麻繹文：行情輪動期，現(xiàn)金流紅利配置怎么看？

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12月3日 15：30

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麻繹文 國泰基金量化投資部基金經(jīng)理

摘 要

當前A股處于縮量震蕩與快速輪動行情，年底資金兌現(xiàn)需求較強，疊加歲末年初的日歷效應(yīng)，價值類板塊獲取超額收益的概率提升，為紅利、現(xiàn)金流策略提供了配置窗口。政策層面，“新國九條”等政策鼓勵上市公司提高分紅比例與頻次，低利率環(huán)境也進一步凸顯了紅利、現(xiàn)金流策略的性價比。

紅利國企ETF（510720）聚焦大市值央國企，跟蹤的上證國有企業(yè)紅利指數(shù)股息率長期處于同類領(lǐng)先水平，已連續(xù)19個月實現(xiàn)月度分紅，行業(yè)當前集中于高股息賽道，12月指數(shù)調(diào)整將剔除低股息成分股，未來行業(yè)分布有望更均衡，適配對穩(wěn)定分紅有需求的投資者。

現(xiàn)金流ETF（159399）以自由現(xiàn)金流率為核心選股邏輯，相比紅利策略，能更早挖掘高分紅潛力個股，其選股核心指標自由現(xiàn)金流率更透明全面。指數(shù)聚焦A股大中盤股，負面剔除機制完善，規(guī)避低盈利質(zhì)量與下行周期企業(yè)，長期收益穩(wěn)健、夏普比率更高、回撤小于同類指數(shù)，行業(yè)覆蓋上游資源品與消費等領(lǐng)域，近期獲資金持續(xù)增持，受益于政策推動的股東回報提升，該產(chǎn)品也是每月評估分紅，今年2月底上市以來已經(jīng)連續(xù)9個月分紅。

整體來看，在市場震蕩防御需求下，現(xiàn)金流ETF（159399）與紅利國企ETF（510720）均具備分散配置價值，前者側(cè)重自由現(xiàn)金流驅(qū)動的股東回報潛力，后者側(cè)重高股息穩(wěn)定分紅，或適合投資者逢低布局，把握歲末年初的配置機會。

正 文

縮量震蕩+快速輪動，歲末年初現(xiàn)配置窗口

麻繹文：各位投資者朋友，大家下午好。今天我們來介紹當前的一些市場觀點，以及我們對于紅利現(xiàn)金流相關(guān)投資策略的看法。

近期大家看到市場整體雖然在11月底出現(xiàn)了一波小級別的反彈，但其實整個市場還是呈現(xiàn)出比較明顯的縮量行情。另外，我們看指數(shù)確實在今天有一定的拋壓。當前如果從A股的指數(shù)層面來看，我們覺得在3910點到3920點附近的位置還是會有一定的壓力。

短期來看，我們覺得市場還在等待一些新信號的明確。比如說12月議息會議之后，明年美聯(lián)儲的降息節(jié)奏還是有比較大的不確定性。包括12月國內(nèi)的一些重要政策會議，例如經(jīng)濟工作會議對明年政策的指引，以及接下來國內(nèi)一些增量財政和貨幣政策出臺的時間或節(jié)奏，其實我們覺得都是需要持續(xù)觀察的。

另外，從資金層面來看，我們也發(fā)現(xiàn)整個市場還是有比較強的兌現(xiàn)需求——特別是在今年4月到8月的行情里，很多成長板塊或科技賽道方向取得了不錯的收益，到了年底，市場參與者會有兌現(xiàn)或鎖定收益的動作。

現(xiàn)階段從市場層面來講，我們也覺得市場處在一個快速輪動期。當然有一些新的邏輯方向，比如谷歌鏈的OCS、商業(yè)航天等新的產(chǎn)業(yè)趨勢或邏輯方向，確實還是有不錯的表現(xiàn)。整體來看，無論是科技板塊內(nèi)部，還是從整個大盤層面，確實都呈現(xiàn)出輪動與縮量震蕩的行情。

在歲末年初的階段，從日歷效應(yīng)來看，尤其是四季度末或12月份，一些偏價值類的板塊超額收益的歷史概率相對會更高一些。所以這個階段，我們覺得去布局一些紅利現(xiàn)金流策略，可能也是一個比較好的時間段。

