13部門重拳出擊虛擬幣!美國想用數字美元轉嫁債務?中國不答應

11月28日,中國人民銀行牽頭召集公安部、網信辦等13個部門開會,主題只有一個——虛擬貨幣。會上明確一件事:穩定幣這玩意兒,在中國境內不能流通,相關交易全是非法金融活動。

要是放在幾年前，很多人可能覺得這只是例行監管更新一下口徑。而放到現在這個時間點，再對比一下美國那邊在穩定幣上一路狂飆的動作，味道就完全變了。

說白了，美國想把穩定幣打造成新版“數字美元”，給自己高企的國債找新買家。中國這邊則是干脆利落把門一關，堵住所有可能繞道沖擊金融安全的口子。那背后到底是怎樣一盤棋？

美國打的什么算盤?

今年 10 月，美國證監會終于點頭，放行了首批比特幣現貨 ETF。華爾街資本立刻沖進場，資金像擰開水龍頭一樣往里灌。比特幣熱度再起，只是表面現象，更關鍵的在穩定幣。

截至目前，全球穩定幣總市值已經突破 1320 億美元，其中絕大部分是錨定美元的 USDT、USDC 之類。簡單算一下，差不多有 1100 億美元，相當于被裝進了一個“數字美元”的新殼，在全球各個角落流動。這對美國來說，是一塊很香的肥肉。

美國國債規模已經堆到天文數字級別，全球央行這些年也在慢慢減持美元資產。國際貨幣基金和各類統計里，美元在全球外匯儲備中的占比一路下滑，現在只剩下大約 57.8%。傳統那一套美聯儲印錢、財政部發債，副作用越來越明顯，通脹、金融波動、信用壓力，一堆問題壓在那兒。

這時候，穩定幣站了出來。它表面看是科技公司發行的數字代幣，背后卻是另一種“繞個彎的美元輸出”。一旦有機構增發 USDT、USDC，全世界用錢的人，就會把真美元、真資產拿去換這些代幣。而發行方聲稱自己要 1:1 持有儲備資產，里面很大一塊就是美國國債和短期票據。

還有，今年 6 月通過的 GENIUS 法案，直接要求穩定幣發行方，必須 1:1 持有安全的美元資產，包括短期國債、國庫券。這么一設計，穩定幣公司手里的美債越堆越多。像 Circle，現在持有的美債體量已經超過 1200 億美元，這個數字放到很多中等國家，已經足夠叫“整個外匯儲備”了。

從技術角度看，這是新型數字金融工具。從美國國家利益看，這是把全球散戶、企業、機構都拉進美國國債池子里，變成一個又一個“債權持有人”。風險還在美國之外，流動性卻源源不斷往美國市場里面送。

美國政府當然不會明說“大家快來用穩定幣幫我接盤國債”，對外宣傳更多是效率、安全和創新。但只要你順著資金流向往下看，就會發現這套玩法的邏輯，美元紙鈔不好再瘋狂印，那就數字化、平臺化，讓“數字美元”去世界各地搶地盤，幫忙把巨額債務繼續滾下去。

穩定幣的真面目

話說回來，中國這次把監管重拳直接砸到穩定幣頭上，并不只是看誰不順眼，而是現實問題堆了一大堆。

表面看，穩定幣和美元 1:1 掛鉤，價格波動不大，比特幣那種大上大下的刺激劇情它不演。很多人就誤以為它“挺穩”“挺安全”。可真放到監管視角里看，這恰恰是最頭疼的品種。

傳統銀行系統里，轉賬要實名，開戶要各種驗證，要過反洗錢系統，有可追蹤的流水記錄。監管部門查資金流向，至少能順著銀行賬戶，一環一環往下查。而在區塊鏈和錢包體系里，一串地址就能到處收發穩定幣，鏈上轉來轉去，肉眼看只是數字的移動，很難直接對應到某個真實身份。

央行行長潘功勝在 10 月底金融街論壇上就點過名，穩定幣目前在身份識別、反洗錢合規上存在明顯短板，已經形成全球金融監管的一大漏洞。這不是夸張，是真有案件在那擺著。

