大漲150%！“鈷奶奶”越來越貴

鈷價(jià)格近兩天短暫出現(xiàn)了回落，但相較來看還是太貴。

12月10日金屬鈷現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)40.68萬元/噸，較上一日下跌3600元，近一周累計(jì)下跌9000元，但最近一個(gè)月總體來看累計(jì)上漲13300元，較今年2月鈷出口禁令發(fā)布時(shí)增長(zhǎng)超150%。

海外，倫敦金屬交易所鈷價(jià)收?qǐng)?bào)34550美元/噸，較今年2月暴漲247%，國(guó)外MB標(biāo)準(zhǔn)級(jí)鈷報(bào)價(jià)在23.75-24.85美元/磅之間（約等于36.97萬—38.68萬元/噸），MB合金級(jí)鈷（99.8%）報(bào)價(jià)在25.25-26美元/磅之間（約等于39.31萬—40.47萬元/噸）。

鈷價(jià)格主要話語權(quán)在非洲國(guó)家剛果（金）手中，剛果（金）礦業(yè)部和財(cái)政部于上月末公告，鈷出口商需預(yù)付10%采礦特許權(quán)費(fèi)用，且該國(guó)還要加強(qiáng)出口監(jiān)督措施，具體增設(shè)“門檻”有批次稱重封存、強(qiáng)制配額審查、聯(lián)合抽樣、簽發(fā)配額核查證書（AVQ）等。

且流程之嚴(yán)格也有明確規(guī)定，例如證書與出口文件必須一起提交，附上各類機(jī)構(gòu)簽發(fā)的證書清單，出口商提交相關(guān)文件后要在48小時(shí)內(nèi)預(yù)付費(fèi)用，并取得收據(jù)才能在海關(guān)放行。

鈷價(jià)格上漲始于今年2月，剛果（金）為應(yīng)對(duì)供應(yīng)過剩暫停出口4個(gè)月，6月宣布延期3個(gè)月，9月結(jié)束鈷出口禁令但并沒有完全放開，反而在10月15日開始執(zhí)行配額出口。

10月12日配額方案出臺(tái)，規(guī)定今年剩余時(shí)間出口1.81萬噸，明年和2027年各出口9.66萬噸，分配的企業(yè)有洛陽鉬業(yè)、北方礦業(yè)、盛屯礦業(yè)等。

鈷市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制也在近幾年經(jīng)歷了一系列演變，2023年以前由嘉能可和歐亞資源主導(dǎo)，定價(jià)公式是MB鈷金屬價(jià)格乘以氫氧化鈷Payable系數(shù)。

2023年隨著中資礦山產(chǎn)能釋放，鈷市場(chǎng)進(jìn)入過剩狀態(tài)，中國(guó)掌握全球七成鈷冶煉產(chǎn)能，影響力急劇上升，定價(jià)機(jī)制也改為硫酸鈷價(jià)格基準(zhǔn)，結(jié)果就是導(dǎo)致氫氧化鈷價(jià)格跌近成本線，市場(chǎng)也來到了定價(jià)雙軌制時(shí)期。

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挾鈷礦以令廠商

雖然剛果（金）取消了鈷自由出口采取配額制度，但苦于流程導(dǎo)致實(shí)際下游廠商還是沒有收到貨，相關(guān)人員對(duì)媒體表示：“在剛果（金）生產(chǎn)的鈷產(chǎn)品仍在等待中。”

鈷行業(yè)分析師以及相關(guān)從業(yè)人員對(duì)媒體表示，該國(guó)頻繁調(diào)整出口規(guī)則打亂了市場(chǎng)節(jié)奏，增加了不確定性，臨時(shí)出臺(tái)的政策流程將加劇出口不確定性，新規(guī)頻發(fā)執(zhí)行不徹底，耽誤的不僅是國(guó)家信用，更擾亂全球金屬市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)。

原材料出口受阻，再厲害的加工技術(shù)也無濟(jì)于事，今年國(guó)內(nèi)鈷市場(chǎng)供需關(guān)系也出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，冶煉企業(yè)紛紛進(jìn)入消化庫存階段，一般來說鈷產(chǎn)品庫存在年初都會(huì)常規(guī)備貨2到3個(gè)月，上個(gè)月各大廠商庫存已經(jīng)不到1個(gè)月。

