林清軒通過港交所聆訊：將成「國貨高端護膚第一股」

按2024年零售額計算，林清軒是中國前15大高端護膚品牌（包括國貨及國際品牌）中唯一的國貨品牌。

據IPO早知道消息，上海林清軒化妝品集團股份有限公司（以下簡稱“林清軒”）日前已通過港交所聆訊并于12月14日披露通過聆訊后的資料集，中信證券和華泰國際擔任聯席保薦人。

這意味著，林清軒即將正式成為“國貨高端護膚第一股”。

值得注意的是，根據最新版本的招股書，林清軒今年上半年的業績迎來爆發式增長——今年上半年，林清軒的營收從2024年同期的5.30億元增加98.3%至10.52億元。根據灼識咨詢的資料，2022年至2024年、以及今年上半年，林清軒的收入增長率遠高于行業平均水平。同時，林清軒今年上半年經調整凈利潤亦從2024年同期的0.92億元增加117.4%至2.00億元，已幾乎與2024年全年盈利規模持平。

成立于2003年的林清軒作為一個中國高端國貨護膚品牌，聚焦抗皺緊致類護膚品市場。其中，旗艦品牌「林清軒」專注提供基于天然、山茶花成分的高端護膚改善方案。

2012年，林清軒開始展開山茶花護膚品研究，并于2014年推出核心大單品「山茶花精華油」，這一產品為公司的核心以油養膚產品線奠定了基礎，目前山茶花精華油已迭代至第五代升級版。截至2025年6月30日，自其推出以來的累計銷量突破4,500萬瓶，且根據灼識咨詢的資料，按全渠道總零售額計自2014年以來連續11年在所有面部精華油產品中穩居全國榜首，同時也是中國面部精華油品類中連續8年零售額超過1億元人民幣的唯一一款產品。

根據灼識咨詢的資料，林清軒是中國面部精華油市場中唯一實現核心成分全價值鏈整合的企業，現已擁有87項專利，其中46項為發明專利，覆蓋山茶花配方、核心成分提取及抗皺修護技術等多個核心環節。

在原料端，林清軒已與浙江省及江西省總面積超 20000 畝的9個優質山茶花種植基地簽訂長期供應協議，從源頭鎖定優質原料供應。同時，林清軒制定嚴苛的原料采購標準與控制規程，核心原料均為自主研發，并以自主生產為主，既筑牢技術壁壘，又提升了供應鏈靈活性與成本控制能力。生產環節上，林清軒對標醫藥級標準建立嚴格生產流程，從核心成分研發到成品出廠，每一道工序均經過精密檢測，確保產品達到高質量、高效能、高可靠性的三重標準。

得益于此，林清軒打造了多品類產品，廣泛涵蓋精華油、面霜、爽膚水、乳液、精華液、面膜及防曬霜等。除核心大單品山茶花精華油外，林清軒亦推出山茶花煥亮精華霜、高倍隔離防曬霜、山茶花保濕勝肽緊致面膜、山茶花修護平衡精華肌底液、紅山茶煥活淡紋精華水及山茶花黑金時光肽抗皺煥亮柔膚液等一系列廣受認可的產品。廣泛的產品矩陣使其能夠滿足客戶不同的護膚需求和擴大客戶群。

根據灼識咨詢的資料，按2024年零售額計算，林清軒在中國所有高端國貨護膚品牌中排名第一，也是中國前15大高端護膚品牌（包括國貨及國際品牌）中唯一的國貨品牌；而在中國高端抗皺緊致類護膚品細分市場，按2024年抗皺緊致類護膚品零售額計算，林清軒于所有國貨品牌中名列第一，且躋身前10大品牌（包括國貨及國際品牌）之列，是當中唯一的國貨品牌。

截至目前，林清軒擁有超過560萬名活躍客戶，報告期內平均年復購率約為33.5%，高于國內護膚品牌的行業平均水平。

在渠道端，截至2025年6月30日，林清軒在全國共有554家門店，其中超過95%的門店位于購物商場。根據灼識咨詢的資料，按門店總數計算，林清軒在中國的國貨和國際高端護膚品牌中排名第一；直營性質的線下門店數量占約66.1%，直營性質的線下門店數量也遠高于其他國貨高端護膚品牌。為進一步滿足各地區日益增長的消費者需求，林清軒還通過聯營店和加盟店加速門店網絡擴張。

至于線上，林清軒通過IP矩陣、內部直播間、與KOL和KOC合作以及各大電商平臺官方品牌店舉辦的直播，實現線上銷售持續快速增長。2022年至2024年，林清軒線上收入復合年增長51.2%，今年上半年線上收入同比增速更是高達137.2%。截至2025年6月30日，林清軒吸引約790萬名天貓粉絲，超過270萬名抖音粉絲，榮獲2024年天貓平臺雙11抗皺精華油預售榜第一、2024年天貓平臺面部精華油熱賣榜第一、天貓“618狂歡節”面部精華油熱賣榜榜第一等成績。

此外，林清軒還將依托東南亞市場啟動全球化進程。

成立至今，林清軒已獲得雅戈爾、碧桂園創投、頭頭是道基金、凱輝基金、啟承資本等知名機構的投資。

林清軒在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于品牌價值的塑造與傳播；提升全渠道銷售網絡的深化構建；加強生產與供應鏈能力；技術研發和產品線開拓；內生孵化與外并購雙輪驅動以打造多品牌矩陣；運營和信息基礎設施數字化、智能化建設；以及用于營運資金及一般公司用途。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin