如何評價美聯儲再度出手，降息25個基點？可能會有什么影響？

維持我前幾天一直說的觀點：2026年的價格高點很可能是2025年的收官價！降息25bp，2026預計降息一次的判斷不該是讓金銀黨們狂歡的理由，相反是預期和現實之間割裂加大的信號！2026年很可能是全球流動性緊縮的開始！不管你是用金銀本位穩定本幣，還是拉升大宗商品變相抑制實體生產和消費，抑或是BIS深慮的黃金和美股同漲同跌現象加劇！實際上都證明了，市場流動性已經不再，滿足于長期投資或對沖，相反都沉浸在了短期投機之中，

至于降息的結果和前面預期的一樣，2025年12月11日，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）以9票贊成、3票反對的結果，宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至3.50%-3.75%。這是年內第三次降息，累計降幅達75個基點，這種動作看似延續寬松節奏，實際上都是在透支后續的降息空間，哪怕哈塞特再鴿派，其可以不單獨依賴核心PCE數據，但不代表其真的會放任滯脹不管，因此，大概率，如果通脹穩健，2026年的降息更可能出現在6月，因此，這次的降息實際上是對是錯2026年大幅降息的預期抑制！

并且會議釋放的鷹派信號與六年來首次出現的三張反對票，更讓此次政策調整充滿復雜性!

所以，我將其定義為是一次"帶著剎車的寬松"，是美聯儲在風險平衡中的折中選擇

從政策背景看，降息邏輯已從年初的通脹壓制導向轉向就業保障導向，11月ADP數據顯示美國私營企業裁員3.2萬人，創下近三年最大降幅，勞動力市場疲軟信號持續凸顯，成為推動降息落地的直接動力。為配合利率調整，美聯儲同步下調超額準備金利率，并宣布自12月12日起重啟400億美元短期國債購買，但鮑威爾明確強調此舉僅為緩解貨幣市場流動性壓力的技術性操作，并非量化寬松政策的重啟。

更值得關注的是，會議聲明中新增"通脹仍處高位"的表述，威爾在新聞發布會上也直言"通脹風險偏向上行"，同時將進一步降息的門檻顯著提高，這些信號共同指向一個結論：本輪降息周期已逼近尾聲。這種操作既回應了就業市場的下行風險，又警惕通脹反彈隱患，避免重蹈1970年代滯脹時期政策反復的覆轍。

政策公布后，全球金融市場輿論呈現"短多后調"的理性反應。決議落地初期，現貨黃金瞬間拉升16美元至4217美元/盎司高位，美股三大指數短線跳漲，道指一度刷新日高。但隨著鷹派信號的逐步消化，市場情緒趨于冷靜，最終道指僅收漲1.23%，標普500指數漲0.81%，納指漲幅收窄至0.5%。

而在利率市場的反應更為直接，10年期美債收益率在短暫下行后回升至4.18%附近，芝商所利率期貨數據顯示，2026年1月美聯儲暫停降息的概率從決議前的70%攀升至78%。對新興市場而言，短期資本外流壓力略有緩解，人民幣匯率在政策窗口打開后有望保持韌性，中國等經濟體獲得更靈活的貨幣政策調整空間，但長期來看，美債收益率的反彈動能可能引發跨境資本重新配置，新興市場仍需警惕后續波動風險。

因此，此次降息并非2026年全球流動性寬松的前兆，反而預示著"中性偏緊"的基調將成為主流。

這一判斷的核心依據來自美聯儲最新發布的經濟預測與利率點陣圖：官員們將2026年GDP增速預期上調0.5個百分點至2.3%，顯示對經濟韌性的信心，但同時預計核心PCE通脹率仍將維持在3.0%的高位，要到2028年才能回歸2%的長期目標。

點陣圖中值更明確顯示，2026年僅計劃降息25個基點，年末利率目標為3.4%，與當前水平相比寬松空間極為有限。

從投票分布看，19位官員中過半主張2026年不降或加息，其中7位明確反對明年任何形式的降息，僅4位支持兩次25個基點的降息。作為全球流動性錨，美聯儲的政策傾向將直接傳導至其他主要經濟體！

歐洲央行預計會暗示將放緩寬松節奏，英國央行則可能推遲降息計劃，2026年全球流動性難以出現全面寬松，更多呈現"美歐偏緊、新興市場結構性寬松"的分化格局。值得注意的是，有機構曾預測美聯儲2025年底至2026年底或開啟4次降息，但結合最新政策信號，這一預期已顯著降溫，下半年全球流動性寬松周期的啟動可能面臨延遲。

六年來首次出現的三張反對票，本質上是經濟基本面矛盾在政策層面的直接投射，且反對聲音呈現罕見的雙向分化特征。

其中，堪薩斯城聯儲主席施密德與芝加哥聯儲主席古爾斯比明確反對本次降息，核心依據是經濟韌性與通脹黏性的雙重考量！

他認為：2026年GDP增速預期上調至2.3%，消費者支出與數據中心投資保持強勁，而核心PCE通脹率仍達2.8%，遠高于目標水平，此時降息可能固化通脹壓力。

而另一張反對票則來自美聯儲新任理事斯米蘭，他的主張截然相反，認為應一次性降息50個基點，理由是就業市場下行風險已實質性上升，ADP裁員數據與勞動力參與率下降均表明經濟下行壓力需更強力的政策對沖。

這種雙向分歧背后，是美聯儲對"中性利率"水平的認知混亂，巴克萊資本首席經濟學家就指出，當前政策究竟是中性、擴張性還是緊縮性，已難以形成統一判斷。而且，人事變動預期進一步加劇了分歧，鮑威爾任期將于2026年5月屆滿，傾向寬松的哈塞特將成為潛在繼任者，而4位偏鷹派官員即將進入輪值票委序列，政策走向的不確定性讓各陣營更傾向于堅守立場！

綜合經濟基本面與政策信號，2026年美聯儲的真實降息空間已被大幅壓縮，基準情形下全年僅可能降息25個基點，甚至存在暫停降息的可能。

從約束條件看，經濟韌性構成首要限制！鮑威爾在新聞發布會上明確表示，上調增長預期反映了消費者韌性、數據中心支出增長及政府停擺結束的支撐作用，基準預期是明年經濟將穩健增長。

而通脹黏性則形成硬性約束，盡管9月核心PCE通脹率同比降至2.8%，略低于預期，但關稅政策可能引發的一次性價格上漲，仍讓通脹回落路徑充滿不確定性。人事因素雖帶來變數，若哈西特接任主席可能推動更寬松政策，但FOMC票委結構的鷹派傾向將形成有效制衡，政策難以出現劇烈轉向。

從時間窗口看，降息大概率集中在上半年，若就業市場未出現顯著惡化，隨著通脹回落節奏放緩，政策極可能進入觀察期。CME期貨定價顯示，市場已開始接受"借貸成本壓力持續"的現實，長期美債收益率上行反映出投資者對通脹風險的補償要求提升，這將進一步限制美聯儲的寬松空間。

所以，我預計2026年美聯儲政策將進入"數據依賴型溫和調整"階段，全球流動性將逐步回歸中性偏緊。無論是各國央行還是市場投資者，都需摒棄慣性思維，聚焦經濟基本面自身韌性與結構性機會的挖掘，這才是應對政策不確定性的核心邏輯。