聽說了么？什么？日本央行要加息了

聽說了么？什么？日本央行要加息了。對于金融市場資產(chǎn)定價有啥影響呀，尤其是黃金市場有機會么？

別鬧了那小日子還算過得不錯的日央行加息能有多大動靜呀，在牛也要先考慮美聯(lián)儲降息吧。畢竟這降息可是發(fā)生在12月11號，之后才能是日央行加息的事嘛。不對，不對，十分有八分不對。

日本為啥要逆著美元潮汐，美聯(lián)儲降息，他，不對是它選擇加息？用詞應(yīng)該嚴(yán)謹(jǐn)一點，畢竟近期寒冬將至，早苗還扎根未穩(wěn)，雨水大，這冬苗不扎根，來年春天怕是經(jīng)不起霜凍呀。這也是安倍經(jīng)濟學(xué)遺留下來的繼承人了。

那日本加息的原因是什么呢？是不得不加，還是有意為之，又或者是嗅到了新時代的風(fēng)口？全球都在降息，他加息？當(dāng)然安倍走后，日元匯率就崩盤了45%。匯率從110蹦到160之多，時常感嘆日本消失的30年，也算是因果循環(huán)，自食其果了。現(xiàn)在又開始折騰了。在我看來存在三方面的核心原因

通脹持續(xù)超預(yù)期：10 月核心 CPI 同比達(dá) 3.0%，連續(xù) 8 個月高于 2% 目標(biāo)。從歷史來看安倍始終維持超級QE的原因就是日本的通脹太低了，這下好了人走通脹就起飛了。我都在想是不是安倍封印了日本的通脹

日元貶值壓力：美元 / 日元匯率創(chuàng)近期新高，央行需穩(wěn)定匯率。穩(wěn)定匯率這個事咱就不用重墨了吧，顯然從2020年到目前為止，日本政府不止一次干預(yù)匯率了，是主動干預(yù)，是不得不干預(yù)。日本又是原材料進口大國，日元貶值有利于出口，但是不利于進口呀，貨幣不值錢，本來資源就缺。就更像是廢紙了，要不是前15年經(jīng)濟的騰飛，全球經(jīng)濟體量占比較大。這場風(fēng)波下估摸著是瀕臨崩潰了，底子厚，主要是制造業(yè)和科技創(chuàng)新的專利比較多

薪資增長強勁：工會提出 5% 加薪目標(biāo)，企業(yè)加薪意愿超去年，植田和男稱明春薪資談判 "勢頭向好"有錢，想有錢，你就會刺激消費。關(guān)鍵是錢不經(jīng)花了呀，你2年貶值45%，不漲工資，難道要在一天3份工的基礎(chǔ)上在加一份工么？那你能不能申請一下一天24小時調(diào)整成30小時。沒有辦法。貨幣購買力的下降導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性動蕩就是鏈條式的。

原因說的七七八八了，有多余的想法大家就不要補充了，畢竟多余。開玩笑如果你有不同看法，也可以留言討論。接下來說說影響吧，說影響之前要先清楚市場本來是什么樣的，然后再說會變成什么樣。

這兩年日本都在謹(jǐn)慎的收緊政策，這次加息也不是突然就開始的，其實從超級QE到QE，再到結(jié)束0利率時代，這兩年也是尋循漸進，我發(fā)現(xiàn)我用好一點的詞形容日本，我自己就會覺得惡心和不當(dāng)。但是拋開民族大義從經(jīng)濟角度來看的話我忍一忍噴他的沖動。在超級低利率時代，資本的套利非常嚴(yán)重，也就是從日本低吸借款，到美國等主權(quán)債券利息較高的國家吃利息的現(xiàn)象非常常見。也就是所謂的套利

讓AI幫我查了一下全球日元套息交易規(guī)模約4-5 萬億美元，是全球金融市場重要的流動性來源。借低息日元 (0.5%) 投資高收益資產(chǎn)的模式現(xiàn)在因加息借日元的成本增加，而利潤大幅壓縮，甚至轉(zhuǎn)為虧損。

所以最直接影響就是全球的套息交易，資本必然會賣出手里的部分債券，從而換成日元還債。再回頭想想，美元降息，日元加息，最直接的體現(xiàn)機會就是外匯市場上日元走強呀。怎么走強？大家拋售非日貨幣，買入或者持有日元唄。人家加息了呀，雖然是漸進式的加息，但是一種趨勢。并且這種趨勢是加速式的，此消彼長，此降彼加。

