。然后我想再問一個(gè)關(guān)于毛利率的問題，顯然，指引非常出色。但我很好奇，在2026日歷年期間，我們應(yīng)該如何看待DRAM和NAND的成本下降？并且，當(dāng)你們從HBM3E過渡到HBM4時(shí)，是否有任何我們應(yīng)該注意的事項(xiàng)，或者我們應(yīng)該在模型中考慮的因素，例如由于良率等原因可能會(huì)暫時(shí)出現(xiàn)更高的成本。非常感謝。

馬克·墨菲：是的。所以我們?cè)贒RAM和NAND方面的成本執(zhí)行都非常出色。當(dāng)然，我們獲得了一些規(guī)模效應(yīng)，但支出控制也非常好。良率表現(xiàn)良好。我們確實(shí)有一些新晶圓廠的啟動(dòng)成本，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的新建設(shè)成本。這些成本將從2026年開始逐步顯現(xiàn)，并持續(xù)到2027年。但以目前的業(yè)務(wù)規(guī)模來看，這對(duì)利潤率的影響相對(duì)較小。我們不會(huì)提供全年的成本指引，因?yàn)檫@取決于多種因素，包括產(chǎn)品組合。

但關(guān)于你之前的問題，我可以說，我們已經(jīng)討論過1-gamma DRAM和G9 NAND。這些將在2026年實(shí)現(xiàn)供應(yīng)。這些量產(chǎn)進(jìn)展順利，并將隨著這些節(jié)點(diǎn)的量產(chǎn)為我們的成本帶來積極影響。

桑賈伊·梅赫羅特拉：關(guān)于你關(guān)于HBM3E和HBM4的問題，正如我們所說，我們將根據(jù)客戶需求，在2026日歷年第二季度開始量產(chǎn)HBM4。當(dāng)然，我們的HBM4進(jìn)展非常順利。我們對(duì)我們的產(chǎn)品感到非常滿意，這是一款行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品，具有超過11吉比特每秒（gigabits per second）的最高性能。所以，這是最高的性能。我們對(duì)其整體良率提升感到非常滿意，并且我們預(yù)計(jì)HBM4的良率提升速度將比我們的HBM3E更快。

當(dāng)然，2026年我們HBM3E和HBM4的產(chǎn)品組合將在很大程度上基于我們的整體客戶需求，并且這兩款產(chǎn)品都將在我們2026年的營收中占據(jù)重要地位，具有強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

馬克·墨菲：謝謝。

操作員：我看到下一個(gè)問題來自摩根大通（JPMorgan）的哈蘭·蘇爾（Harlan Sur）。請(qǐng)?zhí)釂枴?/p>

哈蘭·蘇爾：嘿。下午好，季度執(zhí)行表現(xiàn)非常出色。在過去的三到四個(gè)月里，隨著我們追蹤不同的專用集成電路（ASIC）人工智能（AI）加速器（XPU）項(xiàng)目，我們發(fā)現(xiàn)明年專用集成電路（ASIC）人工智能（AI）加速器（XPU）的出貨量預(yù)測(cè)有了顯著上調(diào)。比如谷歌的張量處理單元（TPU）、亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（AWS）的Trinium等等。對(duì)嗎？而且所有這些加速器（XPU）仍然將使用HBM3E。你們團(tuán)隊(duì)是否在2026年的訂單簿中看到了這種近期HBM3E的積極動(dòng)態(tài)？

并且，考慮到你們2026日歷年的產(chǎn)能已經(jīng)完全簽約，而明年的展望似乎有很大的增長空間，美光科技公司的團(tuán)隊(duì)將如何努力管理HBM3E的這種增長空間以及強(qiáng)勁的HBM4需求情況？

桑賈伊·梅赫羅特拉：正如我之前提到的，哈蘭，2026年將同時(shí)有HBM3E和HBM4產(chǎn)品。過去我們?cè)c你們分享過，我們正在與HBM客戶的整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)行合作。并且非常深入地參與其中。他們都將為我們2026年?duì)I收的同比強(qiáng)勁增長做出貢獻(xiàn)，當(dāng)然，這將由HBM3E和HBM4共同構(gòu)成。所以正如我所說，我們將根據(jù)客戶需求繼續(xù)管理這兩款產(chǎn)品的組合。我可以告訴你，2026年HBM的供應(yīng)將非常緊張。

