前沿觀察 | 地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致供應(yīng)中斷，油價(jià)上漲！

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致供應(yīng)中斷

油價(jià)上漲！

【Oil & Gas Journal網(wǎng) 12月6日?qǐng)?bào)道】

要點(diǎn)

概覽

1.地緣風(fēng)險(xiǎn)推升油價(jià)：俄烏沖突持續(xù)及美委關(guān)系緊張引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂，推動(dòng)WTI原油價(jià)格突破60美元/桶。

2.氣價(jià)因需求激增：寒冷天氣與LNG出口創(chuàng)新高帶動(dòng)天然氣期貨突破5美元/百萬(wàn)英熱單位，創(chuàng)8個(gè)月新高，技術(shù)指標(biāo)顯示超買。

3.供需基本面分化：美國(guó)原油庫(kù)存增加但成品油庫(kù)存大增；OPEC+維持減產(chǎn)至2026年，歐盟擬2027年前禁運(yùn)俄天然氣。

4.宏觀政策影響市場(chǎng)：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期壓制美元，影響油價(jià)；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)溫和增長(zhǎng)，但就業(yè)市場(chǎng)顯疲軟信號(hào)。

原油基本面分析

本周原油價(jià)格上漲，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)再度成為焦點(diǎn)，俄羅斯-烏克蘭以及美國(guó)-委內(nèi)瑞拉的緊張局勢(shì)均暗示供應(yīng)可能出現(xiàn)中斷。周度庫(kù)存報(bào)告顯示，原油庫(kù)存小幅增加，但成品油庫(kù)存增幅較大。盡管如此，本周，市場(chǎng)的看漲信號(hào)強(qiáng)于看跌。

美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）價(jià)格最終突破60美元/桶關(guān)鍵價(jià)位，周二經(jīng)歷58.30美元/桶低點(diǎn)后，于周五攀升至本周高點(diǎn)60.50美元/桶。布倫特原油（Brent）有著類似走勢(shì)，周二創(chuàng)下65.10美元/桶周內(nèi)高點(diǎn)后，周五亦回落至61.85美元/桶周內(nèi)低點(diǎn)。兩大基準(zhǔn)原油結(jié)算價(jià)較上周均有所上漲，而WTI與布倫特價(jià)差已收窄至4美元。

本周，烏克蘭持續(xù)襲擊俄羅斯石油基礎(chǔ)設(shè)施，使得俄烏達(dá)成和平協(xié)議的前景趨于黯淡。盡管局勢(shì)動(dòng)蕩，俄羅斯本月仍成功增加了油輪裝載量。然而，由于承擔(dān)哈薩克斯坦約80%出口量的里海管道聯(lián)盟輸油系統(tǒng)受損，哈薩克斯坦的石油出口量已削減高達(dá)50%。

本周，美國(guó)與委內(nèi)瑞拉緊張局勢(shì)升級(jí)，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普要求總統(tǒng)馬杜羅（Maduro）下臺(tái)，但遭到拒絕。特朗普政府可能在為軍事干預(yù)委內(nèi)瑞拉創(chuàng)造條件，“杰拉爾德·福特”號(hào)航母已部署在其海岸附近。

歐佩克+組織在上周日的會(huì)議上同意將當(dāng)前產(chǎn)量水平維持至2026年初，但同時(shí)承諾將重新評(píng)估各成員國(guó)的最大可持續(xù)產(chǎn)能。此外，沙特阿拉伯再度將1月份銷往亞洲的原油官方售價(jià)下調(diào)至5年來(lái)最低水平，部分抵消了市場(chǎng)的看漲情緒。

與此同時(shí)，歐盟正在制定一項(xiàng)計(jì)劃，擬通過(guò)實(shí)施禁令在2027年前全面停止進(jìn)口俄羅斯天然氣。

美國(guó)能源信息署（Energy Information Administration, EIA）發(fā)布的《周度石油狀況報(bào)告》顯示，上周商業(yè)原油庫(kù)存有所增加，而美國(guó)原油總產(chǎn)量穩(wěn)定在1380萬(wàn)桶/日，去年同期為1350萬(wàn)桶/日。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（Strategic Petroleum Reserve，SPR）則增加了25萬(wàn)桶，目前總量達(dá)到4.13億桶。

咨詢公司Challenger, Gray & Christmas報(bào)告稱，今年已有110萬(wàn)人失業(yè)，創(chuàng)下2020年疫情以來(lái)最高紀(jì)錄。同時(shí)，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）發(fā)布的11月指數(shù)顯示，服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.6，高于10月的52.4；新訂單指數(shù)為52.9，低于10月的56.2。

