中時(shí)通：2025年第49周玉米周度提示！

【市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)】

產(chǎn)區(qū)漲跌回顧，

2025年第49周（11月30日-12月6日）：

全國(guó)深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)格均值從11月30日的1.0953元，漲至12月6日的1.1013元，上調(diào)0.6分。

山東深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)格均值從1.1413元，跌至1.1330元，下調(diào)0.83分。

本周山東高點(diǎn)1.185元，跌至1.178元，下調(diào)0.7分；低點(diǎn)從1.1元，跌至1.095元，下調(diào)0.5分。

華北深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)格均值從1.1412元，跌至1.1355元，下調(diào)0.57分。

東北深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)格均值從1.0458元，漲至1.0630元，上調(diào)1.72分。

從行情走勢(shì)來(lái)看，第49周?chē)?guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)延續(xù)上行態(tài)勢(shì)，但區(qū)域分化顯著。一個(gè)鮮明的“剪刀差”正在形成：華北產(chǎn)區(qū)在到貨量回升的壓力下，價(jià)格承壓回調(diào)；東北產(chǎn)區(qū)則在政策托底、基層惜售、企業(yè)補(bǔ)庫(kù)及期貨走強(qiáng)等多重利好推動(dòng)下，價(jià)格逆勢(shì)上漲。市場(chǎng)核心矛盾已從單純的供需轉(zhuǎn)向“情緒”“糧質(zhì)”“物流”“區(qū)域價(jià)差”等的復(fù)雜博弈。

產(chǎn)區(qū)行情回顧，

華北市場(chǎng)：到貨壓制漲勢(shì)，價(jià)格由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱！

本周華北市場(chǎng)進(jìn)入震蕩回調(diào)階段。隨著前期價(jià)格持續(xù)上漲，貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，加之東北糧源陸續(xù)到貨，山東深加工門(mén)前到貨量連續(xù)三日（2-4日）突破千臺(tái)大關(guān)，供應(yīng)壓力下，企業(yè)順勢(shì)下調(diào)收購(gòu)價(jià)。然而市場(chǎng)看似偏弱，實(shí)則暗藏韌性。一則華北本地優(yōu)質(zhì)糧源結(jié)構(gòu)性短缺的痼疾未解，基層糧價(jià)并未同步跟跌，部分地區(qū)因優(yōu)質(zhì)干糧稀缺甚至出現(xiàn)上漲，顯示出市場(chǎng)底部支撐依然堅(jiān)實(shí)；二則東北糧價(jià)持續(xù)走高形成虹吸效應(yīng)。周末期，隨著價(jià)格接連走弱，深加工晨間到車(chē)也呈現(xiàn)明顯減少跡象，深加工收購(gòu)價(jià)格也由此轉(zhuǎn)跌為穩(wěn)，個(gè)別小幅上調(diào)！后續(xù)到貨持續(xù)性存疑，市場(chǎng)正密切關(guān)注每日到車(chē)變化，以判斷本輪調(diào)整是否接近尾聲。

總體看，本周華北主流深加工企業(yè)震蕩下行！其中以山東終端跌勢(shì)最為顯眼，跌幅普遍集中在10-40元/噸；河北和河南局部企業(yè)漲幅在10-40元/噸。

東北市場(chǎng)：多重利好共振，價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行！

與華北截然相反，本周東北產(chǎn)區(qū)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。這輪強(qiáng)勢(shì)上攻，背后是多方力量的合奏：政策端，中儲(chǔ)糧開(kāi)庫(kù)收糧穩(wěn)坐“中軍帳”，黑龍江中儲(chǔ)糧哈爾濱直屬庫(kù)、阿魯科爾沁旗國(guó)有糧庫(kù)，以2200元/噸的價(jià)格開(kāi)收新糧，有力夯實(shí)市場(chǎng)底部；而中糧等“中字頭”企業(yè)積極搶糧，成為市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)。需求端，華北貿(mào)易商南下、本地主體建庫(kù)、南方企業(yè)備貨形成“搶糧大軍”；情緒端，低溫利于存儲(chǔ)、基層惜售情緒在價(jià)格上漲過(guò)程中進(jìn)一步自我強(qiáng)化。此外，北港收購(gòu)價(jià)上漲及期貨盤(pán)面走強(qiáng)，進(jìn)一步強(qiáng)化看漲預(yù)期。不過(guò)，當(dāng)前行情已脫離“豐產(chǎn)”基本面，高價(jià)下企業(yè)抵觸情緒漸顯，東北基層仍有近七成糧源尚未入市；且當(dāng)前東北糧價(jià)已與華北形成明顯倒掛，外流優(yōu)勢(shì)減弱，價(jià)格續(xù)漲根基受到質(zhì)疑。據(jù)一線反饋，高價(jià)已開(kāi)始抑制需求，南方飼料廠隨著東北玉米走高，轉(zhuǎn)向采購(gòu)小麥，部分更是放寬質(zhì)量要求，疊加?xùn)|北糧和西北糧的價(jià)差也在不斷縮小，新疆糧替代也在躍躍欲試。