連續(xù)19個月分紅，紅利國企ETF（510720）核心價值解讀

今天我們首先來講一下紅利的方向。以我們的紅利國企ETF（510720）為例，這是一只具有代表性、聚焦大市值央國企的紅利ETF，且設(shè)置了月度分紅條款，自去年上市以來，每月均進行了分紅。

紅利國企ETF（510720）跟蹤的是上證國有企業(yè)紅利指數(shù)，其股息率在同類紅利指數(shù)中處于相對偏高的位置。紅利國企ETF（510720）自上市以來已連續(xù)分紅19個月，分紅主要來自指數(shù)成份股的股息；我們會將這些股息盡可能平均分配到12個月，目前月度分紅比例大致維持在3‰到4‰的水平。

今年12月我們也會看到紅利類指數(shù)一年一度的定期調(diào)整。今年紅利指數(shù)有一個比較明顯的特點，就是在12月份的定期調(diào)整中，部分紅利指數(shù)會剔除一些漲幅已相對較大、同時股息率不是特別高的大市值銀行上市公司。

一些上市公司目前仍在紅利指數(shù)成分股中，但它們當前的股息率可能已經(jīng)相對不是特別高，大致在3%左右，相比于整個指數(shù)4%左右的股息率其實已經(jīng)明顯偏低，因此從紅利獲取或股息收益的角度來看，它們的性價比可能就沒有那么明顯。

當然，紅利指數(shù)的編制邏輯普遍是回看上市公司過去兩到三年的股息率，因此短期來看，這些公司暫時還不會大批量被剔除出紅利指數(shù)。但是在今年12月，上證國有企業(yè)紅利指數(shù)會相對率先剔除一些股息率不是特別高的銀行股。

同時，從歷史表現(xiàn)來看，上證國有企業(yè)紅利指數(shù)的年度股息率在同類紅利指數(shù)中始終處于領(lǐng)先位置，歷史股息率大致在4%到7%的水平，整體處于較高區(qū)間。

當前來看，上證國有企業(yè)紅利指數(shù)的行業(yè)分布主要聚焦于銀行、煤炭和交運這類高股息賽道。未來，該指數(shù)的行業(yè)覆蓋可能會拓展至其他領(lǐng)域，尤其是當部分成分股或行業(yè)板塊的股息率下降后，上證國有企業(yè)紅利指數(shù)及紅利國企ETF（510720）的行業(yè)分布有望向更均衡的方向發(fā)展。

數(shù)據(jù)來源：Wind，時間截至：2025/10/24，基于申萬一級行業(yè)分布

風險提示：行業(yè)分布會隨行情，公司行為和成分股變化波動。上述個股僅供展示指數(shù)權(quán)重，非個股推薦，不構(gòu)成任何投資建議。

另外，從絕對收益的角度看，上證國有企業(yè)紅利指數(shù)在自2021年至2024年的這輪紅利行情里漲幅相對領(lǐng)先，且能夠跑贏上證紅利指數(shù)、中證紅利指數(shù)等其他同類指數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：Wind，圖統(tǒng)計區(qū)間為：2020/12/31—2025/10/28，表統(tǒng)計時間是2020/12/31-2024/12/31；

風險提示：我國證券市場成立時間較短，過往歷史數(shù)據(jù)不代表市場運行的所有階段，過往歷史數(shù)據(jù)并不構(gòu)成基金業(yè)績的保證。

整體來看，無論是從股價表現(xiàn)，還是從股息率表現(xiàn)來看，上證國有企業(yè)紅利指數(shù)都具備一定的優(yōu)勢。從短期來看，歲末年初之際，市場整體仍存在一定的防御需求與資金兌現(xiàn)需求，且明年年初預(yù)計會有部分上市公司實施中期分紅，因此現(xiàn)階段高股息板塊有望吸引增量資金配置。

另外，從中長期維度看，包括“新國九條”在內(nèi)的多項政策均鼓勵上市公司提高分紅比例、增加分紅頻次。因此，未來我們認為紅利風格長期將持續(xù)受到市場關(guān)注。尤其是當前整體無風險收益率相對較低，且紅利風格及低估值板塊的交易擁擠度也處于較低水平，我們認為現(xiàn)在去做紅利風格的中長期配置具備較高的性價比。

