密集增資擴(kuò)股 商業(yè)銀行年底加快“補(bǔ)血”

增資擴(kuò)股、定向募股……年末將至，商業(yè)銀行新一輪增資熱潮加速襲來(lái)。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，近來(lái)，包括建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、蘇州銀行、湖南銀行、長(zhǎng)安銀行等在內(nèi)的多家商業(yè)銀行紛紛采取增資舉措。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，商業(yè)銀行被增持，既是應(yīng)對(duì)監(jiān)管要求、夯實(shí)“安全墊”的主動(dòng)選擇，也是加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提升服務(wù)質(zhì)效的必然措施。隨著相關(guān)政策的落地和市場(chǎng)預(yù)期的修復(fù)，銀行板塊正加快迎來(lái)估值重構(gòu)。

多家銀行年底集中增資

近來(lái)，多家商業(yè)銀行密集開(kāi)展增資擴(kuò)股行動(dòng)。12月9日，建設(shè)銀行發(fā)布公告稱(chēng)，該行于2025年6月完成向特定對(duì)象發(fā)行約115.89億股A股股票，該行注冊(cè)資本由人民幣2500.11億元增加至人民幣2616.00億元。

同日，建設(shè)銀行還披露，經(jīng)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，建設(shè)銀行近日在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司2025年二級(jí)資本債券（第三期）（債券通），并于2025年12月8日完成發(fā)行。本期債券發(fā)行規(guī)模為人民幣400億元，為10年期固定利率債券，在第5年末附有條件的發(fā)行人贖回權(quán)，票面利率為2.24%。本期債券募集的資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)，補(bǔ)充建設(shè)銀行的二級(jí)資本。

無(wú)獨(dú)有偶。12月4日，中國(guó)銀行也發(fā)布公告稱(chēng)，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局同意該行注冊(cè)資本增加約278.25億元，由約2943.88億元變更為約3222.12億元。該行根據(jù)批復(fù)修訂了公司章程相應(yīng)條款，隨后將辦理注冊(cè)資本變更登記等相關(guān)手續(xù)。

除國(guó)有大行外，中小銀行此輪增資擴(kuò)股更為“兇猛”。12月8日，蘇州銀行發(fā)布公告稱(chēng)，該行于當(dāng)日收到大股東蘇州國(guó)際發(fā)展集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)發(fā)集團(tuán)”）出具的《關(guān)于權(quán)益變動(dòng)的告知函》。公告顯示，國(guó)發(fā)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人東吳證券股份有限公司于2025年7月1日至2025年12月5日期間通過(guò)深圳證券交易所交易系統(tǒng)集中競(jìng)價(jià)交易合計(jì)增持蘇州銀行股份4470.6654萬(wàn)股，占總股本的1.00%。

12月4日，湖南銀行發(fā)布公告，該行于近日收到湖南金融監(jiān)管局批復(fù)，批準(zhǔn)該行增加注冊(cè)資本10億元人民幣。另外，12月3日，陜西金融監(jiān)管局也發(fā)布了關(guān)于長(zhǎng)安銀行增資擴(kuò)股方案的批復(fù)，同意長(zhǎng)安銀行增資擴(kuò)股方案，募集股份不超過(guò)26.11億股，募集資金全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

記者采訪發(fā)現(xiàn)，除上述銀行外，今年已有數(shù)十家中小銀行加入了增資擴(kuò)股的行列，包括九江銀行、青島銀行、瀘州銀行、張家口銀行、浙江民泰商業(yè)銀行、浙江稠州商業(yè)銀行等。

資本充足率是銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“本錢(qián)”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不僅需要資金，更需要資本。充足的資本能為銀行擴(kuò)大信貸規(guī)模提供空間，還能提升風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的潛在風(fēng)險(xiǎn)和日益趨嚴(yán)的國(guó)際監(jiān)管要求提供更高的安全墊。

“中國(guó)銀行、建設(shè)銀行增資獲批，是基于國(guó)家戰(zhàn)略的統(tǒng)一、主動(dòng)、前瞻的安排。”招聯(lián)首席研究員、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼表示，增資獲批，將直接提升兩家大型銀行核心一級(jí)資本充足率。

專(zhuān)家認(rèn)為，這場(chǎng)密集“補(bǔ)血”的背后，是中小銀行長(zhǎng)期面臨的資本充足率壓力。與大型銀行相比，中小銀行收入結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，在銀行業(yè)加力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)背景下，中小銀行內(nèi)源性資本積累能力持續(xù)減弱，面臨著更加急迫的補(bǔ)充資本需求。

地方國(guó)資成為“主力軍”

