大漲280%！

老規矩，本周五中午12:00，咱們一起在直播間聊一聊，大家可以點擊下方卡片先預約起來。

我們最近是比較看好上游資源這個方向，之前我們跟蹤了好幾個細分的邏輯，今天有兩個細分都有更新，這里跟大伙同步一下。

一是昨天我們跟大家聊的中國鈾業，今天早晨就等著開獎了，大幅高開以后盤中沖得特別猛，收盤漲了280%，收盤市值收在了1400億。按照今年80億的營收算，PS估值給到了17倍，這跟卡梅科的PS估值一致了，昨天文章里咱的視角還是蠻到位的。

歷史上A股就有這種特點，稀缺資產會得到非常強的定價，這一次直接對標全球龍頭公司很有意思，算是給中國資產國際定價了。

記得之前跟大家聊過一個觀點，寧德時代的估值不能在A股內去找，而是要有全球視野，去看全球的制造業龍頭。這一次中國鈾業也是類似的，在A股沒有對標，估值也只能去全球市場去找。這種情況未來還會持續發生，有稀缺性的龍頭公司要對標全球龍頭。

另外一個是我們周日跟大家聊過的西芒杜鐵礦（文末有相關文章鏈接），今天首船鐵礦石成功發運，沉睡了30年的世界級鐵礦正式開始投運。

我國的鐵礦石絕大部分是靠澳洲進口，對外依賴程度確實很高。這次的西芒杜鐵礦雖然不在本土，但股權是在中鋁手上，也是增加了鐵礦石的自主可控能力。

另外我們感覺明年干散貨行業要重視起來，幾內亞到中國的航線是澳大利亞到中國航線的3倍，對干散貨航運的需求會快速增加，這種強周期行業如果供給跟不上，會帶來非常大的價格波動，中長期看這條線的機會值得持續關注。

當下市場對于上游資源品是比較關注的，今年彈性最強的就是白銀，最近波動也比較大，我們這周一已經對這個資產做了止盈，現在回頭看還是不錯的。貴金屬這條線我們現在繼續拿著黃金，短期雖然處于震蕩，但長期趨勢依然存在，繼續持有就是了。

明年我們感覺上游周期還是很有機會的，只是市場的邏輯不會像今年這樣是純粹的流動性驅動，供需的真實變化會帶來比較大的價格波動。當前市場比較關注的就是銅，這一塊的邏輯是比較順的。

供給層面，過去幾年全球的資本開支比較少，明年的供給彈性是非常弱的，并且時常出現事故導致礦區關停，供給的脆弱性比較強。

而需求層面，最大的支撐就是AI需求帶來的全球電網升級，這對銅的需求量會有明顯增長。

在這種供需環境下，海外投行基本都是看多銅的，明年大多把銅價看到1.2萬美元，比較樂觀的瑞銀到2026年年底甚至能看到1.3萬美元，邏輯上也沒啥毛病。

市場這個預期需要得到產業的印證，未來一周是全球礦業龍頭公司開電話會的密集期，如果能給出比較積極的銅價指引，市場會快速調高這個預期的確定性，最近這塊我們也會持續跟蹤的。

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1、朱雀三號重復使用運載火箭發射入軌。今天中午大家都在看朱雀三號的發射情況，這次能成功入軌就已經是非常成功了。而可回收的進展還需要搜集清楚數據以后才能做進一步的確認，但有了前人的探索，相信會快很多，保持信心繼續等吧。

2、特斯拉發布Optimus 擎天柱跑步視頻。今天特斯拉的這一個狀態感覺還是蠻不錯的，這是首次給大家展示人形機器人的跑步姿態。明年特斯拉肯定會在人形機器人上快速發力，這個賽道未來還有很大的空間，下一步就是看訂單落地的情況了。

3、摩爾線程：12月5日在科創板上市。摩爾線程這回上市的速度非常快，在周五上市之前市場應該會持續預熱。不過科技后續大家真正關注的大公司還是兩長這類的巨頭，這是明年科技行業的重頭戲。

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素材來源：官方媒體/網絡新聞

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