“低利率+資產荒”下的投資破局：以自由現金流挖掘企業價值

高自由現金流資產迎來投資機遇期。長城基金全新發行長城滬深300自由現金流指數基金，力爭為投資者布局A股核心資產提供優質選擇

投資時間網、標點財經研究員李翠枝

在“低利率+資產荒”背景下，挖掘企業內生價值成為投資破局的核心思路。而企業真正的價值，不僅僅在于創造了多少收入與利潤，更在于能留住多少“真金白銀”。

自由現金流，被巴菲特視為“企業價值黃金標尺”的指標，表征的便是企業扣除經營必要支出與資本開支后真正可自由支配的資金。它不僅是企業抵御周期波動的“緩沖墊”，更是支撐企業長期分紅、持續研發投入的“壓艙石”。

如今，隨著險資、社保等 “耐心資本”加速入市，高自由現金流資產的配置價值被進一步放大。這類長期資金投資風格通常較為穩健，更傾向于選擇盈利質量優異、分紅回報可持續、具備穩健屬性的優質標的，為高現金流資產筑牢堅實的資金基礎。

與此同時，相關政策導向亦正重塑企業價值的衡量標準。“新國九條”落地、《上市公司監管指引第10號》出臺，推動資本市場改革向高質量發展和價值經營深化。政策導向下，經營性現金流充沛度、ROE 穩定性、股息率等將逐漸成為衡量企業價值的關鍵標尺。

多重邏輯共振下，高自由現金流資產迎來了關鍵投資機遇期。

基于對這類資產的長期看好，繼8月成立長城國證自由現金流指數基金之后，長城基金再度發行自由現金流主題產品——長城滬深300自由現金流指數型證券投資基金（A類：024225；C類：024226）。該基金以滬深300自由現金流指數為跟蹤標的，力爭為投資者布局A股核心“現金牛”資產提供優質選擇。

自由現金流：為何值得關注？

投資大師芒格曾經說過：“我們喜歡買能創造大量現金流的生意。”自由現金流，這一衡量企業財務健康狀況的關鍵指標，究竟有多重要？

答案體現在多個維度中。

一是隱含長期股東回報能力。充沛的自由現金流是影響分紅持續性、穩定性的根源之一，自由現金流越充足，公司就擁有更多現金盈余，這是回報股東的堅實基礎。

二是真實反映企業盈利質量。企業的凈利潤指標比較容易受到會計政策、收入確認原則等因素干擾，相較而言，自由現金流指標能盡量降低會計處理的影響，以期更真實地反映企業的現金創造能力及盈利質量。

三是衡量企業風險抵御能力。在面臨不確定因素時，自由現金流充裕的企業不易出現資金鏈斷裂問題，能更好地應對潛在風險。

四是維持企業創新驅動能力。充足的自由現金流是企業自我革新的“燃料庫”，可保障企業持續研發投入，助力其鞏固技術壁壘。

一鍵布局高現金流A股龍頭

如何一鍵布局高現金流A股龍頭企業？滬深300自由現金流指數（932366.CSI）提供了重要工具。

滬深300自由現金流指數聚焦A股核心資產，以“自由現金流率”為核心指標，從滬深300指數成份股中選取非金融、地產行業的50只自由現金流率較高的標的，以期反映滬深300指數樣本中現金流創造能力較強的上市公司證券的整體表現。

進一步來看，其篩選標準相當嚴格，要求標的的自由現金流及企業價值為正、連續5年經營活動現金流凈額為正、盈利質量排名位于樣本空間前80%，對財務健康、持續性、盈利質量等不同維度進行把關，以此力爭成份股具備強勁的“造血能力”。

最終篩選出來的結果是，滬深300自由現金流指數成份股平均總市值超3000億元，其中超30只成分股總市值在1000億元以上（權重占比88.18%），龍頭屬性突出，是市場稀缺的大盤現金流指數。（數據來源：Wind，截至2025年11月24日）

