樂(lè)視網(wǎng)的1.8億“炒股計(jì)劃”：欠債238億，但投資是認(rèn)真的

樂(lè)視網(wǎng)歡迎大家獻(xiàn)策獻(xiàn)計(jì)：債務(wù)該怎么還？

作者 | 孫夢(mèng)圓

編輯丨于婞

來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)

12月4日，“樂(lè)視網(wǎng)負(fù)債238億擬花1.8億炒股”的消息沖上熱搜。

根據(jù)公告，樂(lè)視網(wǎng)為了獲得投資效益，在不影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)正常發(fā)展的前提下，擬利用自有資金購(gòu)買(mǎi)股票獲得額外的資金收益。但樂(lè)視網(wǎng)當(dāng)晚火速回應(yīng)媒體稱(chēng)：“此炒股非彼炒股，這事兒被誤讀了!”

樂(lè)視網(wǎng)表示，這筆錢(qián)是在不影響主業(yè)的前提下，用于“提升資金運(yùn)營(yíng)效率”。而對(duì)于“有錢(qián)炒股為何不還債”的質(zhì)疑，樂(lè)視網(wǎng)的回應(yīng)更顯無(wú)奈：“不是不還，是不知道該怎么還。”公司稱(chēng)，比起還債，公司活著是第一重要的事，也是樂(lè)視網(wǎng)人堅(jiān)守的信念。如果公司沒(méi)了，債權(quán)人、投資人和用戶的溝通渠道也都沒(méi)了。

01

有錢(qián)理財(cái)，沒(méi)錢(qián)還債？

根據(jù)公告，樂(lè)視網(wǎng)此次投資的品種包括北交所新股認(rèn)購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)自由買(mǎi)賣(mài)的股票、國(guó)債逆回購(gòu)。

而投資本金1.8億元將被嚴(yán)格分配：至少1.5億元用于北交所新股認(rèn)購(gòu)和國(guó)債逆回購(gòu)，樂(lè)視網(wǎng)將后者稱(chēng)為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資”;剩余的不超過(guò)3000萬(wàn)元可投入二級(jí)市場(chǎng)，且其中不低于50%必須買(mǎi)銀行股，不低于80%需為滬深300指數(shù)成份股。在該額度內(nèi)，資金可以滾動(dòng)使用，任一時(shí)點(diǎn)獲得的累計(jì)凈收益可進(jìn)行再投資，再投資的金額不包含在上述額度內(nèi)。

樂(lè)視網(wǎng)稱(chēng)，北交所打新股業(yè)務(wù)是個(gè)百分百掙錢(qián)的業(yè)務(wù)，在2025年已經(jīng)上市的25家新股中，在上市首日賣(mài)出新股全部可獲得收益。關(guān)于3000萬(wàn)股票投資，根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)公告顯示將不低于80%投在滬深300指數(shù)成份股上，不低于50%投在銀行股上，樂(lè)視網(wǎng)這樣的投資還是偏穩(wěn)健的。

值得一提的是，這已經(jīng)是樂(lè)視網(wǎng)今年第二次公告投資炒股。

4月28日，樂(lè)視網(wǎng)曾發(fā)布公告稱(chēng)，擬投資北京證券交易所新股認(rèn)購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)自由買(mǎi)賣(mài)的股票、國(guó)債逆回購(gòu)，彼時(shí)投資額度為任意時(shí)點(diǎn)累計(jì)買(mǎi)股票、國(guó)債逆回購(gòu)、新股認(rèn)購(gòu)的投資本金總金額不超過(guò)5000萬(wàn)元。在該額度內(nèi)，資金可以滾動(dòng)使用，任一時(shí)點(diǎn)獲得的累計(jì)凈收益可進(jìn)行再投資，再投資的金額不包含在上述額度內(nèi)。

