A股又一波流動性行情要來了！

十五五規(guī)劃行情進入主升浪了。

本周，預計高層zzj會議即將召開，緊接著，年底最重磅的中央經濟工作會議也將拉開帷幕。

這兩個重磅會議的核心，就是布置明年——十五五開局之年的政策路線，重要性不言而喻。

雖然具體會出臺什么政策還有待落實，但市場預期已經被調動起來，而且根據這段時間出臺的一些配套政策，主線大致也清晰了。

可以明確的信息有兩點：

第一，為了搞好十五五開局之年的經濟，流動性寬松肯定不會缺席。

近一周，政策在流動性托舉上的動作非常明顯。

1，金融監(jiān)管總局調整保險公司投資股票的風險因子，明確滬深300、中證紅利低波動100指數成分股及科創(chuàng)板股票風險因子下調，預計可為股市帶來超千億元增量資金，直接補充市場流動性。

2，證監(jiān)會主席吳清明確提出“對優(yōu)質券商適度打開資本空間與杠桿限制”，允許券商通過并購重組優(yōu)化資源配置，同時支持中小機構打造“小而美”特色投行。

3，證監(jiān)會起草《上市公司監(jiān)督管理條例》，明確現金分紅、股份回購基本要求，強化投資者回報；同時《基金管理公司績效考核管理指引》要求基金經理考核中“三年以上中長期業(yè)績權重不低于80%”。

4，12月5日，央行開展1萬億元3個月期買斷式逆回購操作，保障銀行體系流動性充裕。

你看，央行注資、券商加杠桿、上市公司分紅、基金考核、保險風險因子松綁，多管齊下，一起發(fā)力。

有沒有去年924政策發(fā)力的既視感？！

不說100%，也是百分之70-80%的復制黏貼式操作啊。

這種情況下，A股如何能不強勢反彈呢，水來了，看到賺錢效應，本來徘徊在外面觀望的資金，自然又跟進買回來了。

這樣，12月行情的持續(xù)性，不就出來了嗎？

其實大家對比一下最近A股和港股的走勢，就會發(fā)現，兩邊越來越分裂了。

港股主要由國際資本主導，反映了外資的看法，走勢要弱得多，恒生指數今天依然是下跌的走勢。

而A股，則已經連續(xù)三周收獲紅盤，創(chuàng)業(yè)板指今天更是大幅上漲，科技板塊成為了明確的主線。

A股這波寒冬中的暖意，值得大家珍惜。

第二個需要重視的信息，則是政策方向上的明朗化。

回顧過去兩年的中央經濟工作會議，核心表述上都是圍繞著“科技創(chuàng)新引領、現代化產業(yè)體系建設、戰(zhàn)略性新興產業(yè)培育”這些字眼展開。

只不過每年都會根據具體情況，有些細微差異：

2023年底的會議，首次明確了“發(fā)展新質生產力”的產業(yè)方向，對于戰(zhàn)略性新興產業(yè)的政策表述是——

“大力推進新型工業(yè)化，發(fā)展數字經濟，加快推動人工智能發(fā)展”“打造生物制造、商業(yè)航天、低空經濟等若干戰(zhàn)略性新興產業(yè)”。

也就是AI為主線，生物制藥、商業(yè)航天、低空經濟為支線，后續(xù)的A股板塊表現基本與之吻合。

2024年底的會議，繼續(xù)強調“科技創(chuàng)新引領”，更聚焦“實操性”與“系統(tǒng)性”的配套落實——

這里面的重點是資金配套，“健全多層次金融服務體系，壯大耐心資本，更大力度吸引社會資本參與創(chuàng)業(yè)投資”、“引導社保基金、保險資金等加大對未來產業(yè)投入”。

