“摩爾線程小弟”明天敲鐘，葛衛(wèi)東或狂賺百億

來(lái)源丨深藍(lán)財(cái)經(jīng)

撰文丨王鑫

私募大佬葛衛(wèi)東，或許正在關(guān)注著一家名為沐曦股份的國(guó)產(chǎn)GPU公司。

這家成立僅五年的公司即將明日上市，而葛衛(wèi)東在IPO前投入的約12億元資金，若按市場(chǎng)估算的上市首日漲300%計(jì)算，其持股價(jià)值可能飆升至超112億元。

這意味著，一筆賺超百億、回報(bào)超8倍的史詩(shī)級(jí)投資，可能在24小時(shí)內(nèi)實(shí)現(xiàn)。

此前寒武紀(jì)牛散章建平爆賺58億、沛縣乾曜在摩爾線程躺賺120億的故事，都將因這筆單一自然人股東可能獲得的百億利潤(rùn)而黯然失色。

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押注，一場(chǎng)百億級(jí)別的“狂賭”

“國(guó)產(chǎn)GPU第二股”沐曦股份明日上市，但資本市場(chǎng)已經(jīng)提前開香檳。

梳理招股書可以發(fā)現(xiàn)，葛衛(wèi)東的押注并非一次性豪擲，而是一場(chǎng)精心布局、分步加碼的戰(zhàn)役。

2025年2月和3月，他先后兩次以個(gè)人名義增資，分別掏出3億元和5億元，合計(jì)8億元真金白銀，拿下1433.82萬(wàn)股，占發(fā)行后股份的3.58%。

這還不夠。

他牢牢掌控的上海混沌投資（集團(tuán)）有限公司，更像是一支協(xié)同作戰(zhàn)的家族基金。從2022年9月到2025年3月，混沌投資通過(guò)四次增資或受讓股權(quán)，累計(jì)買入1259.97萬(wàn)股，占發(fā)行后股份的3.15%。

深藍(lán)財(cái)經(jīng)估算，這筆投資成本約在3.5億至4.5億元之間。

至此，葛衛(wèi)東陣營(yíng)在這家公司上的總投入約12億元，總持股比例達(dá)到6.73%。

值得注意的是，混沌投資的股東結(jié)構(gòu)是典型的“葛氏家族聯(lián)盟”：葛衛(wèi)東本人持股83.26%，妻子王萍、兒子葛安喆、姐姐葛貴蘭、堂妹葛貴蓮等親屬及合伙人位列其后。

這意味著，最終的財(cái)富盛宴，將高度集中于葛衛(wèi)東家族內(nèi)部。

沐曦股份本次發(fā)行價(jià)定為104.66元/股，發(fā)行后總估值已達(dá)418.74億元。
若明日首日漲幅真達(dá)300%（也可能不止），市值將飆升至1675億元。

屆時(shí)，葛衛(wèi)東個(gè)人及混沌投資持股市值合計(jì)將高達(dá)112.72億元。相較12億元的成本，賬面浮盈超過(guò)100億元，8倍多回報(bào)。

此前，沛縣乾曜190萬(wàn)投資摩爾線程變成120億的故事被津津樂(lè)道。但這家投資公司由4位股東分享，單個(gè)最大股東楊斌所得最高約40億。

相比之下，葛衛(wèi)東這潛在的百億收益，將更多地裝入同一個(gè)口袋。

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版圖，不只是運(yùn)氣

葛衛(wèi)東的投資版圖，遠(yuǎn)不止沐曦股份這一個(gè)爆點(diǎn)。他是一個(gè)將一級(jí)市場(chǎng)突擊與二級(jí)市場(chǎng)深耕相結(jié)合的資本獵手。

截至2025年三季度末，他個(gè)人名字出現(xiàn)在6家A股公司的前十大流通股東名單中，持股市值估算約38億元。

他的布局具有鮮明特點(diǎn)：一手抓科技成長(zhǎng)，一手抓消費(fèi)復(fù)蘇。

今年其投資組合中最亮眼的是會(huì)稽山。憑借“年輕化”和“氣泡黃酒”概念，其股價(jià)年內(nèi)一度暴漲近200%，盡管后續(xù)回調(diào)，年內(nèi)漲幅仍翻倍。

葛衛(wèi)東持有近500萬(wàn)股，其妹葛貴蓮也同步現(xiàn)身股東榜，家族協(xié)同作戰(zhàn)模式明顯。

他的另一重倉(cāng)股兆易創(chuàng)新，作為存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)龍頭，今年以來(lái)漲幅也高達(dá)86%，為他帶來(lái)了豐厚的二級(jí)市場(chǎng)回報(bào)。

更隱蔽而廣闊的戰(zhàn)場(chǎng)在一級(jí)市場(chǎng)。

通過(guò)混沌投資，葛衛(wèi)東深度布局了硬科技產(chǎn)業(yè)鏈：從射頻芯片獨(dú)角獸慧智微，到國(guó)產(chǎn)CPU/GPU巨頭海光信息，再到芯投微、超硅半導(dǎo)體，乃至新能源汽車領(lǐng)域的地平線、精進(jìn)電動(dòng)、零跑汽車等。

這些早期押注，正隨著科創(chuàng)板、注冊(cè)制改革，進(jìn)入開花結(jié)果的密集期。

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進(jìn)化，從“東邪”到“混沌”

從期貨界的狂放“東邪”，到縱橫一二級(jí)市場(chǎng)的資本大鱷，葛衛(wèi)東并非天生神明，他的投資哲學(xué)經(jīng)歷了關(guān)鍵的兩次進(jìn)化。