所以過去是借日元，投向全球。現(xiàn)在借錢成本高了，就要想辦法還了。所以會導(dǎo)致資本市場日元回流本國。收回流動性，特殊點就在于借日元，投向全球都持續(xù)了30年之久了，無論是從體量，還是從規(guī)模，還是影響來講，都屬于與原來的習(xí)慣背道而馳。你說直接的影響大不大，全球其他央行在向經(jīng)濟注入流動性，日本為了特殊經(jīng)濟時期，選擇了收回流動性。

復(fù)雜，混亂，無序，緊張將會充斥接下來的金融市場。為什么會有這些情緒，是因為全球發(fā)達(dá)國家的央行，政策無序，混亂。導(dǎo)致資金流向也會變的復(fù)雜。你看近期金融市場的動向就明白了，股債幣有幾個正常的。這些央行才是最大的莊家，有些莊家注水，有些莊家抽水。那可不就一進一出的形成了漩渦了。

所以日元加息，會導(dǎo)致全球債市收益率上漲。在這里說明一下就是拋售債券，換回日元，然后歸還借款。拋售債券就會導(dǎo)致債券收益率上漲，所以多數(shù)發(fā)達(dá)國家的主權(quán)債券收益率會上漲。債券收益率代表什么呢？

長期債券收益率-通脹=實際利率。這個不是專家的話，咱們普通人方便理解就這么考慮也沒大問題。所以日本的這波操作，未來會導(dǎo)致全球各個國家的實際利率存在不同程度的上漲，那誰收到的影響最大呢？顯然是美國，日本持有的美國國債在全球那不是第一就是第二。所以這波操作在回到文章的開始，美國降息，日本加息。美國降息帶來的影響就要打折了，降息降低的是名義利率，通過降低名義利率來引導(dǎo)實際利率下降，從而刺激經(jīng)濟發(fā)展。但是日本加息，大概率直接導(dǎo)致美債收益率上漲，也就是美國實際利率上漲。所以美國降息的效果打5折問題不大

川普是時候出現(xiàn)了，從上任以來就希望美元貶值，貶值，在貶值。因為他讓美聯(lián)儲降息，美聯(lián)儲維持獨立性。既然這樣貨幣政策無法促使美元貶值，那就通過關(guān)稅，貿(mào)易戰(zhàn)，能源定價權(quán)，折騰促使美元不斷貶值，達(dá)到刺激經(jīng)濟的效果，吸引資本進入美國市場，制造業(yè)回流美國。

所以日本降息影響最大的是美債收益率，而美債號稱資產(chǎn)定價值錨。所以全球的資產(chǎn)定價會有一個洗盤的動作。而川普希望的是美元盡快貶值，刺激經(jīng)濟，制造業(yè)回流。日本的經(jīng)濟動作不利于川普的經(jīng)濟政策。要么美聯(lián)儲加大降息力度，寬松力度。要么對日軍售。或者日本要將核心制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈投資到美國。

具體會有那些概念上的影響呢？

套息交易時代終結(jié)：12.7 萬億美元套息資金被迫重新配置，全球流動性格局重塑

無風(fēng)險利率中樞上移：全球融資成本普遍提高，所有資產(chǎn)估值模型面臨重構(gòu)（說人話就是主權(quán)債券收益率上漲，不漲也行，你要能扛得住日本的拋售。）

風(fēng)險定價重校準(zhǔn)：信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、匯率風(fēng)險溢價全面上升（大家都在降息，你加息，兌日回落波動能小么？匯率波動大了，貿(mào)易還做不做了，辛苦一年趕不上利率貶值？）

資產(chǎn)價格分化：過分以來日元提供流動性的資產(chǎn)價格下跌，不依賴日元的資產(chǎn)價格上漲。因為日元加息，日元回流日本。比如美債價格就會下跌，日元抽走了，能不跌么？散戶跟著拋售，賣美債，換成美元。對應(yīng)的美元指數(shù)短期能有所上漲吧，資本會將資金重新分配到，受日元流動性影響較小的資產(chǎn)，比如黃金。從而形成全球資本流動新格局。

先生大義呀，可否再大義一點，具體體現(xiàn)呢？外匯上美日匯率下跌，日元走強。這是最直觀的影響。其他比如說歐元兌日元，英鎊兌日元，紐元兌日元，加元兌日元，澳元兌日元。反正就是降息對上加息，自然匯率上的波動肯定是受影響。其次對于黃金市場的影響短期內(nèi)，日元加息可能引發(fā)全球流動性緊縮，導(dǎo)致黃金短期下跌（也可以理解為長期美債收益率的上漲，導(dǎo)致美國實際利率的上漲，從而壓制黃金。）但是長期來看反倒是日元升值，美元貶值，黃金受益上漲。（說人話就是黃金會下跌后漲，大趨勢上漲不變，但是需要資本流動重新洗牌后，更多的資金會流向黃金市場）

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