總體看，本周東北主流深加工火爆攀高，漲幅集中在20-80元/噸！其中不乏個(gè)別漲幅較大者，中糧生化肇東14水二等潮糧6日收購(gòu)價(jià)2120元/噸，較11月30日漲100元/噸；吉林梅花14水一二等潮糧6日收購(gòu)價(jià)2160元/噸，較11月30日漲90元/噸。

西北市場(chǎng)：價(jià)格跟漲乏力，供需陷入僵持！

陜甘寧產(chǎn)區(qū)以穩(wěn)中跟漲為主！農(nóng)戶雖看漲惜售，但貿(mào)易商因利潤(rùn)微薄建庫(kù)緩慢。新疆玉米繼續(xù)維持持平！購(gòu)銷(xiāo)以疆內(nèi)為主，區(qū)域市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立。不過(guò)隨著東北糧走高，和西北糧的價(jià)差也在不斷縮小，新疆糧開(kāi)始逐步流向西南銷(xiāo)區(qū)，替代效應(yīng)悄然增強(qiáng)。

總體看，本周陜甘寧主流深加工掛牌價(jià)偏強(qiáng)！漲幅在20-60元/噸！

南方銷(xiāo)區(qū)：成本驅(qū)動(dòng)跟漲，高價(jià)抑制需求！

本周南方銷(xiāo)區(qū)到貨成本跟隨產(chǎn)地價(jià)格上漲，但市場(chǎng)整體購(gòu)銷(xiāo)活躍度一般，高價(jià)成交偏少。飼料企業(yè)觀望心態(tài)為主，對(duì)高價(jià)玉米的抵觸情緒升溫，多轉(zhuǎn)向執(zhí)行前期合同和滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，維持安全庫(kù)存。同時(shí)，進(jìn)口谷物及其他區(qū)域糧源的替代優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)，或轉(zhuǎn)向小麥，或多偏向低位價(jià)格；亦或是進(jìn)口替代谷物。比如進(jìn)口大麥等谷物的詢價(jià)已啟動(dòng)，預(yù)計(jì)明年一季度進(jìn)口谷物到貨量可能增加。

港口市場(chǎng)：北港量緊價(jià)揚(yáng)，南港被動(dòng)跟漲！

北港，本周北方港口量緊價(jià)揚(yáng)，領(lǐng)漲市場(chǎng)。周內(nèi)東北產(chǎn)區(qū)基層惜售情緒持續(xù)，新糧上量有限，加之產(chǎn)地價(jià)格上漲及外運(yùn)難度增加，導(dǎo)致集港量階段性減少。而貿(mào)易商前期合同執(zhí)行壓力與港口裝船任務(wù)密集、船等貨現(xiàn)象突出，在供應(yīng)不足而需求剛性的背景下，為促成集港、保障發(fā)運(yùn)，貿(mào)易商被迫連續(xù)提價(jià)收購(gòu)。

南港，本周受北方成本推動(dòng)，被動(dòng)跟漲。前期因北方發(fā)運(yùn)不暢導(dǎo)致到貨減少，港口內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存持續(xù)偏低，加之北港價(jià)格上漲帶來(lái)的成本支撐，和期貨盤(pán)面走強(qiáng)提供的心理支撐，貿(mào)易商報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺。不過(guò)，養(yǎng)殖行業(yè)普遍處于虧損周期，飼料企業(yè)對(duì)高價(jià)玉米建庫(kù)意愿不強(qiáng)，多持觀望心態(tài)，以滾動(dòng)建庫(kù)和剛需補(bǔ)庫(kù)為主，部分企業(yè)已開(kāi)始詢價(jià)低價(jià)替代谷物，如進(jìn)口大麥等，限制價(jià)格上行空間。南方市場(chǎng)成交并未隨價(jià)格上漲而放量，貿(mào)易商報(bào)價(jià)雖在北港漲勢(shì)帶動(dòng)下逐日小幅上調(diào)，但更多是成本倒掛壓力下的無(wú)奈跟漲，實(shí)際市場(chǎng)動(dòng)能明顯弱于北方。

