英國通脹超預期降溫，降息“圣誕禮物”有望兌現！

英國央行周四利率決議前迎來關鍵信號，央行內部分歧顯著，行長貝利此前曾站隊鷹派，如今經濟疲軟信號密集，市場預計其將轉向鴿派支持降息。

英國通脹率跌至八個月來最低水平，這一超預期回落讓交易員相信，英國央行周四降息基本已成定局。

英國國家統計局（Office for National Statistics）周三公布的數據顯示，11月消費者價格指數（CPI）同比僅上漲3.2%，低于10月的3.6%，蛋糕、餅干和早餐麥片等部分食品價格下跌是主要拖累因素。

食品價格上漲推動英國通脹降至八個月低點

這一數據不僅低于經濟學家預期的3.5%，也低于英國央行預測的3.4%，導致英鎊兌美元匯率大跌0.7%，投資者也加大了對未來幾個月降息的押注。目前市場已完全定價，預計到明年4月底英國央行將完成兩次降息。

凱投宏觀（Capital Economics）首席英國經濟學家保羅·戴爾斯（Paul Dales）表示，通脹“回落速度比所有人預想的都要快”。他補充道，此次通脹放緩“無疑將促使英國央行行長明天從‘魔法袋’中拿出降息這份提前到來的圣誕禮物，送給借款人”。

周三公布的數據顯示，作為反映國內經濟狀況的關鍵指標，服務業價格同比上漲4.4%，略好于英國央行現階段預期的4.5%。

這些數據為英國央行周四決策前提供了有關通脹壓力的最終參考。行長貝利預計將在本周的會議上投下決定性的一票，而貨幣政策委員會的其他成員則勢均力敵，鷹派和鴿派各占四席。

盡管貨幣政策委員會在9月和11月均未采取行動，但自上次會議以來，通脹與經濟走弱的證據不斷累積。

周二的數據顯示，截至10月的三個月內，英國失業率升至5.1%，為近五年來最高水平。私營部門薪資增長自2020年以來首次跌破4%。

此外，上周五公布的數據顯示，受11月26日預算案出臺前的市場猜測影響，英國經濟在10月連續第二個月收縮。英國財政大臣雷切爾·里夫斯（Rachel Reeves）周三對CPI下降表示歡迎，她此前曾表示，其預算案——包括凍結鐵路票價、削減家庭能源賬單以及減免司機燃油稅——重點在于減輕選民的生活成本壓力。

英國央行的初步分析表明，這些政策將在明年春季使通脹年率最多降低0.5個百分點。

英國國家統計局的另一組數據顯示，部分傳導性價格壓力有所緩解。11月工廠產品出廠價格同比上漲3.4%，低于10月創下的兩年半高點3.6%，這一放緩主要由食品成本下降推動。然而，生產投入價格持續上漲，燃料和原材料成本同比上升1.1%，為12個多月來的最快增速。

進口價格占英國生產者投入的約四分之一，過去一年上漲1.3%。這一漲幅部分反映了英鎊貶值的影響，目前尚無明顯證據表明美國總統特朗普的關稅政策導致商品以折扣價流入英國市場。

貝利在11月曾站隊貨幣政策委員會的鷹派陣營，聲稱需要更多通脹回落的證據。此次，鑒于下半年經濟陷入困境的跡象日益增多，預計他將轉向鴿派陣營并投出支持降息的一票。

周三英國國家統計局的數據顯示，各領域價格壓力普遍降溫，僅通信類價格呈現上行態勢。食品通脹率從4.8%降至4%，煙酒價格漲幅從5.9%降至4%。受黑色星期五前后零售商大幅打折促銷影響，服裝和鞋類價格同比下跌0.6%。

RSM英國公司首席經濟學家托馬斯·普格（Thomas Pugh）表示：“隨著煙草稅生效、食品價格可能反彈以及黑色星期五促銷活動結束，12月通脹率可能會小幅回升。但除了鎖定明天的降息外，今日通脹的大幅下降也為明年初的又一次降息打開了大門，尤其是如果勞動力市場繼續走弱的話?！?/p>

彭博分析師丹·漢森（Dan Hanson）與安娜·安德拉德（Ana Andrade）則寫道，“11月通脹大幅放緩為英國央行12月降息定下了基調。展望未來，2026年居民消費價格指數可能迅速降溫，但我們仍認為潛在成本壓力的消退需要更長時間。這也是我們預計明年僅會再降息一次的原因?！?/p>