平安與華夏幸福對簿公堂，昔日“白衣騎士”與“問題房企”矛盾全面公開

一筆180億元的巨額投資，如今演變成一樁即將在上海金融法院開庭的訴訟案，平安與華夏幸福長達七年的資本聯姻已走到破裂邊緣。

近日，天眼查、企查查等信息顯示，中國平安人壽保險股份有限公司及平安資產管理有限責任公司已起訴華夏幸福基業控股股份公司及其董事長王文學。

案件案由為“申請確認仲裁協議效力”，將于12月17日在上海金融法院開庭審理。

這場訴訟標志著平安與華夏幸福之間矛盾已從私下分歧升級為公開法律對抗。自華夏幸福11月公布被債權人申請預重整以來，雙方關系急劇惡化。

訴訟風暴

根據企業信息查詢平臺顯示，平安人壽及平安資管作為原告，起訴華夏幸福基業控股股份公司及“王某”。據第一財經報道，知情人士表示，前述“王某”即華夏控股的董事長王文學。

公開資料顯示，華夏幸福基業控股股份公司為A股上市公司華夏幸福（600340.SH）的單一最大股東，目前持股比例為11.50%。

王文學則是華夏幸福控股的實控人、董事長。值得注意的是，本案的被告方之一華夏控股是上市房企華夏幸福的股東，而華夏控股的最大股東是北京東方銀聯投資管理有限公司，實控人為王文學。

這場訴訟將雙方的矛盾從幕后推向前臺，成為壓倒雙方脆弱關系的最后一根稻草。

雙方矛盾激化的直接導火索是華夏幸福的預重整公告。2025年11月16日，華夏幸福公告稱，債權人龍成建設工程有限公司以417.16萬元工程欠款為由，申請對公司進行重整并啟動預重整，公司對此“無異議”。

這一公告迅速引發平安的強烈反彈。11月19日，平安派駐華夏幸福的董事王葳公開發表聲明，對預重整公告的發布程序提出質疑，稱對該公告的發布事宜“完全不知情”，公司未在公告發布前通過任何形式告知本人。

王葳表示，公告的發布“嚴重違反了公司章程規定的董事會議事規則和公司治理的基本程序”。王葳還稱，已就上述情況向監管部門投訴。

針對王葳的質疑，華夏幸福董事馮念一作出回應稱，華夏幸福被債權人申請重整無需召開董事會、股東會。

馮念一表示，“上市公司應當在知悉被申請預重整、法院裁定受理預重整事項時即進行披露，這是法定強制義務，不需要提前上董事會、股東會。”

在董事公開質疑后，雙方的矛盾進一步升級。11月21日，華夏幸福債委會通過一項決議，授權平安資管聘請會計師事務所對公司開展專項財務盡調。

該債委會成立于2021年，主席單位為工商銀行河北分行和平安資管，副主席單位包括農業銀行、渤海銀行、光大證券等金融機構。

根據工作安排，債委會工作組將自2025年11月24日起進駐華夏幸福，開展專項財務盡調的前期準備工作。

華夏幸福方面對此表示反對。董事馮念一在11月24日回應稱：“為維護全體債權人利益，華夏幸福正在依法積極配合臨時管理人開展包括資產負債調查在內的各項工作以確保預重整程序順利推進，公司無法定義務配合金融債委會另行對公司開展財務盡調。”

馮念一認為，債委會并無對華夏幸福進行財務盡調的法定權利；預重整程序有利于徹底出清風險，若再另行配合債委會開展財務盡調，將擾動預重整工作正常推進。

投資深淵

平安與華夏幸福的關系可追溯到2015年。2018年7月，平安資管曾斥資137.7億元受讓華夏幸福19.7%股份，成為后者第二大股東。

2019年1月，平安資管繼續追加投資42.03億元，再度獲取華夏幸福5.69%股權。經過兩次投資，平安資管累計投入約180億元。

不僅如此，平安還以債權形式進一步與華夏幸福捆綁。2021年2月，華夏幸福首次公告債務逾期。在此情況下，平安人壽公告稱，公司受讓平安養老受托賬戶持有的另類金融產品，投資金額共計不超過155億元。