總結(jié)來講，紅利國企ETF（510720）是一只采用股息率加權(quán)、同時聚焦大市值央國企的ETF，且我們?yōu)槠湓O(shè)置了月度分紅條款，如果各位投資者對分紅帶來的現(xiàn)金流有需求或偏好，也可以考慮關(guān)注該產(chǎn)品。

今年12月指數(shù)調(diào)整后，我們會看到該指數(shù)將進行一次成分股更新替換。預(yù)計未來該指數(shù)的股息率有望進一步提升，月度分紅比例也存在一定調(diào)整空間。所以總體上來講，未來我們或?qū)⒗^續(xù)保持每月3‰到4‰的分紅比例，為投資者提供穩(wěn)定分紅，以上就是關(guān)于紅利方向的整體介紹。

長期跑贏紅利、聚焦大中市值、月月評估分紅，現(xiàn)金流ETF（159399）優(yōu)勢解析

此外，我們認為現(xiàn)階段市場關(guān)注度較高、資金增持較多的方向當屬現(xiàn)金流策略。以自由現(xiàn)金流收益率為核心選股標準的這一策略，于今年上半年在A股市場逐步落地，當時市場對其存在不少質(zhì)疑，且存在不同看法。總結(jié)下來，無論是現(xiàn)金流策略還是現(xiàn)金流ETF（159399）都屬于偏價值型的范疇，今年以來，該策略的相關(guān)指數(shù)已跑贏紅利低波指數(shù)及其他一些紅利策略類指數(shù)，作為價值類指數(shù)，其推出后的第一年表現(xiàn)相對較好。

在今年二、三季度市場風格整體偏成長的背景下，現(xiàn)金流策略與紅利策略確實均明顯跑輸成長風格指數(shù)，同時也跑輸了部分寬基指數(shù)。但從現(xiàn)階段對未來展望，從中長期配置視角出發(fā)，我們認為明年整個市場的風格有望更加均衡。現(xiàn)金流策略近期已受到不少資金關(guān)注，現(xiàn)金流ETF（159399）近期持續(xù)獲得資金凈增持。

首先，從現(xiàn)金流策略來講，其核心關(guān)注的是上市公司的自由現(xiàn)金流率，即企業(yè)最近四個季度財報中披露的自由現(xiàn)金流除以企業(yè)價值，這一指標構(gòu)成了指數(shù)的核心選股因子。

而紅利策略是以上市公司的分紅金額除以總市值，也就是股息率來選股，由此可見，兩個策略在計算指標的分子與分母上均存在差異。對于自由現(xiàn)金流率指標，分子對應(yīng)的是自由現(xiàn)金流，相比于凈利潤等盈利指標，自由現(xiàn)金流指標更能反映企業(yè)可自由支配或用于回饋股東的現(xiàn)金規(guī)模。另外，分母對應(yīng)的企業(yè)價值，相較于紅利策略股息率計算中使用的總市值指標，不僅包含企業(yè)市值，還包含企業(yè)凈負債價值。所以整體來看，自由現(xiàn)金流率指標的分子，更多反映的是相對透明、可用于回饋股東的自由現(xiàn)金流；而分母的企業(yè)價值，綜合考慮了企業(yè)市值與凈負債價值，從而能更全面地評估企業(yè)回饋股東的能力及當前整體估值水平。

從與紅利策略的關(guān)聯(lián)邏輯來看，上市公司的分紅來自自由現(xiàn)金流，因此相比紅利策略，自由現(xiàn)金流策略往往能更早挖掘出具有高分紅潛力的個股。比如2017年下半年，現(xiàn)金流策略就挖掘出了以煤炭為代表的上游資源品行業(yè)個股——2016年、2017年供給側(cè)改革后，煤炭及其他上游資源品行業(yè)的自由現(xiàn)金流狀況已明顯改善，行業(yè)分紅比例、股息率在2018年至2020年也呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢。但我們知道，紅利策略通常需要考察企業(yè)過去兩到三年的股息率，因此中證紅利指數(shù)直到2020年年底才將煤炭行業(yè)個股的權(quán)重提升至10%以上，而煤炭行業(yè)在現(xiàn)金流策略相關(guān)指數(shù)中的權(quán)重早在2017年下半年就超過了10%。

