慘烈！資深投行人突擊入股賺了200萬，一審判了10年2個月

12月12日消息，不知大家是否還記得 近期頗受關注的 投行 保薦代表人“突擊入股”的事情， 中信建投原保薦代表人杜鵬飛，通過代持方式以150萬元突擊入股振華新材，在上市解禁后減持套現410萬元，個人分得約200萬元，被公訴機關認為涉嫌受賄，且數額特別巨大，建議量刑10至11年。如今，該案迎來一審判決。

不曾想，真的被判了10年。12月5日，黑龍江齊齊哈爾市龍沙區人民法院對中信建投原 投行 部執行總經理杜鵬飛涉嫌受賄罪作出一審判決。龍沙區法院認為，杜鵬飛身為國家工作人員，利用職務便利，為他人謀利，非法收受財物，數額特別巨大，受賄罪成立。

最終，法院判處杜鵬飛有期徒刑10年2個月，并處罰金人民幣60萬元；對其違法所得410.64萬元予以沒收上繳 。

此前財新報道， 在過去的實踐中，保代突擊入股被揭露，通常會面臨沒收違法所得、罰款及證券市場禁入等行政處罰，被追究刑責者較少。即便刑事案啟動，當事人往往以涉嫌非國家工作人員受賄罪進入司法機關視野，量刑相對較輕。

那杜鵬飛是否是“國家工作人員”呢？根據刑法93條，國家工作人員，就是國家機關中從事公務的人員；但是，國有公司、企業、事業單位、人民團體中從事公務的人員和國家機關、國有公司、企業、事業單位委派到非國有公司、企業、事業單位、社會團體從事公務的人員，以及其他依照法律從事公務的人員，以國家工作人員論。

此外，上述人員雖然不直接在國家機關中從事公務，但這些人從事的職務具有公務的性質，若從事與職務有關的犯罪時，作為國家工作人員犯罪處理，以防止國有資產流失。現在的重點就是，杜鵬飛是否在國企，是否存在委派，是否是管理人員？

根據天眼查，中信建投背后大股東都是國企和央企，公司屬于國有企業不假；其次，杜鵬飛彼時職級是D（董事），是中層管理序列，而且任命決定還抄送了黨委；最后，中信建投指派杜鵬飛為振華新材保薦代表人、IPO項目負責人，且在上市后還是持續督導人，應該具有一定的管理性質。

不過，杜鵬飛的律師則認為，杜鵬飛保薦振華新材并非公司委派從事“公務性質”，性質是商業服務，從事的是商業行為，而且任命也中信建投執行委員會，并非黨委任命。因此，不應該以“國家工作人員”來定罪。

附此前金石雜談發文核心內容：

根據公開資料，杜鵬飛，現年40歲左右，在中信建投從事投行業務逾10年。不過，金石雜談查詢發現，杜鵬飛擔任首發保薦人代表的只有振華新材一家。

而在涉案的2019年至2022年期間，杜鵬飛職級為D（董事），是中層管理序列。金石雜談查詢發現，在 “2023高質量上市公司城市行系列”蘇州站中，他的title為中信建投投行業務部華南一部執行總經理杜鵬飛。此時的杜鵬飛應該是又升職了一級，達到ED級別，再往上則是大家熟悉的MD。

2019年8月， 中信建投與 振華新材簽署上市輔導協議，正式啟動科創板上市進程，而杜鵬飛正是該項目保薦人及核心負責人。

根據振華新材2021年招股材料，2019年7月，公司進行定增募資，本打算籌資最高8億元，發行6400萬股，但是最終即便有82名股東認購，募資依然只有5.13億元。

正是因為募資不理想，不少老股東棄購，振華新材找到了杜鵬飛，可能也是為了利益綁定，以后更方便溝通。杜鵬飛同意認購，但是是找了中間人認購并代持，最終認購150萬，但承諾利潤均分。

2021年9月，振華新材成功登陸科創板，發行價11.75元，杜鵬飛的定增價是12.5元。由于彼時處于鋰電高光時刻，專注于鋰離子電池正極材料的研發、生產及銷售，擁有鋰電正極概念的振華新材股價一飛沖天，在2022年7月股價一度高達81.45元，較發行價漲了5.93倍。

2022年9月14日近一半的股份解禁，彼時價格在50元左右徘徊，12.5元的成本直接賺了約3倍。此后，代持賬戶陸續減持所持股份，合計實現收益約410萬元。按照約定，杜鵬飛分得其中的200萬。

插一句，這類靠概念炒作卻無業績的公司，最終基本都是一地雞毛，22年以來業績驟然下滑，24年前三季度直接轉虧，25年虧損繼續擴大。

隨后的2024年10月杜鵬飛被傳出留置，11月22日振華新材發布更換督導保薦代表人公告，杜鵬飛卸任；此前的11月15日，華鋒股份發布公告，因杜鵬飛先生個人工作調整原因無法繼續履行持續督導職責，對督導保薦代表人進行更換。

據公開資料，2024年，國家審計署在對中信集團開展例行審計時，發現了杜鵬飛突擊入股振華新材的線索，并將案件移交齊齊哈爾市監察委員會。2025年10月下旬，一審在龍沙區法院開庭。檢方以“受賄罪”提起公訴，認定涉案金額為410萬元，并建議判處10至11年有期徒刑。

如今一審已經迎來判決，杜鵬飛因涉案金額410萬（自己分得200萬），認定其是“國家工作人員”，以“受賄罪”提起公訴，最終判決10年2個月。

不得不說，此前保代突擊入股，多是以罰款、市場禁入等形式處理，如今直接追究刑事責任，且公訴機關建議判處長達10年以上刑罰，實屬罕見。以后，投行人士犯罪成本越來越大了，或有利于促進中介機構更好地服務上市公司，促進市場良性健康發展。