美國就業形勢嚴峻，年內裁員破110萬創6年最高紀錄

當市場幾乎篤定美聯儲將在12月貨幣政策例會上再度降息25個基點時，這個曾被視為調節經濟的萬能工具，如今卻顯得愈發無力。

自去年9月開啟降息周期以來，累計150個基點的降幅并未讓美國經濟重回正軌，反而陷入了通脹難壓、就業疲軟的兩難境地。

究竟是什么因素，讓美聯儲的寬松政策失去了往日的魔力？

在傳統經濟邏輯中，降息能夠降低企業融資成本、刺激投資與消費，進而拉動就業增長。

但這一規律在當下的美國似乎完全失效，核心癥結在于通脹與就業的失衡已超出常規政策的調節范圍。

美聯儲的雙重使命，維持物價穩定與促進充分就業，如今已形成尖銳對立：一方面，9月美國個人消費支出價格指數同比上漲2.8%。

關稅政策引發的輸入性通脹仍在持續發酵，讓2%的通脹目標顯得遙不可及，另一方面，就業市場的疲態不斷加深。

11月私營部門就業崗位意外減少3.2萬個，全年裁員規模已突破110萬人，創下2020年以來的同期峰值。

這種失衡背后，是貨幣政策傳導機制的梗阻。前美聯儲副主席理查德·克拉里達曾警示，美聯儲必須清晰傳遞穩物價的信號，否則市場預期的混亂將進一步削弱政策效果。

而麻省理工學院教授德博拉·盧卡斯的觀點更具顛覆性，其研究指出，貨幣政策對就業的直接拉動作用在實證層面并未得到充分驗證。

這也意味著美聯儲試圖通過降息扭轉就業頹勢的努力，或許從一開始就找錯了方向。

更值得關注的是，債券市場對降息的不買賬進一步加劇了政策失靈，在市場普遍預期降息的背景下，美國10年期國債收益率反而從10月低點上升逾20個基點。

這種反常現象背后，是投資者對財政可持續性與美聯儲政策獨立性的深層擔憂，就業市場的困境遠不止數據層面的疲軟，其結構性矛盾的加劇更讓政策調節雪上加霜。

為何大規模裁員與失業率上升同時出現，卻難以通過寬松政策緩解？答案或許藏在勞動力市場的深層變化中。

美國勞工部的數據顯示，9月失業率已升至4.4%，為2021年10月以來的最高水平，而被政府停擺延誤的就業數據更讓市場對經濟現狀的判斷雪上加霜。

更令人擔憂的是，企業裁員已從個別行業蔓延至多個領域，科技、零售、服務行業成為重災區，其中科技行業因AI整合與自動化進程，10月裁員人數環比激增近六倍，從星巴克到亞馬遜。

從惠普到百事，一系列知名企業的大規模裁員，早已超出單純的成本削減范疇，更像是對經濟前景的集體預警。

就業市場的疲軟直接傳導至消費端，11月美國消費者信心指數跌至51.0的低位，較去年同期大幅下滑。

中等收入群體承受著通脹后遺癥的持續侵蝕，每月能全額還清信用卡賬單的比例從2021年的47%驟降至29%，不少家庭被迫動用儲蓄、增加債務來維持基本開支。

這種就業疲軟-收入下降-消費萎縮的惡性循環，進一步削弱了降息政策的效果，當消費者對未來充滿悲觀預期，即便融資成本降低，企業也不愿擴大投資與招聘，貨幣政策自然陷入推不動的尷尬境地。

而在這一系列困局背后，還有兩大變量正在深刻改寫美國經濟的運行邏輯，它們的存在讓美聯儲的政策抉擇更加艱難。

一邊是政治力量對貨幣政策的干預，一邊是AI熱潮帶來的不確定性，這兩大因素為何會成為經濟調節的攔路虎？

美聯儲的政策獨立性歷來是其有效調控經濟的基石，但如今這一基石正面臨嚴峻挑戰。

美國總統特朗普多次抨擊美聯儲主席鮑威爾未能及時降息，甚至將提前降息作為下任美聯儲主席人選的試金石，更試圖罷免美聯儲理事莉薩·庫克。

這種政治層面的施壓，讓美聯儲在制定政策時不得不兼顧市場預期與政治壓力，政策的科學性與連貫性難免受到影響。

AI熱潮則成為另一大不可忽視的變量，作為美國股市與經濟的重要推動力，AI投資熱潮高度依賴低利率環境。

科技巨頭每年數百億美元的資本支出離不開寬松貨幣政策的支撐，但硬幣的另一面是，AI技術的普及正在加速替代傳統崗位，成為企業裁員的重要原因。

今年以來，AI相關裁員已導致超5.4萬人失業，入門級崗位受沖擊最為嚴重。

更棘手的是，AI投資的持續升溫可能再次推高通脹，而一旦美聯儲為抑制通脹釋放加息信號，又可能引發AI投資泡沫破裂。

這種不加息則通脹難控，加息則泡沫易破的兩難，讓美聯儲陷入了前所未有的政策困境。

從政策失靈到就業困局，再到政治與技術變量的交織，美國經濟的復雜程度早已超出傳統調控框架的應對能力。

美聯儲的持續降息之所以不靈，本質上是單一貨幣政策難以解決多重結構性矛盾的必然結果。

未來，若無法打破就業市場的結構性瓶頸、厘清貨幣政策與政治的邊界、把握AI技術發展的節奏，美國經濟或許將在通脹與失業的泥潭中陷入更長時間的掙扎。