新能源三強財報現冰火：一家近平衡，一家274億首虧

哈嘍，大家好，今天小墨這篇評論，主要來分析新能源價格戰下，車企財報有人歡喜有人愁的現狀。

2025年第三季度的新能源車企財報季，堪稱一場沒有硝煙的戰場復盤。從老牌新勢力到新晉玩家，各家交出的財務答卷，直白地暴露了價格戰下的生存狀態。

最讓人意外的莫過于“蔚小理”的分化，小鵬凈虧損僅3.8億逼近盈虧平衡，蔚來卻虧了34.8億成虧損王。這巨大的差距背后，藏著各自的戰略選擇與市場博弈。

小鵬汽車無疑是本次財報季的最大贏家，第三季度實現營收203.8億元，同比增長101.8%創下歷史新高。更關鍵的是，其毛利率首次突破20%大關達到20.1%，遠超行業不少同行。

這一切都源于11.6萬輛的單季度交付量，規模效應大大降低了單位制造成本。加上服務及其他業務利潤率高達74.6%，凈虧損才大幅收窄至3.8億元，距離盈利就差一步之遙。

蔚來則呈現出矛盾的狀態，營收217.9億元同比增長16.7%同樣創新高，整車毛利率14.7%也是近三年最佳。但34.8億元的凈虧損，還是讓它穩坐三家新勢力虧損頭把交椅。

蔚來的多品牌戰略還在爬坡階段，樂道L90雖然連續三個月霸占大型純電SUV銷量第一，但交付量還沒達到能覆蓋成本的規模。加上銷售費用的剛性支出，虧損壓力一時難以緩解。

理想汽車的財報則充滿意外，274億元的營收規模雖保持領先，卻同比下降36.2%。更讓人沒想到的是，它結束了連續11個季度的盈利紀錄，凈虧損6.24億元。

這主要是因為MEGA召回事件計提了約11億元質保成本，主力L系列車型又面臨激烈的市場競爭。而且純電新品i8、i6的產能爬坡沒達到預期，多重壓力疊加導致了虧損。

就在蔚小理面臨各自難題時，不少新興車企已經悄悄崛起，成為行業新的變量。零跑汽車就是其中的代表，第三季度實現凈利潤1.5億元，已經連續兩個季度盈利。

環球網報道顯示，零跑自今年3月以來連續8個月穩居新勢力月銷冠軍，9月交付量首次突破6萬臺，10月又突破7萬臺不斷刷新紀錄。C11煥新上市后10月銷量突破1.1萬臺，B01轎車上市次月起月銷均破萬臺，密集的產品矩陣撐起了銷量和利潤。

小米汽車則實現了歷史性突破，第三季度汽車及AI等創新業務首次實現單季經營收益轉正，盈利達到7億元。財聯社報道稱，小米汽車三季度交付10.88萬輛，前三季度累計交付超26萬輛，在11月下旬就提前完成了全年35萬臺的交付目標。

小米智能電動汽車的單車售價也有所提升，從去年同期的23.87萬元漲到26.01萬元，這主要得益于Xiaomi SU7 Ultra及Xiaomi YU7系列等高售價車型的交付。

面對激烈的市場競爭，各家車企都在積極調整戰略。蔚來選擇收縮戰線，CEO李斌明確表示要聚焦汽車主業，老老實實做產品賣車。

公司大幅削減非核心業務投入，嚴格控制銷售與管理費用增速。通過蔚來、樂道、螢火蟲三個品牌覆蓋不同用戶群體，靠規模效應分攤成本，目前已經取得了一定成效。

小鵬則走上了技術嫁接市場的道路，在堅持智能駕駛研發的同時，高調進軍增程式市場，推出包括X9在內的多款增程產品拓展市場空間。這種將技術優勢與成熟市場路線結合的做法，正在幫它打開新的增長空間。

理想汽車的戰略轉向最為大膽，正從“家庭定位”轉向“AI深耕”，試圖撕掉“冰箱彩電大沙發”的標簽。12月3日新推出的AI眼鏡，就是它打造“具身智能”生態系統的新起點。

新能源行業的競爭雖日趨激烈，但也催生了企業的創新與突破。無論是逼近盈利的小鵬，還是積極調整的蔚來、理想，或是異軍突起的零跑、小米，都在探索適合自己的發展道路。相信隨著技術的成熟與戰略的落地，新能源行業未來會迎來更健康的發展。