當(dāng)時(shí)的投資理由同樣是：“為了獲得投資效益，在不影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)正常發(fā)展的前提下，公司擬利用自有資金購(gòu)買(mǎi)股票獲得額外的資金收益。”

不過(guò)，讓市場(chǎng)反應(yīng)較大的，還是樂(lè)視網(wǎng)本身的財(cái)務(wù)問(wèn)題。

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，樂(lè)視網(wǎng)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.15億元，同比減少2.88%;歸母凈利潤(rùn)虧損2.42億元，上年同期凈虧損1.73億元。

圖源：公司財(cái)報(bào)

據(jù)公告，樂(lè)視網(wǎng)最近五年的審計(jì)報(bào)告顯示，2020年至2024年各年末，公司負(fù)債總額分別為213.71億元、220.65億元、220.57億元、236.07億元和237.63億元，整體呈上升趨勢(shì)。而截至2024年末，公司經(jīng)審計(jì)歸屬母公司凈資產(chǎn)約為-213.08 億元。

關(guān)于歷史債務(wù)問(wèn)題，樂(lè)視網(wǎng)方面回應(yīng)稱(chēng)：“公司一直處于高負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀況，不是不還，是不知該怎么還。況且公司當(dāng)前的資金，在考慮保留基本的運(yùn)營(yíng)流動(dòng)資金后，計(jì)算的清償率不會(huì)高于1.5%，公司并不排斥按這個(gè)比例清償債務(wù)。歡迎大家獻(xiàn)策獻(xiàn)計(jì)，就這么點(diǎn)資金，到底這債該怎么還?”

02

兩次“手撕”熊貓

10月13日，樂(lè)視超級(jí)電視微博發(fā)布《致南京中電熊貓家電有限公司的公開(kāi)信》，這是繼2022年8月后，樂(lè)視時(shí)隔三年再次就合作糾紛公開(kāi)指責(zé)這家代工企業(yè)。樂(lè)視在公開(kāi)信中痛斥其在雙方合作及后續(xù)債務(wù)處理中，通過(guò)多種“花式操作”逃避債務(wù)，破產(chǎn)清算毫無(wú)下限。

南京中電熊貓家電有限公司(下稱(chēng)“中電熊貓”)曾是央企中國(guó)電子的三級(jí)子公司，但公司在2024年6月21日更名為“南京靜業(yè)家電有限公司”(下稱(chēng)“靜業(yè)家電”)，試圖剝離“中電熊貓”的標(biāo)簽。

但據(jù)“天眼查”股權(quán)穿透顯示，靜業(yè)家電與中國(guó)電子的股權(quán)關(guān)系并未發(fā)生改變。不過(guò)，靜業(yè)家電及其中電熊貓上級(jí)單位一直未對(duì)此事回應(yīng)，清算程序仍在繼續(xù)。

圖源：天眼查

這場(chǎng)商業(yè)糾紛始于2019年，當(dāng)時(shí)樂(lè)視委托中電熊貓東莞分公司為其代工生產(chǎn)電視。

圖源：樂(lè)視視頻官方微博

2019年初至2022年3月期間，樂(lè)視累計(jì)委托中電熊貓東莞分公司代工40萬(wàn)臺(tái)電視，采用“預(yù)付定金+全款提貨”模式，采購(gòu)額近4.5億元。然而，部分合作新品上市不足一年，便頻繁出現(xiàn)屏幕橫豎線、漏液等故障，壞屏率接近20%。

公開(kāi)信指出，經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)兩款43英寸機(jī)型的液晶屏不良率高達(dá)約80%，即良率僅接近20%，遠(yuǎn)高于行業(yè)正常水平不足2%的標(biāo)準(zhǔn)。這一數(shù)字也嚴(yán)重違反了合同約定的1.8%質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)成重大質(zhì)量事故。面對(duì)大量用戶投訴與售后服務(wù)壓力，樂(lè)視被迫自行墊付資金完成換屏及整機(jī)更換工作，承擔(dān)了本應(yīng)由代工方負(fù)責(zé)的經(jīng)濟(jì)損失。根據(jù)法院判決，中電熊貓需賠償樂(lè)視共計(jì)1495萬(wàn)元，但該公司卻通過(guò)一系列操作逃避賠償。