非HBM DRAM的供應(yīng)也將非常緊張。所以正如我們?cè)跍?zhǔn)備發(fā)言中所強(qiáng)調(diào)的，我們繼續(xù)看到供應(yīng)環(huán)境日益緊張。當(dāng)然，我們預(yù)計(jì)2026年我們的HBM將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的同比增長。今天我們上調(diào)了我們的營收預(yù)測(cè)，或者說，對(duì)于HBM，我們強(qiáng)調(diào)到2028年，我們預(yù)計(jì)其總潛在市場(chǎng)（TAM）將達(dá)到1000億美元，這比我們之前的展望提前了兩年。所以，當(dāng)然，HBM正處于良好的發(fā)展軌道上。

我還可以告訴你的是，隨著客戶的架構(gòu)不斷發(fā)展，他們的平臺(tái)不斷發(fā)展，這些客戶遍布整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，當(dāng)然，他們需要越來越多的HBM。我的意思是，內(nèi)存對(duì)于提供人工智能（AI）能力、功能和性能至關(guān)重要，并且需要更多的HBM，這適用于行業(yè)內(nèi)的各種人工智能（AI）平臺(tái)。

哈蘭·蘇爾：感謝你，桑賈伊。在經(jīng)歷了兩到三個(gè)季度的企業(yè)市場(chǎng)疲軟趨勢(shì)之后，根據(jù)一些第三方研究機(jī)構(gòu)的估計(jì)，該業(yè)務(wù)出現(xiàn)了強(qiáng)勁的復(fù)蘇，對(duì)嗎？我認(rèn)為你們的企業(yè)固態(tài)硬盤（SSD）業(yè)務(wù)在最近一個(gè)季度環(huán)比增長了約25%。對(duì)嗎？在八到九家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，你們是市場(chǎng)份額第三的領(lǐng)導(dǎo)者，非常強(qiáng)勁的市場(chǎng)份額地位。考慮到這里不斷增長的需求趨勢(shì)和不斷延長的交付周期，美光科技公司的團(tuán)隊(duì)是否也在與企業(yè)固態(tài)硬盤（SSD）客戶簽訂長期供應(yīng)協(xié)議？

其次，固態(tài)硬盤（SSD）需求是否更多地與推理工作負(fù)載的擴(kuò)張相關(guān)，因?yàn)榭蛻粽e極轉(zhuǎn)向商業(yè)化？換句話說，推理工作負(fù)載的存儲(chǔ)密集度是否高于訓(xùn)練工作負(fù)載？

桑賈伊·梅赫羅特拉：所以關(guān)于企業(yè)固態(tài)硬盤（SSD），我們真的為我們的工程團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)以及當(dāng)然還有我們的銷售團(tuán)隊(duì)在客戶合作方面所取得的強(qiáng)勁勢(shì)頭和市場(chǎng)份額增長感到自豪。當(dāng)然，我們的企業(yè)固態(tài)硬盤（SSD）是我們所說的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品組合強(qiáng)化的重要組成部分。當(dāng)然，DRAM在數(shù)據(jù)中心的產(chǎn)品組合占比繼續(xù)提高，但數(shù)據(jù)中心固態(tài)硬盤（SSD）也是我們整體營收組合的重要組成部分。并且，我們預(yù)計(jì)將繼續(xù)通過強(qiáng)大的固態(tài)硬盤（SSD）產(chǎn)品路線圖、客戶合作以及為客戶提供的卓越質(zhì)量，專注于市場(chǎng)份額的增長。

正如我所提到的，我們正在與幾位關(guān)鍵客戶協(xié)商多年期合同。我們的固態(tài)硬盤（SSD），我們的數(shù)據(jù)中心固態(tài)硬盤（SSD）也是其中的一部分。并且我想告訴你的是，這些多年期合同不僅僅針對(duì)數(shù)據(jù)中心客戶。它們還涉及我們多個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)域的多個(gè)客戶。關(guān)于你的問題，即固態(tài)硬盤（SSD）需求是否隨著推理工作負(fù)載相對(duì)于訓(xùn)練工作負(fù)載的增長而增長？我可以告訴你的是，在數(shù)據(jù)中心人工智能（AI）應(yīng)用中，隨著生成式人工智能（GenAI）越來越多地轉(zhuǎn)向視頻領(lǐng)域，當(dāng)然，這也推動(dòng)了對(duì)更多固態(tài)硬盤（SSD）的需求。

