江淮汽車，成敗在此一舉

大刀闊斧，傷筋動骨，江淮汽車沒給自己留退路。

在汽車市場存在感不強的江淮汽車，全憑“尊界”這股仙氣吊著。

“一切為了尊界，為了尊界的一切！”

這句話，不再是一年前尊界S800亮相時，江淮汽車董事長項興初的一句口號，而是已經成為江淮汽車自上而下的戰略共識。

只是不知江淮老董事長左延安左老，那位見證江淮自力更生發展40多年的大家長，此時此刻，會作何感想。

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近日，有媒體報道稱，江淮汽車正在進行一場傷筋動骨的內部資源大整合，幾乎所有傳統汽車業務，都在為與華為合作的尊界品牌讓路。

在商用車領域，江淮汽車已將重卡的研發和營銷與輕卡業務進行整合，形成商用車事業部，聚合資源。

在乘用車方面，江淮汽車正在對乘用車（含瑞風（參數丨圖片）、釔為、悍途）三大業務營銷板塊進行深度整合，統一構建“江淮乘用車”品牌體系，整合后產品仍有持續迭代計劃。

這些舉措傳遞出的信號已經非常明顯，江淮汽車要背水一戰。

在當前大環境下，這種戰略聚焦無疑是非常明智的。從吉利到長城，再到上汽集團等國有車企，都在進行內部資源整合重組。

02

要知道，商用車在江淮汽車的銷量和業績構成中，是舉足輕重的存在。

今年前10個月，江淮汽車累計銷售汽車31.32萬輛，其中商用車銷售19.34萬輛，占比超過60%。

“動刀”安家立命的商用車業務，收縮自有乘用車業務，這家老牌車企可謂是押注了一場豪賭。

這么做，也許是值得的。

華為常務董事長余承東在廣州車展上透露，尊界S800上市100多天，大定訂單已突破18000輛。

當然，若這些訂單全部轉化，預計將為江淮汽車帶來超過120億元的銷售收入（超過前三季度營收三分之一）。

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對現在的江淮汽車來說，尊界不再僅是一個新品牌，而是決定企業未來生死的關鍵籌碼；其今年以來的經營業績已經十分令人揪心。

最新數據顯示，前三季度，江淮汽車營業收入308.73億元，同比減少4.14%；歸母凈利潤為-14.34億元，同比由盈轉虧（2024年同期：6.25億元），暴跌近330%；扣非凈利潤-17.63億元，虧損同比擴大超6倍！

其經營活動產生的現金流量凈額，相較去年同期也由正轉負，為-24.48億元。

如果分季度來看，數據更加觸目驚心。今年第一至第三季度，江淮汽車歸母凈利潤分別為-2.2億元、-5.5億元、-6.6億元，虧損猶如深淵，不知何時觸底。

不過在資本市場，江淮汽車今年股價卻是連創新高；截至11月28日收盤，報收49元/股。

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對于利潤的急劇下滑，江淮汽車在三季報中解釋稱，主要是受國際形勢影響，出口業務有所下滑；公司高端智能新能源乘用車項目尚處于產能爬坡期，尚未呈現規模效益；上年同期公司提高資源配置效率，資產處置收益大幅增加，本報告期內同比減少所致。

顯然，左手自身原本業務下滑，右手新品牌尊界尚未帶來顯著業績改善，江淮汽車暫時正處于一個青黃不接的階段。

另外值得注意的是，江淮汽車去年計劃向特定對象發行A股股票募資49億元，但截至目前尚未實施，并將定增有效期從2025年11月19日延長12個月至2026年11月19日。

截至今年三季度末，江淮汽車現金及現金等價物余額約為90億元，顯然不足以支撐尊界品牌的快速擴張。

這筆定增的落地，將成為發展尊界品牌的一劑強心針。

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從公開信息來看，2026年尊界品牌計劃推出多達6款新車型，包含SUV和MPV兩大品類，且各自都將提供標準軸距和長軸距兩種版本，尊界S800也將推出高定版車型。

屆時，尊界品牌將從當前的單一轎車車型，迅速擴充至覆蓋轎車、SUV和MPV的完整產品矩陣。

這種快速完善產品譜系的策略，目的是在超豪華市場盡可能多覆蓋不同細分市場需求，從而攫取更多市場份額。

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隨著產品增多，如何用好華為的技術背書成為關鍵。

不是價格高了，品牌就高端了。

對標豪車走捷徑的路數，玩不好就很容易搬起石頭砸自己的腳，要真正找到契合自己品牌和受眾的高端化表達方式。

傳統豪華品牌中，品牌的歷史、血統是支撐品牌溢價的核心因素，而這恰恰是尊界品牌缺少的。

作為豪華市場新人，如何讓高凈值人群從“認可華為的科技”，轉變為“認同尊界的豪華”，這是江淮汽車要解決的根本性問題。

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現階段，尊界品牌還面臨著內外部的雙重挑戰。

從內看，尊界只是華為鴻蒙智行家族的五界之一，雖然定位最高，但隨著其推出SUV車型，或許會與兄弟品牌問界（如M9）、智界（未來也不排除享界）構成競爭關系；MPV車型目前倒是“界”字輩獨一家。

向外看，尊界同樣強敵環伺。旗下若推出MPV車型，則繞不開極氪009、理想MEGA、豐田埃爾法等車型；其SUV車型也要與一眾傳統豪華品牌一較高下。

高處不勝寒，江淮汽車準備好進一步接受豪華市場的檢驗了嗎？

尊界S800為江淮汽車打開了一扇通往高端市場的大門，也在資本市場讓江淮汽車達到從未企及的高度，但門后的道路絕非坦途。這是一場危險的游戲，也是一線生機的賭局，資本市場更是現實的。

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將所有剩余的籌碼推上牌桌，這可能是江淮汽車在當前困境下，最具爆發力的一步棋，但高端化轉型，從來都是九死一生。

成敗，在此一舉。