當下我們看到，現(xiàn)金流策略在今年二、三季度也逐步提升了消費、有色板塊個股的權(quán)重。這一方面反映出，由于這些行業(yè)整體估值下降，其自由現(xiàn)金流收益率有所提升；另一方面從靜態(tài)視角來看，隨著股價下跌，部分消費行業(yè)如家電的股息率優(yōu)勢也在逐步顯現(xiàn)。此外，我們注意到有色板塊部分上市公司的自由現(xiàn)金流狀況已明顯改善，因此今年其被納入現(xiàn)金流策略相關(guān)指數(shù)的比例也有所提升。

總結(jié)來講，富時現(xiàn)金流指數(shù)長期表現(xiàn)跑贏中證紅利指數(shù)、紅利低波指數(shù)等紅利類指數(shù)；自去年富時現(xiàn)金流指數(shù)發(fā)布以來，今年該指數(shù)也跑贏了中證紅利指數(shù)和紅利低波指數(shù)。指數(shù)在偏成長行情中會階段性跑贏大盤及部分成長風格指數(shù)。但從絕對收益角度看，現(xiàn)金流策略更適合長期布局——自該指數(shù)2014年設(shè)定基日以來，在每年的絕對收益表現(xiàn)中，除2018年出現(xiàn)下跌外，過去十幾年間其余年份均能實現(xiàn)正收益，因此該指數(shù)在A股市場的長期穩(wěn)定性優(yōu)勢相對突出。

數(shù)據(jù)來源：Wind，基日為2013/12/31，走勢圖及分年度列示的時間區(qū)間：2013/12/31-2025/10/22。均采用全收益指數(shù)計算。

風險提示：我國證券市場成立時間較短，過往歷史數(shù)據(jù)不代表市場運行的所有階段，過往歷史數(shù)據(jù)并不構(gòu)成基金業(yè)績的保證。

另外，過去兩年，在“新國九條”鼓勵上市公司提高分紅比例、提升股東回報的政策導(dǎo)向下，高現(xiàn)金流企業(yè)未來更有動力將自身自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為股東回報，包括分紅與回購。過去兩年，我們看到不少上市公司在股價下跌后，會通過推出分紅、回購等舉措進行市值管理，這既體現(xiàn)了政策層面的要求，也體現(xiàn)了上市公司對股東回報的重視與落實。因此展望未來，我們認為自由現(xiàn)金流策略也會更受益于監(jiān)管層面的要求，推動企業(yè)將自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為股東回報，從而提升投資者的配置體驗與持有體驗。

接下來，我們介紹現(xiàn)金流ETF（159399）所跟蹤的富時現(xiàn)金流指數(shù)的基本情況。當前，現(xiàn)金流策略與紅利策略的行業(yè)分布已存在較大差異：現(xiàn)金流策略的行業(yè)分布不僅包含有色金屬、石油石化等上游資源品領(lǐng)域，還涵蓋家電、食品飲料等偏消費類企業(yè)。其中，家電領(lǐng)域的頭部白電企業(yè)當前股息率具備較高性價比。

數(shù)據(jù)來源：Wind，時間截至：2025/10/22。第三季度成分股調(diào)整已于2025年9月22日生效。

風險提示：行業(yè)分布根據(jù)中信一級行業(yè)劃分，會隨行情，公司行為和成分股變化波動。

當前情況與2016年、2017年較為相似：盡管部分偏消費類企業(yè)可能逐步進入成熟期，成長性表現(xiàn)相對不突出，但其股息率和分紅比例仍有提升空間。過去幾年，有白電企業(yè)已在逐步提升分紅比例，因此即便未來這些企業(yè)的成長性逐步減弱，隨著分紅比例的提升，其整體股息率已逐步呈現(xiàn)出一定優(yōu)勢，未來或具備較好的配置價值。

前期10月CPI數(shù)據(jù)同比與環(huán)比均由負轉(zhuǎn)正，未來部分消費類板塊的財報及業(yè)績可能仍處于逐步筑底過程中，但從股價層面來看，資本市場可能會率先反應(yīng)，逐步對板塊的困境反轉(zhuǎn)進行定價與交易。因此，無論是從股價表現(xiàn)還是股息收益角度，現(xiàn)階段偏消費類板塊正逐步被納入現(xiàn)金流策略相關(guān)指數(shù)，未來可能具備一定的絕對收益配置價值。

