美聯儲降息大消息！A股跨年行情迎來關鍵窗口？

歷史規律顯示，因政策與盈利預期等多重積極因素驅動，A股市場常在歲末年初上演“跨年行情”，成為資金布局春季躁動的重要窗口。然而，今年自11月中旬以來的持續調整，至今未見明確拐點，為這份年年相似的期待平添了幾分忐忑。當下，調整趨勢仍在延續，跨年行情能否啟動、何時啟動，已成為市場關注的絕對焦點。

此前我們曾分析，今年行情的關鍵或在于兩大變量：海外美聯儲貨幣政策的轉向節奏，以及國內重磅會議的政策定調。目前來看，這兩大因素正迎來積極變化，為市場注入了新的預期。

一方面，美聯儲政策轉向預期急劇升溫。當地時間12月3日（周三），美股三大指數集體收高，道指上漲超過400點。最新ADP就業數據顯示勞動力市場萎縮，使投資者增大了對美聯儲將于下周降息的押注?！「鶕﨏MEFedWatch工具，市場目前預計美聯儲在下周三降息的可能性為89%，遠高于11月中旬時預測的幾率。投資者預期較低的利率環境將刺激貸款增長并給美國經濟帶來提振，這推動富國銀行和美國運通等關鍵金融股股價走高。若美聯儲如期降息，將顯著改善全球流動性前景，推動資金流向新興市場，從而為A股帶來外部流動性支撐與估值提振，構成關鍵的外生催化動力。

另一方面，國內政策窗口期已然臨近。歷年12月召開的重要經濟工作會議，將為來年的宏觀政策與產業方向定下基調。在當前經濟復蘇基礎仍需鞏固的背景下，市場對于進一步穩增長、促改革的具體部署抱有深切期待。會議若釋放清晰有力的積極信號，將有效提振市場情緒，與外部流動性改善預期形成共振，共同推升市場風險偏好。內外政策周期的潛在疊加，為跨年行情的醞釀創造了難得的宏觀契機。

然而，在樂觀預期之下，仍需警惕兩個結構性約束：

1、本輪市場調整的核心壓力源于科技板塊。前期人工智能、半導體等主題漲幅較大，估值與交易擁擠度均處于高位。盡管流動性預期改善可能緩解其資金面壓力，但板塊調整是否結束，仍需觀察交易換手是否充分、融資杠桿是否消化以及業績能否逐步兌現。若科技股調整未趨充分，仍可能對指數整體表現形成制約；

2、即便跨年行情上演，其性質也可能更多是震蕩格局中的階段性反彈。當前市場仍處于業績空窗期、經濟數據驗證期與政策效果觀察期。上市公司年報業績尚未明朗，經濟復蘇的強度與持續性有待確認，政策從出臺到見效也存在時滯。這些因素決定了市場大概率維持震蕩整理，行情更可能呈現結構分化特征，而非系統性普漲。

展望后市，跨年行情的開啟時點與強度，將取決于“內外政策共振”與“內部結構消化”之間的博弈結果。若美聯儲降息如期落地、國內政策釋放清晰利好，同時科技板塊調整逐步到位，市場有望在12月中下旬迎來一段具備持續性的行情。反之，若任一因素不及預期，行情啟動時點可能后移，且上行空間亦將受限。

對于投資者來說，“立足防御、擇機布局”的是當前主要策略。一方面，關注直接受益于全球流動性預期改善的方向，如調整充分、估值趨于合理的優質科技成長股，以及對利率敏感的金融、部分資源類資產；另一方面，緊扣國內政策潛在支持主線，包括數字經濟、先進制造、消費復蘇等主題。操作上宜保持倉位靈活，在市場震蕩中逢低分批布局，避免追高。