劍指一流券商，中金公司換股吸收合并東興證券、信達(dá)證券預(yù)案出爐

2025年12月17日晚間，中金公司（601995.SH、03908.HK）與東興證券（601198.SH）、信達(dá)證券（601059.SH）同步披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，中金公司換股吸收合并兩家公司迎來(lái)重大進(jìn)展，并擬于12月18日復(fù)牌。

本次交易后，中金公司將實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，預(yù)計(jì)總資產(chǎn)規(guī)模超萬(wàn)億元，營(yíng)業(yè)收入躋身行業(yè)前列，資本實(shí)力顯著增強(qiáng)，綜合競(jìng)爭(zhēng)力與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力得以切實(shí)提升，在建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略指引下，加快實(shí)現(xiàn)打造“具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的一流投資銀行”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

根據(jù)交易預(yù)案，本次交易定價(jià)以各方董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日均價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)格，吸收合并方中金公司作為存續(xù)主體，換股價(jià)格為36.91元/股，被吸收合并方東興證券換股價(jià)格為16.14元/股，信達(dá)證券換股價(jià)格為19.15元/股。該交易方案充分體現(xiàn)了兩家公司資產(chǎn)價(jià)值，并有利于平衡各方股東利益。

根據(jù)上述價(jià)格，東興證券、信達(dá)證券與中金公司A股的換股比例分別為1:0.4373與1:0.5188。東興證券與信達(dá)證券全部A股參與換股，以此計(jì)算，中金公司預(yù)計(jì)將新發(fā)行A股約30.96億股。

為保護(hù)中小投資者權(quán)益，中金公司A股及H股異議股東可行使收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)，東興證券與信達(dá)證券的異議股東享有現(xiàn)金選擇權(quán)。此外，包括中央?yún)R金、中國(guó)東方、中國(guó)信達(dá)在內(nèi)的主要股東已出具長(zhǎng)期承諾，將其在本次交易中獲得或原有的中金公司股份鎖定36個(gè)月，彰顯對(duì)整合后長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的信心。

釋放“1+1+1>3”協(xié)同效應(yīng)，從“做大”到“做強(qiáng)”的關(guān)鍵一躍

通過(guò)本次重組，中金公司將與東興證券、信達(dá)證券在戰(zhàn)略層面深度協(xié)同，實(shí)現(xiàn)資源整合與資本實(shí)力的整體躍升。合并后公司不僅資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模、營(yíng)收規(guī)模將升至行業(yè)前列，更將形成一個(gè)覆蓋“機(jī)構(gòu)與零售”、“國(guó)際與國(guó)內(nèi)”、“標(biāo)準(zhǔn)化與特色化”的全方位服務(wù)體系，綜合服務(wù)能力與抗周期波動(dòng)能力均將大幅增強(qiáng)。

長(zhǎng)期以來(lái)，中金公司在投資銀行、私募股權(quán)投資、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)及國(guó)際化業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累了行業(yè)領(lǐng)先的專業(yè)能力，而東興證券及信達(dá)證券在區(qū)域布局、零售客戶方面基礎(chǔ)深厚，且具備較為充裕的資本金，三方構(gòu)成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、高效配置。此外，依托金融資產(chǎn)管理公司作為重要股東的資源紐帶，合并后公司將可綜合調(diào)動(dòng)專業(yè)服務(wù)能力、產(chǎn)業(yè)鏈資源和資本市場(chǎng)工具，發(fā)揮其在不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和特殊機(jī)遇投資領(lǐng)域的差異化優(yōu)勢(shì)，與中金公司投行與投資方面的既有優(yōu)勢(shì)深化協(xié)同，賦能防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

憑借各方資源的有機(jī)結(jié)合，合并后公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)韌性有望增強(qiáng)，通過(guò)加強(qiáng)零售業(yè)務(wù)及資本金業(yè)務(wù)，使自身具備更強(qiáng)的抗周期能力，提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)健性。同時(shí)，伴隨資本運(yùn)用效率的提升，資本配置也從傳統(tǒng)的自營(yíng)和融資類業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展，從而優(yōu)化整體盈利模式，實(shí)現(xiàn)更有競(jìng)爭(zhēng)力的資本收益水平。

錨定政策導(dǎo)向，踐行金融強(qiáng)國(guó)使命

自2023年中央金融工作會(huì)議明確提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”的宏偉目標(biāo)，到2024年新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)“支持頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)重組提升核心競(jìng)爭(zhēng)力”，監(jiān)管層推動(dòng)行業(yè)供給側(cè)改革的決心堅(jiān)定。在謀篇布局“十五五”戰(zhàn)略機(jī)遇下，12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更明確提出要深入推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)減量提質(zhì)，以提升金融體系配置效率。此次“三合一”重組正是響應(yīng)“加快打造一流投行和投資機(jī)構(gòu)”國(guó)家戰(zhàn)略的標(biāo)志性落子，映射出四中全會(huì)關(guān)于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)“專注主業(yè)、完善治理、錯(cuò)位發(fā)展”部署要求的深層邏輯。

作為中國(guó)資本市場(chǎng)的領(lǐng)軍者之一，中金公司始終肩負(fù)著探索中國(guó)特色金融發(fā)展模式的使命，重組關(guān)鍵之舉將顯著強(qiáng)化其服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的綜合能力。特別是在平衡區(qū)域布局、拓展下沉市場(chǎng)、補(bǔ)充客戶資源等方面，合并后的公司將依托更雄厚的資本實(shí)力，精準(zhǔn)配置資源支持國(guó)家重點(diǎn)扶持領(lǐng)域，高效撬動(dòng)創(chuàng)新資本、培育耐心資本。本次重組側(cè)重的“優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同賦能”新模式，也將為證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供實(shí)踐樣本。

站在新的歷史起點(diǎn)上，中金公司表示，將以二十屆四中全會(huì)精神為指引，深刻把握金融工作的政治性、人民性，將服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略作為一切工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。把整合后的規(guī)模優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)能，以更強(qiáng)的綜合實(shí)力、更優(yōu)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和更高的國(guó)際視野，加速建設(shè)“中國(guó)的國(guó)際一流投資銀行”，為中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展注入澎湃動(dòng)力，努力為服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化貢獻(xiàn)中金力量。