獨家｜近34萬億元！銀行理財規模再創新高

受居民存款“搬家”影響，2025年以來較大比例的低風險偏好資金，正在加速向銀行理財遷徙。

12月11日，券商中國記者從業內可信渠道匯總的獨家數據顯示，管理規模超過1萬億元的14家理財公司（含6家國有行理財、8家股份行理財），前11個月規模累計增長約3.43萬億元，其中“固收+”產品規模新增約1.32萬億元。

事實上，當前銀行理財市場規模創歷史新高，已站穩33萬億元大關。據券商中國記者獨家數據測算，僅今年四季度以來，上述14家理財公司合計規模就增長了1.67萬億元，占年內增量近一半。而銀行業理財登記托管中心數據顯示，今年9月末全市場存續規模達32.13萬億元。也就是說，截至券商中國記者發稿，銀行理財市場規模約33.8萬億元，接近34萬億元。

盡管低風險偏好的固定收益型產品仍是銀行理財的主流，2025年以來理財公司布局權益資產的腳步卻明顯加快：一是指數型產品數量的大幅增長；二是年內理財公司陸續嘗試股市“打新”，以增厚收益；三是拓展另類資產投資。當前含權理財的增加，是理財公司穩步增配權益資產的主要方式。

“2萬億元俱樂部”有望增至7家

在定期存款利率下探，銀行陸續停售五年期存款之際，居民低風險偏好資金持續遷徙，理財市場整體迎來增量。

據券商中國記者獨家獲悉的數據，規模排名前14家理財公司11月末合計規模為25.86萬億元，較10月末增長約3400億元。14家公司中，除興銀理財、平安理財和民生理財當月小幅下滑，其余11家公司合計增長約3600億元。

拉長時間來看，上述14家規模超1萬億元的理財公司，今年前11個月累計凈增規模為3.43萬億元，其中四季度以來僅2個月就增長1.67萬億元。結合今年9月末32.13萬億元的理財市場數據，11月份理財市場已大概率突破33萬億元。

另據國信證券孔祥團隊最新研報：“結合同業機構交流，全行業當月（11月）規模高點接近約34萬億元，即使年底會有一定規模回表，判斷年底行業規模可以站穩33萬億元。”

伴隨市場規模穩步增長，年內超過1萬億元的理財公司增至14家，超過2萬億元的公司由2024年的3家擴容至6家。截至11月末，“2萬億元理財公司俱樂部”有望再度迎來新成員——光大理財。

從具體增量來看，今年凈增超2000億元的理財公司有10家，其中光大理財、信銀理財、華夏理財、民生理財和中郵理財凈增超3000億元。數據顯示，光大理財11月末規模較年初增長約4200億元，存續規模增至1.998萬億元，即將突破2萬億元大關。

從行業規模排名來看，截至11月末，招銀理財、興銀理財和信銀理財分別以2.64萬億元、2.46萬億元和2.32萬億元分列前三，農銀理財、工銀理財和中銀理財分別以2.19萬億元、2.15萬億元和2.06萬億元排名第四至第六位，光大理財、交銀理財分別以1.998萬億元、1.78萬億元居于第七、第八位置。

“固收＋”產品已成重要規模增量

始于今年5月的新一輪存款利率下調，中長期存款全面進入“1字頭”時代，而主要配置債券、同業存單等固收資產的銀行理財，仍能維持2%至4%左右的年化收益率，讓越來越多居民轉入了理財并獲得相應的回報。這其中，較大比例的資金流入了固收增強型產品。

與往年“開門紅”主抓存款有所不同的是，今年做大AUM（管理客戶資產規模）已成為更多銀行基層網點的重頭戲。

券商中國記者從多家股份行零售業務經理處獲悉，在“旺季營銷”時點推動下，以債券等固收資產打底、輔以部分股票或股票型基金等權益資產，以增厚收益的“固收增強型”產品，已成主要營銷品類，具體包括“固收+”類型的基金、銀行理財等，這些產品也在年內迎來快速增長。

