馬斯克證實SpaceX即將上市，或成為史上最大規模IPO。他為何改變態度，啟動SpaceX上市？

激動人心的一刻來了，今天上午，馬斯克確認了SpaceX即將上市的傳聞。

馬斯克是在回應SpaceX傳記作者Eric Berger的帖子中確認上市傳聞的。后者發表了一篇分析文章：抗拒數年后，SpaceX現在計劃上市？馬斯克在帖子下面點評：一如既往，Eric的描述是準確的。

自從馬斯克在今年11月7日的特斯股東大會上透露，正在考慮讓更多股東分享SpaceX的發展，之后市場上關于SpaceX可能上市的傳聞便日益增多。直到上周五，包括《華爾街日報》等多家媒體開始報道，SpaceX以8000億美金的估值允許股東和內部員工出售部分股權，并披露公司可能明年上市，上市目標定為1.5萬億美元的估值，籌集超過300億美元的資金。

馬斯克隨后對上述報道回應，并不準確。強調8000億美金并非融資的估值，而是二次股份出售的價格，并特意指出SpaceX已經連續多年盈利，且NASA業務收入占比已不超過5%。但該回應當時給人的感覺就是并未否認消息的主體真實性。果不其然，幾天后，馬斯克便高調確認了上市傳聞。

在此之前，史上最大規模的IPO發生在2019年，當時國有沙特阿拉伯石油公司以阿美公司的名義開始公開交易，籌集了290億美元。現在SpaceX有望與之持平或超越這一數值。

SpaceX為何現在計劃上市？

馬斯克長期以來一直抵制讓SpaceX上市。特斯拉的上市經歷，讓他擔心股東對財務回報的渴望與他定居火星的最終目標不一致。但眼下又為何突然轉變了態度呢？

Eric Berger認為：

一個重大轉變是人工智能的崛起。馬斯克自2015年聯合創立OpenAI以來就一直參與其中。后來他與聯合創始人鬧翻，并于2023年創辦了自己的公司xAI。在特斯拉，他一直在推動智能駕駛技術，最近更專注于機器人技術。馬斯克認為這些技術將在不久的將來融合，他相信這將深刻改變人類文明。

在接下來的18個月內馬斯克的人工智能大基建需要籌集大量資金，包括SpaceX的太空算力中心計劃。在短期內，該公司計劃開發一種改進版的星鏈衛星，作為在太空中建設數據中心的基礎，而這些需要大量的現金注入。

其次還是馬斯克的火星計劃。他從未動搖過這個目標，事實上，在過去的二十多年里，公司已經取得了相當大的進展。但一個規模更大、財力更雄厚的SpaceX對于完成火星定居是必要的。他明白美國宇航局不會為此買單。幾年來，他一直表示，需要運送大約100萬噸物資到火星才能建立一個自給自足的定居點。這大約需要1000艘飛船，包括燃料補給，至少需要1萬次星艦發射。按照每次發射1億美元計算，僅發射成本就達1萬億美元。現在讓SpaceX上市，就是賭他能在有生之年調動資源，讓火星一號城成為現實。他今年已經54歲了。

在AskMusk問馬群內，這兩天的討論也非常多，大神@fengjin給出了他的理解，言簡意賅： 1）太空算力需要極大資本投入 2）星艦項目加速 3）火星太燒錢，不會有政府資助，全靠自己 4）來進千萬人級別的散戶來當作空叉/馬一龍的人肉盾牌（主要防止政府迫害）。

關于第4）點，fengjin補充解釋：

多年來，尤其是在特斯拉薪酬方案和所有權控制權問題引發的反復爭議和風波中，我懷疑Elon已經觀察到并意識到：他多年來獲得的唯一堅定不移的支持，就是那些數量龐大的散戶投資者。這些人并不精通政治、經濟或任何專業領域，他們只是簡單而真誠地相信他。

機構投資者毫無道德可言，政治/政客則令人徹底厭惡，政府可以隨時對你或你的公司下手（比如眾多知名政客所叫囂的國有化）。這些并非假設性的風險，也不是滑坡謬誤，而是2028年后真實存在的威脅。而擁有一個龐大的散戶基礎，為他所奮斗的事業提供了堅不可摧的經濟和政治防御墻。

鑒于他目前擁有SpaceX近80%的投票權，此舉將為他帶來數百萬甚至數千萬的支持者，與他同舟共濟，生死與共，形成一個整體，而不會稀釋他的控制權。缺點在于需要面對透明度和SEC帶來的各種麻煩。但相比之下，這對他和SpaceX的保護是無價的。

大神級觀察家@BellikOzan 也給出了他理解，有些部分大致相同，但更加具體，AskMusk這里還是加以全文引用，以便完整理解：

1. 從Elon的視角來看，任何不能實現（基本）自給自足的人類文明在其他星球上都是失敗。別談插旗留腳印，即便是照搬南極科考站模式作為最終目標也完全不可行。他對每個火星會合周期（約26個月）部署100萬人、100萬噸貨物、1000多艘飛船的目標是認真的。

2. 他多次談到我們需要成為太空文明，但也澄清過這并非我們唯一或主要的資源投入方向。他提到過"可能占1%"。

3. 他承擔巨大風險，基于意識形態追求商業機會，眼光極其長遠，但他不運營慈善機構。他所有的企業都旨在實現經濟上的自給自足（即最終盈利）。

4. 他曾寄希望于公私合營來定居火星，但有理由相信，今年早些時候這些希望至少已黯淡，甚至可能徹底破滅。（這意味著需要更多私人資金，投資也會更冒險。）

5. 每個會合周期1000多艘飛船意味著僅火星任務每兩年就需要約5000次發射。最有效的方式是在數月內集中完成這些發射，并通過其他應用的發射來平滑發射節奏。這意味著所有應用合計平均每天需要幾十到上百次發射。（是的，他們確實提過每天幾百次的目標。）

6. 火星定居不是一筆顯而易見的投資，至少需要幾十年才能具備經濟合理性。公司（無論上市與否）可以進行這類長期投機性投資，但你希望它最多只占公司收入的個位數百分比。要讓火星定居在SpaceX收入中只占這么小比例，SpaceX的年收入需要達到萬億美元級別。

7. 要從太空獲取萬億美元年收入，僅靠發射和通信不夠。發射是第一級，通信是第二級，SpaceX計劃將算力作為第三級（無論你是否看到機會，他們和他們的投資者都看到了）。可能需要第四級才能支撐火星計劃。

8. 如果想快速實現，太空大規模將耗資巨大。但即便是SpaceX為通信購買的頻譜也很貴（僅與EchoStar的一筆部分現金加股票交易就花了85億美元現金，而且據我所知他們還在持續購入）。他們會想快速籌集大量資金，就像以前常做的那樣。

9. IPO是以更優惠條件籌集大資金的一種方式。傳聞中按1.5萬億美元估值融資300億美元，只會稀釋2%股權。而且SpaceX有雙層股權結構，Elon目前擁有近80%的投票權，因此控制權毫無風險。

綜合所有因素，上市顯得相當自然。不管怎樣，馬斯克已經按下了SpaceX上市的按鈕，這起可能是史上最大的IPO，即將借助AI、太空的風口轟鳴起飛。以及資本市場，將前所未有地出現一家以推進人類文明等級、打造人類第二個宜居世界為愿景的公司，還能有比這個更宏大的公司愿景嗎？

這一切可能是機會、護城河，也可能是風險，泡沫……但正如馬斯克經常所言：Success maybe, excitement guaranteed.（成功不一定，但保證刺激）。既然有機會親身見證航天大航海的冒險時代，就讓一切來得更猛烈些吧。