所以，人工智能（AI）從訓(xùn)練到推理的快速發(fā)展，以及人工智能（AI）模型和應(yīng)用的快速迭代，都在推動(dòng)企業(yè)固態(tài)硬盤（SSD）的增長。是的，這是由生成式人工智能（GenAI）推動(dòng)的。

哈蘭·蘇爾：謝謝，桑賈伊。

操作員：我看到下一個(gè)問題來自巴克萊銀行（Barclays）的托馬斯·奧馬利（Thomas O'Malley）。請(qǐng)?zhí)釂枴?/p>

托馬斯·奧馬利：嘿，各位。感謝你們抽出時(shí)間回答我的問題。桑賈伊，過去你曾幫助我們了解美光科技公司HBM的量產(chǎn)情況以及整個(gè)市場(chǎng)的量產(chǎn)情況。你提供了一些關(guān)于HBM的新信息，總潛在市場(chǎng)（TAM）為350億美元，復(fù)合年增長率（CAGR）為40%。但具體到美光科技公司，我很好奇你能否告訴我們，從營收角度來看，HBM目前占DRAM業(yè)務(wù)的百分比是多少？然后關(guān)于市場(chǎng)份額，進(jìn)入明年，顯然有一個(gè)大型競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正尋求在HBM3方面更具競(jìng)爭(zhēng)力。我們還沒有聽到關(guān)于HBM4的任何消息。

你對(duì)明年的競(jìng)爭(zhēng)地位有何看法？并且，基于未來幾個(gè)月他們內(nèi)存的公開認(rèn)證情況，你是否認(rèn)為你會(huì)做出任何不同的戰(zhàn)略決策？非常感謝。

桑賈伊·梅赫羅特拉：我們對(duì)我們的競(jìng)爭(zhēng)地位感到非常滿意。我們對(duì)我們的產(chǎn)品以及我們強(qiáng)調(diào)的具有超過11吉比特每秒（gigabits per second）行業(yè)領(lǐng)先性能的HBM4產(chǎn)品感到非常、非常滿意。我們的產(chǎn)品在性能方面具有最佳規(guī)格，當(dāng)然，我們對(duì)我們產(chǎn)品的功耗也感到非常滿意。你知道，過去我們?cè)c你們分享過，我們的HBM3E比行業(yè)內(nèi)任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品功耗都低30%，并且我們保持著這種低功耗的優(yōu)勢(shì)，這在數(shù)據(jù)中心應(yīng)用中非常重要。是的。所以我們?cè)谛阅芎凸姆矫娑急３种I(lǐng)先地位。

當(dāng)然，我們?cè)贖BM4產(chǎn)品路線圖方面也具有強(qiáng)勁的產(chǎn)能地位。所以我們對(duì)我們的競(jìng)爭(zhēng)地位、我們的產(chǎn)品路線圖以及未來幾年（2026年以后）的產(chǎn)品路線圖都感到非常滿意。我們?yōu)槲覀兊膱F(tuán)隊(duì)在過去幾個(gè)季度成功推進(jìn)HBM3E量產(chǎn)能力所付出的努力感到非常自豪。我們?cè)c你們分享過，在2025日歷年第三季度，我們的HBM市場(chǎng)份額已達(dá)到與我們的DRAM市場(chǎng)份額相當(dāng)?shù)乃健?/p>

并且我們一直強(qiáng)調(diào)，一旦達(dá)到這一市場(chǎng)份額，特別是在這種供應(yīng)緊張的環(huán)境下，我們將特別管理我們的HBM和非HBM產(chǎn)品組合。所有這些產(chǎn)品的需求都非常旺盛。而且，HBM和非HBM都具有強(qiáng)勁的盈利能力。所以，考慮到我們的戰(zhàn)略客戶關(guān)系以及我們的整體盈利能力目標(biāo)和增長目標(biāo)，我們將繼續(xù)管理HBM和非HBM之間的產(chǎn)品組合。但是，當(dāng)然，HBM正在增長，我們強(qiáng)調(diào)到2028年，我們預(yù)計(jì)其總潛在市場(chǎng)（TAM）將達(dá)到1000億美元，比我們之前的預(yù)測(cè)提前了幾年。

