價格再創歷史新高，銅為何成了AI時代的“新石油”？

點“星標”暫存文章，查找更方便！

聽全文↓

環球零碳

碳中和領域的《新青年》

首圖來源：Getty Images

摘要：

帶動銅市進入超級周期的新引擎，是AI與新能源。

撰文 | Penn

編輯 | 小雨

→這是《環球零碳》的第1786篇原創

今年以來，國際金銀市場走出了史詩級行情。

現貨黃金價格一度突破4300美元/盎司大關，今年以來累計上漲約60%。白銀也不甘示弱，年內累計漲幅超過80%，雙雙創下歷史紀錄。

貴金屬金、銀輪番大漲之后，有著“工業金屬之王”之稱的銅也吹響了價格暴漲的“沖鋒號”。在全球供應緊張、需求爆發和對美國潛在關稅的擔憂等多重因素疊加下，銅價一路飆升。

當地時間12月3日，英國倫敦金屬交易所（LME）銅價格一度觸及每噸11540美元的歷史高位。兩日后的12月5日， LME銅期貨價格繼續保持強勢，一度達到每噸11705美元，繼續刷新歷史新高。

國內方面，銅市也迎來標志性突破。12月3日晚，滬銅最高攀升至91240元/噸，創下該合約上市以來歷史新高。4日，滬銅跳空高開并大幅上漲。5日，滬銅大漲2%，價格逼近9.3萬關口，再創歷史新高。

事實上，在全球地緣政治日趨緊張、世界正在加速叢林化的當下，關鍵資源的重要性持續上升。為何偏偏一個看似普通的工業金屬正在成為重塑全球經濟版圖的關鍵，在能源轉型與科技革命交織的背景下創造了新的歷史？

圖說：銅價格及需求走勢

來源：FT

關于這個問題的答案，高盛在今年9月發布的題為《人工智能與國防使電網成為能源安全核心》的客戶報告中擲地有聲地指出：銅將成為“新石油”。

這并不是高盛首次喊出銅是“新時代石油”這一口號，早在2021年，以Jeff Currie為首的高盛分析師團隊在一份題為“銅是新石油”的報告中就表示，作為一種成本效益高的金屬，銅在從風能、太陽能和地熱資源中創造、儲存和分配清潔能源的過程中起著至關重要的作用。

4年之后，高盛再次高呼銅將成為“新石油”，這是因為在人工智能（AI）的浪潮正在以前所未有的速度席卷全球之時，AI算力需求呈指數級增長、電網亟需升級改造、新能源革命重塑電力系統等諸多問題的關鍵都匯聚向了銅，這個古老而又普通的金屬。

銅——這個導電性能卓越、應用廣泛的金屬，正從傳統的工業原材料，逐漸躍升為影響國家科技競爭力和能源安全的關鍵戰略資源。

20世紀，誰掌握石油，誰就掌握了世界的命脈，幾乎所有經濟活動都離不開它。

未來，電力將替代石油的位置，驅動人工智能、新能源汽車等核心產業。銅作為主流導電材料，因其優越的導電性、延展性、耐用性和經濟性，成為了無可替代的電能量關鍵載體和支撐電網的核心。

圖說：早在2021年高盛就喊出了銅是“新石油”的口號

來源：高盛

過去，銅曾作為一種基礎性建筑材料，在房地產和大基建周期的帶動下進入上一輪增長周期。而這一次帶動銅市進入超級周期的深層引擎，則是AI與新能源，全世界都在押注一個由新能源驅動的人工智能產業革新。超級周期背后則是一場深刻的需求革命與長期的供應約束共同作用的結果。

在需求側，以AI算力基礎設施、綠色能源轉型、電網升級為核心的“鐵三角”正在重構銅的需求邏輯。AI與新能源的耗銅強度遠高于傳統領域，為銅消費的長期增長鑄造了堅實基底。

一臺搭載AI芯片的英偉達GB200系列服務器單臺用銅量可達15-20公斤，是傳統服務器的3倍。整體來看，礦企墨西哥集團(Grupo México)稱，數據中心每兆瓦電力需要27至33噸銅，超過傳統數據中心需求的兩倍。

清潔能源發電時，每兆瓦光伏裝機需要4-5噸銅，陸上風電需要3-4噸銅，海上風電需要8-15噸銅。去年中國全年新增光伏、陸上風電、海上風電裝機量分別為277000、75786、4038兆瓦，據此估算僅去年的用銅量就不少于110萬噸。

在電力傳輸的老本行，銅被廣泛運用于特高壓電纜、變壓器繞組、配電網絡中。2023年我國輸配電領域電力電纜用銅量為73萬噸，估算2024-2025年電力電纜用銅量約為78和86萬噸，這還不包括數量更多的配套的變壓器用銅。

IEA預測，到2030年，數據中心的銅使用量可能在25萬-55萬噸之間，約占全球銅需求的1%-2%。全球最大的礦業集團必和必拓(BHP)則在1月份估計，全球數據中心使用的銅量到2050年將“增長六倍”。