冶煉產(chǎn)量就能直接反映這一現(xiàn)象，例如電鈷產(chǎn)量在年初還能排產(chǎn)4800噸，本月還不到300噸，倒逼企業(yè)開始提升鋰電回收的鈷資源來緩解。

有相關(guān)媒體也采訪到當(dāng)事企業(yè)洛陽鉬業(yè)，公司也認(rèn)為受鈷出口禁令影響，雖然鈷生產(chǎn)目前未受影響，但12月鈷市場(chǎng)可能處于高價(jià)格運(yùn)行狀態(tài)。

洛陽鉬業(yè)在剛果（金）鈷市場(chǎng)地位較高，擁有TFM和KFM兩大銅鈷礦，前三季度產(chǎn)鈷達(dá)8.8萬噸，鈷出口禁令發(fā)布后洛陽鉬業(yè)也表示兩個(gè)礦區(qū)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)在有序進(jìn)行，但需要使用已完成出口的鈷產(chǎn)品滿足下游客戶需求。

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影響幾何？

從自由出口到配額出口，實(shí)際是鈷市場(chǎng)正經(jīng)歷市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)向計(jì)劃管控的改變，這一變動(dòng)帶來的連鎖反應(yīng)可能會(huì)對(duì)電池正極材料市場(chǎng)形成沖擊。

先來看動(dòng)力電池環(huán)節(jié)，鈷礦確實(shí)是三元電池必備原材料，但磷酸鐵鋰電池并不需要，所以三元電池產(chǎn)業(yè)鏈一旦被“逼急了”，可能會(huì)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，反向促進(jìn)磷酸鐵鋰市場(chǎng)發(fā)展。

這一行為可能在車企上表現(xiàn)更加明顯，國(guó)內(nèi)品牌暫且不表，國(guó)外品牌有不少對(duì)磷酸鐵鋰電池有濃厚興趣，且與歐美品牌深度綁定的韓國(guó)電池廠也在轉(zhuǎn)型磷酸鐵鋰，鈷漲價(jià)只會(huì)成為轉(zhuǎn)型的催化劑。

不過消費(fèi)電池也可能因此漲價(jià)，因?yàn)橄M(fèi)電池鈷酸鋰材料還是主流，鈷占需求比例約四分之一，傳導(dǎo)至下游手機(jī)/筆記本電腦等領(lǐng)域，會(huì)對(duì)價(jià)格有些許影響。

但動(dòng)力電池去鈷化并不會(huì)徹底，因?yàn)楦叨穗妱?dòng)汽車、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域還是會(huì)優(yōu)先選擇三元電池，加之固態(tài)電池市場(chǎng)爆發(fā)，高鎳三元會(huì)有新的用武之地，所以鈷的作用還會(huì)很大，短期內(nèi)無法被取代。

所以起點(diǎn)鋰電認(rèn)為，至少在2026至2027年，鈷市場(chǎng)會(huì)在管控中保持彈性變量，跟隨大環(huán)境產(chǎn)生其他變動(dòng)。

但需要注意的是，局勢(shì)的不穩(wěn)定為鈷價(jià)格分析上了難度，例如近日剛果（金）東部爆發(fā)新一輪沖突，外加鈷出口審批流程變長(zhǎng)，都會(huì)成為誘因，除了剛果鈷礦不穩(wěn)定，印尼鈷產(chǎn)業(yè)也會(huì)因?yàn)槲驳V庫問題導(dǎo)致產(chǎn)能釋放不足，價(jià)格不會(huì)迅速回落。

所以針對(duì)這一輪變局，國(guó)際礦企持觀望態(tài)度，在暫停與剛果（金）的互動(dòng)后，轉(zhuǎn)而增加與印尼/澳洲等地的互動(dòng)，對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)來說，鈷價(jià)持續(xù)上漲可能會(huì)讓洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)等帶來收益，二者今年業(yè)績(jī)都不錯(cuò)。

鈷礦供應(yīng)減少，那么回收的鈷就更加珍貴，所以相關(guān)回收企業(yè)例如格林美就表示今年前三季度回收鈷資源超過6000噸，可有效對(duì)沖供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。