從指數(shù)編制邏輯來看，富時現(xiàn)金流指數(shù)從A股大中盤股中篩選高自由現(xiàn)金流率的企業(yè)，同時剔除金融、房地產(chǎn)行業(yè)的個股，并剔除自由現(xiàn)金流或企業(yè)價值為負的個股。除上述硬性負面剔除外，該指數(shù)還會考察企業(yè)的盈利質(zhì)量，波動率等指標，以剔除盈利能力較低、波動率較高的企業(yè)；同時考察分析師預(yù)期，要求企業(yè)未來分析師預(yù)期的盈利與凈利潤增長不能同時為負——這一要求相對寬泛，基本可規(guī)避未成長性較差的企業(yè)。以上是該指數(shù)的整體負面剔除標準，最終按自由現(xiàn)金流率排序，選取50只個股構(gòu)成指數(shù)成分股，并以自由現(xiàn)金流為權(quán)重進行加權(quán)計算，同時通過季度調(diào)整更新指數(shù)成分股。

當然，很多投資者也關(guān)心富時現(xiàn)金流指數(shù)與市場上常見的國證現(xiàn)金流指數(shù)、中證現(xiàn)金流指數(shù)的區(qū)別。與國證現(xiàn)金流指數(shù)、中證現(xiàn)金流指數(shù)從全市場篩選個股的方式不同，富時現(xiàn)金流指數(shù)僅從A股大中盤股中篩選，因此具備更鮮明的大中盤屬性。此外，富時現(xiàn)金流指數(shù)的負面剔除指標設(shè)置相對更全面，例如，該指數(shù)會剔除盈利質(zhì)量較低的企業(yè)——因為僅依靠自由現(xiàn)金流率指標篩選，可能存在階段性偏差，例如部分企業(yè)可能因短期收到大額回款，或短期現(xiàn)金流波動，導(dǎo)致自由現(xiàn)金流率偏高；但通過考察其資產(chǎn)回報率（ROA）、周轉(zhuǎn)率、杠桿率等盈利質(zhì)量指標，可考察這些企業(yè)的盈利質(zhì)量，這些指標均是富時現(xiàn)金流指數(shù)用于負面剔除的參考依據(jù)，可幫助剔除因短期現(xiàn)金流波動而不符合長期要求的企業(yè)。此外，分析師預(yù)期篩選環(huán)節(jié)可幫助規(guī)避一些成長性較差的行業(yè)或企業(yè)。總體來看，富時現(xiàn)金流指數(shù)的大中市值特性較為鮮明，且負面剔除指標相對更完善；該指數(shù)的編制還參考了海外美股市場的現(xiàn)金流指數(shù)邏輯，均從所在市場的大中盤股中篩選自由現(xiàn)金流比率較高的企業(yè)，并以自由現(xiàn)金流為權(quán)重確定指數(shù)成分股及權(quán)重。

數(shù)據(jù)來源：WIND、富時羅素、中證指數(shù)公司、國證指數(shù)公司，截至2025年10月22日；富時現(xiàn)金流指數(shù)全稱為富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)，下同。

對于現(xiàn)金流策略及富時現(xiàn)金流指數(shù)，其整體市盈率（PE）、市凈率（PB）均在同類指數(shù)中較低，且股息率也在同類指數(shù)中較高。除此之外，富時現(xiàn)金流指數(shù)中，央國企成分股的占比相對更高，這從央國企改革的角度來看，也有助于推動相關(guān)上市公司提高分紅、回購等股東回報力度。

數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2025/10/22。

風險提示：市值分布會隨行情，公司行為和成分股變化波動。

若分年度對比富時現(xiàn)金流指數(shù)與國證現(xiàn)金流指數(shù)、中證現(xiàn)金流指數(shù)、中證紅利指數(shù)等，可發(fā)現(xiàn)自2014年至今年10月22日，富時現(xiàn)金流指數(shù)的長期年化收益已超過24%，其波動率低于國證現(xiàn)金流指數(shù)、中證現(xiàn)金流指數(shù)等同類指數(shù)，經(jīng)計算，其夏普比率也高于同類指數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2025/10/22，近三年時間區(qū)間為2022/10/22-2025/10/22。圖表中均采用全收益指數(shù)進行計算，指數(shù)歷史走勢不代表未來業(yè)績。