同時，該指數還呈現出低資產負債率、高凈資產收益率、高股息率的優質特征。Wind數據顯示，截至2025年9月30日，滬深300自由現金流指數的資產負債率為43.55%，低于中證500自由現金流指數、中證1000自由現金流指數、中證A500指數、滬深300指數（分別為49.91%、44.94%、84.96%、87.00%），凈資產收益率（平均）為10.24%，高于上述指數（分別為8.35%、7.30%、7.95%、8.01%）。此外，截至2025年11月24日，滬深300自由現金流指數近12個月股息率為3.89%，同樣優于上述指數的股息率水平。

各指數股息率（近12個月）對比

數據來源：Wind，截至2025年11月24日，指數過往表現不預示其未來表現，不等于產品實際收益，市場有風險，投資需謹慎。

從歷史表現來看，滬深300自由現金流指數長跑能力出色。滬深300自由現金流指數基日為2013年12月31日，自2014年以來，該指數上漲225.30%（年化漲幅為10.74%），同期中證A500指數、滬深300指數分別上漲105.49%、90.90%（年化漲幅分別為6.42%、5.75%）。在此期間的11個完整年份中，滬深300自由現金流指數有8個年份漲幅為正，在各類市場中展現出較強韌性。（數據來源：Wind，統計區間2014.1.1-2025.11.24，歷年年度漲幅數據詳見文末注釋。指數過往表現不預示其未來表現，不等于產品實際收益，市場有風險，投資需謹慎）

自由現金流“指”選長城

當前A股上行動力仍在，但指數已進入高位震蕩區間，需關注高位股的波動風險及技術面的壓力位。在此背景下，高自由現金流資產或將持續成為市場關注的方向。

長城滬深300自由現金流指數基金（A類：024225；C類：024226），緊密跟蹤滬深300自由現金流指數，聚焦行業龍頭真實造血能力，精選高分紅潛力個股，助力投資者高效配置優質現金流資產。擬任基金經理陶曙斌認為，中長期來看，自由現金流資產兼具防御價值與成長潛力，一方面，自由現金流穩定的企業具備較高分紅潛力，有望穿越市場周期；另一方面，充裕的自由現金流能為企業技術升級和行業整合提供“彈藥”，在復蘇周期中或更具彈性。

長城基金自2004年開始布局指數產品，在指數投資領域積淀深厚，目前已構建起覆蓋多市場、多資產、多策略的多元化指數產品矩陣。近年來，長城基金圍繞紅利主題加速布局，持續擴容“紅利工具箱”，自由現金流主題產品便是其重要布局方向之一。

未來，長城基金將繼續打造更多指數投資精品，以積極適應資本市場發展與投資者需求變化。

指數業績注釋：滬深300自由現金流指數自2014年以來歷年漲跌幅分別為：42.06%、3.95%、-5.17%、41.21%、-17.43%、17.55%、12.29%、10.16%、-10.31%、6.94%、35.16%。指數過往表現不預示其未來表現，不等于產品實際收益，基金有風險，投資需謹慎。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。請投資者全面認識本基金的風險特征，聽取銷售機構的適當性意見，根據自身風險承受能力，在詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》等信息披露文件的基礎上，謹慎投資。本基金經管理人評估風險等級R3-中風險，適合偏好C3-穩健型及以上客戶，具體風險評級以代銷機構為準。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發展的所有階段，基金的過往業績及凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證。在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。投資者進行投資時，應嚴格遵守反洗錢相關法規的規定，切實履行反洗錢義務。本投資觀點僅代表當時觀點，今后可能發生改變，僅供參考，并不構成對投資者實質性的投資建議或長城基金最終的投資觀點。本公司不就任何依賴本文觀點作出的投資行為承擔責任。本產品由長城基金管理有限公司發行與管理，運營并獨立承擔法律責任，代銷機構不承擔產品的投資、兌付責任。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件。

投時關鍵詞：長城滬深300自由現金流指數基金（A類：024225；C類：024226）