當(dāng)然，我們的HBM業(yè)務(wù)也將實(shí)現(xiàn)增長。2026年，我們的HBM將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的同比增長。并且，正如我所提到的，在這種供應(yīng)緊張的環(huán)境下，包括HBM在內(nèi)的所有DRAM的供需缺口確實(shí)是我們所見過的最大的，我之前也對(duì)此進(jìn)行了量化。所以在這種環(huán)境下，當(dāng)然，我們與客戶密切合作，繼續(xù)管理我們的產(chǎn)品組合。

托馬斯·奧馬利：非常好。然后再問一個(gè)問題，你過去曾提到過約80億美元的運(yùn)行率。如果你看看11月和2月的季度，你們上調(diào)了總潛在市場(chǎng)（TAM），但能否具體說明11月季度HBM的貢獻(xiàn)以及你們?cè)谥敢袑?duì)HBM的預(yù)期？

桑賈伊·梅赫羅特拉：你知道，我們?cè)谶@里不會(huì)提供這些具體的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)。我們的HBM營收創(chuàng)下了紀(jì)錄。我們確實(shí)強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)。我的意思是，我們?cè)?026財(cái)年第一季度強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)。除此之外，我們真的不會(huì)提供具體的營收數(shù)據(jù)。我只想再次告訴你，2026年，我們的HBM營收將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的同比增長。

馬克·墨菲：謝謝，先生。而且我們的產(chǎn)品定位非常好。所以，在管理業(yè)務(wù)的整體組合方面，這是一個(gè)非常有利的位置。

托馬斯·奧馬利：謝謝。

操作員：我看到下一個(gè)問題來自考恩公司（TD Cowen）的克里希納·桑卡爾（Krish Sankar）。請(qǐng)?zhí)釂枴?/p>

克里希納·桑卡爾：恭喜取得如此出色的業(yè)績(jī)和指引。我的第一個(gè)問題是問馬克的。我知道你談到了明年的可持續(xù)性。我有點(diǎn)好奇，除了2月的季度之外，我們應(yīng)該如何看待毛利率，比如到5月的季度。毛利率會(huì)繼續(xù)改善還是保持在這些水平？應(yīng)該如何看待毛利率？我還有一個(gè)問題要問桑賈伊。

馬克·墨菲：謝謝，克里希納。我們沒有提供第二季度以后的毛利率指引。如你所知，我們確實(shí)指引了第二季度的毛利率將創(chuàng)下紀(jì)錄，達(dá)到68%。環(huán)比提升11個(gè)百分點(diǎn)，比此前的紀(jì)錄高出7個(gè)百分點(diǎn)。我們確實(shí)表示我們的業(yè)務(wù)將在年內(nèi)持續(xù)走強(qiáng)。所以我們確實(shí)認(rèn)為毛利率有進(jìn)一步提升的空間。我們確實(shí)認(rèn)為DRAM和NAND的毛利率都將上升。但請(qǐng)記住，在如此高的毛利率水平下，從數(shù)學(xué)角度來看，相同的價(jià)格上漲所帶來的毛利率百分比增長會(huì)更小。所以，是的，我們預(yù)計(jì)毛利率將在2026財(cái)年第二季度之后繼續(xù)擴(kuò)大。

但我們預(yù)計(jì)這種增長將比過去幾個(gè)季度（第一季度和第二季度指引）的增長更為平緩。你知道，我們已經(jīng)表示業(yè)務(wù)將在年內(nèi)持續(xù)走強(qiáng)，因?yàn)槲覀兿嘈胚@種有利的市場(chǎng)環(huán)境將持續(xù)一整年。這些有利的市場(chǎng)條件。但同時(shí)，我們?cè)诔杀痉矫娴膱?zhí)行也非常出色。并且正如桑賈伊之前提到的，我們正在將產(chǎn)品位容量投入到市場(chǎng)中最具價(jià)值的部分，以及我們能夠最好地為客戶服務(wù)的領(lǐng)域。

