特朗普逼宮美聯儲？為贏中期選舉，政治降息或埋下一顆巨雷

哈嘍，大家好，今天小墨這篇評論，主要來分析特朗普逼宮美聯儲降息，中期選舉博弈下暗藏經濟巨雷。

市場對美國降息的預期已經炒到了白熱化，可這背后藏著不尋常的政治影子。特朗普一心推動大幅降息，為中期選舉鋪路。

這種帶著強烈政治目的的降息呼聲，要是真的落地，很可能不是救市良藥，反而會給美國經濟埋下一顆定時炸彈。

今年 9 到 10 月份，美聯儲已經兩次降息 25 個基點。12 月 5 日美國經濟分析局公布 9 月份數據后，市場對 12 月再次降息的預期直接拉滿。

9 月份 PCE 通脹率同比上漲 2.79%，核心 PCE 同比上漲 2.83%。從數據來看，2025 年 4 月份以來，PCE 通脹率就一直在擴大，核心 PCE 在 8 月份達到 2.90% 后，9 月份才輕微下行到 2.83%。

失業率從 6 月份的 4.1% 上升到 9 月份的 4.4%，已經高于美國經濟的長期失業率 4.2%。市場之所以押注 12 月降息，核心就是對勞動力市場下行的擔憂，蓋過了對通脹的擔憂。

華爾街日報 12 月初報道了一位美國中小企業主的經歷。他經營著一家連鎖零售門店，今年三季度以來已經裁掉了 15% 的員工。他表示，原本計劃在年底前新開兩家門店，可看到失業率不斷上升，消費者支出開始收縮，只能暫時擱置擴張計劃。

他坦言自己一直在關注美聯儲的政策動向，要是 12 月真的降息，他可能會重新考慮貸款擴張，要是不降息，就只能繼續收縮規模保住現金流。

從美聯儲的角度來看，確實存在 25 個基點的降息空間。2025 年 9 月 17 日公布的《經濟預測摘要》顯示，2025 年聯邦基金利率中值 3.6%，目前利率維持在 3.75% 到 4.00% 區間。

降息呼聲高漲的背后，政治力量的推動不容忽視。降息是特朗普上任以來的一貫主張，他多次公開表示希望美聯儲能大幅降息。

從下一屆美聯儲主席人事安排來看，不主張大幅度降息的候選人，基本很難獲得特朗普的提名。2026 年 11 月初就要舉行中期選舉，經濟狀況直接關系到共和黨能否擊敗民主黨，這讓降息又多了一層選舉博弈的色彩。

路透社 11 月下旬報道，特朗普近期在多個競選集會上提到，美聯儲的加息政策毀了不少中小企業，只有大幅降息才能讓經濟重新煥發生機。他還暗示，會提名支持降息的人擔任下一屆美聯儲主席。

這種公開施壓引發了業內廣泛擔憂，畢竟美聯儲的核心優勢就在于貨幣政策的獨立性。一旦貨幣政策被政治綁架，市場風險溢價必然會上升。

更關鍵的是，目前的通脹數據并不支持大幅降息。9 月份美國 “超級核心通脹率”，也就是剔除住房的核心服務業通脹率達到 3.3%。2025 年以來，這個數據的環比增速基本保持在 0.3%，同比增速也一直維持在 3.1% 及以上。

美聯儲 9 月份的《經濟預測摘要》中，預計 2026 年聯邦基金利率中值為 3.4%。這意味著，從通脹條件來看，明年根本不具備大幅降息的基礎。

降息能不能起到效果，關鍵要看能不能引導長期通脹預期下行。可目前的情況是，長期通脹預期不僅沒降，反而有上行趨勢。

2021 年以來，美國 10 年期保本國債隱含的通脹率就從沒低于 2%，目前仍保持在 2.26% 左右，11 月底以來更是有所上升。這種情況下，就算政策性利率下行，長期利率下行的幅度也會很有限，甚至可能出現反彈。

目前十年期美債的收益率仍然高于 4.1%，就是最好的證明。金融時報 12 月 5 日報道了一位債券基金經理的操作。他表示，自己已經開始減持短期美債，增持長期美債對沖風險。

他解釋說，市場對短期降息預期太滿，一旦降息落地，短期利率可能會下跌，但長期來看，通脹反彈的風險很大，長期利率反而可能上漲。要是現在不提前布局，等到市場反應過來，損失就來不及了。

要是長期利率不跟著下行，降息對長期消費、融資和投資的激勵作用就不會太顯著，貨幣政策傳遞效率會嚴重不足。更危險的是，要是在通脹壓力沒完全緩解的情況下大幅降息，很可能導致通脹反彈。

這會讓穩定物價的貨幣政策徹底失敗，貨幣政策被迫重新選擇路徑，再次引發資產市場的不合意波動。

政治博弈下的降息沖動，終究要回歸經濟基本面。美聯儲若堅守政策獨立性，理性應對通脹與就業的平衡，就能規避潛在風險。

市場的運行有其自身規律，違背經濟邏輯的干預很難達到預期效果，唯有尊重規律才能實現長期穩定發展。