港股下跌，其實沒有“黑天鵝”，真正的原因揭曉

最近兩天，當A股CPO表現(xiàn)相對強勢之時，港股那邊卻比較低迷，無論是恒生指數(shù)還是恒生科技指數(shù)，普遍出現(xiàn)下跌，尤其是昨天，恒生科技指數(shù)一度下跌1.9%，此前好不容易出現(xiàn)的反彈走勢，感覺短期內(nèi)又要泡湯了。

于是市場尋找了一系列原因，比如說外圍國債市場持續(xù)向下，還有市場對美聯(lián)儲降息的質(zhì)疑，這必然會對港股的流動性帶來影響，更為明顯的是12月份日本央行如果加息，也會對港股產(chǎn)生影響。

在我看來，外圍的影響果然明顯，但大多數(shù)都是心理層面，就拿美聯(lián)儲降息這件事來說，12月份降息是沒有問題的，但是市場并沒有將這個當成利好，而是對明年的降息問題現(xiàn)在沒有一個明確的預期，現(xiàn)在美聯(lián)儲分為鴿派和鷹派，從現(xiàn)在的情況看找不到一個相對有效的結論，而這恰恰是不確定性，對港股來說負面的影響大了點。

不管是哪種方式的影響，最終的歸結點都是流動性問題。

說到這個，就不得不說的是，今年的5月份之后，港股整體走勢不是那么流暢，這個當中比較關鍵的是當前的港股似乎在重復著A股過去的老路，那就是持續(xù)的IPO擴容，A股這邊IPO收緊之后，而很多公司紛紛到港股上市，我想這對港股的流動性是最大的影響。

大家要知道一點，為什么A股今年整體走的相對強勢，就是因為新股相對過去克制了很多，市場逐步的緩過氣來了，但是到了4000點之后，A股也變得不強了，而這也是流動性問題，因為大股東的減持又開始了變得加劇了，所以說無論是A股還是港股，流動性的影響是一塊硬傷，也對港股走勢影響比較明顯。

除此之外，有一個現(xiàn)實大家必須得承認，就是今年港股的漲幅也不小了，恒生指數(shù)從2萬點一路到了27000點，漲幅達到了35%，而對恒生指數(shù)來說，3萬點的整數(shù)關口是一個重要的阻力區(qū)，所以在沒有消息面或者基本面的強大支持下，預示著港股在這個位置繼續(xù)向上拓展空間還是有難度的。

這種情況下最好的方式就是回撤，只有跌出足夠的空間來，才會為將來的上漲打下基礎，從這個角度來說，港股當前的調(diào)整既要看作是消息面的影響，也要當成是市場的一種客觀需求所在。

再來說說恒生科技指數(shù)，從下半年的表現(xiàn)看，恒生科技指數(shù)要比恒生指數(shù)走得弱一些，這主要還是結構性的問題，恒生指數(shù)中有大量的銀行以及高股息，受到了機構投資者的追捧，這對恒生指數(shù)是一個有效的支撐；

而恒生科技指數(shù)主要是靠新消費和互聯(lián)網(wǎng)大廠，下半年新消費的下跌幅度比較明顯，例如泡泡瑪特、以及蜜雪冰城等，還有像外賣大戰(zhàn)對大型互聯(lián)網(wǎng)公司的股價也帶來了負面沖擊。

以這種態(tài)勢看，當前的恒生科技指數(shù)感覺調(diào)整的相對比較充分，估值已經(jīng)相對較低了，現(xiàn)在的問題是看看市場資金什么時候才能出現(xiàn)共鳴，從而推動恒生科技指數(shù)向上。

總體上來說，港股目前的兩大指數(shù)不是特別的平衡，恒生指數(shù)目前還處在相對高位，有調(diào)整的需求，而恒生科技指數(shù)似乎已經(jīng)釋放了獲利盤，目前估值比較低，就看資金什么時候進場了。

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