2025福布斯中國創投人100：AI重構座次，消費兌現紅利

2025年，福布斯中國連續第19年對活躍于中國大陸市場的風險投資人進行獨立調研，并在數百家創投機構所推薦的近千個樣本中找出100位過去5年中取得良好業績的投資人。

今年，對投資人位次、格局產生最廣泛影響的企業依舊集中于AI和半導體領域。這很大程度要歸功于中美科技巨頭對人工智能基礎設施資本支出的戰略取向正趨于一致。因此隨英偉達市值的急劇膨脹，也顯著提振了市場對其中國對標公司的估值預期。

上海科創板，市值一度突破6000億元人民幣的“股王”寒武紀率先成為焦點，其背后最積極的支持者是聯想創投的賀志強。自2017年起，聯想創投持續參與寒武紀A輪、B輪及B+輪融資，并于公司上市前戰略配售環節再度加碼，是參與寒武紀融資輪次最多的機構之一。該項目幫助賀志強在今年名次提升至第21位。同時聯想創投管理合伙人王光熙也于今年首次入選。

另一家備受矚目的“中國英偉達”——摩爾線程，由前英偉達全球副總裁兼中國區總經理張建中創立。該公司于科創板完成首次公開募股，其股價在上市后的五個交易日內相較發行價漲幅超過700%，市值突破4400億元。本年度榜單中，紅杉中國周逵、五源資本劉凱、厚雪資本侯昊翔、惠遠資本張珊珊等多位投資人亦憑借該項目實現了明顯的位次躍升。

2025年共有40位投資人的名次出現了顯著提升，其中最引人關注的躍升來自于啟明創投的葉冠泰。他從去年的90位上升至今年的42位。葉冠泰支持的智能影像設備公司影石創新（Insta360）于6月在上海證券交易所科創板上市，在業績考察期內，這家公司的總市值已成功達到了千億人民幣規模。

今年，中國香港也正在經歷一輪科技牛市。年內，恒生科技指數上漲了近30%，并在10月突破6700點，創下自2021年11月以來新高。這也意味著“香港”正在逐漸擺脫人們對其以往的刻板印象，并成為一批科技投資人的“牛奶與蜜之地”。

11月自動駕駛企業小馬智行和文遠知行共同登陸港交所，其中小馬智行募集了67億港元，是2025年全球自動駕駛行業規模最大的IPO，也是2025年港股AI領域募資額最高的新股之一。除此之外，滴普科技頭頂“企業級大模型應用第一股”桂冠公開發行，并獲得7569.83倍超額認購，創港交所主板IPO超購倍數的歷史紀錄。作為該公司最早的機構投資人，初心資本田江川今年第二次入圍福布斯中國最佳創投人榜單。此外，她亦是中國領先具身智能企業宇樹科技最早期的支持者之一。

與2024年相比，今年的消費企業IPO要顯得更加熱鬧一些。4月上市的霸王茶姬幫助XVC胡博予時隔7年重回福布斯中國最佳創投人行列。在霸王茶姬IPO前，XVC共持有這家茶飲連鎖近 20%的股份，是該項目背后的最大贏家。在榜單考察期內，霸王茶姬已為XVC創造了約20倍，超60億元人民幣的賬面回報。

除霸王茶姬外，古茗、蜜雪冰城、滬上阿姨等茶飲連鎖品牌亦于今年相繼上市，帶動多位投資人排名躍升。今年消費賽道的另外一位大贏家是44歲的朱擁華，他于2020年與2021年主導了美團龍珠對古茗與蜜雪冰城的投資；如今這兩家公司合計已為該機構帶來了近100億人民幣的賬面回報。此外，在華熙生物、巨子生物、第四范式、名創優品等項目取得顯著成功后，金鎰資本李暉亦憑借滬上阿姨由去年第45位升至今年第24位。

第19屆福布斯中國最佳投資人榜單中，45歲以下的入選者占比達到了36%，為歷年最多。我們同時也見證了新一代風險投資機構的收獲與擴張。

這些機構大多成立于移動互聯網浪潮末期，創始人年齡在40歲上下。從成長速度看，金鎰資本、礪思資本等數家創業投資機構均呈現出了一條逆勢躍遷曲線：前者由TPG、凱雷高管李暉與楊燚共同創立，在五年內基金管理規模迅速攀升至近百億人民幣；而曹曦于2021年創立的Monolith也在今年，躋身百億行列。

今年逆勢成長的新面孔中，最年輕的一位是36歲的侯昊翔。他于2022年發起創立厚雪資本，歷時不足三年，該機構的資產管理規模正快速接近50億人民幣。我們無法簡單將這些新機構與誕生于“雙創”，或移動互聯網浪潮時期，爆發力驚人的VC2.0們作比較；但毫無疑問的是這些最有可能重構未來中國創業投資敘事的挑戰者們已經學會了如何在冬天生存并壯大。

以下是2025年福布斯中國創投人100完整名單：

這是一份由數據高度驅動的榜單，綜合公共數據源和每年數百名投資者提交的數千筆投資交易。為了符合入選資格，投資人投資組合內的公司必須在過去五年內上市或至少以10億元人民幣的價格被收購，又或者在同一階段內，其一級市場估值至少翻倍至60億人民幣或更高。

福布斯中國允許公司在一筆交易中最多讓兩位投資人共享投資案例，并對已經實現退出的項目給予更高的重視。此外在評價上，如果早期階段的投資人能在項目上獲得較大的回報倍數，或成長期投資人能返還大量現金，都可以被認為是有效案例。