負債238億的樂視網竟要拿1.8億炒股？這筆“救命錢”到底該怎么花

樂視網又一次刷新了資本市場的認知下限。12月2日晚，這家負債高達238億元的公司突然公告，計劃拿出1.8億元自有資金進軍股市。消息一出，輿論嘩然——一個連年虧損、資不抵債的企業，為何還要在刀尖上跳舞？

翻開樂視網的資產負債表，觸目驚心的數字令人窒息。2020年至2023年，公司負債總額從213.71億元攀升至236.07億元，而最新數據顯示其總資產僅剩18.55億元。這意味著樂視網的資產負債率已經突破1300%，相當于一個人月薪3000元卻背著39萬元的信用卡債務。

更令人費解的是其"炒股計劃"的具體條款。公告顯示，1.8億元投資額度中，1.5億元將用于北交所新股認購和國債逆回購，剩下3000萬元投入二級市場時還必須遵守"銀行股不低于50%、成分股不低于80%"的鐵律。這種近乎刻板的資產配置方案，活像給重癥患者開出的"保健品處方"。

北交所新股的火爆行情或許是樂視網押注的關鍵。數據顯示，2025年北交所24只新股首日平均漲幅高達253.18%，這種"無腦打新"的賺錢效應，對現金流枯竭的樂視網而言無異于救命稻草。但問題在于，1.5億元打新資金對于238億元債務而言，不過是杯水車薪。

銀行股的配置策略更暴露了管理層矛盾心態。要求50%倉位配置年內漲幅12.81%的銀行股，看似穩健實則荒誕——這就像要求賭徒在澳門賭場必須把一半籌碼換成國債。樂視網真正需要的不是年化10%的理財收益，而是能覆蓋236億元債務的超級回報。

證券分析人士指出，這種操作本質上是用債權人的錢進行高風險投機。按照破產清償順序，樂視網的1.8億元本應用于償還債務，如今卻成了管理層豪賭的籌碼。更諷刺的是，公司公告特別強調"不影響主營業務發展"——一個靠《甄嬛傳》版權費續命的企業，哪還有什么主營業務可言？

細看樂視網的資本運作史，這已是年內第二次炒股公告。4月份公司就曾宣布5000萬元投資計劃，如今額度直接翻了三倍多。這種"債多不愁"的擴張邏輯，與當年賈躍亭"為夢想窒息"的套路如出一轍。耐人尋味的是，公告特意提及"與賈躍亭已無直接聯系"，卻完美復刻了其冒險基因。

債權人最該警惕的是"資金滾動使用"條款。公告允許將投資收益進行再投資，這意味著1.8億元可能像雪球般越滾越大。但金融市場從不同情賭徒，2025年北交所新股平均253%的漲幅不可能永遠持續，一旦破發潮來臨，樂視網的"炒股自救"很可能演變成"炒股自焚"。

站在監管視角，樂視網的案例暴露出新三板公司治理的灰色地帶。作為退市企業，其重大投資決策既不需要股東大會批準，也缺乏有效制衡機制。當管理層把上市公司當成私人賭場時，238億債務就成了全社會共同買單的"負外部性"。

或許我們該問的根本不是"樂視網為何炒股"，而是"誰在縱容樂視網炒股"。當破產重整程序遲遲不能啟動，當債權人會議形同虛設，當監管紅線屢屢后移，這家"僵尸企業"自然有恃無恐。畢竟在資本市場的叢林里，會哭的孩子永遠有糖吃——哪怕這個孩子已經病入膏肓。