人民幣匯率即將“破7”，重回“6”時代！外貿企業扎堆結匯

12月15日，在岸/離岸匯率雙雙升破 7.05 關口，創近 14 個月新高；12月16日，人民幣匯率中間價進一步上調，中間價創下2024年10月9日以來新高，這表明人民幣對美元匯率繼續走強。

12月16日，在岸人民幣兌美元匯率（CNY/USD）日內一度升至 7.0418，離岸匯率（CNY/CNH）也同步走強，一度突破 7.04 關口，最低升至7.0364。這個數字距離破 7 僅一步之遙。

全年來看，人民幣兌美元累計升值約 3%，波動率降至近 10 年低位。

匯率波動對外貿企業利潤空間的影響極為顯著。

靜態測算顯示，人民幣每升值 1%，出口毛利率下降 0.5-0.7 個百分點。

技術密集型行業可通過提價 1-2% 轉嫁成本壓力，但紡織服裝等勞動密集型行業利潤彈性僅 0.3%，面臨訂單替代風險。

在加征關稅與匯率升值這兩大因素的雙重擠壓之下，外貿企業的利潤空間正持續受到侵蝕。

德銀預計人民幣對美元匯率到 2025 年底達7.0，2026 年底達6.7。

人民幣升值的主要原因：

●美聯儲降息與美元走弱：12月11日美聯儲如期降息25基點，美元指數持續下行（跌破100），中美利差進一步收窄。這直接推動人民幣等非美貨幣升值，壓縮了美元與人民幣的利率差距。明年1月美聯儲維持利率不變概率75.6%，3月累計降息25基點概率41.9%，美元偏弱趨勢或延續，支持人民幣溫和升值。

●年底企業結匯需求旺盛：第四季度通常是外貿企業集中結匯的旺季，疊加人民幣升值預期，企業加速結匯以滿足年末利潤回籠需求。今年前11個月，中國貨物貿易出口總值為24.46萬億元人民幣，同比增長6.2%，外匯收入積累豐厚。近期人民幣走強加速了前期積壓結匯需求釋放，進一步推動匯率上行。

近日人民幣匯率升值背景下，外貿企業結匯意愿不斷增強。自9月下旬美聯儲重啟降息周期后，部分外貿企業已開始主動加大結匯力度，選擇提前結匯以鎖定較高結匯價格。

尤其是技術密集型企業和利潤空間較大的企業，結匯意愿相對更強，希望通過結匯鎖定收益；而勞動密集型行業（如紡織服裝）因利潤薄、匯率敏感度高，更傾向于通過調整報價來應對匯率風險。