吃相太難看！知名企業剛上市就被爆挪用75億，資本套路太深

小李發現，近期國產GPU龍頭摩爾線程剛登陸科創板，就因一則75億元閑置募資理財計劃陷入輿論漩渦，被不少人直指“吃相太難看”。

頂著“國產GPU第一股”光環，剛募得80億元就擬將近九成資金投向理財，消息一出便引發市場嘩然，質疑其“挪用募資”“玩資本套路”的聲音不絕于耳。

這究竟是企業合理盤活閑置資金，還是借上市之名行資本運作之實？當硬科技遇上資本逐利，企業該如何堅守初心，才能不辜負市場的信任與期待？

上市即理財

小李注意到，國產GPU賽道的明星企業摩爾線程，剛戴著“國產GPU第一股”的光環登陸科創板，未等市場充分消化這份期待，便拋出一則引發投資者廣泛討論的公告：

計劃使用最高不超過75億元的閑置募集資金開展現金管理，投向保本型產品，期限不超過一年。

需知其剛完成80億元募資，近九成資金擬用于理財，難免讓投資者產生疑問：“說好的研發攻堅，難道募投項目不急著用錢？”

客觀而言，利用閑置募集資金開展低風險現金管理，在資本市場并非新鮮操作。

硬科技企業IPO募資規模通常較大，募投項目多按階段推進，設備采購、研發投入無法一次性全額投入，若資金僅以活期存款形式存放，收益確實偏低，合理盤活資金提升使用效率，本質屬于合規的中性行為。

但核心問題在于時機，上市僅一周便推出大額理財計劃，顯然未能精準把握市場情緒。

在小李看來，硬科技企業的核心資產從來不是賬上現金，而是市場信任。

尤其在國產替代賽道，投資者愿意投入真金白銀，核心是看好企業能在技術上突破國外壟斷，實現長期價值。

上市初期是建立市場信任的關鍵窗口期，此時將大部分募資用于理財，傳遞的信號過于模糊，易被解讀為“研發緊迫性不足”“對核心業務投入決心不夠”。

即便公司后續解釋，75億元僅為額度上限，實際使用金額將顯著降低，且會隨募投項目推進動態調整，不會影響主營業務，但這種“先發布計劃再補充解釋”的操作，已讓信任賬戶額度打了折扣。

畢竟市場對硬科技的期待，從來不是“會理財”，而是“能攻堅”。

股價過山車

市場疑慮很快體現在股價走勢中，摩爾線程12月5日上市后，借國產GPU賽道風口，股價持續沖高，最高市值一度突破4400億元，讓不少投資者看到國產替代的巨大想象力。

但好景不長，11日晚間公司發布股價異動風險提示，次日股價便暴跌13.41%，市值回落至3830億元，上演一出“過山車”行情。

這波波動背后，是市場預期與企業現實的激烈博弈。

要明晰這一點，需先理清摩爾線程的估值邏輯：近年其營收增長迅猛，印證國產GPU市場需求旺盛，但公司目前尚未實現盈利，靜態市銷率顯著高于行業平均水平。

本質而言，當前高估值并非依托扎實的盈利基本面，而是源于國產GPU替代的強預期。

這種靠預期支撐的高估值，如同建在沙灘上的建筑，稍有風吹草動便易引發恐慌性拋售。

小李始終認為，未盈利硬科技企業的股價穩定器僅有兩個：研發進度與技術突破。

投資者給予高估值，本質是對企業“打破壟斷、實現突破”的預付款，一旦企業行為讓市場懷疑這份預付款可能落空，股價回調便成為必然。

大額理財計劃引發強烈反應，核心是市場擔憂企業可能因追求短期資金收益，分散對研發的注意力。

GPU屬典型技術密集型行業，研發投入的持續性與強度，直接決定企業未來競爭力，短期理財收益在技術突破帶來的長期價值面前，根本不值一提。

突圍之路

置于全球科技競爭大背景下，摩爾線程理財風波更像是國產GPU行業發展中的小插曲，但它折射的行業共性問題，值得所有硬科技企業深思：

在機遇與誘惑面前，如何平衡資金收益與研發投入，堅守科技創新初心？

不可否認，國產高性能GPU是關鍵戰略資源，承載市場強烈期待。

隨著人工智能、大數據、云計算等領域快速發展，GPU市場需求持續爆發，但國內市場長期被國際巨頭主導，國產企業突圍之路注定充滿挑戰。

從行業現狀看，包括摩爾線程在內的國內企業，在核心技術積累、生態構建等方面與國際領先者仍有不小差距，若想實現彎道超車，唯有持續加大研發投入，逐步攻克技術難題。

企業追求資金合理收益無可厚非，但硬科技企業必須明確核心競爭力所在：是短期理財賺取的“小錢”，還是能打破技術壟斷的“硬實力”？答案不言而喻。

對投資者而言，更期待看到企業將募資重點投向新一代自主可控AI訓推一體芯片、圖形芯片等核心研發項目，加快技術迭代，構建核心技術壁壘與生態體系。

畢竟國產GPU崛起，從來不是靠理財實現，而是靠研發攻堅達成。

未來摩爾線程如何調整資金使用策略，平衡短期收益與長期研發，將成為檢驗其戰略定力的關鍵。

結語

對整個國產GPU行業乃至所有硬科技企業而言，更需牢記：上市募資不是終點，而是研發攻堅的新起點。

資金需用在刀刃上，精力需聚焦于技術突破，唯有堅守科技創新初心，持續提升技術實力與生態構建能力，才能真正把握國產替代歷史機遇，在全球科技競爭中站穩腳跟。

市場對硬科技的耐心與期待，最終只會留給真正實現技術突破的企業。