AI算力第一股，數據中心+多模態AI+跨境支付，機構重倉殺入

風險提示：本文為財報教學文章，不包含推薦行為，請勿據此操作，注意安全。

一份凈利潤下滑三成的財報，卻夾著一張訂單暴增136%的成績單，市場傳聞的“AI智能體”概念，是真金還是幻影？

在財經偵探的卷宗里，天陽科技2025年第三季度的財報，像一份矛盾的證詞。

首當其沖的線索是凈利潤：5776.71萬元，這數字本身不算差，但旁邊標注著“同比下降32.25%”。業績下滑的跡象，讓看客們的眉頭不自覺皺起。

然而，緊接著的第二份證據就推翻了初判。翻開業務記錄，公司當期新簽訂單金額高達6188.93萬元，同比激增136.10%，且創下歷史新高。

一張是描繪現狀的黯淡素描，一張是預告未來的璀璨藍圖，哪一張才是真相？

更深的謎團潛藏于細節。與AI故事相關聯，公司的存貨余額達到了4.77億元，同比驚人地增長57.73%。

這家為銀行提供服務的金融科技公司，為何要囤積如此巨量的“貨物”？

所有的矛盾，都指向了同一個核心問題：這家公司宣稱的AI智能體大模型戰略，究竟是一場華麗的概念包裝，還是驅動其未來業績的真實引擎？

第一現場：矛盾的財務數據

偵探破案，首先要厘清事實。利潤與訂單的背離，是此案的第一層矛盾。

利潤下滑可能源于研發投入劇增、市場競爭加劇或項目結算周期影響。而訂單的爆炸式增長，則是市場需求最直接的投票。

現金流提供了另一個視角。公司銷售商品收到的現金為13.09億元，同比增長2.13%，回款穩定。

同時，壞賬準備為533.61萬元，同比下降7.47%，資產質量優良，說明公司經營底盤扎實，并非空中樓閣。

關鍵物證：激增的存貨與AI的“燃料”

4.77億元的存貨，同比近六成的增幅，是現場最引人注目的物證。

對于一家軟件服務公司，這并非普通商品，而很可能是為AI業務儲備的“特種彈藥”。

在AI模型開發與項目實施中，需要采購特定的服務器硬件、計算資源，并為定制化項目儲備專用物料。

存貨的激增，很可能預示著公司正在為已簽下或預期中的大量AI項目做交付準備，是業務擴張的先行指標。

解密核心：何為“AI智能體”？

要破解謎團，必須理解公司的核心敘事——AI智能體。這不是空泛的概念，而是具體的技術架構。

簡單說，AI智能體是一個能自主感知、分析、決策和行動的“數字員工”。

天陽已研發出超過20個金融智能體，應用于信貸、營銷、測試、風險等具體業務中。

例如，其產融大模型能通過50多個智能體協同工作，在幾分鐘內生成一份專業的產業鏈融資報告，將傳統“人天級”的工作壓縮至“分鐘級”。

戰略高地：聯手超算中心，卡位“算力”

公司的另一個關鍵布局，是與湖南大學簽署協議，基于國家超級計算長沙中心，共同建設金融超算研發中心

這步棋意義深遠。金融大模型的訓練與推理需要強大的算力支撐。

與國家級超算中心合作，不僅獲得了穩定且強大的計算資源，更是在AI算力這一戰略高地上建立了壁壘。它標志著公司的AI研發從應用層，深入到了基礎設施層。

風險勘查：光環下的陰影

天陽財報中，一項核心盈利能力指標發出了極其刺眼的警報：公司的銷售凈利率僅為3.55%，與去年同期相比，大幅下降了40.24%，降幅超過四成。

銷售凈利率是衡量企業最終盈利能力的“金標準”，它反映了每百元營業收入中，有多少能轉化為最終的凈利潤。

3.55%的水平已屬微利，這意味著公司在支付了所有成本、稅費和費用后，所剩利潤微薄，業務模式的盈利效率非常低下。

結案報告：在現實的土壤里，種植未來的樹

綜合所有線索，天陽的財報描繪了一家處于戰略轉型深水區的科技公司畫像。

下滑的利潤反映了轉型的陣痛與高昂的投入；暴增的訂單激增的存貨，則清晰地指明了市場對其AI戰略的認可與期待。

其價值不在于當期的財務報表，而在于其構筑的“金融AI智能體”產品體系與超算中心合作的算力基礎。

這就像在堅實的金融IT服務土壤里，種下了一顆名為“AI決策”的種子，訂單和存貨是為其成長儲備的養分。真正的果實，將在未來的財報中次第成熟。

如果把上市企業的基本面，從高到低分為A、B、C、D、E五個等級的話，財報翻譯官個人認為這家企業能維持 C 級的水平。

風險提示：財報良好的公司不一定會上漲，但是那些能持續大漲的企業，其財報一定非常出色。本文為純粹的財報教學文章，并沒有推薦之意，也希望大家能謹慎參考。