圖說：銅冶煉廠的生產車間

來源：歐盟委員會

然而在供應端，結構性短缺的警報早已拉響。

現有銅礦正日益老化、產量下滑，而大型未開發礦藏也愈發難以發現。伍德麥肯茲銅研究主管查爾斯·庫珀(Charles Cooper)表示，近年來“新銅礦的建設非常稀少”。 更嚴峻的是，全球銅礦的平均品位正從1900年的4%降至2024年的1.07%。

國際能源署(IEA)今年表示，到2035年，現有及在建銅礦的產量預計只能滿足全球需求的70%。現有生產商正尋求通過并購來擴大儲量并降低成本。IEA也指出，新資源的發現速度也急劇下降。1990-2023年間全球發現了239個銅礦床，其中過去十年僅發現了14個。

分析師預計最早今年就會出現供應缺口。咨詢機構伍德麥肯茲預測，2025年精煉銅將短缺30.4萬噸，并稱這一缺口將在2026年進一步擴大。

更雪上加霜的是，今年，多座世界級銅礦停產、減產，供應直接中斷；這些礦山端 “黑天鵝” 事件加劇了供需緊張局面。

今年9月，全球第二大銅礦——印尼Grasberg銅礦因泥石流事故全面停產，造成年內25萬-26萬噸產量損失，公司預計該礦最早要到2027年才能恢復事故前分生產水平。

加上幾個月前，剛果（金）的Kamoa-Kakula銅礦因地震中斷作業導致2025年產量下調28%，全球最大產銅國智利的El Teniente礦區也因地震暫停地下作業，接連發生的意外停產事故，已嚴重擾亂了全球銅供應鏈。

圖說：印尼Grasberg銅礦

來源：Mining

在銅行業從業者眼中，當前國際銅價不斷創歷史新高，運行重心持續上移，價格波動較為劇烈背后的原因，除了供需關系之外，銅作為高金融屬性的商品，還受到匯率、地緣政治等多重因素影響。此外，美元指數走弱和美聯儲降息預期升溫也為銅價上漲創造了有利環境。

此前，特朗普政府加征關稅也導致國際銅貿易出現異常，4月關稅落地后一度引發了銅向美國紐約大規模轉移，紐約銅較LME三個月期銅出現2000多美元的溢價。

現在，投資者再次押注美國總統特朗普將于明年年底前對初級銅產品加征關稅。隨著美國銅期貨價格飆升，貿易商也再次加大向美國港口的發貨量。分析師稱，為規避關稅，近期出現包括銅在內大量金屬運往美國的情況，全球銅庫存可能很快降至危急的低位水平。

高盛集團日前發布報告預計，自明年開始，銅價將邁入新的高價交易階段。IRH Global Trading的首席執行官維尼特·梅赫拉(Vineet Mehra)也表示，銅是“新黃金”，并預測鑒于供需失衡迫在眉睫，近期價位將“長期維持”。

面對銅資源短缺，在全球數據中心、電動汽車及可再生能源等領域長期需求增長的推動下，礦業巨頭們正競相布局增產，以爭奪未來銅資源供應的市場主導權。

對銅的爭奪推動了今年最大的礦業交易——英美資源集團(Anglo American)與泰克資源(Teck Resources)擬議的500億美元合并案，兩家公司在智利擁有相鄰項目。根據基準礦物情報的分析，該交易將使英美泰克(Anglo Teck)成為全球第五大銅礦開采生產商。

近日，全球大宗商品巨頭嘉能可也公布了長期擴產計劃，目標在2035年將銅產量提升至約160萬噸，較當前水平實現接近翻倍。礦業巨頭力拓則計劃在成本削減及資產處置的同時全力押注銅礦，大幅提升銅產量以提高盈利水平。

參考資料：

[1] https://wallstreetcn.com/articles/3760641

[2] https://www.cls.cn/detail/2220224

[3] https://www.cls.cn/detail/2220128

[4] https://www.cls.cn/detail/2219684

[5] https://www.tmtpost.com/7714161.html

[6]https://www.cnenergynews.cn/article/4PHhfQp3qIj

[7] https://wallstreetcn.com/articles/3760663

[8] https://www.cls.cn/detail/2219268

[9]https://www.nbd.com.cn/articles/2025-12-05/4169049.html

[10] https://www.ftchinese.com/interactive/241889

[11]https://www.stcn.com/article/detail/3526145.html

[12] https://www.yicai.com/video/102943212.html

[13]https://www.zaobao.com.sg/finance/singapore/story20251205-7920197

[14]https://www.wsj.com/finance/commodities-futures/copper-price-hits-record-high-on-supply-worries-72db4bc5

熱門閱讀

（點擊圖片跳轉閱讀）

聯系和關注我們↓（公眾號后臺留言聯系小編）

免責聲明：

本文僅用于學術交流和傳播，不構成投資建議

點擊“環球零碳”，設為“星標”，后臺回復“星標”，將有定制禮品相贈。