河北再現政信類定融產品 廣陽建發債權產品高息融資

值得注意的是，投資者資金直接匯入廣陽建發在興業銀行廊坊開發區支行開立的公司賬戶，無第三方獨立存管或托管安排，如何防范資金被挪用存疑。

廣陽建發債產品高息融資

有投資人稱，廊坊廣陽經濟開發區建設發展有限公司（以下簡稱“廣陽建發”）正在發售一款高息融資的理財產品，利息高達7%。

根據投資人提供的資料顯示，廣陽建發本次發售的產品名稱為“廣陽建發債權”，融資主體為廣陽建發，擔保主體為廊坊新空港產業發展集團有限公司（以下簡稱“新空港”）。

該產品介紹此次融資規模為1.5億元，發行期限為12個月，付息方式是自然季度付息。20萬起投，年化收益率為7%。此次融資的資金用于重點工程項目建設及補充企業流動資金。

銷售人員提供“廣陽建發債權”產品介紹

天眼查顯示，本次融資主體廣陽建發是擔保方新空港的全資子公司。通過公開信息查閱發現，這兩家公司此前未發行過標準類債券。

政信類定融產品存監管漏洞 監管已叫停

所謂定融產品，指的其實是非公開定向融資計劃，又稱為非標準公司私債，是指在地方金交所備案，向特定投資者非公開發行，約定在一定期限內還本付息的直接融資工具。其中，金交所，即金融資產交易所，是由省級或計劃單列市金融辦批準設立的綜合性金融資產交易服務平臺。由于各地規定不同，對于非公開定向融資計劃亦有著不同的稱呼，諸如“定向債務融資計劃”“定向債務融資工具”“直融工具”“直融計劃”“定融計劃”等都可以說是非公開定向融資計劃的別稱。

2021年12月，證監會清理整頓各類交易場所部際聯席會議辦公室發文稱，金交所應當恪守合規性、區域性、非涉眾的原則；不得為發行銷售非標債務融資產品提供服務和便利，嚴控新增、持續壓降各類非標融資主體的融資業務；禁止金交所為房地產企業（項目）、城投公司等國家限制或有特定規范要求的企業融資；嚴格落實不得直接或間接向個人銷售產品、不得跨省異地展業的底線要求。

此后，不少省份的金融監管局也通知當地金交所不能發行政信類定融，甚至有些省還取締了金交所。

隨著通過金交所備案發行定融這條路被堵死，政信類定融產品在市場上有所減少，但并未消失，而是換了一種形式。以往定融產品還需在金交所備案，但現在改成了在拍賣機構掛牌轉讓，有些地方甚至都不走備案或掛牌形式，直接面向非特定群體進行債權轉讓。

不論是在金交所備案，還是通過拍賣機構來掛牌轉讓債權，一直存在著較大的風險和監管漏洞。金交所只進行形式上的備案和審查，對于產品背后的風險管控，金交所也無能為力，拍賣機構更無監管職責，風險自然也就轉嫁到了投資人身上。

值得注意的是，此債權拍賣并非傳統意義上的債權拍賣，投資者實質上是資金的出借方，而非傳統意義上購買不良債權、需自行追償并承擔回收風險的資產買受人。

而將總計1.5億的債權資產拆分為20萬元起步的眾多份額，具備標準化拆分的顯著特征，這與傳統拍賣針對特定、單一或非標資產處置的邏輯不同，更接近于金融產品的份額化發行（如債券、基金）。明確承諾至少年化7%的固定回報和到期保本回購，符合融資行為中“承諾保本付息”的核心特征。

《證券法》第九條規定：“公開發行證券需經國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門注冊。”

此次通過“拍賣債權”募資，繞開了企業債券、公司債券等傳統融資渠道所需的嚴格審批（如國家發展改革委、證監會、交易商協會等審核）和公開信息披露要求。

本次發行方廣陽建發是廊坊市廣陽經濟開發區國有企業，但是其工商登記的經營范圍并不包含任何金融業務。擔保方同樣為地方國企，形成內部增信閉環，實質上可能增加了地方政府的隱性債務負擔。