根據券商中國記者獨家數據測算，今年前11個月，上述14家理財公司中12家，“固收+”產品合計凈增規模達1.32萬億元，其中招銀理財、光大理財和工銀理財的該類產品增幅分別約為3000億元、2200億元和1500億元，位居行業前列。

與銀行理財產品類似，公募基金產品中的“固收+”基金也在年內迎來爆發式增長。據Wind數據，“固收+”基金在今年一、二季度分別實現了7%和5%的規模增長，三季度規模更是環比大增27%，在所有基金類型中增速居于首位。

另一方面，銀行理財中的固收純債型產品盡管也有較大增量，但其增量占比已不如往年。數據顯示，14家主要理財公司該項產品前11個月凈增約2.04萬億元。債市表現來看，由于低利率環境，疊加股市景氣度上升造成“股債蹺蹺板”效應，純固收產品收益空間或持續壓縮。

現金管理類產品方面，市場利率進一步走低，主要配置存款、存單等資產的現金類產品收益率明顯收窄。據普益標準最新數據，截至今年11月末，全市場存續現金管理類產品的近7日年化收益率的平均水平為1.26%，環比下跌2BP（基點）。

“比價效應”下，現金類產品年內遭遇規模“縮水”。數據顯示，上述14家理財公司現金管理類產品合計余額約為6萬億元，較年初下降約2500億元。

年內理財權益投資“多點開花”

理財產品貨架上，頗具亮點的還有混合類產品的增幅，該類產品一改此前數年連續萎縮的態勢，在年內迎來明顯增量。

數據顯示，截至今年11月末，規模排名前14家理財公司混合類產品余額約為8200億元，較年初增長近3200億元。

這也得益于部分銀行理財加大對權益資產配置，混合類理財收益率顯著提高。Wind數據顯示，截至12月11日，近6月年化收益率超過20%的混合類產品達29只，多只產品近6月年化收益率超40%，個別產品高達90%。短期業績爆發，使得該類產品“吸金”優勢愈發明顯。

券商中國記者注意到，2025年內銀行理財加大權益資產配置還體現在兩大方面：一是新發指數型理財產品超往年數倍；二是多家理財公司在A股、港股市場試水股票打新。

具體來看，指數型理財產品呈現“爆發式”增長態勢。截至12月10日，名稱中包含“指數”的存續非結構性理財產品達98只，今年發行數量達58只，2024年、2023年及以前發行的產品分別為11只、12只和17只。值得一提的是，中銀理財、華夏理財等公司開發具有特定行業主題的指數化產品，例如聚焦戰略新興產業、區域經濟特色等領域，形成自身產品的差異化。

今年正式實施的IPO承銷新規，為銀行理財公司參與新股申購，帶來實質性的政策利好。近日A股市場的摩爾線程、沐曦股份、優迅股份等多只新股配售名單中，理財公司頻頻現身其中，從打新偏好來看，GPU等“硬科技”類上市公司頗受理財公司青睞。

截至12月11日，在A股打新方面，寧銀理財、興銀理財和光大理財年內累計參與上市公司初步詢價的次數達61次，共獲得55次有效報價，成功獲得配售；其中寧銀理財參與了錫華科技、優迅股份、沐曦股份、摩爾線程等29家公司的有效報價，興銀理財成功獲配21只新股，光大理財獲配5只。

港股打新方面，試水機構也在擴容。12月3日，招銀理財披露，該公司旗下11只產品成功獲配中國鋁產業鏈港股上市公司“創新實業”新股，招銀理財旗下11只產品入圍，獲配超1000萬元。這也是繼工銀理財、中銀理財之后，又一家以港股IPO基石投資方式進行港股打新的理財公司。

就在此前，工銀理財、中郵理財多次參與港股IPO的基石投資。其中工銀理財分別于此前參與劍橋科技、三花智控、IFBH等項目；中郵理財參與賽力斯、奇瑞汽車、寧德時代、三花智控、美的集團等港交所IPO項目。

責編：羅曉霞

排版：王璐璐

校對：趙燕

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