克里希納·桑卡爾：明白了。非常有幫助，馬克。謝謝你。然后桑賈伊，作為對(duì)之前問題的后續(xù)，我理解你想要設(shè)定一些邊界條件。但是，一年前，當(dāng)你說你將獲得與你的DRAM市場(chǎng)份額相當(dāng)?shù)腍BM市場(chǎng)份額時(shí)，你完全說中了。所以當(dāng)你談到2028年、40%的復(fù)合年增長率（CAGR）、1000億美元的總潛在市場(chǎng)（TAM）時(shí)，我們應(yīng)該如何看待美光科技公司在其中的HBM市場(chǎng)份額？是否會(huì)在20%左右的區(qū)間，或者會(huì)更低？謝謝。

桑賈伊·梅赫羅特拉：所以，克里希納，再次強(qiáng)調(diào)，我們不會(huì)具體說明市場(chǎng)份額。正如我們所說，我們將管理HBM和非HBM之間的業(yè)務(wù)組合。這就像我們產(chǎn)品組合中的任何其他產(chǎn)品一樣。當(dāng)你的產(chǎn)品組合中擁有強(qiáng)大的產(chǎn)品路線圖時(shí)，當(dāng)然，我們會(huì)在考慮所有戰(zhàn)略和客戶關(guān)系的前提下，管理整個(gè)產(chǎn)品組合的平衡。所以，克里希納，我們不會(huì)對(duì)此進(jìn)行細(xì)分。我只想說，在當(dāng)前我們認(rèn)為在可預(yù)見的未來具有持久行業(yè)基本面的行業(yè)環(huán)境中。

我們處于非常有利的位置，受益于我們產(chǎn)品組合的所有積極因素，當(dāng)然，包括HBM以及數(shù)據(jù)中心和其他市場(chǎng)中的非HBM在內(nèi)的所有內(nèi)存的價(jià)值都在不斷提升。我們將繼續(xù)非常專注于管理我們的業(yè)務(wù)組合，當(dāng)然，同時(shí)也要考慮中期和長期的最佳利益。

克里希納·桑卡爾：非常感謝你，桑賈伊。非常感謝。

操作員：謝謝。請(qǐng)稍候，等待下一個(gè)問題。我們的下一個(gè)問題來自花旗集團(tuán)（Citi）的克里斯·丹利（Chris Danely）。請(qǐng)?zhí)釂枴?/p>

克里斯·丹利：嘿。謝謝各位。所以我只想深入了解一下你們正在協(xié)商的這些長期客戶合同。你能讓我們更清楚地了解你認(rèn)為何時(shí)能夠簽署這些合同，然后也許談?wù)勀壳暗淖璧K是什么。僅僅是因?yàn)榍八从械钠谙揲L度？還是規(guī)模？并且，考慮到人工智能（AI）公司要求獲得你們?nèi)绱硕嗟漠a(chǎn)能，你們是否能夠讓他們或多或少地為新建晶圓廠做出貢獻(xiàn)？謝謝。

桑賈伊·梅赫羅特拉：所以我們不會(huì)深入討論我們與客戶的合同談判細(xì)節(jié)。但我想再次強(qiáng)調(diào)幾個(gè)重要因素，即客戶擔(dān)心在我們即將進(jìn)入的環(huán)境中能否長期獲得足夠的內(nèi)存。并且，這正促使我們與多個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)域的幾位關(guān)鍵客戶進(jìn)行建設(shè)性的對(duì)話。關(guān)于他們的供應(yīng)以及與這些長期預(yù)估相關(guān)的其他重要具體承諾。所以不會(huì)提供具體細(xì)節(jié)，但正如我所強(qiáng)調(diào)的，我們正在討論的合同結(jié)構(gòu)與以往任何合同都不同。

它們具有更強(qiáng)的合同結(jié)構(gòu)和具體的承諾，當(dāng)然，與以往合同不同的是，那些合同通常是基于金額的合同，而這些合同也是多年期的。并且，在考慮客戶討論時(shí)，我們當(dāng)然必須考慮我們的整體供應(yīng)。我已經(jīng)向你們提到，中期來看，我們僅能滿足部分關(guān)鍵客戶約50%至三分之二的需求。

所有這些，在我們管理客戶關(guān)系并牢記我們的戰(zhàn)略目標(biāo)時(shí)，都必須在合同談判中加以考慮。但在這里，我們真的不會(huì)提供具體細(xì)節(jié)。