在本輪中小銀行增資擴(kuò)股的浪潮中，地方國(guó)資成為當(dāng)之無(wú)愧的“主力軍”。

公告顯示，湖南銀行本次向9家特定對(duì)象發(fā)行10億股普通股，共募集資金人民幣40.1億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為人民幣40.09億元。其中，計(jì)入實(shí)收股本人民幣10億元，計(jì)入資本公積人民幣30.09億元。在本次增資完成后，該行資本充足率將提升至12.6%，核心一級(jí)資本充足率將提升至9.2%，資本實(shí)力顯著增強(qiáng)。需要說(shuō)明的是，湖南銀行本次10億股普通股的發(fā)行對(duì)象均為國(guó)有主體，其中包括湖南省財(cái)政廳以及湖南出版投資控股集團(tuán)。

另外，青島銀行此前也發(fā)布公告稱(chēng)，其股東青島國(guó)信發(fā)展（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“青島國(guó)信集團(tuán)”）擬通過(guò)子公司增持該行股份。青島銀行公告稱(chēng)，增持后青島國(guó)信集團(tuán)合計(jì)持股數(shù)量占該行股份總額的比例預(yù)計(jì)不超過(guò)19.99%。

公開(kāi)信息顯示，青島國(guó)信集團(tuán)是青島市人民政府授權(quán)青島市國(guó)資委履行出資人職責(zé)的國(guó)有獨(dú)資公司，源于1988年成立的青島市能源投資公司。2008年，青島市政府以國(guó)信實(shí)業(yè)有限公司為主，整建制劃轉(zhuǎn)地下鐵道公司、華青發(fā)展公司組建成立青島國(guó)信集團(tuán)，注冊(cè)資本30億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，地方國(guó)資入股不僅能直接為中小銀行“輸血”，更能帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的“造血”效應(yīng)。“城商行與地方國(guó)資的聯(lián)系通常較為緊密，地方政府往往推動(dòng)地方國(guó)資入股城商行；在經(jīng)濟(jì)壓力較大的情況下，地方國(guó)資入股城商行的意愿普遍高于民營(yíng)資本。”董希淼表示，地方國(guó)資入股之后，有助于優(yōu)化城商行股東結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定銀行發(fā)展預(yù)期，整合區(qū)域資源。

銀行板塊迎估值重構(gòu)

作為長(zhǎng)期破凈股票扎堆的行業(yè)，鼓勵(lì)股東增持成為今年銀行業(yè)機(jī)構(gòu)估值提升計(jì)劃中的重要部分。早在年初銀行密集公布的估值提升計(jì)劃中，多家銀行提及了穩(wěn)定分紅預(yù)期、增強(qiáng)股東回報(bào)、鼓勵(lì)股東增持銀行股份等措施。

事實(shí)上，自2025年以來(lái)，銀行股表現(xiàn)強(qiáng)勁，展現(xiàn)出顯著的估值修復(fù)和高股息配置價(jià)值。銀行股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)主要得益于高股息紅利屬性、宏觀政策支持以及板塊估值修復(fù)等因素的推動(dòng)。不過(guò)，在受訪的專(zhuān)家們看來(lái)，當(dāng)前銀行股的市凈率水平仍然偏低，具備一定的估值提升空間。同時(shí)，增持行為增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)銀行股的信心，有助于穩(wěn)定股價(jià)。盡管凈利差承壓，但銀行整體盈利能力依然保持增長(zhǎng)，政策的支持和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期也為其未來(lái)的信貸需求和利息收入提供了增長(zhǎng)動(dòng)力。

“銀行業(yè)是順周期行業(yè)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，上市銀行有望實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，銀行板塊估值調(diào)整具備扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)基本面的支撐。同時(shí)，相關(guān)政策的出臺(tái)為銀行業(yè)估值調(diào)整指明方向，將通過(guò)更加多元化的手段進(jìn)行市值管理。一系列支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、通過(guò)發(fā)行特別國(guó)債為國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本等政策的相繼發(fā)布，進(jìn)一步對(duì)銀行板塊構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。”中國(guó)銀行研究院研究員杜陽(yáng)分析稱(chēng)。

杜陽(yáng)坦言，盡管銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量有所改善，但部分中小銀行或區(qū)域性銀行的風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。另外，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要銀行業(yè)的大力支持，融資成本仍存在進(jìn)一步下調(diào)可能，銀行息差收窄壓力猶存，或?qū)︺y行盈利能力產(chǎn)生一定影響。“部分銀行特別是中小銀行的資本充足率較低，增資擴(kuò)股手段可以在短期內(nèi)有效緩解這一問(wèn)題，但長(zhǎng)期來(lái)看，仍需要完善以市場(chǎng)化方式進(jìn)行資本補(bǔ)充的路徑。”杜陽(yáng)稱(chēng)。

對(duì)于增資擴(kuò)股對(duì)市場(chǎng)及投資者的影響，董希淼進(jìn)一步分析稱(chēng)，短期內(nèi)因股本增加可能會(huì)攤薄每股收益，但長(zhǎng)期來(lái)看，資本充足率的提升將有效改善銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)力，配合大型銀行穩(wěn)定的分紅政策，投資的安全邊際和長(zhǎng)期回報(bào)預(yù)期有望增強(qiáng)。