從風險收益特征來看，富時現(xiàn)金流指數(shù)具備一定優(yōu)勢，核心原因包括兩方面：一是自由現(xiàn)金流率因子在滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)這類成熟行業(yè)占比較高的指數(shù)中，現(xiàn)金流率指標的選股效果優(yōu)于中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)等小盤股指數(shù)；二是由于富時現(xiàn)金流指數(shù)剔除了盈利質(zhì)量較差、盈利波動率較高的企業(yè)，其長期夏普比率高于同類指數(shù)。

此外，在市場出現(xiàn)大級別回撤的行情中，如2015年股災(zāi)、2016年熔斷、2024年年初小盤股暴跌等，富時現(xiàn)金流指數(shù)的回撤幅度明顯低于國證現(xiàn)金流指數(shù)、中證現(xiàn)金流指數(shù)、中證紅利指數(shù)等同類指數(shù)。因此，從長期布局價值及夏普比率等指標表現(xiàn)來看，富時現(xiàn)金流指數(shù)更具優(yōu)勢。

數(shù)據(jù)來源：Wind，富時羅素，基日是指2013/12/31，時間區(qū)間：2013/12/31-2024/12/31。回調(diào)階段是指富時現(xiàn)金流、國證現(xiàn)金流、中證現(xiàn)金流、中證紅利指數(shù)均下跌的階段。風險提示：我國證券市場成立時間較短，過往歷史數(shù)據(jù)不代表市場運行的所有階段，過往歷史數(shù)據(jù)并不構(gòu)成基金業(yè)績的保證。

另外，我們發(fā)現(xiàn)富時現(xiàn)金流指數(shù)中，滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)成分股的累積權(quán)重相對更高，這類大市值成分股在政策導(dǎo)向下更有動力進行分紅與回購；尤其是去年證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于市值管理的相關(guān)要求后，未來大中市值企業(yè)將更有動力將自身自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為分紅、回購等股東回報。

歲末年初核心標的，把握現(xiàn)金流ETF（159399）、紅利國企ETF（510720）布局機會

現(xiàn)金流策略是我們現(xiàn)階段建議重點關(guān)注的配置方向。尤其是歲末年初之際，在今年二、三季度指數(shù)，尤其是科技成長板塊指數(shù)已取得顯著收益的背景下，從資產(chǎn)配置角度出發(fā)，可考慮進行分散布局：對于前期漲幅較大、明年業(yè)績兌現(xiàn)難度較高或估值相對偏高的板塊及方向，可適當兌現(xiàn)部分收益，轉(zhuǎn)而分散配置現(xiàn)金流、紅利等策略相關(guān)產(chǎn)品。其中，現(xiàn)金流策略現(xiàn)階段尤其受到較多偏絕對收益型資金的關(guān)注，可關(guān)注現(xiàn)金流ETF（159399），此外，若投資者關(guān)注分紅收益或高股息，也可關(guān)注紅利國企ETF（510720）等標的。

總結(jié)來看，現(xiàn)金流ETF（159399）與紅利國企ETF（510720）均是當前市場橫盤震蕩階段適合逢低布局或分散配置的標的。其中，現(xiàn)金流ETF（159399）自今年上市以來已實現(xiàn)連續(xù)月度分紅，目前已連續(xù)分紅9個月，當前月度分紅比例約為0.25%。未來，我們也會盡可能將指數(shù)成分股對應(yīng)的上市公司股息平均分配至12個月進行分紅，為投資者提供相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流。同時，當前富時現(xiàn)金流指數(shù)的市盈率（PE）估值處于歷史中位數(shù)附近，相比大盤指數(shù)及偏科技類賽道指數(shù)，其估值分位相對更低，整體處于相對合理的中位水平。

以上就是我們今天關(guān)于當前市場行情及紅利、現(xiàn)金流策略的分享，希望大家能關(guān)注現(xiàn)金流ETF（159399）與紅利國企ETF（510720）的配置機會。

今天就這樣，白了個白~

風險提示

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。