第一次進(jìn)化是“敬畏風(fēng)險(xiǎn)”。

早年他風(fēng)格兇悍，動(dòng)輒使用20倍杠桿。轉(zhuǎn)變來(lái)自一次招聘時(shí)的思考：他讓應(yīng)聘者比較巴菲特和索羅斯的年化收益，自己卻從中頓悟——世界上最頂尖的兩位大師，長(zhǎng)期年化收益也不過(guò)20%多。

“我每年只要有個(gè)30%的回報(bào)率，年年賺錢就可以了。”從此，他收起了杠桿的鋒芒，追求持續(xù)復(fù)利。

第二次進(jìn)化是“遠(yuǎn)離噪音”。

2015年A股巨震，其產(chǎn)品回撤超50%。這讓他深刻認(rèn)識(shí)到，擁擠的交易和市場(chǎng)的喧囂是虧損之源。他開始有意識(shí)地遠(yuǎn)離人群，減少無(wú)效社交，堅(jiān)信“真正的大智慧是悟出來(lái)的”。

這兩次進(jìn)化，最終凝結(jié)成他獨(dú)特的投資體系——“混沌投資法”。這并非故弄玄虛，而是源于他對(duì)愛(ài)德華·洛倫茨混沌理論的深刻認(rèn)同：市場(chǎng)本質(zhì)上是非線性的、對(duì)初始條件極度敏感的復(fù)雜系統(tǒng)。

他將理論化為三條簡(jiǎn)潔的交易原則：通過(guò)冒1元錢的風(fēng)險(xiǎn)賺3元錢；基本面分析支持投資方向；技術(shù)面也支持投資方向。

葛衛(wèi)東總結(jié)自己的優(yōu)勢(shì)是 “懂得調(diào)整情緒”，將投資分為幾個(gè)階段：學(xué)習(xí)、生存、隨心所欲，最高境界是練出“本能反應(yīng)”。

他的微博簽名“父母把我生下來(lái)就是為了做投資”，透露出一種近乎天命般的篤定。

在他看來(lái)，內(nèi)向、耐得住寂寞、能長(zhǎng)時(shí)間面對(duì)自我內(nèi)心的人，更適合這條修行之路。

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盛宴，與邊緣的散戶

當(dāng)葛衛(wèi)東這樣的資本巨鱷可能在一夜之間狂賺百億時(shí)，普通散戶在這場(chǎng)IPO盛宴中的位置卻日益尷尬。

當(dāng)前的發(fā)行機(jī)制，正在系統(tǒng)性地上演“機(jī)構(gòu)吃肉，散戶喝湯”的劇情。

以“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程為例，其上市開盤暴漲468%，中一簽獲利近27萬(wàn)元。然而，這場(chǎng)狂歡與絕大多數(shù)散戶無(wú)關(guān)。

科創(chuàng)板50萬(wàn)的資產(chǎn)門檻，已將大部分中小投資者擋在門外。即便達(dá)標(biāo)，面對(duì)低至0.036%的網(wǎng)上中簽率，也近乎彩票。

明日上市的沐曦股份，其發(fā)行方案更是當(dāng)前制度下籌碼分配的典型縮影。

根據(jù)發(fā)行結(jié)果公告，沐曦股份本次發(fā)行4010萬(wàn)股。其中，戰(zhàn)略配售率先拿走了18.9%的份額（960.54萬(wàn)股）。剩余3249.46萬(wàn)股分為網(wǎng)下與網(wǎng)上發(fā)行。

然而，面向機(jī)構(gòu)投資者的網(wǎng)下初始發(fā)行比例高達(dá)70%，而面向廣大公眾投資者的網(wǎng)上初始發(fā)行比例僅為10%。由于網(wǎng)上申購(gòu)倍數(shù)超4498倍，申購(gòu)熱度爆棚，啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制后，網(wǎng)上發(fā)行的最終比例也僅提升至約25%。

這意味著，超過(guò)七成的股票籌碼，在上市前就已通過(guò)戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下配售，流入了機(jī)構(gòu)與大型投資者的囊中。

港股市場(chǎng)同樣如此，近期熱門新股中簽率常低于10%，且發(fā)行人可通過(guò)豁免回?fù)軝C(jī)制，進(jìn)一步壓縮散戶份額。

一個(gè)健康的資本市場(chǎng)，理應(yīng)讓各類投資者共享發(fā)展成果。

正如財(cái)經(jīng)評(píng)論家皮海洲所言，“資本市場(chǎng)是人民群眾分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的重要平臺(tái)。”

皮海洲呼吁：嚴(yán)格審查戰(zhàn)略配售資格，防止“關(guān)系戶”套利；大幅提高網(wǎng)上發(fā)行比例（如提至60%）；對(duì)小微盤股嘗試全部網(wǎng)上發(fā)行；將申購(gòu)單位從500股降至100股等。這些措施都能有效提升散戶的中簽機(jī)會(huì)與參與感。

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)亦可借鑒，如美股的“普惠制”二次分配，或海外的“零售投資者意向征集”機(jī)制，讓散戶在定價(jià)階段也能發(fā)出聲音。

明日的沐曦股份，財(cái)富盛宴注定令人神往。但一個(gè)更公平、更包容的市場(chǎng)，才能讓資本的活水真正滋養(yǎng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的森林，而非僅匯入少數(shù)人的財(cái)富深潭。

這，或許是這場(chǎng)百億狂歡之外，更值得深思的命題。

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