阿維塔狂賣21萬臺車，虧損113億，巨額投入誰懂？

哈嘍，大家好，今天我就來深度解析阿維塔沖擊港股IPO的故事，背靠長安、寧德時代、華為三大巨頭，累計虧損超百億卻實現毛利率轉正，這場 “巨頭合伙造車” 的試驗，到底能不能跑通盈利之路？

11月27日，阿維塔科技正式向港交所遞交招股書，距離其完成股改僅過去兩個月，累計交付車輛已達 21 萬臺。

這家由長安汽車、寧德時代、華為聯手打造的新能源車企，堪稱造車新勢力中的 “特殊存在”， 它沒有傳統創始人主導的發展軌跡，而是完全依托三大產業巨頭的資源整合而生。

手握制造、電池、智能化三大核心優勢，阿維塔卻在三年半內虧掉超 113 億元，盡管毛利率已從負轉正至 10.1%，但整體盈利仍遙不可及。

從資源整合到資本綁定的深度合作

阿維塔的誕生，是中國汽車產業跨界合作的典型樣本。

長安汽車以 40.99% 的持股比例成為第一大股東，為其提供整車制造體系和生產基地，寧德時代持股 9.17%，既是第二大股東也是核心電池供應商。

華為雖未直接持股，卻通過技術合作與資本綁定深度參與， 阿維塔斥資115億元收購華為關聯公司引望 10% 股權，讓雙方從單純的技術采購關系升級為利益共同體，而引望的估值也因此達到 1150 億元。

這種合作模式讓阿維塔從誕生起就手握 “王牌”，長安的生產線讓其無需自建工廠，采用輕資產代工模式降低初期投入。

寧德時代不僅保障電池供應，還通過行業性電池價格下行幫助其優化成本，2025年上半年阿維塔向寧德時代采購電池的費用為19.5億元，規模效應下單車電池成本持續攤薄。

華為則通過 HI PLUS 模式提供智能化技術，阿維塔 2025 年上半年向引望支付的研發服務費就達 3.8 億元，占其研發投入的近一半。

此外阿維塔還在重慶、上海、慕尼黑布局全球化研發網絡，研發人員占比達 57.1%，成為技術投入的重要支撐。

營收狂飆與百億虧損的反差

招股書數據顯示，阿維塔的成長速度堪稱驚人，營收從 2022 年的 2834 萬元飆升至 2024 年的 151.95 億元，2025 年上半年營收再達 122.08 億元，同比增長 98.52%。

銷量從 2023 年的 2 萬輛增至 2024 年的 6.16 萬輛，2025 年前十個月累計交付 21 萬臺，還實現了連續 8 個月銷量破萬，10 月銷量更是創下 1.35 萬輛的新高。

這背后是其 “三年四車” 的產品布局，覆蓋 20 萬至 70 萬元價格區間，同時布局純電與增程兩條技術路線。

但高速擴張的另一面是巨額虧損，2022 年至 2025 年上半年，阿維塔累計虧損超 113 億元，2024 年單年虧損就達 40 億元。

不過其盈利指標已出現積極變化，毛利率從 2023 年的 - 3% 轉正為 2024 年的 6.3%，2025 年上半年進一步提升至 10.1%，毛利額達 12.38 億元，意味著賣車業務已告別 “賠本賺吆喝”。

值得注意的是，阿維塔目前估值約 260 億元，相比其超 190 億元的融資總額，資本市場對其 “巨頭光環” 仍有期待。

盡管毛利率轉正，阿維塔要實現整體盈利仍需跨過三道關鍵關卡。

首先是規模效應的 “臨界點”，2025 年上半年，阿維塔每 100 元收入能賺 10.1 元毛利，但銷售、研發等費用卻要花掉 23.2 元，凈虧損 13.1 元。

不過其費用率已從 2023 年的 62.8% 降至 23.2%，若保持這一趨勢，1-2 年內費用率有望降至 10% 以下，觸及盈虧平衡線。

其次是軟件服務的變現能力，阿維塔的軟件收入從 2023 年的 1.03 億元增至 2024 年的 7.78 億元，收入占比從 1.8% 提升至 5.1%，這得益于華為的智能化技術支持。

其計劃 2027 年實現年銷量40萬輛，屆時用戶訂閱高級輔助駕駛、車載應用等服務或將成為重要盈利點，但國內用戶對高階智駕的付費意愿仍在培養階段，且軟件收入的分配模式尚未明確。

最后是現金流的 “安全線”。截至2025年6月底，阿維塔賬上有 134.8 億元現金，按當前燒錢速度可支撐 3-4 年運營。

此次IPO募資將主要用于產品開發、技術研發和全球化布局，阿維塔計劃2026年推出5款升級產品，2030年累計推出17款車型，并進入超80個國家和地區，布局700個銷售渠道。