日本說我們真正的黃金儲備可能超過5000噸

日本說我們真正的黃金儲備可能超過5000噸

比官方公布的2300噸足足多了兩倍多，那么現在黃金能不能買？

雖然世界黃金協會預測明年金價可能還會上漲15%，我國央行也連續13個月增持黃金，但是從黃金增值稅的相關政策來看，我們是要弱化黃金的貨幣屬性。

而且看黃金儲備，不能只看一個國家，要結合全球央行的動向一起分析。最近有傳言稱，歐洲多個國家都在不斷減持黃金，但近一年以來，全球央行普遍都在加速儲備黃金，中國的動作尤為穩健且持續。中國已連續13個月增持黃金，最新一次增持量為0.93噸，相比此前動輒2噸的高峰有所回落，這種從高峰走向平穩的狀態，正是理性增持的體現。

今年前10個月的官方數據顯示，中國黃金增持量為22.6噸，但西方金融機構普遍認為這只是表層數字。法國興業銀行測算，今年中國實際增持量可能接近250噸；日本經營協會甚至推測，中國真實黃金儲備可能逼近5000噸。不過，中國官方黃金儲備在外匯儲備中的占比僅為8%，依然顯著低于全球平均的15%，未來仍有繼續增持的空間。但作為全球最大的黃金買家之一，中國不可能在金價處于歷史高位時大舉買入。因此，當金價階段性沖頂后，主動調低增持速度，既是為了穩住儲備節奏，也是為了確保長期儲備成本的合理性。

最近外界不斷傳出全球央行開始拋售黃金的說法，但從各國真實動作來看，這是一種誤讀，并非事實。真正明確拋售黃金的央行只有俄羅斯，且出售范圍主要局限在本國市場，目的是填補財政預算缺口，對國際黃金供需幾乎沒有影響。意大利的相關情況也被情緒化放大了，實際上只是有議員提出動用黃金儲備的設想，隨即就被歐洲央行直接否決，距離真正出售還有很長的政策和程序要走。至于德國、印尼等國家，不過是象征性減持了大約一噸左右，這樣的規模根本不足以對全球黃金市場趨勢構成擾動。

放到長期維度，更能看清真相：全球央行已經連續16年保持黃金凈買入，今年依舊延續這一趨勢。因此，所謂的黃金拋售潮并不存在，市場只是被片面的消息帶偏了方向。例如，有傳言稱“經濟學家建議4500美元清倉黃金”，這類假消息本質上是為了博取流量，而非傳遞真實信息。在這樣的輿論環境里，我們要做出清醒判斷，不能被主觀情緒裹挾而做出過度反應。

那么中國為何始終在堅決增持黃金？當前全球經濟結構中，外部風險正在不斷積累，從全球經濟疲弱、美國貿易戰反復，到美聯儲即將更換主席、其獨立性可能下降，再到臺灣局勢持續緊張，種種因素都讓金融封鎖、資產凍結這類極端情形并非不可想象。黃金不依賴美元體系，是全球公認的硬通貨，在危機時刻，黃金儲備可能直接體現為國家信用保障。

中國增持黃金的動作，絕不是孤立的“買點黃金”那么簡單，而是與兩條主線同步推進：一邊穩步減持美債，降低對美國金融體系的依賴；一邊持續增持黃金，強化國家儲備的安全底座。與此同時，中國還在加大戰略物資儲備力度，將重要能源和關鍵材料的供應安全當作長期工程來建設。從中東到非洲，從澳洲到卡塔爾，中國已經形成高度多元化的能源布局；陸上能源通道也在不斷加固，包括中亞管道、中俄遠東管道以及中蒙俄路線。以后即便海上通道在某種極端情況下被封鎖，中國依然有能力維持基本的能源供應。

當這些線索匯聚起來，答案就十分清晰了：黃金儲備、能源體系建設、外匯結構優化，這三者共同構成了足以抵御外部沖擊的國家級風險緩沖屏障。也正因為有這些底層布局，中國在全球不確定性不斷升高的時代，依舊能夠保持戰略定力，而不是被短期市場情緒牽著走。

我們再來看看全球其他央行的實際操作。今年的黃金增持潮中，新興市場國家表現出更為明顯的防御性增持行為。巴西成為今年全球最大的黃金買家之一，單月增持量達15噸，這顯然是出于對美國貿易摩擦加劇的考量。危地馬拉的黃金儲備同比暴增91%，增持量約6噸；哈薩克斯坦、土耳其和俄羅斯分別增持8噸、2噸和3噸。

整體來看，自由可兌換貨幣國家，如歐元區、英鎊區以及日本，普遍不增持黃金；與美元掛鉤的國家同樣保持謹慎態度；而新興經濟體則普遍加倉黃金，用以對沖美元體系未來的不確定性。這形成了一個清晰的規律：越依賴美元的國家，越不敢增持黃金；越希望擺脫美元體系的國家，則越積極地增持黃金。這一現象也顯示出，黃金作為國際儲備資產的避險功能，正在全球范圍內被重新重視。

中國正在推動上海黃金交易中心躋身全球前三，這是提升人民幣國際金融地位的重要舉措。黃金增值稅政策的導向十分明確：黃金不是貨幣，其核心功能并非替代人民幣，而是服務于國家信用。因此，對黃金增收增值稅，是為了避免黃金的貨幣化風險，確保其與人民幣體系保持一致。對于央行而言，黃金仍是維護匯率穩定和貨幣安全的重要工具。

這樣看來，4380美元/盎司的金價大概率并非歷史頂點。因為像中國這樣體量的最大黃金買家，絕不會在最高點買入，而是通過理性增持、穩步布局，為國家金融安全提供長期支持。

當前，中國人實物黃金持有量整體偏低，人均大約只有5克，價值相當于普通人的一個月工資。多數家庭一年積累的黃金大約為20~30克，持有量較大的個體并不多——例如，持有100克黃金的人，就已經超過了多數人的水平；持有300克及以上的則更為少數。總體來看，國內實物黃金的分布并不均衡，少數人的持有量顯著高于平均水平。黃金儲備在全球和國內均呈持續增長趨勢，但在總人口中的實際人均持有量，仍相對有限。