值得注意的是，2022年8月，樂(lè)視通過(guò)官微發(fā)布公開(kāi)信“炮轟”中電熊貓，指責(zé)對(duì)方代工產(chǎn)品頻出質(zhì)量問(wèn)題，對(duì)售后事宜推三阻四。

2022年10月，在質(zhì)量爭(zhēng)議未解決的情況下，中電熊貓東莞分公司遣散員工、關(guān)閉工廠，切斷了與樂(lè)視的售后及溝通渠道。

2024年1月8日，北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院(下稱(chēng)“朝陽(yáng)人民法院”)發(fā)布民事判決書(shū)，法院初審(即“一審”)判決中電熊貓及其東莞分公司向天津智融創(chuàng)新科技發(fā)展有限公司(樂(lè)融致新的全資子公司)賠償1347.21萬(wàn)元。后來(lái)，訴訟雙方均有不滿，分別提出上訴。

2024年6月25日，北京市第三中級(jí)人民法院(下稱(chēng)“北京三中院”)維持一審的判決。

不過(guò)，在北京三中院作出判決的4天前，中電熊貓?jiān)?024年6月21日更名為“靜業(yè)家電”，試圖剝離“中電熊貓”的央企標(biāo)簽。為此，樂(lè)視再次訴諸法律，要求靜業(yè)家電及其東莞分公司承攬合同糾紛，承擔(dān)2023年7月至2024年12月的質(zhì)保費(fèi)用。

2025年6月30日，朝陽(yáng)人民法院判決靜業(yè)家電及其東莞分公司向天津智融創(chuàng)新有限公司賠償約69.9萬(wàn)元。

即使有三份法院判決書(shū)在手，樂(lè)視仍然沒(méi)有拿到賠償金。

樂(lè)視方面表示，公司曾多次向南京當(dāng)?shù)夭块T(mén)、中國(guó)電子紀(jì)檢監(jiān)察、以及國(guó)家負(fù)責(zé)國(guó)資監(jiān)管和清欠企業(yè)賬款的相關(guān)部委反映中電熊貓拖欠款項(xiàng)事項(xiàng)，得到回復(fù)是不予處理或需等待法院執(zhí)行。

2025年9月1日，靜業(yè)家電被關(guān)聯(lián)企業(yè)東莞中電熊貓科技發(fā)展有限公司申請(qǐng)破產(chǎn)。

樂(lè)視與中電熊貓的債務(wù)糾紛或波及到上市公司南京熊貓(600775.SH)，港股為南京熊貓電子股份(0553.HK)。南京熊貓作為中國(guó)電子工業(yè)首家A+H股上市公司(1996年上市)，是我國(guó)電子行業(yè)的骨干企業(yè)。主營(yíng)現(xiàn)代數(shù)字城市、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及智能制造。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，靜業(yè)家電(原：中電熊貓)由熊貓電子集團(tuán)(持股61.46%)和南京熊貓(持股35.97%)控股，而這兩家企業(yè)均由中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)(下稱(chēng)：中國(guó)電子)通過(guò)中國(guó)電子有限公司間接控制。鑒于東莞中電熊貓(南京熊貓全資子公司)已申請(qǐng)對(duì)靜業(yè)家電破產(chǎn)清算，這家曾獲“熊貓”品牌背書(shū)的代工廠或?qū)氐淄顺鍪袌?chǎng)。