克里斯·丹利：這仍然非常有幫助，桑賈伊。謝謝。我的后續(xù)問題是關(guān)于HBM及其定價(jià)的。所以鑒于需求如此強(qiáng)勁，我想你說過2026年的產(chǎn)能已經(jīng)售罄。你們是鎖定在固定價(jià)格，還是可以像DDR5那樣，在需求如此強(qiáng)勁的情況下讓價(jià)格有一定的浮動(dòng)空間？

桑賈伊·梅赫羅特拉：你知道，我們對(duì)我們的產(chǎn)品定位以及我們?nèi)缜八龅呐c客戶合作的能力感到非常滿意。在我們的準(zhǔn)備發(fā)言中，我們強(qiáng)調(diào)2026年的HBM在銷量方面已經(jīng)售罄，并且我們與客戶關(guān)于2026日歷年銷量和定價(jià)的談判已經(jīng)完成。正如我們一直強(qiáng)調(diào)的，我們的HBM具有強(qiáng)勁的盈利能力，當(dāng)然，我們非常注重投資回報(bào)率（ROI）。我們的非HBM業(yè)務(wù)也顯然具有健康的盈利能力，這體現(xiàn)在我們所取得的業(yè)績(jī)以及我們提供的指引中。

克里斯·丹利：非常好。謝謝，桑賈伊，再次恭喜取得如此出色的業(yè)績(jī)。

桑賈伊·梅赫羅特拉：謝謝。

操作員：謝謝。我看到下一個(gè)問題來自美國銀行證券（Bank of America Securities）的維韋克·阿里亞（Vivek Arya）。請(qǐng)?zhí)釂枴?/p>

維韋克·阿里亞：感謝你們抽出時(shí)間回答我的問題。桑賈伊，我很好奇，內(nèi)存價(jià)格的上漲在何時(shí)會(huì)影響電子產(chǎn)品的需求？如果不考慮數(shù)據(jù)中心和人工智能（AI）市場(chǎng)，你是否看到了一些價(jià)格彈性？展望2026年，對(duì)于更多的消費(fèi)類產(chǎn)品和傳統(tǒng)企業(yè)產(chǎn)品，你是否看到了任何需求影響？這將如何影響明年內(nèi)存定價(jià)的走勢(shì)？

桑賈伊·梅赫羅特拉：你知道，我們?cè)跍?zhǔn)備發(fā)言中強(qiáng)調(diào)，在部分消費(fèi)市場(chǎng)，是的。我的意思是，一些出貨量需求可能會(huì)受到影響，考慮到這里的半導(dǎo)體價(jià)格，考慮到這里的內(nèi)存價(jià)格。當(dāng)然，一些客戶可能會(huì)，例如在智能手機(jī)和個(gè)人電腦（PC）領(lǐng)域，他們可能也會(huì)對(duì)其產(chǎn)品組合進(jìn)行一些調(diào)整，以適應(yīng)他們可獲得的供應(yīng)。但是，這些都已納入我們的預(yù)測(cè)中。所以，一些可能的出貨量需求影響和一些客戶產(chǎn)品組合的變化已經(jīng)在我們的預(yù)測(cè)中得到了考慮。

當(dāng)然，即便如此，我們?nèi)匀豢吹绞袌?chǎng)供應(yīng)非常、非常緊張，供需缺口很大。然而，我想向你強(qiáng)調(diào)的是，從數(shù)據(jù)中心到終端邊緣設(shè)備（包括智能手機(jī)、個(gè)人電腦（PC）和其他設(shè)備等終端邊緣設(shè)備）的人工智能（AI）體驗(yàn)，更多的內(nèi)存是必不可少的。所以，如果沒有足夠的內(nèi)存，這些終端邊緣設(shè)備中的人工智能（AI）體驗(yàn)、功能和性能也會(huì)受到影響。所以，核心要點(diǎn)是，從數(shù)據(jù)中心到終端邊緣設(shè)備的全方位人工智能（AI）正在推動(dòng)內(nèi)存容量的增加，并且隨著客戶展望其產(chǎn)品路線圖，對(duì)內(nèi)存的需求也在不斷增加。并且，這就是為什么客戶當(dāng)然正在與我們合作，以確保其長期多年期計(jì)劃的供應(yīng)。

操作員：謝謝。問答環(huán)節(jié)和今天的電話會(huì)議到此結(jié)束。現(xiàn)在，我宣布今天的電話會(huì)議結(jié)束。感謝大家的參與。各位現(xiàn)在可以掛斷電話了。