截止至12月5日，

北港（鲅魚(yú)圈、錦州港），水分15%容重720以上的新玉米報(bào)價(jià)2260-2270元/噸，較1日漲30元/噸；水分15%玉米平艙價(jià)2325-2345元/噸，較1日漲40元/噸。其中，錦州港地區(qū)水分25%潮糧收購(gòu)價(jià)1920元/噸，較1日持平。

南港（廣東蛇口港），水分15%玉米散糧成交價(jià)2490-2510元/噸，較1日漲30元/噸；一級(jí)玉米報(bào)價(jià)2500-2520元/噸，較1日漲30元/噸。

【市場(chǎng)預(yù)期展望】

本周?chē)?guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲格局。華北市場(chǎng)受賣(mài)壓影響價(jià)格走跌；東北產(chǎn)區(qū)領(lǐng)漲，基層惜售情緒濃厚，貿(mào)易及下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)勁，推動(dòng)價(jià)格上漲。南方銷(xiāo)區(qū)受成本推動(dòng)跟漲，但高價(jià)抑制采購(gòu)積極性，漲幅弱于產(chǎn)區(qū)。期貨市場(chǎng)同步走強(qiáng)，玉米主力合約一度突破2300元/噸，反映出看漲預(yù)期強(qiáng)烈。當(dāng)前行情核心矛盾在于基層惜售導(dǎo)致的階段性供應(yīng)偏緊與下游剛性需求及補(bǔ)庫(kù)意愿之間的博弈。

利好因素

供應(yīng)端不時(shí)上演收緊！

新季玉米微增但目前格局是“增產(chǎn)不增壓”。

一方面，華北玉米質(zhì)量分化，使其對(duì)東北優(yōu)質(zhì)糧的依賴性陡增，而這種格局既支撐了東北糧價(jià)，也造成了區(qū)域市場(chǎng)的緊密聯(lián)動(dòng)。然而運(yùn)力不暢也使得東北玉米難以平穩(wěn)到貨，到貨量的持續(xù)性尚待觀察的背景下，價(jià)格隨到貨量震蕩的戲碼仍將反復(fù)上演。當(dāng)然華北本地優(yōu)質(zhì)玉米稀缺的現(xiàn)狀未改，優(yōu)質(zhì)糧仍是抗跌主力。

另一方面，與去年的恐慌性拋售不同，今年基層惜售情緒濃厚，持糧主體心態(tài)穩(wěn)定。再加上天氣轉(zhuǎn)冷利于存糧，也使得市場(chǎng)售糧心態(tài)更從容，農(nóng)戶對(duì)后市價(jià)格抱有期待，踩踏式賣(mài)糧的可能性大幅降低。

需求端剛需韌性尚存！

深加工企業(yè)：企業(yè)當(dāng)前庫(kù)存低位且開(kāi)工率高，補(bǔ)庫(kù)需求具有剛性，短期內(nèi)將持續(xù)支撐玉米采購(gòu)需求。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，第49周玉米淀粉行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為64.55%，環(huán)比上周穩(wěn)定。全國(guó)加工企業(yè)玉米庫(kù)存小幅增加，截至12月3日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)96家主要玉米加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量275.4萬(wàn)噸，增幅2.08%。

飼料企業(yè)：華北飼用玉米存在缺口，仍需大量依賴東北糧源補(bǔ)充，據(jù)市場(chǎng)預(yù)估，約30%糧源因霉變無(wú)法進(jìn)入飼用領(lǐng)域，僅能流向深加工，導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)糧源驟然緊俏。而目前生豬、家禽存欄量維持高位，飼料企業(yè)雖無(wú)意高價(jià)大規(guī)模建庫(kù)，但為維持安全庫(kù)存，剛性補(bǔ)庫(kù)需求持續(xù)存在。接下來(lái)部分地區(qū)腌臘活動(dòng)可能帶來(lái)階段性需求提振。截至12月4日，全國(guó)飼料企業(yè)庫(kù)存天數(shù)小幅增加，平均庫(kù)存28.67天，較上周增加0.84天，環(huán)比上漲3.02%，同比下跌 3.99%。

