萬科20億債展期二次方案出爐：取消深鐵擔保，先付6000萬利息

《星島》見習記者 鐘凱 深圳報道

12月17日，“22萬科MTN004”第二次持有人會議召集人浦發銀行正式披露三項審議議案。

《星島》發現，但相較于首次會議未通過的方案，本次議案核心調整在于取消萬科大股東深鐵集團的擔保要求，轉由萬科自身提供增信，并新增6000萬元應付利息的寬限期兌付承諾。

這場將于12月18日召開的第二次會議，成為萬科20億元債券能否避免違約的關鍵博弈，也牽動著后續其他到期債券的展期進程。

回溯事件脈絡，“22萬科MTN004”債券余額20億元，利率3%，原本金兌付日為2025年12月15日。在12月10日召開的首次持有人會議上，包括要求深鐵提供連帶責任擔保在內的三項展期議案均未達標通過，其中最受關注的“深鐵擔保+利息正常兌付”方案僅獲得83.40%同意率，未滿足90%的生效門檻。

由于債券條款設置了5個工作日寬限期，萬科得以推進二次談判，而本次披露的議案也針對性調整了核心條款。

據《星島》查詢，議案一主要是關于豁免持有人會議召集、召開程序的相關要求。縮短召集程序后，召集人披露會議公告、發送議案的時間均從原來的10個、7個工作日降至3個工作日，最終議案發送時間從3個工作日縮短至2個工作日，表決截止時間則明確為會議召開首日后3個工作日的10點前（即12月22日10點前）。

議案二則關于調整中期票據本息兌付安排，是本次會議的重點。本金方面延續第一次會議提議，“22萬科MTN004”尋求展期一年，至2026年12月15日兌付全部本金。

利息兌付方式和增信方式則出現關鍵變化。其中，該筆債券截至2025年12月15日的應付利息6000萬元，擬于寬限期（2025年12月22日）內支付；寬限期及展期期間的未償付本金均按3%計息，展期新增利息隨本金一同兌付。

值得注意的是，第一次會議中債權人強烈要求的“深鐵集團或其他深圳國企提供全額不可撤銷連帶責任擔保或其他抵質押措施”表述被刪除，僅明確“由發行人提供相應的增信措施”，并未披露具體增信資產細節。

▲“22萬科MTN004”利息兌付、擔保方式發生重要調整。

議案三則提出延長寬限期，由5個工作日延長至30個交易日，即寬限期屆滿日為2026年1月28日。這意味著該議案若通過，萬科將獲得更長的談判緩沖期。

總體而言，“22萬科MTN004”增信主體的調整，或引發市場對展期方案通過前景的擔憂。《星島》此前報道，萬科過去一年已將多項核心資產質押給深鐵，包括萬物云57.16%股權，深圳萬科及萬科持有的部分辦公資產，位于成都、天津、蘇州的公寓資產等資產，12月11日還繼續質押了萬丈資本股權，剩余優質可變現資產有限。

同時，相較于面臨流動性壓力的萬科自身，深鐵及其他深圳國企的國資背書原本是穩定市場信心的關鍵。但如今擔保條款取消，可能加劇債權人對償債保障的疑慮。

萬科的債務展期并非局限于單只債券。即將到來的12月22日，另一筆債券“22萬科MTN005”也會召開持有人第一次會議，以審議展期相關事項。

據了解，該筆債券本金額37億元，票面利率3%，原定本金兌付日為2025年12月28日。目前，萬科尚未披露債券的展期方案。

DM查債通顯示，萬科在12月有兩筆債券到期，到期金額合計57億元；2026年上半年還將有接近77億元債券面臨償付壓力。

編輯 | 方俊杰

終審 | 潘凌燕