10年后SpaceX松口上市：1.5萬億估值，馬斯克或?qū)⒊墒孜蝗f億富豪

我嘞個(gè)去！喊了十年“絕不上市”的馬斯克，居然松口了？12月10日，這位硅谷“鋼鐵俠”在社交平臺(tái)X上的一句回復(fù)，直接讓全球資本圈炸了鍋——SpaceX要上市了，而且估值直奔1.5萬億美元，他本人有望成為人類歷史上第一位萬億富豪。

這波反轉(zhuǎn)來得猝不及防。事情的起因是Ars Technica高級(jí)太空編輯埃里克·博格（Eric Berger）發(fā)了條帖子，直言“這就是我認(rèn)為SpaceX很快就要上市的原因”，還附上了自己解讀SpaceX上市計(jì)劃的文章。沒想到馬斯克秒回：“和往常一樣，Eric是準(zhǔn)確的”。就這短短13個(gè)字，比任何官方公告都管用，彭博社當(dāng)即更新消息，稱SpaceX目標(biāo)估值1.5萬億美元，計(jì)劃2026年完成IPO，募資規(guī)模將超300億美元，直接刷新沙特阿美保持的290億美元全球最大IPO紀(jì)錄。

吃瓜群眾直接看傻了：“前兩年還說上市會(huì)毀了火星夢(mèng)，現(xiàn)在怎么突然變卦了？”“1.5萬億美元，這是把太空當(dāng)提款機(jī)了？” 要知道，馬斯克對(duì)SpaceX上市的抗拒可不是裝的。2018年他就放話：“SpaceX需要長期視角，股東只會(huì)逼我賺錢，不會(huì)支持火星殖民這種瘋狂計(jì)劃”；2023年被員工追問時(shí)更直接：“星艦沒成功前，想都別想上市”。可現(xiàn)在星艦還在炸原型機(jī)，他怎么就突然“真香”了？

一句“準(zhǔn)確”引爆市場(chǎng)，IPO信號(hào)藏不住了

馬斯克的回復(fù)看似簡(jiǎn)單，實(shí)則是經(jīng)過深思熟慮的“官方劇透”。埃里克·博格在文中早就把邏輯擺得明明白白：SpaceX要建太空數(shù)據(jù)中心，要搞月球衛(wèi)星工廠，還要加速星鏈的全球部署，每一項(xiàng)都是燒錢的無底洞。彭博社的數(shù)據(jù)顯示，2025年SpaceX營收預(yù)計(jì)150億美元，2026年能沖到220-240億美元，但這些錢連星艦的研發(fā)成本都不夠——光是2025年星艦項(xiàng)目就燒了46億美元，更別提馬斯克心心念念的“火星城一號(hào)”計(jì)劃了。

資本圈早就聞風(fēng)而動(dòng)。其實(shí)早在12月初，《華爾街日?qǐng)?bào)》就爆料SpaceX在秘密接觸投行，討論IPO細(xì)節(jié)；12月8日，Crunchbase更新數(shù)據(jù)，把SpaceX列為全球第二高估值私營企業(yè)，僅次于OpenAI。馬斯克這時(shí)候松口，不過是給沸騰的市場(chǎng)“蓋個(gè)章”。有投行人士在社交平臺(tái)透露：“我們?cè)缇褪盏斤L(fēng)聲，現(xiàn)在內(nèi)部都在搶SpaceX的承銷額度，就算要跟10家投行分蛋糕也值”。

最激動(dòng)的莫過于持有SpaceX期權(quán)的員工。一位在SpaceX工作5年的工程師匿名吐槽：“之前期權(quán)只能內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，折價(jià)率高達(dá)30%，我都快以為是廢紙了。現(xiàn)在聽說要上市，連夜把期權(quán)合同找出來裱好了”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，SpaceX現(xiàn)有員工超1.5萬人，其中約3000人持有期權(quán)，按1.5萬億估值算，不少老員工都能實(shí)現(xiàn)“財(cái)務(wù)自由”。

1.5萬億估值憑什么？星鏈和星艦撐起半邊天

可能有人會(huì)問，這1.5萬億美元的估值，到底是真金白銀還是空中樓閣？要知道，現(xiàn)在特斯拉的市值也就5000多億美元，1.5萬億相當(dāng)于3個(gè)特斯拉、5個(gè)Meta，這底氣從哪兒來？

答案藏在SpaceX的兩大王牌業(yè)務(wù)里。首先是星鏈（Starlink），這可是現(xiàn)在的“現(xiàn)金奶牛”。截至2025年11月，星鏈全球用戶超800萬，季度營收突破50億美元，毛利率高達(dá)65%，比蘋果還能賺。摩根士丹利預(yù)測(cè)，到2030年星鏈的營收能沖到5000億美元，成為全球最大的通信服務(wù)商。更關(guān)鍵的是，星鏈在俄烏沖突中表現(xiàn)亮眼，被美軍列為“關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施”，拿到了美國防部?jī)r(jià)值120億美元的長期訂單，這穩(wěn)定性可比普通商業(yè)業(yè)務(wù)靠譜多了。