也就是主線依然是AI，結合生物制藥、商業(yè)航天、低空經濟等支線輪動，在流動性的注入下，讓板塊熱度再上一個臺階。

從這兩年的政策框架和基調來看，今年很大概率也將延續(xù)這個趨勢。

無非是在產業(yè)扶持范圍上，可能納入更多未來新興產業(yè)，比如人形機器人、AI消費電子等；

又或者在政策配套上，有進一步的金融、生態(tài)、制度的手段出臺，等等。

但大框架上，應該是不會變的，AI估計還是主線，最近市場熱炒的商業(yè)航天，則跟最近上面密集釋放的一些政策信號有關。

這里面最重要的兩個信號：

一個是新成立的商業(yè)航天司，是首個國家級的商業(yè)航天專職監(jiān)管機構。

業(yè)界預期，商業(yè)航天司成立后，有望簡化發(fā)射審批、衛(wèi)星運營牌照發(fā)放、頻軌資源申請等環(huán)節(jié)，讓發(fā)射審批周期縮短30%以上。

另一個是國家航天局11月25日印發(fā)的《商業(yè)航天高質量安全發(fā)展行動計劃（2025-2027年）》。

該計劃最大的亮點，是要設立國家商業(yè)航天發(fā)展基金，類似于10年前為推動芯片產業(yè)發(fā)展而設立的集成電路大基金。

國家集成電路產業(yè)投資基金自2014年一期成立以來，通過連續(xù)三期，數千億元資金的直接投資，撬動了2萬億元的產業(yè)鏈投資，對整個行業(yè)的興起、繁榮、生態(tài)完善，效果肉眼可見。

最典型的就是關鍵設備的國產化率，2015年我國芯片設備整體國產化率僅9.3%，2023年提升至27.8%，到今年預計將接近40%，已經成為全球公認的芯片大國，西方想卡也卡不住的階段了。

芯片設備龍頭北方華創(chuàng)，從2015年的低點10元左右，到今天股價465元，漲幅高達40多倍。

這就是產業(yè)成長期的紅利啊。

當然，資金近期熱炒商業(yè)航天板塊，不僅僅是政策面的利好那么簡單，還有產業(yè)層面和海外金融市場的共振。

產業(yè)層面，預計年產1000顆衛(wèi)星的文昌衛(wèi)星超級工廠即將投產，相當于日均產出2-3顆，可滿足低軌衛(wèi)星星座規(guī)模化組網需求，這將是我國商業(yè)航天邁入“規(guī)模化量產時代”的標志性事件。

海外方面，SpaceX啟動新一輪融資，預計將公司估值推高到8000億美元，可能超過OpenAI，重新成為全球估值最高獨角獸，并有望在明年IPO，成為明年美股最受關注的上市公司。

除了商業(yè)航天，AI板塊這條主線近期也是人氣回歸，易中天三巨頭又開始天天刷新高的模式。

其中，這段時間漲得最猛的是天孚通信，君臨猜測跟兩個因素有關：

1，谷歌鏈的炒作。

天孚通信2024年來自谷歌鏈的營收占比高達61.5%，對應收入約20億元，谷歌也是其當年的第一大客戶，是三巨頭中占比最高的。

近一個月來，谷歌鏈成為了AI板塊的邏輯主線，得谷歌者得天下。

有統(tǒng)計數據顯示，自11月至今，美股上的OpenAI鏈個股平均跌幅高達40%，而谷歌鏈個股平均漲幅高達30%，表現差異巨大。

2，天孚通信泰國工廠產能提前至12月釋放，首月產能達五萬只，能匹配大客戶緊急訂單，規(guī)模效應還可能讓單位成本再降15%。

且公司1.6T光引擎良率突破90%達到大規(guī)模量產標準，1.6T光模塊用OSA封裝技術也成功量產，打破國外壟斷。

因此，四季度的業(yè)績大概率超預期，市場信心自然比另兩家強。

總的來看，隨著十五五規(guī)劃進入開局之年，明年的流動性寬松有了保障，再加上預期逐漸清晰的AI、商業(yè)航天、人形機器人、消費電子幾條主線，踏準節(jié)奏，明年的收益前景還是很樂觀的。