北方港口：貿(mào)易環(huán)節(jié)仍有積壓船期待執(zhí)行，北港“船等糧”現(xiàn)象凸顯，推動(dòng)價(jià)格上行。

政策端托底提振市場(chǎng)！

·市場(chǎng)傳聞的托市小麥拍賣(mài)遲遲未落地，反映出政策層面有意保護(hù)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，避免對(duì)玉米價(jià)格造成沖擊。

·中儲(chǔ)糧直屬庫(kù)提價(jià)收購(gòu)（如哈爾濱直屬庫(kù)單次上調(diào)100元/噸），吉林等產(chǎn)區(qū)即將全面開(kāi)收，政策端發(fā)揮穩(wěn)價(jià)作用，提振各方信心。

·中儲(chǔ)糧等政策性糧庫(kù)加快輪換收購(gòu)節(jié)奏，形成強(qiáng)力買(mǎi)盤(pán)。

本周（12.1-12.5）中儲(chǔ)糧采購(gòu)玉米共計(jì)39.5萬(wàn)噸，成交15.2萬(wàn)噸，成交率31%，周比提高7個(gè)百分點(diǎn)，成交價(jià)格周比繼續(xù)上漲，僅新疆地區(qū)價(jià)格走低。

進(jìn)入12月，起初雖有縮量跡象，12月1日采購(gòu)量37470噸，成交28970噸，成交率77%！2日采購(gòu)量35149噸，成交20800噸，成交率59%！但3日起又有暗暗加碼趨勢(shì)，采購(gòu)量達(dá)107250噸，成交16000噸，成交率15%！4日采購(gòu)量148558噸，成交51120噸，成交率34%！5日采購(gòu)共66899噸，成交34799噸，成交率52%！

物流端阻礙糧源流通！

11月鐵路等物流通道不時(shí)出現(xiàn)停限裝情況，進(jìn)入12月東北鐵路運(yùn)力依舊吃緊，汽運(yùn)成本高企，加劇區(qū)域供需錯(cuò)配，延緩糧源外流速度，進(jìn)一步放大區(qū)域供應(yīng)短缺效應(yīng)。東北優(yōu)質(zhì)糧源難以快速運(yùn)往南方銷(xiāo)區(qū)，港口出現(xiàn)船等貨現(xiàn)象，南方銷(xiāo)區(qū)企業(yè)庫(kù)存無(wú)法得到有效補(bǔ)充，被迫接受高價(jià)現(xiàn)貨，成本驅(qū)動(dòng)型上漲特征明顯。

與此同時(shí)，冬季來(lái)臨，東北降雪天氣，進(jìn)一步加劇區(qū)域性供應(yīng)緊張。物流因素正成為左右價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵變量。

利空因素

潛在供給壓力巨大！

當(dāng)前基層越漲越惜售，若此情緒持續(xù)，可能導(dǎo)致后期售糧過(guò)于集中，且在豐收背景下，剩余糧源總量依然龐大。接下來(lái)，12月還貸、元旦春節(jié)變現(xiàn)需求也將推動(dòng)基層售糧加速，過(guò)度惜售的反噬風(fēng)險(xiǎn)正在累積。

價(jià)格倒掛風(fēng)險(xiǎn)已現(xiàn)！

“高價(jià)位+余糧基數(shù)大”的矛盾顯現(xiàn)—東北產(chǎn)區(qū)與華北銷(xiāo)區(qū)價(jià)格已現(xiàn)倒掛，高價(jià)位正逐步侵蝕外運(yùn)需求。深加工對(duì)高價(jià)原料的接受度也在減弱，部分企業(yè)開(kāi)始收緊驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)。飼料企業(yè)更是面臨“成本高企”與“養(yǎng)殖虧損”的雙重夾擊，可能被迫減少采購(gòu)或轉(zhuǎn)向小麥等替代品，這將成為東北玉米繼續(xù)上攻的“現(xiàn)實(shí)攔路虎”。

情緒驅(qū)動(dòng)終難持久！

當(dāng)前行情很大程度上由情緒推動(dòng)，市場(chǎng)需清醒認(rèn)識(shí)到，當(dāng)價(jià)格漲至階段性高位，部分農(nóng)戶“賣(mài)跌不賣(mài)漲”的心理可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，一旦情緒閘門(mén)打開(kāi)，其沖擊力不容小覷。

