一場收購，君亭酒店能獲得什么？

湖北文旅對君亭酒店的收購事件已在行業(yè)內(nèi)激起漣漪，華西證券發(fā)布研報(bào)稱，湖北文旅資產(chǎn)注入與資源支持預(yù)期可為君亭酒店打開想象空間。

存量資產(chǎn)注入，擴(kuò)容運(yùn)營版圖

在整個收購案當(dāng)中，最為人矚目的是湖北文旅對君亭酒店賦能的承諾。

據(jù)悉，湖北文旅將提供的賦能支持包括：結(jié)合目標(biāo)公司現(xiàn)有的品牌矩陣，整合受讓方資源，從存量資產(chǎn)盤活、產(chǎn)品迭代煥新、數(shù)字化賦能、供應(yīng)鏈建設(shè)、管理平臺系統(tǒng)化等多路徑持續(xù)優(yōu)化并提升目標(biāo)公司品牌定位和運(yùn)營體系，提升品牌市場競爭力，建設(shè)成為國內(nèi)領(lǐng)先、國際有影響力的品牌酒店集團(tuán)。支持目標(biāo)公司資本運(yùn)營及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，鼓勵并賦能目標(biāo)公司與各類投資主體、行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)在資本、項(xiàng)目和品牌業(yè)務(wù)方面的合作，助力外延式并購，支持“酒店+”資源注入，融合多元業(yè)態(tài)，構(gòu)建生態(tài)價(jià)值支撐，增強(qiáng)目標(biāo)公司核心能力建設(shè)，做大做強(qiáng)，成為中國酒店行業(yè)及文商旅融合發(fā)展的標(biāo)桿企業(yè)等。最為重要的是，交割后安排中明確提及，充分發(fā)揮受讓方自身優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)與目標(biāo)公司的資源整合，通過系統(tǒng)性的資源傾斜、多元化的資源導(dǎo)入以及全鏈條的文商旅生態(tài)賦能，以更具可持續(xù)發(fā)展的增長邏輯，推動目標(biāo)公司在營收規(guī)模、盈利能力及市值水平上實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

對于上市公司而言，資源導(dǎo)入的可能性大概率是消除同業(yè)競爭，將湖北文旅住宿業(yè)相關(guān)資源注入，同時(shí)，用外延式并購的形式，橫向整合上市公司需要的協(xié)同資產(chǎn)。

從資源匹配性來看，君亭酒店2025年啟動加盟模式，正處于擴(kuò)張的關(guān)鍵期，而湖北文旅儲備的文商旅新項(xiàng)目恰好提供了“現(xiàn)成土壤”。依托湖北文旅44家景區(qū)的資源縱深，君亭酒店將實(shí)現(xiàn)多重對接：其一，在輕資產(chǎn)模式下，君亭酒店無需承擔(dān)重資產(chǎn)投入風(fēng)險(xiǎn)，盈利可期；其二，借助景區(qū)年均千萬級客流實(shí)現(xiàn)開業(yè)即盈利；其三，通過沿江通道、京廣高鐵沿線的文商旅項(xiàng)目布局，快速滲透華中、華南市場。

增量資源賦能，打開增長空間

目前，已確定湖北文旅將會把直接或者間接控制的優(yōu)質(zhì)住宿業(yè)資產(chǎn)分批次注入上市公司，將直接或者間接參與的文商旅新項(xiàng)目（如有）轉(zhuǎn)移給目標(biāo)公司來實(shí)施完成，這些措施會和上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略相吻合并由上市公司獨(dú)立運(yùn)作完成。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，2025年中國文旅市場規(guī)模將突破7萬億元，到2030年有望攀升至15萬億元，復(fù)合增長率達(dá)12.5%。可以看出，行業(yè)增量空間顯著。

作為湖北省屬國有控股文旅龍頭，湖北文旅在旅游資源開發(fā)領(lǐng)域向來實(shí)力與經(jīng)驗(yàn)兼?zhèn)洹Ｆ溥^往成功打造了多個具有全國影響力的文旅項(xiàng)目，包括自然景觀的深度挖掘、人文歷史的創(chuàng)新呈現(xiàn)、特色旅游線路的精心規(guī)劃、文旅配套設(shè)施的完善建設(shè)。

例如，其開發(fā)的黃鶴樓景區(qū)已成為長江文化的標(biāo)志性景點(diǎn)，景區(qū)推出了賞秋、冬雪、花卉、英雄文化等多種特色游線，成為湖北文旅發(fā)展的核心引擎之一。

更為重要的是，湖北文旅的這種旅游資源開發(fā)能力具有較強(qiáng)的可復(fù)刻性。其成熟的開發(fā)模式能夠根據(jù)不同的地域特點(diǎn)和資源稟賦，進(jìn)行針對性地調(diào)整和優(yōu)化，快速復(fù)制到新的項(xiàng)目中。

顯而易見，湖北文旅這種強(qiáng)大的開發(fā)能力未來將直接賦能于君亭酒店。在開發(fā)新項(xiàng)目時(shí)，湖北文旅會將君亭酒店納入整體規(guī)劃中，為君亭酒店帶來更多的業(yè)務(wù)拓展機(jī)會和市場份額。

國資加持迎“融資春天”

在湖北文旅的承諾中，為君亭酒店投融資活動提供增信支持是重要內(nèi)容之一。

一般而言，民營企業(yè)融資成本普遍高于國企，民營企業(yè)貸款利率普遍比國有企業(yè)高2至3個百分點(diǎn)，部分中小微企業(yè)綜合融資成本超過10%。且國企信用評級遠(yuǎn)高于民營企業(yè)，國資入主后，企業(yè)可依托其信用背書，在銀行貸款、債券發(fā)行等場景中獲得更高授信額度與更低擔(dān)保要求，從而打造更堅(jiān)實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)。

以三佳科技為例，2025年初，安徽合肥國資完成了對三佳科技的并購，這家專注于半導(dǎo)體塑封設(shè)備領(lǐng)域的企業(yè)，在國資入駐后融資能力和資金使用成本均出現(xiàn)明顯提升。在國資帶來的低成本融資支撐下，三佳科技在今年6月就迅速拋出1.21億元的并購方案，擬以現(xiàn)金方式收購安徽眾合半導(dǎo)體科技有限公司51%股權(quán)。

此次收購能推動三佳科技優(yōu)化半導(dǎo)體封裝設(shè)備領(lǐng)域的資源配置效率，而這一系列動作的背后，離不開國資入駐后融資成本下降所奠定的資金基礎(chǔ)。

同理，信用評級為3A的湖北文旅此次入主君亭酒店，一方面，可壓縮君亭酒店的融資利息支出，降低成本；另一方面，湖北文旅或?qū)榫ぞ频甏蜷_政策性金融、產(chǎn)業(yè)基金、供應(yīng)鏈金融等融資新渠道。

例如，湖北省國資委推動的“三資”改革（資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)證券化、資金杠桿化）明確提出，支持上市公司通過REITs、CMBS等工具盤活資產(chǎn)。君亭酒店可效仿東湖高新發(fā)行綠色ABS或產(chǎn)業(yè)園REITs，實(shí)現(xiàn)“輕資產(chǎn)+重資本”的轉(zhuǎn)型。