南京熊貓與靜業(yè)家電同屬中國(guó)電子體系，雙方曾存在廠房租賃、原材料采購(gòu)等關(guān)聯(lián)交易，樂(lè)視在公開(kāi)信中質(zhì)疑，南京熊貓以每臺(tái)3元的價(jià)格向中電熊貓授權(quán)“熊貓”商標(biāo)(2019-2022年累計(jì)收取費(fèi)用不足50萬(wàn)元)，但中電熊貓代工的電視卻出現(xiàn)嚴(yán)重質(zhì)量問(wèn)題，南京熊貓未追責(zé)且未公開(kāi)關(guān)聯(lián)交易定價(jià)依據(jù)，樂(lè)視指責(zé)上述兩公司涉嫌利益輸送。

圖源：樂(lè)視視頻官方微博

目前，南京熊貓尚未就樂(lè)視指控作出回應(yīng)。

樂(lè)視方面回應(yīng)稱(chēng)，針對(duì)對(duì)方申請(qǐng)破產(chǎn)的行為，公司已經(jīng)申請(qǐng)了財(cái)產(chǎn)保全，后續(xù)將關(guān)注南京當(dāng)?shù)胤ㄔ浩飘a(chǎn)清算處理結(jié)果。

盡管官司打得火熱，樂(lè)視電視業(yè)務(wù)仍然欠款十幾億元。樂(lè)視在公開(kāi)信中坦言，深感愧疚。

但一個(gè)事實(shí)是，無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，電視已經(jīng)越來(lái)越難激發(fā)消費(fèi)熱情。

據(jù)“第一財(cái)經(jīng)”報(bào)道，樂(lè)視超級(jí)電視2013年至2016年曾憑借創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)模式和性價(jià)比，一度成為國(guó)內(nèi)智能電視市場(chǎng)的主要玩家，高峰期年銷(xiāo)量近600萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)排名前三。而如今，相比六年前，樂(lè)視電視面臨的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，它在市場(chǎng)中的地位被進(jìn)一步邊緣化。據(jù)“奧維云網(wǎng)(AVC)”的數(shù)據(jù)，2025年截至10月5日，樂(lè)視在中國(guó)大陸彩電市場(chǎng)的線上、線下渠道，均沒(méi)有在TOP 20的名單中。2019年，樂(lè)視超級(jí)電視曾經(jīng)一度還在互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)品牌20強(qiáng)榜單上。

一家調(diào)研機(jī)構(gòu)的電視產(chǎn)業(yè)鏈資深分析師向“第一財(cái)經(jīng)”記者表示，從出貨量統(tǒng)計(jì)看，在主要品牌中看不見(jiàn)樂(lè)視電視的身影，樂(lè)視電視基本上被放入占比在2%左右的其他品牌里。國(guó)內(nèi)電視市場(chǎng)有明顯的品牌聚集效應(yīng)，前八大品牌的出貨量份額維持在95%以上。

圖源：罐頭圖庫(kù)

03

《甄嬛傳》保多久榮華富貴？

樂(lè)視網(wǎng)成立于2004年，創(chuàng)始人為賈躍亭，2010年8月12日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，2020年7月21日被深交所摘牌。截至12月5日，樂(lè)視網(wǎng)總市值為11.97億元。

2022年4月，遠(yuǎn)走美國(guó)創(chuàng)立法拉第未來(lái)(FFIE)的賈躍亭被解除了公司CEO一職，同時(shí)，因未在限定期限內(nèi)提交2021年第三季度財(cái)報(bào)，法拉第未來(lái)還面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。而回到國(guó)內(nèi)，自2017年爆發(fā)債務(wù)危機(jī)以來(lái)，賈躍亭及樂(lè)視網(wǎng)名下已有多項(xiàng)資產(chǎn)被拍賣(mài)。

從2020年開(kāi)始，樂(lè)視頻繁出售資產(chǎn)，專(zhuān)利自買(mǎi)自賣(mài)。其中，僅2021年9月-2022年1月期間，賈躍亭持有的樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)(北京)股份有限公司的5349.8萬(wàn)股股份就分6次被出售，成交總金額為8986.82萬(wàn)元。