需求支撐隱現(xiàn)裂痕！

深加工利潤(rùn)收縮：下游深加工已對(duì)高價(jià)原料表現(xiàn)出抵觸情緒，而企業(yè)需求主要取決于利潤(rùn)和訂單，當(dāng)前玉米淀粉等產(chǎn)品利潤(rùn)已出現(xiàn)下降，若成本繼續(xù)擠壓利潤(rùn)，可能導(dǎo)致企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn)，需求存在邊際收縮風(fēng)險(xiǎn)。

飼料企業(yè)謹(jǐn)慎觀望：生豬養(yǎng)殖虧損態(tài)勢(shì)短期難以扭轉(zhuǎn)，能繁母豬存欄維持合理區(qū)間，飼料玉米需求將保持剛性但難有增量，企業(yè)對(duì)高價(jià)玉米接受度有限，更傾向于通過(guò)替代品調(diào)節(jié)成本，預(yù)計(jì)飼料用糧需求將維持平穩(wěn)。

替代谷物優(yōu)勢(shì)漸顯！

若國(guó)內(nèi)糧價(jià)持續(xù)走高，性價(jià)比更優(yōu)的替代谷物將重新獲得市場(chǎng)青睞。目前部分地區(qū)國(guó)產(chǎn)小麥及進(jìn)口大麥價(jià)格優(yōu)勢(shì)提升，南方沿海銷(xiāo)區(qū)已增加替代品采購(gòu)量；雖當(dāng)前小麥與玉米價(jià)差仍較大，但政策性小麥、超期稻谷等儲(chǔ)備糧投放預(yù)期存在，可能抑制玉米需求。

政策托底調(diào)控并存！

政策層面將延續(xù)“穩(wěn)生產(chǎn)、保供應(yīng)”的導(dǎo)向，一方面，中央一號(hào)文件明確的玉米單產(chǎn)提升工程及種植保險(xiǎn)補(bǔ)貼等政策，將保障長(zhǎng)期產(chǎn)能穩(wěn)定；另一方面，若價(jià)格上漲過(guò)快，超期稻谷、小麥及調(diào)節(jié)性儲(chǔ)備糧投放預(yù)期可能升溫，從而抑制價(jià)格過(guò)度上漲。不過(guò)短期內(nèi)國(guó)有糧庫(kù)收購(gòu)仍將發(fā)揮托底作用，助力市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

綜合來(lái)看，12月的玉米市場(chǎng)，其核心驅(qū)動(dòng)力已從傳統(tǒng)的季節(jié)性因素轉(zhuǎn)變?yōu)橛晒┙o結(jié)構(gòu)決定的品質(zhì)溢價(jià)。當(dāng)前市場(chǎng)的“北強(qiáng)”行情很大程度上由惜售情緒、政策收購(gòu)等非持續(xù)性因素驅(qū)動(dòng)，其與東北豐產(chǎn)、華北上量壓力增加的宏觀背景存在背離。隨著價(jià)格漲至高位，下游承接能力開(kāi)始減弱，替代品優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在累積。

預(yù)計(jì)短期內(nèi)東北價(jià)格或因慣性仍有上行空間，但漲幅將收窄；華北市場(chǎng)則需密切關(guān)注基層上量節(jié)奏，區(qū)間震蕩概率較大。建議各方理性看待當(dāng)前漲勢(shì)，不宜過(guò)度追高，購(gòu)銷(xiāo)操作更需結(jié)合自身實(shí)際需求，防范后期供需基本面回歸帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

重點(diǎn)關(guān)注：

基層售糧節(jié)奏：關(guān)注東北、華北農(nóng)戶售糧心態(tài)變化，特別是高價(jià)催生的上量情況。

物流運(yùn)力變化：鐵路、公路運(yùn)輸成本與效率對(duì)區(qū)域供需的影響。

下游利潤(rùn)與需求：深加工開(kāi)工率、飼料企業(yè)替代品使用動(dòng)向。

政策動(dòng)向：糧庫(kù)收購(gòu)、儲(chǔ)備投放及進(jìn)口政策調(diào)整信號(hào)。

期貨市場(chǎng)指引：主力合約在2300元/噸關(guān)口附近的表現(xiàn)，對(duì)現(xiàn)貨情緒的傳導(dǎo)。

來(lái)源：中時(shí)通