從行業標桿到債務泥潭！本想憑兜底圈住員工，卻虧到自己股份難保

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曾以奧運場館供應商身份樹立行業標桿，李金鐘一句“虧損我來兜底”，原意是凝聚團隊共克時艱，卻未曾想到最終演變為一場信任崩塌的困局。

如今亞士創能陷入嚴重財務危機，卷入超過二十起法律糾紛，實際控制人所持股份被全面凍結，兩次被列入限制高消費名單，企業運營雪上加霜。

小李不禁思索，這項始于善意的員工持股安排，為何最終讓公司與員工雙雙深陷泥潭？那個曾經光芒萬丈的行業領軍者，又是如何在短短數年間從巔峰滑落至谷底，連創始人自身的股權都無力保全？

從“榮譽加身”到“股份凍結”

對許多資深員工而言，2020年前后的亞士創能是一座令人安心的職業港灣，承載著歸屬感與發展期望。

當時公司啟動兩輪員工持股計劃，實控人李金鐘公開承諾：若員工自籌資金年化收益不足6%，差額部分由其本人及控股平臺全額補足。

這一表態在彼時被視為企業家信心的體現，也被看作將員工命運與企業成長緊密相連的溫情舉措。

畢竟，李金鐘當時榮獲“中國建筑裝飾協會突出貢獻企業家”稱號，旗下產品更服務于北京夏季奧運會、冬季奧運會等國家級重點項目，品牌形象堅如磐石。

無人預料到，這場本應激勵人心的制度設計，竟會反噬自身，成為壓垮實控人的沉重負擔。

隨著房地產市場持續萎縮，作為地產鏈上游的涂料產業遭遇寒冬，亞士創能股價節節敗退，兩期合計1.48億元的員工持股計劃全面破凈。

即便公司將計劃存續期限延長一年，仍未能扭轉資產縮水的局面。

在履行部分補償義務后，李金鐘及其控制主體陷入流動性枯竭，無法支付剩余兌付金額，隨即被參與員工申請財產保全，其所持全部股份遭輪候凍結，這也是近期內第二次遭遇此類強制措施。

在小李看來，這場悲劇的背后不只是行業逆風所致，更深層原因在于對企業風險的認知偏差。

當一家公司將員工激勵的安全底線寄托于個人信用而非科學的風險評估機制時，其結構本身就已埋下隱患。

對于員工來說，“老板兜底”像是一顆定心丸，卻忽視了個體財富與系統性市場風險之間的巨大鴻溝；而對于李金鐘而言，這份承諾或許出于豪情，卻低估了地產下行周期帶來的連鎖沖擊，最終導致個人聲譽與企業信譽同步受損。

員工持股變“套牢陷阱”

回望亞士創能員工持股計劃從設立到潰敗的全過程，隱藏著諸多值得警醒的操作細節。

2020年8月推出的第一期計劃，購入股份數量對應的成交均價約為47.25元/股；而2021年實施的第二期計劃，平均買入成本進一步上升至53.354元/股。

截至2025年12月2日，該公司股價僅為7.32元/股，市值蒸發超過八成，任何口頭承諾在此跌幅面前都顯得無能為力。

尤為值得注意的是，兩期持股計劃均經歷了一年的展期操作，這本身反映出管理層對市場回暖抱有過度樂觀預期。

從行業維度觀察，亞士創能的困境并非孤例。近年來伴隨房地產新開工面積大幅下滑，建筑涂料、保溫材料等相關需求急劇收縮，多家同行企業均面臨營收斷崖式下跌的壓力。

小李注意到，在地產周期下行階段，建筑類涂料業務首當其沖，若未能及時拓展非房賽道，極易陷入被動局面，齊魯漆業此前也曾經歷過相似挑戰。

亞士創能不僅未能避開行業寒流，還因深度綁定恒大集團而遭受重創，壞賬計提加劇利潤惡化。

2024年度公司營業收入同比銳減34.01%，歸屬于母公司的凈利潤錄得3.29億元虧損；進入2025年前三季度，營收再度同比暴跌76.97%，虧損幅度繼續擴大。

此時再審視所謂的“兜底式增持”，其固有缺陷暴露無遺。《證券時報》曾分析指出，此類承諾雖短期提振士氣，但實質蘊含巨大潛在風險。

企業家的資產多集中于股權形式，實際可用現金流往往有限，一旦股價斷崖式下跌，所需承擔的補償金額可能遠超其償付能力。

東方雨虹過往的員工持股項目也曾出現浮虧，盡管最終兌現了兜底條款，但過程中的遲滯與不確定性已嚴重削弱員工信心。

對亞士創能的參與者而言，當初的信任如今轉為焦慮，部分員工被迫采取法律手段維護權益，昔日并肩作戰的同事因利益分歧走上法庭，令人扼腕。

民企該如何守住信譽與底線

亞士創能的危機遠不止股權凍結一項，自今年下半年以來，公司及下屬子公司陸續涉及訴訟與仲裁案件逾二十宗，涵蓋票據追索、買賣合同違約等多個領域。

5月和11月，多筆股份因借款糾紛和訴前保全被司法凍結；7月以來，李金鐘個人兩次被法院列為限制高消費對象。

這一系列問題集中爆發，本質上揭示出企業在抗風險機制建設上的嚴重缺失。

作為業內少數具備六大產品體系的企業，亞士創能曾依靠參與重大公共工程贏得良好口碑，但在宏觀周期沖擊下，未能守住基本經營防線。

從更深層面剖析，該事件為所有民營企業敲響警鐘。

員工激勵必須尊重市場規律，持股計劃的本質在于利益共享、風險共擔，而非單方面的福利輸送。企業在制定方案時，應充分考量行業波動性，建立科學的風險預警和止損機制，不應依賴創始人的一紙口頭承諾。

企業還需打造多元化的生存能力。面對房地產長期低迷的趨勢，齊魯漆業通過發力水性工業涂料成功填補傳統業務缺口，這種戰略轉型路徑具有參考價值。

盡管亞士創能擁有較為完整的產品矩陣，卻未能有效對沖主業下滑帶來的沖擊，說明其市場布局調整滯后，戰略應變能力不足。

更為關鍵的是，企業家的信譽是企業最核心的無形資產。李金鐘多年積累的行業聲望和社會認可，曾為企業贏得廣泛支持，但一紙無法履約的承諾，使其公信力嚴重受損。

須知在資本市場中，“言出必行”不是口號，而是維系企業可持續發展的根本支柱。

當承諾無法落地時，受傷害的不僅是實際控制人的個人形象，更是整個組織內部的信任基礎以及外部投資者的信心根基。

當前亞士創能的前景充滿未知，如何化解債務危機、重建市場信任，不僅是李金鐘亟待解決的難題，也是所有身處周期壓力下的民營企業的共同課題。

行業周期總有起伏，市場環境瞬息萬變，但企業的誠信底線與責任擔當不應隨之動搖。

結語

亞士創能的案例深刻警示我們：無論是管理員工關系還是應對市場波動，唯有保持清醒認知、堅守理性原則、敬畏經濟規律，才能在風雨來襲時不致傾覆。

否則，再動聽的諾言終將化為泡影，再耀眼的歷史成就也無法遮掩現實的窘境。