總體商業(yè)活動(dòng)指數(shù)小幅上升至54.5，略高于前月的54.3。延遲公布的9月個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)（PCE）顯示通脹水平穩(wěn)定在3.0%以下。盡管該數(shù)據(jù)可能不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下周的利率決策產(chǎn)生重大影響，但市場(chǎng)普遍預(yù)期本月美聯(lián)儲(chǔ)將再次降息25個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)三大主要股指本周均實(shí)現(xiàn)上漲。降息預(yù)期導(dǎo)致美元本周小幅走低，這對(duì)原油價(jià)格有所影響。

原油技術(shù)分析

2026年1月WTI紐約商品交易所期貨本周突破每桶60.00美元阻力位，目前交易價(jià)格位于其8日、10日和20日移動(dòng)平均線（Moving Averages, MA）之上。成交量約為22萬(wàn)手，接近近期平均水平。作為動(dòng)量指標(biāo)的相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）目前處于中性區(qū)域。阻力位現(xiàn)已上移至60.50美元（本周高點(diǎn)），而近期關(guān)鍵支撐位在59.25美元（20日移動(dòng)平均線）。

展望后市

原油市場(chǎng)下周將將面臨多重因素的復(fù)雜影響：俄烏局勢(shì)呈現(xiàn)惡化態(tài)勢(shì)，同時(shí)總統(tǒng)特朗普似乎決心對(duì)委內(nèi)瑞拉采取軍事干預(yù)行動(dòng)。

此外，隨著季節(jié)性低溫進(jìn)入高取暖油需求地區(qū)，餾分油庫(kù)存及區(qū)域取暖油儲(chǔ)備將受到密切監(jiān)控。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)再次降息將為近期經(jīng)濟(jì)前景提供積極信號(hào)，這通常預(yù)示著能源需求將相應(yīng)提升。

天然氣基本面分析

本周，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，且液化天然氣（LNG）出口創(chuàng)下新紀(jì)錄，12月紐約商品交易所天然氣期貨延續(xù)漲勢(shì)，八個(gè)月來(lái)首次突破5.00美元/百萬(wàn)英熱單位。盡管報(bào)告顯示庫(kù)存僅小幅減少，但周五仍創(chuàng)下本周高點(diǎn)5.50美元/百萬(wàn)英熱單位，而周一則出現(xiàn)每周低點(diǎn)4.75美元/百萬(wàn)英熱單位。

供需數(shù)據(jù)尚未完全恢復(fù)，但上月液化天然氣出口量已達(dá)到182億立方英尺/日的新高。英國(guó)國(guó)家平衡點(diǎn)（NBP）天然氣價(jià)格近期回落至10.15美元/百萬(wàn)英熱單位，荷蘭TTF期貨價(jià)格為9.40美元，亞洲JKM報(bào)價(jià)為10.90美元/百萬(wàn)英熱單位。

EIA發(fā)布的《周度天然氣庫(kù)存報(bào)告》顯示，天然氣庫(kù)存減少120億立方英尺，而市場(chǎng)預(yù)測(cè)值為減少180億立方英尺。目前天然氣總庫(kù)存量為3.923萬(wàn)億立方英尺，較去年同期下降0.5%，但較五年平均水平高出5.1%。

天然氣技術(shù)分析

2026年1月紐約商品交易所亨利港天然氣期貨本周強(qiáng)勢(shì)突破其8日、13日和20日移動(dòng)平均線，并超越布林帶上軌，這是一個(gè)技術(shù)上的重要突破。成交量創(chuàng)下33.5萬(wàn)手的新高。在本周漲勢(shì)中，相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)已進(jìn)入70的超買區(qū)域。支撐位在5.15美元（布林帶上軌），關(guān)鍵阻力位在5.50美元（本周高點(diǎn)）。

展望后市

隨著美國(guó)持續(xù)提升液化天然氣出口能力，臺(tái)灣報(bào)告顯示其10月發(fā)電量的53%來(lái)自液化天然氣，創(chuàng)下新紀(jì)錄。1月期貨價(jià)格沖至5.50美元/百萬(wàn)英熱單位，這屬于市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)，因?yàn)榭紤]到11月已過(guò)，當(dāng)前庫(kù)存水平實(shí)際上相當(dāng)充裕，較五年平均水平高出5%。

預(yù)計(jì)價(jià)格將逐步回落，因持有庫(kù)存的商家將優(yōu)先動(dòng)用儲(chǔ)備資源，而非以當(dāng)前較高的市場(chǎng)價(jià)格采購(gòu)。根據(jù)未來(lái)8至14天的天氣預(yù)報(bào)，大部分美國(guó)東北部和中西部的主要能源消費(fèi)區(qū)將出現(xiàn)低溫天氣。

翻譯 | 許婷婷（微信部）

審校 | 劉海棠（微信部）

編輯 | 許婷婷（微信部）

注：圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，文章有刪減

微信丨能源輿情