其次是星艦（Starship）和載人航天業(yè)務(wù)。星艦雖然炸了好幾次，但已經(jīng)拿到了NASA價(jià)值290億美元的“阿爾忒彌斯”計(jì)劃合同，負(fù)責(zé)把美國宇航員送回月球。而且星艦的可回收技術(shù)已經(jīng)成熟，把發(fā)射成本從每公斤5萬美元降到了200美元，這在航天領(lǐng)域是“降維打擊”。現(xiàn)在全球航天發(fā)射市場(chǎng)規(guī)模才400億美元，SpaceX一家就占了60%的份額，等星艦全面量產(chǎn)，市場(chǎng)份額還得漲。

還有個(gè)隱藏的加分項(xiàng)——太空數(shù)據(jù)中心。馬斯克10月底就在X上透露，SpaceX要造下一代星鏈衛(wèi)星，作為太空數(shù)據(jù)中心的節(jié)點(diǎn)，甚至計(jì)劃在月球建衛(wèi)星工廠。加州大學(xué)伯克利分校的阿比·特里帕蒂分析：“AI競(jìng)賽拼的是算力，太空數(shù)據(jù)中心能擺脫地球算力限制，這才是馬斯克的真正野心”。光是這個(gè)概念，就足以讓資本瘋狂。

萬億富豪要來了？馬斯克的財(cái)富神話怎么算

最讓吃瓜群眾關(guān)心的是，馬斯克真能成為首個(gè)萬億富豪嗎？咱們來算筆明白賬。根據(jù)銳武評(píng)和IC實(shí)驗(yàn)室的公開數(shù)據(jù)，馬斯克持有SpaceX約40%-42%的股權(quán)。按1.5萬億美元估值算，這部分股權(quán)價(jià)值就是6000-6300億美元。

再加上他手里的其他資產(chǎn)：特斯拉約17%的股權(quán)，按當(dāng)前5200億美元市值算，值884億美元；X平臺(tái)、xAI、推特等資產(chǎn)加起來約300億美元。把這些加起來，馬斯克的總身家能沖到7184-7484億美元？等等，這還沒到萬億啊？別著急，這只是靜態(tài)計(jì)算。

彭博社的分析師指出，SpaceX上市后估值大概率會(huì)漲。參考特斯拉2010年上市時(shí)估值17億美元，現(xiàn)在漲了300多倍；Meta上市時(shí)估值816億美元，最高漲了8倍。SpaceX作為“太空第一股”，題材比特斯拉和Meta更稀缺，上市后漲1.5倍很正常。要是估值沖到2.2萬億美元，馬斯克的SpaceX股權(quán)就值9240億美元，加上其他資產(chǎn)，妥妥的萬億富豪。

這對(duì)比一下現(xiàn)在的富豪榜，簡(jiǎn)直是“降維打擊”。2025年福布斯富豪榜顯示，馬斯克以3420億美元居首，扎克伯格2160億美元排第二，貝索斯2150億美元排第三。要是馬斯克真成了萬億富豪，相當(dāng)于3個(gè)扎克伯格加起來都趕不上他，這財(cái)富差距直接拉到“次元級(jí)”。

從“死拒上市”到“主動(dòng)松口”，馬斯克為啥變卦了？

更扎心的是，馬斯克之前把“不上市”說得比啥都堅(jiān)決，現(xiàn)在怎么突然反轉(zhuǎn)了？核心原因就兩個(gè)：缺錢，以及要贏AI大戰(zhàn)。

先說說缺錢。雖然SpaceX營收不錯(cuò)，但燒錢更快。星艦研發(fā)、太空數(shù)據(jù)中心、月球工廠，每一項(xiàng)都要幾百億美元的投入。馬斯克總不能一直賣特斯拉股票補(bǔ)貼SpaceX吧？2022年他為了買推特，賣了1500億美元的特斯拉股票，差點(diǎn)被特斯拉股東告上法庭。上市募資300億美元，既能解決資金問題，又不用稀釋自己的控制權(quán)，何樂而不為？

再說說AI大戰(zhàn)。馬斯克2023年創(chuàng)辦了xAI，跟OpenAI、谷歌DeepMind正面硬剛。他自己都說，AI競(jìng)賽的關(guān)鍵是“比對(duì)手更快地積累和部署資源”。SpaceX上市后，他手里的股權(quán)可以質(zhì)押融資，拿到的錢能全砸進(jìn)xAI和特斯拉的自動(dòng)駕駛研發(fā)里。加州大學(xué)的阿比就說：“IPO帶來的巨額資金，會(huì)讓馬斯克在AI大戰(zhàn)里占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，其他玩家都要被甩在身后”。