2021年下半年，先是樂(lè)視控股名下的世茂工三商場(chǎng)被以16.45億元的價(jià)格出售；同年11月30日，樂(lè)融大廈也以5.73億元的拍賣(mài)價(jià)格被北京衡盈物業(yè)管理有限公司接盤(pán)。

財(cái)報(bào)顯示，截至2025年6月30日，賈躍亭仍為公司第一大股東，持有樂(lè)視網(wǎng)13.77%的股份。而樂(lè)視網(wǎng)方面，正在撇清與賈躍亭的關(guān)系。

圖源：公司財(cái)報(bào)

樂(lè)視網(wǎng)在2025年11月20日的澄清公告中表示，近年來(lái)公司與賈躍亭本人已無(wú)直接通訊或郵件聯(lián)系。截至2024年末，公司對(duì)賈躍亭控制的樂(lè)視控股等關(guān)聯(lián)方的債權(quán)總額為47.79億元，雙方共同承擔(dān)的債務(wù)總額約為20.65億元，共同承擔(dān)的回購(gòu)義務(wù)總額超過(guò)20億元。樂(lè)視網(wǎng)稱(chēng)未收到賈躍亭或其相關(guān)方的通知，也無(wú)法證實(shí)賈躍亭所設(shè)債務(wù)信托的真實(shí)性。

一邊是頻繁變賣(mài)資產(chǎn)自救，一邊是坊間傳言“躺平養(yǎng)老”。

2022年至今，坊間不斷有傳言稱(chēng)，樂(lè)視如今已經(jīng)成為“職場(chǎng)烏托邦”，400名員工周休三天、月薪2.2萬(wàn)、社保拉滿，甚至自嘲“比退休金還穩(wěn)”。

2022年，樂(lè)視品牌官方就已經(jīng)回應(yīng)稱(chēng)，實(shí)際上，《甄嬛傳》帶給樂(lè)視網(wǎng)的收入不足5% ，算上樂(lè)融致新收入，占比不足2%。而去年房租帶給樂(lè)視網(wǎng)的收入也只占6%。彼時(shí)，在媒體溝通會(huì)上，樂(lè)融致新CEO張巍表示，樂(lè)視目前約400名員工，但不是靠《甄嬛傳》存活。并稱(chēng)：“《甄嬛傳》確實(shí)有一些收入，但不足以支撐400人的公司。”

張巍還表示，樂(lè)視視頻和樂(lè)視電視都有各自的會(huì)員和廣告收入，這是持續(xù)多年的傳統(tǒng)收入，樂(lè)視視頻目前還有與其他第三方合作的MCN、小程序等收入，樂(lè)視電視有智能硬件收入等。

同年，“樂(lè)視視頻”也在官微發(fā)文稱(chēng)，“如果2018年版權(quán)不被花兒賣(mài)出，樂(lè)視網(wǎng)現(xiàn)在回的血會(huì)更多，樂(lè)視視頻可以安心養(yǎng)老。”實(shí)際上，樂(lè)視并非只靠一部《甄嬛傳》活著，樂(lè)視手上還握有《羋月傳》《紅高粱》《雞毛飛上天》等多部?jī)?yōu)秀影視劇的播放權(quán)，以及各類(lèi)內(nèi)容收益。

圖源：公司官方微博

對(duì)于“養(yǎng)老”的說(shuō)法，樂(lè)視內(nèi)部人士也于近日否認(rèn)，此消息子虛烏有，員工上班四天半，其余都是謠言。

而這一切的源頭，來(lái)自一部14年前的老劇《甄嬛傳》。

公開(kāi)資料顯示，《甄嬛傳》總制作成本約8000萬(wàn)元，由北京電視藝術(shù)中心、花兒影視、尚世影業(yè)、星格拉四家公司共同投資。2012年3月，《甄嬛傳》正式登陸安徽衛(wèi)視和東方衛(wèi)視。隨后，樂(lè)視購(gòu)買(mǎi)了這部劇的獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)播映權(quán)，耗資2000萬(wàn)元。

