商業(yè)航天的資本盛宴與暗流涌動(dòng)
12月10日晚間,一則公告在投資圈激起千層浪。西部材料(002149)披露,股東西安航天在2025年3月5日至12月9日期間累計(jì)減持713萬股,占總股本的1.46%。耐人尋味的是,就在減持期間,該股創(chuàng)下歷史新高,9個(gè)交易日累計(jì)漲幅近60%,成為商業(yè)航天概念的領(lǐng)漲龍頭。
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這不禁讓人想起行為金融學(xué)中的"處置效應(yīng)"——投資者傾向于過早賣出盈利股票而過久持有虧損股票。但西安航天的操作顯然打破了這一規(guī)律,其精準(zhǔn)的減持時(shí)機(jī)更像是一場精心設(shè)計(jì)的資本運(yùn)作。作為深耕量化領(lǐng)域的老兵,我深知這類現(xiàn)象背后往往隱藏著更復(fù)雜的市場邏輯。
牛市階段的量化解構(gòu)
市場進(jìn)入11月后波動(dòng)加劇,多數(shù)人將其歸因于阻力位壓制。但通過量化視角觀察,這其實(shí)是典型的「試盤行情」。歷史數(shù)據(jù)顯示,牛市從來不是直線上升,而是由多個(gè)階段組成。2025年這輪行情自4月初啟動(dòng)至8月底的800點(diǎn)上漲,屬于估值修復(fù)的第一階段。
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有趣的是,當(dāng)市場共識形成時(shí),行情反而會(huì)陷入膠著。這不是趨勢終結(jié)的信號,而是進(jìn)入第二階段——「行情分化」的標(biāo)志。這個(gè)階段的本質(zhì)是流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的價(jià)格泡沫化過程,機(jī)構(gòu)需要通過反復(fù)震蕩來獲取足夠籌碼。就像西部材料在暴漲前的走勢,表面看是滯漲,實(shí)則是大資金的蓄勢過程。
機(jī)構(gòu)"震倉"的行為密碼
什么是好股票?這個(gè)問題沒有標(biāo)準(zhǔn)答案。但從量化角度看,持續(xù)走強(qiáng)的個(gè)股必須解決跟風(fēng)盤和套牢盤的問題。主力資金常用的手法就是「震倉」——通過劇烈波動(dòng)清洗浮籌。西部材料在啟動(dòng)前的多次回調(diào)就是典型案例。
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我的量化系統(tǒng)通過「主導(dǎo)動(dòng)能」和「機(jī)構(gòu)庫存」兩組數(shù)據(jù)捕捉這些行為特征:
紅黃藍(lán)綠四色柱體反映做多、回吐、做空和回補(bǔ)四種交易行為
橙色柱體顯示機(jī)構(gòu)活躍度
當(dāng)藍(lán)色「回補(bǔ)」行為與持續(xù)「機(jī)構(gòu)庫存」同時(shí)出現(xiàn)時(shí),就是典型的震倉信號。西部材料在12月初的調(diào)整中正是呈現(xiàn)這種特征:
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商業(yè)航天賽道的量化驗(yàn)證
將這套方法應(yīng)用于整個(gè)商業(yè)航天板塊會(huì)發(fā)現(xiàn)更多線索。龍洲股份(002682)連續(xù)6日漲停前出現(xiàn)7次震倉信號:
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福晶科技(002222)在控股股東減持期間也呈現(xiàn)類似特征:
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這些案例印證了一個(gè)量化規(guī)律:震倉次數(shù)與后續(xù)漲幅呈正相關(guān)。因?yàn)轭l繁震倉需要消耗大量資金實(shí)力,能完成多次震倉的個(gè)股往往有更強(qiáng)的主力運(yùn)作。
投資啟示與風(fēng)險(xiǎn)提示
回到西部材料的案例,股東減持恰逢股價(jià)高點(diǎn)并非巧合。朱雀三號火箭成功發(fā)射等利好消息成為最佳掩護(hù):
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這提醒我們:
熱門概念股要關(guān)注量價(jià)背離信號
股東行為往往領(lǐng)先于價(jià)格變化
機(jī)構(gòu)試盤階段更適合波段操作
需要強(qiáng)調(diào)的是,商業(yè)航天作為國家戰(zhàn)略方向確有長期價(jià)值。國金證券研報(bào)指出,我國正處于類似SpaceX2018-2020年的組網(wǎng)前夜。但短期需警惕過度炒作后的價(jià)值回歸。
給普通投資者的建議
十年量化實(shí)踐讓我深刻認(rèn)識到:
不要對抗趨勢:當(dāng)「機(jī)構(gòu)庫存」持續(xù)活躍時(shí),調(diào)整多是機(jī)會(huì)而非風(fēng)險(xiǎn)
重視行為數(shù)據(jù):傳統(tǒng)技術(shù)指標(biāo)容易滯后,「主導(dǎo)動(dòng)能」能更早發(fā)現(xiàn)端倪
保持工具優(yōu)勢:普通投資者更需要借助量化工具彌補(bǔ)信息劣勢
最后提醒:以上分析基于公開數(shù)據(jù)和量化模型推演,不構(gòu)成任何操作建議。市場有風(fēng)險(xiǎn),決策需謹(jǐn)慎。
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