由于與華夏幸福高度捆綁，平安的業績也受到其爆雷的影響。2021年，中國平安對華夏幸福相關投資資產進行計提減值、估值調整及其他權益調整，合計金額高達359億元，該次調整對稅后歸母凈利潤的影響達到208億元。

至2024年末，中國平安對華夏幸福的總風險敞口約540億元，其中已計提減值約432億元，剩余未計提損失的風險敞口約為108億元。

平安與華夏幸福的核心矛盾聚焦在債務化解路徑上。一位接近平安的人士表示，一旦重整，大部分債務將轉股，平安作為最大債權人之一必將遭受嚴重損失。

不同于債務重組大多以現金兌付為主，重整將使原有債務徹底歸零。參照金科股份重整的債務處置結果，債權人的現金回收率僅有3%左右，大部分債權均以債權折價轉股的形式處理。

2021年9月，華夏幸福制定了《債務重組計劃》，承諾在2—3年內將資產負債率降至70%以下，通過“賣、帶、展、兌、抵、接”等方式清償2192億元債務。

該方案當時獲得多數債權人的首肯。根據《債務重組計劃》，華夏幸福通過出售資產回籠資金750億元，其中570億元用于現金兌付金融債務。

但現金兌付未達預期。原計劃到2023年底兌付30%，但實際僅兌付5%，后續基本未再進行現金兌付。

如今的華夏幸福已陷入嚴重的財務困境。2025年前三季度，華夏幸福實現營業收入38.82億元，同比下降72.09%；歸屬于上市公司股東凈利潤虧損98.29億元。

截至2025年9月30日，歸屬于上市公司股東的所有者權益為-47.38億元，公司經營業績和債務存在風險。資產負債率高達96.44%。

華夏幸福董事馮念一坦言：“公司已經資不抵債了，預重整是公司徹底化解債務風險、實現脫困發展的一次極為難得機會，如果錯過這次機會，公司可能就再難恢復生機。”

一位華夏幸福內部人士表示，華夏幸福的重組工作雖取得了高比例的簽約和實質性資產處置進展，但僅解決了債務的“形式”問題。

在房地產行業周期調整的壓力下，公司現金流和資產變現能力仍無法支撐債務清償，導致持續性債務違約。

近期，平安方面已經開始減持華夏幸福股份。今年8月8日，華夏幸福發布公告，稱公司股東平安人壽及其一致行動人平安資管計劃自2025年9月1日—11月30日期間，通過大宗交易或集中競價方式減持公司股份不超過1.174億股，占華夏幸福總股本的3%。

12月初，華夏幸福發布根據公告，截至2025年11月30日減持計劃期限屆滿，平安人壽及平安資管通過集中競價交易方式累計減持華夏幸福股份7,815,487股，占公司總股本的0.20%，僅完成原計劃減持數量的6.66%。

對于上述減持計劃，平安資管表示，這屬于財務投資項目的常規減持倉位調整。盡管減持比例不大，但這一舉動被視為平安正在逐步退出的信號。

對于這場糾紛，法律專家提供了專業分析。北京盈科（上海）律師事務所資產律師陸鼎表示：“王葳的表態，很可能是代表大股東對華夏幸福管理層內部溝通不足表示不滿，也為后續重組或者重整工作施壓。”

陸鼎進一步解釋：“重整草案特別考驗平衡能力和資產經營能力，要對公司哪些資產可以調用，哪些債務可以化解十分清楚，未來這個方案出臺要面對的困難很多。”

中國人民大學法學院教授、北京市破產法學會會長徐陽光指出，從現行監管規則來看，上市公司主動申請重整或預重整的，需要履行董事會、股東會審議程序。

但對于債權人申請上市公司重整或預重整的，上市公司對申請無異議不屬于需要提交董事會、股東會審議事項，不提交董事會、股東會審議符合過往上市公司重整及預重整實踐。

2025年12月10日，華夏幸福股價漲停收盤，收盤價2.66元。市場似乎對即將到來的法庭對決抱有特殊期待。

而在12月17日的上海金融法院庭審中，這起案件不僅將決定兩家企業的命運，更可能成為房地產行業風險處置的典型案例。平安與華夏幸福，這對曾經攜手共渡難關的伙伴，如今正站在對立的兩端，等待法律的裁決。