摩爾線程上市暴漲 425%：國產(chǎn) GPU 第一股的造富潮

12 月 5 日，摩爾線程正式在上海證券交易所科創(chuàng)板掛牌上市。

這只被市場(chǎng)冠以 “國產(chǎn) GPU 第一股” ，上市首日便迎來強(qiáng)勁表現(xiàn)，開盤暴漲468.78%，盤中最高觸及688元/股，收盤報(bào)600.5元/股，最終漲幅425.46%，總市值2820.2 億元。

12月9日，收盤價(jià)628.31元，市值2953.2億。

不僅拿下 2025 年科創(chuàng)板最大 IPO 頭銜，更掀起一場(chǎng)硬科技造富盛宴。

摩爾線程此次 IPO 發(fā)行價(jià)定為114.28元/股，計(jì)劃募資 80 億元，投向新一代 AI 訓(xùn)推一體芯片、圖形芯片等研發(fā)項(xiàng)目。

市場(chǎng)認(rèn)購熱度空前，網(wǎng)上有效申購股數(shù)達(dá)462.17億股，有效申購倍數(shù)超 4100 倍，中簽率僅0.036%。也就是說482.66萬戶投資者參與申購，每萬人不到 4 人中簽。少量被放棄的網(wǎng)上認(rèn)購股份由保薦機(jī)構(gòu)全額包銷，足見資本市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)可。

據(jù)招股書及彭博社數(shù)據(jù)，創(chuàng)始人、CEO 張建中通過直接持股 11.06% 與南京神傲等平臺(tái)間接持股，通過杭州華傲、杭州眾傲和杭州京傲三家員工持股平臺(tái)合計(jì)間接持有公司0.05%的股份，合計(jì)持有公司 12.7304% 股份，按收盤價(jià)計(jì)算持股市值超人民幣300億元，躋身全球 AI 新貴行列。

聯(lián)合創(chuàng)始人、副總經(jīng)理張鈺勃通過南京神傲間接持股 4.8894%，持股市值約人民幣117億元。

董事周苑與副總經(jīng)理王東均間接持股 4.0161%，各自持股市值達(dá)人民幣 96億元。

此外，宋學(xué)軍、楊上山等 6 位核心技術(shù)人員通過員工持股平臺(tái)持股，人均賬面財(cái)富超 1 億元人民幣，公司至少 9 人因上市躋身億元富翁行列，這支 “英偉達(dá)舊部” 團(tuán)隊(duì)集體兌現(xiàn)創(chuàng)業(yè)成果。

早期投資人更是收獲驚人回報(bào)。

最亮眼的當(dāng)屬沛縣乾曜。

2020年，摩爾線程投前估值僅 1000 萬元時(shí)，沛縣乾曜以 190.48 萬元入股。2021年10月，其以50億元投前估值為基準(zhǔn)，向國盛資本轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，獲5000萬元轉(zhuǎn)讓收益。上市后，其持股市值約人民幣118億元，回報(bào)率超 6200 倍。

深圳明皓同樣收益豐厚。

2020年，深圳明皓以 4.2 億元投前估值投資 8000 萬元，此后通過兩輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓分別獲 2000 萬元、1.57 億元收益，其持股市值約人民幣 119億元，回報(bào)率超 150倍。

紅杉中國（約120億元）、深創(chuàng)投（約34億元）、國盛資本（約137億元）等機(jī)構(gòu)也斬獲頗豐。

創(chuàng)始人張建中曾任職英偉達(dá) 15 年。

2020年創(chuàng)立摩爾線程后，拉來周苑、張鈺勃等老同事組建核心團(tuán)隊(duì)，五年內(nèi)完成四次 GPU 架構(gòu)迭代，基于自主研發(fā)的 MUSA 架構(gòu)實(shí)現(xiàn)單芯片多功能突破，目前已量產(chǎn)五顆芯片。

2025 年上半年，AI 智算產(chǎn)品收入占比高達(dá) 94.85%。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司成長勢(shì)頭迅猛，2022-2024 年?duì)I收從 4608.83 萬元增至 4.38 億元。2025年上半年?duì)I收達(dá) 7.02 億元，超此前三年總和。

預(yù)計(jì)全年?duì)I收 12.18 億至 14.98 億元，但尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2022-2024年歸母凈利潤累計(jì)虧損 52.15 億元，預(yù)計(jì)最早 2027 年實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利，張建中更在招股書中承諾，若2027年未盈利將自愿延長股份鎖定期12個(gè)月。

摩爾線程的上市為國產(chǎn) GPU 打開關(guān)鍵融資通道，其造富效應(yīng)背后，是國家算力自主需求、資本耐心與技術(shù)團(tuán)隊(duì)的共同推動(dòng)。后續(xù)仍需依靠持續(xù)技術(shù)突破完善 MUSA 架構(gòu)生態(tài)，讓 “賬面富貴” 轉(zhuǎn)化為長久的產(chǎn)業(yè)價(jià)值。

來源：布谷財(cái)經(jīng)