舉個實際例子，今年公布的一些案件中，就有團伙專門用 USDT 給網絡賭博洗錢，用它來做非法集資通道，甚至用來規避外匯管制往境外轉移資產。上海浦東新區人民法院今年 3 月審理的一起案件，涉案金額高達 65 億元人民幣，就是通過穩定幣搞跨境換匯。

從國家金融安全角度看，這種東西如果規模大了，就不僅是“有人違法”那么簡單，而是會直接撬動貨幣體系的根基。

我們每年個人 5 萬美元年度購匯額度，說白了就是一道“閘門”。它不是為了跟老百姓過不去，而是為了避免短時間內大規模資本外流，把匯率和外儲直接打趴下。

而穩定幣提供的是一條另一種路徑，你在國內用人民幣，通過地下渠道買 USDT，再把 USDT 轉出境外，換回美元，資金幾乎不需要經過正規金融機構的外匯系統。

這就意味著，如果不加約束，大量資金可能繞開合規渠道，從穩定幣這條暗河流出去。外儲怎么管理？匯率怎么穩定？資本項目還怎么有序開放？這些都是實打實的系統性風險。所以，這次 13 部門的會議，重點不在于“要不要抓炒幣的人”，而是從源頭把這條暗通道拆干凈。信息流、資金流兩頭同時收緊。

說白了，中國要表達的是一個很清晰的態度：你可以研究技術，可以搞合規創新，但絕不允許借著“穩定”“數字資產”的殼，把監管繞個大圈，最后搞成一個監管真空的資金黑洞。

內地嚴防,香港試水

很多朋友會有個疑問：既然風險這么大，為什么香港那邊還在喊 Web3.0、推出穩定幣監管框架，還鼓勵機構參與？

我們接著看，就能發現這其實是一套“內地守底線、香港做試驗”的雙軌策略。

在內地，監管立場非常清晰，虛擬貨幣不是法定貨幣，不能當支付工具使用，相關買賣、撮合、發幣等活動一律認定為非法金融行為。這一原則 2021 年已經明確，這次 13 部門會議，相當于又把這根弦繃緊了一遍，讓所有人再聽清楚一遍底線在哪里。

原因很簡單，內地體量太大，居民財富總量太高，一旦讓高波動、難監管的資產大規模滲透進來，出問題時沒有人承受得起那個代價。老百姓的養老錢、企業運營資金，不能被各種“高收益故事”忽悠進一個高風險池里。如果真到了全民一擁而上，泡沫破裂時不會只傷極少數投機者，而是成片成片的財富受損。

而香港，作為國際金融中心，角色和任務有所不同。它需要和全球資本市場深度互動，也要在數字資產領域保留足夠的競爭力。今年 8 月，香港實施了《穩定幣發行人監管條例》，引入牌照制度和監管沙盒，讓少數拿到牌照的機構在嚴格監管下試水，探索合規路徑和技術方案。

這么設計，有兩個好處。一方面，香港可以在相對可控的范圍內參與全球數字金融創新，吸引機構、人才和資本，不至于在新一輪金融科技競爭中缺席。另一方面，內地和香港之間有明確的制度和監管隔離，可以防止香港的創新風險未經評估就直接傳導進內地市場。

這里要提醒一句，中國在數字金融領域并不是“只會封堵”，而是把精力放在自己能掌控的底層設施上，比如數字人民幣。

截至去年底，數字人民幣已經在 20 多個城市試點運行，支付場景從地鐵公交、商場消費到水電繳費都在持續擴展。它同樣用到了區塊鏈等新技術，不過是由央行直接發行，底層賬戶體系清晰，合規要求嵌在系統設計里。

在跨境支付領域，像多邊數字貨幣橋（mBridge）這類項目已經進入實際試點階段。參與方之間可以用各自的央行數字貨幣進行結算，資金在幾秒內即可到賬，手續費大幅下降，結算效率明顯提高。這種做法，是把技術紅利直接用在貿易結算和實體經濟上。

說白了，中美在數字金融上的競爭，會持續很多年，美國會繼續在虛擬幣、穩定幣、數字美元上做文章，中國會堅定地沿著數字人民幣，和可控金融創新的路走下去。對我們普通人來說，不需要去當這場博弈里的試驗品，也沒必要去賭哪一方“更刺激”。