不過(guò)隨著樂(lè)視網(wǎng)陷入經(jīng)營(yíng)困境，《甄嬛傳》版權(quán)被分銷(xiāo)給優(yōu)酷視頻。2018年，優(yōu)酷購(gòu)入《甄嬛傳》版權(quán)之后，觀眾一周之內(nèi)就貢獻(xiàn)了1.5億的播放量，直接打敗了當(dāng)時(shí)多部剛剛上線的新劇。

據(jù)樂(lè)視網(wǎng)方面透露，樂(lè)視網(wǎng)視頻作為公司的核心業(yè)務(wù)，有《甄嬛傳》、《羋月傳》、《白鹿原》、《征服》、《產(chǎn)科醫(yī)生》、《急診科醫(yī)生》、《太子妃升職記》等優(yōu)質(zhì)內(nèi)容壓陣。此外，樂(lè)視網(wǎng)還在嘗試拓展新業(yè)務(wù)，包括智能生態(tài)產(chǎn)品等。

此外，樂(lè)視還在嘗試拓展新業(yè)務(wù)，包括智能生態(tài)產(chǎn)品等。2023年4月，樂(lè)視智能生態(tài)執(zhí)行副總裁李曉偉對(duì)外介紹;“在內(nèi)容+應(yīng)用上，樂(lè)視有樂(lè)視視頻和樂(lè)視頻大屏端APP;在平臺(tái)和終端上，樂(lè)視擁有過(guò)千萬(wàn)的樂(lè)視超級(jí)電視及樂(lè)視智能生態(tài)產(chǎn)品。樂(lè)視智能生態(tài)已拓展到智能客廳、智能廚房、智能臥室、智能安防、智能衛(wèi)浴這五大細(xì)分場(chǎng)景。這就是樂(lè)視活著的底氣。”
盡管如此，樂(lè)視想要翻身并不容易。據(jù)2025年半年報(bào)披露，截止本報(bào)告披露日，根據(jù)全國(guó)法院被執(zhí)行人信息查詢系統(tǒng)顯示，樂(lè)視網(wǎng) 16 次被列入失信被執(zhí)行人名單中。

樂(lè)視網(wǎng)在12月4日的回應(yīng)中指出，這幾年，在傳統(tǒng)視頻業(yè)務(wù)持續(xù)下滑的背景下，樂(lè)視網(wǎng)300多名員工一直努力工作，并沒(méi)有像廣大網(wǎng)民所說(shuō)所想的那樣躺平，過(guò)神仙日子。公司自2024年以來(lái)，陸續(xù)新開(kāi)展了IP授權(quán)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，目前創(chuàng)新業(yè)務(wù)年收入規(guī)模已超3000萬(wàn)元。創(chuàng)新業(yè)務(wù)不可能零風(fēng)險(xiǎn)，零風(fēng)險(xiǎn)代表零收益，公司未來(lái)不會(huì)駐足不前，我們會(huì)腳踏實(shí)地一步一個(gè)腳印的向前走，不懼風(fēng)雨！

一邊是238億的債務(wù)大山，一邊是1.8億的“穩(wěn)健理財(cái)”，樂(lè)視網(wǎng)這波操作看似矛盾，卻折射出債務(wù)困局下企業(yè)的無(wú)奈求生。不過(guò)，當(dāng)“欠122億”的標(biāo)簽還掛在微博首頁(yè)時(shí)，樂(lè)視網(wǎng)的“財(cái)技”能否真的盤(pán)活資金，還是再度引發(fā)爭(zhēng)議，或許只有時(shí)間能給出答案。你認(rèn)為樂(lè)視網(wǎng)還能怎么走出困局？評(píng)論區(qū)留言吧！