還有個(gè)小原因，就是兌現(xiàn)對(duì)員工的承諾。SpaceX成立23年，不少老員工等著期權(quán)變現(xiàn)。馬斯克之前在內(nèi)部會(huì)議上也說過：“等時(shí)機(jī)成熟，會(huì)給大家一個(gè)交代”。現(xiàn)在星鏈盈利穩(wěn)定，星艦進(jìn)展順利，確實(shí)到了“成熟時(shí)機(jī)”。

爭(zhēng)議也來了：估值泡沫？上市會(huì)毀了火星夢(mèng)嗎？

不過這事兒也不是一邊倒的叫好，質(zhì)疑聲也不少。最核心的爭(zhēng)議就是“估值泡沫”。有分析師算了筆賬，SpaceX 2026年預(yù)計(jì)營收240億美元，1.5萬億估值對(duì)應(yīng)的市銷率是62.5倍，而特斯拉現(xiàn)在的市銷率才8倍，谷歌才4倍。紐約大學(xué)金融教授阿斯沃斯直接炮轟：“這是我見過最瘋狂的估值，就算星鏈能實(shí)現(xiàn)5000億營收，也得10年才能撐得起這個(gè)估值，期間任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能崩盤”。

還有人擔(dān)心，上市會(huì)讓馬斯克的“火星夢(mèng)”泡湯。畢竟股東只關(guān)心短期盈利，而火星殖民是個(gè)幾十年才能看到回報(bào)的項(xiàng)目。網(wǎng)友“太空迷小李”就吐槽：“以前馬斯克說不上市是為了火星，現(xiàn)在為了錢松口，果然資本還是能打敗理想”。不過也有支持者反駁：“只有上市拿到更多錢，才能更快實(shí)現(xiàn)火星夢(mèng)，不然光靠喊口號(hào)有用嗎？”

監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)也不能忽視。SpaceX在全球40多個(gè)國家面臨數(shù)據(jù)安全調(diào)查，星鏈在歐洲被指控“壟斷通信市場(chǎng)”，在美國也因“用戶數(shù)據(jù)收集”被FBI調(diào)查。要是上市后監(jiān)管加碼，營收和估值都可能受影響。有投行人士就提醒：“投資SpaceX要做好心理準(zhǔn)備，這公司的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)比特斯拉高10倍”。

懸念留給2026：萬億富豪能成嗎？

現(xiàn)在所有人都在等2026年的到來。SpaceX的IPO會(huì)不會(huì)如期而至？1.5萬億估值能被市場(chǎng)接受嗎？馬斯克真能成為人類歷史上第一個(gè)萬億富豪嗎？

從目前的情況看，馬斯克的勝算不小。星鏈的營收還在以每月15%的速度增長，美軍的訂單也在追加；星艦的第12次試飛已經(jīng)成功著陸，量產(chǎn)在即。而且全球資本對(duì)“太空經(jīng)濟(jì)”的熱情越來越高，摩根士丹利預(yù)測(cè)，2040年太空經(jīng)濟(jì)規(guī)模能達(dá)到10萬億美元，SpaceX作為龍頭企業(yè)，估值還有上漲空間。

但變數(shù)也不少。要是星艦再出重大事故，或者星鏈用戶增長不及預(yù)期，估值可能會(huì)被砍半；AI領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)也可能分散馬斯克的精力，影響SpaceX的發(fā)展。更重要的是，馬斯克的“嘴炮”風(fēng)格會(huì)不會(huì)惹禍？要是上市前他又在X上亂說話，搞不好會(huì)影響IPO進(jìn)程。

不管怎么說，這場(chǎng)由馬斯克掀起的“太空資本狂潮”已經(jīng)停不下來了。有網(wǎng)友總結(jié)得好：“以前覺得火星移民是科幻，現(xiàn)在覺得馬斯克的萬億身家更像科幻”。或許正如馬斯克自己說的：“當(dāng)某件事足夠重要，就算失敗的風(fēng)險(xiǎn)很高，也必須去做”。而這次SpaceX上市，就是他賭上聲譽(yù)和財(cái)富的又一場(chǎng)大冒險(xiǎn)。

參考引用：Ars Technica、彭博社、《華爾街日?qǐng)?bào)》、福布斯2025全球億萬富豪榜、銳武評(píng)、證券時(shí)報(bào)、IC實(shí)驗(yàn)室、北京日?qǐng)?bào)客戶端、Crunchbase、摩根士丹利行業(yè)報(bào)告