重磅定調2026

12月10日-11日，每年一度的中央經濟工作會議在京順利召開。

中央經濟工作會議是中共中央、國務院共同召開的最高級別年度經濟決策會議，由政治局常委全體出席，總書記和總理作主旨講話，負責為來年經濟工作“定基調、定目標、定政策”。所有宏觀政策都要以會議公報為“總綱”落地，因此被視為“頂層定調會”，沒有其他會議在年度經濟政策層面的權威性在其之上。

所以根據本次會議公報，我們來看一下2026年，經濟工作有哪些核心定調。

先說對于經濟形勢的判斷，最新措辭是“我國經濟發展中老問題、新挑戰仍然不少，外部環境變化影響加深，國內供強需弱矛盾突出，重點領域風險隱患較多”。

這是第一次在這種級別的會議上把“供強需弱”擺上臺面。

相比于去年的強調擴需求，明年大概率會在供給端下功夫，也正好對應從7月開始就一直在發力的“反內卷”，因為反內卷的核心，就是供強需弱。

所以，內需主導是明年經濟工作的最核心，被列在經濟工作重點的首位。

深入實施提振消費專項行動，制定實施城鄉居民增收計劃，從需求端發力，這沒有任何懸念。同步還有，擴大優質商品和服務供給，優化兩新政策，優化實施兩重項目，優化地方政府專項債用途管理，“優化”一詞其實本身就是“反內卷”中，反對低效和不良競爭最好的代名詞。

所以明年大量“內卷式”的優惠，肯定會消失。

再說對于宏觀政策的指導，最新的措辭是“發揮存量政策和增量政策集成效應，要繼續實施更加積極的財政政策，保持必要的財政赤字、債務總規模和支出總量，要繼續實施適度寬松的貨幣政策，把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種政策工具”。

從這里我們看到，明年“放水”毋庸置疑，財政貨幣“雙寬松”繼續，赤字大概率會維持穩定或者有所提升，地方政府化債可能會從債務總規模這端找出路，不用在繼續因為債務問題“畏首畏尾”，但還強調要“黨政機關要過緊日子”。

我們也看到“物價合理回升”第一次出現在中央經濟工作會議中，此前都是央行在念叨，這次來到這個級別，更表明了頂層“反內卷”的決心，也從側面告訴我們，當下的貨幣流動性還不夠，要看到物價回升才可以。

所以就明年來說，貨幣政策可能要對結果負責，這樣一來，降準降息程度就很可能會超出我們此前預期。

發展路徑上也有新變化“必須堅持投資于物和投資于人緊密結合，必須以苦練內功來應對外部挑戰”。

后者強調以擴內需來回應外部變化，我們不再過多贅述，前者則表明當下我們推動經濟增長的手段，已經和原來大不相同。

“投資于物”，即原來我們所熟悉的，投資基建、地產、鐵路、公路、廠房、設備園區等有形資產，這些統一的特征就是回報快，效果立竿見影，是過去經濟增長的主引擎，但至少在當下，他們的邊際收益遞減明顯，且很容易出現產能過剩，成為“內卷”的一份子。

“投資于人”，則對應我們上面說的“制定城鄉居民增收計劃”，從教育入手、從醫療健康服務體系入手、從就業入手、從社會保障入手。

讓居民有能力提高收入，從而“能消費”；讓居民有更多的服務型項目可選，從而“愿消費”；讓居民有更多的社會保障，從而“敢消費”。

這類投入比較間接，投入周期長，回報慢，但對于科技蓬勃爆發的當下，也為了避免科技發展和人力形成直接競爭，“投資于人”是必須要做的。

要把“人口紅利”加速往“人才紅利”方向轉變，這是“投資于人”最核心的思路。

房地產排在重點任務的最后一個。

要“著力穩定房地產市場，因城施策控增量、去庫存、優供給，鼓勵收購存量商品房用于保障性住房等，加快構建房地產發展新模式”。

“穩地產”是主旋律，這個時代過去了，不會再有房地產的爆發，各位期盼房價上漲的，還是要放下執念，目前的房子，更多的形式可能就是政府收購用于保障性住房，新模式，還需要探索。

總結起來，以財政和貨幣雙擴張守住總量，以去產能、重科技提升質量，把舊的問題處理好，為十五五開局打下良好基礎。