中國高科停牌前漲停，股權轉讓引發三重猜想？

若轉讓完成，中國高科控制權將發生變更

投資時間網、標點財經研究員 李路

12月15日，具有高校背景并專注于教育領域中國高科集團股份有限公司（下稱中國高科，600730.SH）開始停牌，預計停牌時間不超過2個交易日。

據公司前一交易日晚間發布的公告，停牌原因是公司直接控股股東方正國際教育的控股股東新方正控股發展有限責任公司，擬通過轉讓其所持有的方正國際教育股權的方式，間接轉讓其間接持有的中國高科20.03%股份。若轉讓完成，將導致公司控制權發生變更。公司表示，鑒于上述事項正處于籌劃中，尚存在不確定性，經申請，公司股票自周一起停牌。

Wind數據顯示，此次交易前，方正國際教育直接持有中國高科20.03%股份，其余股東持股比例均較小，不足1%。

投資時間網、標點財經研究員注意到，公告發布當天，公司股價就在開盤后迅速漲停，報15.91元/股，漲幅10.03%，公司總市值也來到五年來的高位93.34億元。全天成交額12.34億元，換手率13.29%。

其實，自10月13日以來，公司股票就處于震蕩上行區間，11月24日以來更是加速上漲，截至11月底前3個交易日累計漲幅超22%，12月12日漲停收盤價較10月13日的最低點漲幅超過100%。

此次籌劃控制權變更公告發布前的連續三個交易日，即12月10日、12月11日、12月12日，公司股票收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，出現了股票交易異常波動情形。對此，公司在12日發布公告稱，經自查并向控股股東方正國際教育發函詢證，公司目前經營情況正常，且公司董事、高級管理人員、控股股東及其直接和間接控股股東在公司本次股票交易異常波動期間不存在買賣公司股票的情況。

中國高科近一年股價走勢（元）

數據來源：Wind

需要指出的是，中國高科漲停背后并沒有很強的業績支撐。數據顯示，公司2022年至2024年以及2025年前三季度營業收入分別為1.23億元、1.23億元、1.51億元和6296.52萬元，同比分別增長18.06%、0.09%、22.25%和-34.74%。同期，歸母凈利潤分別為-8651.06萬元、-267.55萬元、4890.88萬元和-1375.96萬元，同比增長率分別為-718.84%、96.91%、1928.03%和-151.55%。

可見公司的業績表現并不穩定，尤其是最近一期三季報，中國高科不僅營收同比大幅下降，歸母凈利潤也同比由盈轉虧。公司方面解釋稱稱，受整體市場消費趨勢和競品新媒體陣營營銷優勢持續擴大的影響，公司醫學在線教育業務的市場占有率有所下降，營業收入較去年同期減少。同時，公司醫學在線教育業務進行了戰略調整，人員安置成本暫時大幅增加，以上因素疊加導致公司業績較去年同期有所下滑。

公開信息顯示，中國高科主營業務由兩個相關性并不大的部分組成，一是職業教育，以醫學領域在線職業教育為主，“考試寶典”APP是其核心產品。另一個是不動產運營業務，包括自有物業租賃、物業管理服務等。

中國高科2024年年報營業收入構成（億元、%）

數據來源：百度股市通

從公司常年維持在1億元左右的營收來看，公司的這些業務規模都比較小。截至2025年三季度末，公司賬上擁有貨幣資金11.01億元、投資性房地產7.72億元，負債僅有2.32億元，資產負債率常年維持在不超過15%的水平。同時，公司有7.07億元的未分配利潤和17.98億元的所有者權益。也正因此，中國高科被視為一個非常干凈且理想的殼公司。

這就引發了關于此次股權變更接盤方身份的猜想。有分析認為，接盤方或有三種可能，第一種是職業教育巨頭，第二種為地方國資，第三種為產業資本。

中國高科20.03%的股權將花落誰家，2日后或揭曉。

投時關鍵詞：中國高科（600730.SH）