ATFX港股：百度擬分拆昆侖芯，解鎖210億估值股價跟漲

ATFX港股：12月7日，百度（09888.HK）發(fā)布公告，正就昆侖芯擬分拆上市進(jìn)行評估，并不保證分拆及上市將會進(jìn)行。受消息的影響，百度上周五港股收漲5.01%，報121.6港元；美股收漲5.85%。今早港股股價漲勢繼續(xù)逆市上揚逾4%，為早段表現(xiàn)最佳的藍(lán)籌股。

此前有報道稱，百度旗下AI芯片公司昆侖芯正在籌備赴香港上市，并已完成新一輪融資，投后估值約210億元人民幣。昆侖芯是百度自主研發(fā)的通用AI加速芯片業(yè)務(wù)主體，近年來被視為中國科技企業(yè)在高性能計算領(lǐng)域的關(guān)鍵布局之一。知情人士稱，公司最新融資獲得多家機構(gòu)參與，籌備上市的工作已進(jìn)入初步階段，不過具體上市規(guī)模與時間仍在討論中。

據(jù)悉，昆侖芯已累計完成數(shù)萬卡部署，成為百度AI關(guān)鍵底座。百度智能云也通過昆侖芯和百舸AI計算平臺，為大批企業(yè)提供AI算力。

為何百度計劃將昆侖芯分拆上市

價值釋放與獨立融資：作為百度的全資子公司，昆侖芯的業(yè)務(wù)價值（高增長、高投入、高估值潛力的AI芯片業(yè)務(wù)）長期被掩蓋在百度作為“互聯(lián)網(wǎng)和AI公司”的整體估值之下。分拆上市能將其獨立定價，直接對接資本市場，獲得獨立的融資渠道，用于更激進(jìn)的研發(fā)投入、產(chǎn)能擴(kuò)張和市場競爭。

優(yōu)化百度集團(tuán)財務(wù)與估值：分拆后，百度仍是控股股東，既能享受股權(quán)增值收益，又能因出售部分股權(quán)獲得可觀現(xiàn)金，改善資產(chǎn)負(fù)債表。更重要的是，市場可能對 “輕裝上陣”的百度核心業(yè)務(wù)（搜索、廣告、云與AI應(yīng)用） 和高增長的芯片獨角獸分別給予更高估值。

順應(yīng)行業(yè)趨勢：全球科技巨頭都在將重資產(chǎn)、高投入的芯片或基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)分拆，以應(yīng)對不同的市場節(jié)奏和投資邏輯。昆侖芯最初是為了滿足百度自身搜索、云計算、自動駕駛等業(yè)務(wù)的算力需求而研發(fā)。分拆意味著其技術(shù)已經(jīng)成熟到足以對外商業(yè)化，成為百度的AI能力輸出到硬件底層的核心。

一個獨立的昆侖芯可以更中立地向其他云廠商、車企、科研機構(gòu)等客戶銷售芯片，減少其作為百度子公司帶來的競爭顧慮。這有助于百度將自身的AI技術(shù)棧（芯片+框架+模型）打造成一個行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或開放平臺，擴(kuò)大生態(tài)影響力。

百度股價大漲直接反映了市場對于分拆帶來的估值持利好的展望，分拆有望解鎖隱含價值，并為集團(tuán)帶來現(xiàn)金收益，實現(xiàn)“核心互聯(lián)網(wǎng)及云業(yè)務(wù)” + “高速增長的AI芯片股權(quán)資產(chǎn)”的模式。不過百度公告明確“不保證進(jìn)行”，后續(xù)流程存在變數(shù)，所以后續(xù)還需密切關(guān)注進(jìn)展。此外，昆侖芯將直接面對英偉達(dá)、AMD以及華為昇騰、寒武紀(jì)等國內(nèi)外巨頭的競爭，要贏得外部市場份額，實現(xiàn)真正的商業(yè)化成功還有較長的路要走。

▲ATFX圖