美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)數(shù)據(jù)意外好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)為何反而加大降息預(yù)期？

美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至七個(gè)月低點(diǎn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，黃金價(jià)格應(yīng)聲下跌逾30美元，然而市場(chǎng)隨后的反應(yīng)卻出人意料。

美股市場(chǎng)連續(xù)四個(gè)交易日收漲，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下今年最強(qiáng)的四日行情。

在周二晚間，兩項(xiàng)關(guān)鍵事件同時(shí)牽動(dòng)全球市場(chǎng)神經(jīng)：一邊是美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外降至七個(gè)月低點(diǎn)，一邊是英國(guó)預(yù)算案意外提前泄露引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。

市場(chǎng)最終演繹了一場(chǎng)由英鎊主導(dǎo)、美元走弱、黃金與美股齊升的聯(lián)動(dòng)行情。

美國(guó)勞工部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日當(dāng)周，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后減少6000人，至21.6萬(wàn)人，不僅遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的22.5萬(wàn)人，更創(chuàng)下自4月中旬以來(lái)的新低。

這一數(shù)據(jù)本應(yīng)緩解市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。

初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)是美國(guó)衡量勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的核心指標(biāo)，通過(guò)追蹤新失業(yè)者申領(lǐng)救濟(jì)的動(dòng)態(tài)，直接反映企業(yè)裁員趨勢(shì)和就業(yè)市場(chǎng)短期波動(dòng)。

數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)的即時(shí)反應(yīng)符合邏輯——金價(jià)自日內(nèi)高點(diǎn)一度下跌逾30美元，美元指數(shù)則升至日內(nèi)新高。

正當(dāng)市場(chǎng)消化美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)時(shí)，大西洋彼岸的倫敦傳來(lái)重大意外。

英國(guó)預(yù)算責(zé)任辦公室（OBR）在財(cái)政大臣里夫斯發(fā)表演講前約半小時(shí)，意外提前發(fā)布了其對(duì)預(yù)算案的評(píng)估報(bào)告，導(dǎo)致預(yù)算案內(nèi)容提前泄露。

OBR迅速撤下報(bào)告并道歉，聲稱(chēng)是“技術(shù)故障”所致。

泄露的文件顯示，里夫斯將關(guān)鍵財(cái)政緩沖從3月的99億英鎊擴(kuò)大至近220億英鎊，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的150億英鎊，創(chuàng)下英國(guó)自2022年3月以來(lái)財(cái)政計(jì)劃的最高紀(jì)錄。

為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，她同時(shí)推出了約260億英鎊的新稅項(xiàng)。

英國(guó)預(yù)算案的泄露瞬間改變了全球資產(chǎn)走勢(shì)。

英鎊兌美元匯率如同坐過(guò)山車(chē)一般先升后降，10年期英國(guó)國(guó)債收益率則先降后升。

里夫斯宣布的增稅計(jì)劃包括將個(gè)人所得稅起征點(diǎn)凍結(jié)期延長(zhǎng)三年至2031年4月，對(duì)價(jià)值200萬(wàn)英鎊以上的房產(chǎn)征收“豪宅稅”，以及對(duì)純電動(dòng)車(chē)實(shí)施基于里程收費(fèi)的新稅制。

分析師們對(duì)預(yù)算案評(píng)價(jià)分歧。

Saxo Markets的英國(guó)投資者策略師尼爾·威爾遜指出：“關(guān)鍵問(wèn)題在于，為什么市場(chǎng)可能會(huì)認(rèn)為這份預(yù)算案缺乏可信度——預(yù)算政策的直接效果是明年增加60億英鎊借款，但到2029-30年卻減少150億英鎊借款。”

盡管美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期不降反升。

北京時(shí)間11月27日凌晨發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)最新《褐皮書(shū)》 顯示，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體變化不大，整體消費(fèi)者支出進(jìn)一步下降，這成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)停滯的主要拖累因素。

報(bào)告指出，“整體前景基本未變。一些受訪者指出，未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩的風(fēng)險(xiǎn)上升”。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，截至北京時(shí)間27日6點(diǎn)30分，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率升至85%。

摩根大通也火速改變預(yù)測(cè)，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將于12月啟動(dòng)降息，這逆轉(zhuǎn)了該行一周前關(guān)于政策制定者將推遲降息至明年1月的判斷。

昨晚的市場(chǎng)表現(xiàn)展示了一場(chǎng)典型的全球資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)行情。

最終，美股三大指數(shù)集體收漲，道指漲0.67%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.69%，納指漲0.82%。

國(guó)際貴金屬普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.45%報(bào)4196.10美元/盎司，COMEX白銀期貨大漲4.13%報(bào)53.76美元/盎司。

紐約尾盤(pán)，美元指數(shù)跌0.22%報(bào)99.59。

美國(guó)10年期國(guó)債收益率微跌0.19個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.994%。

盡管市場(chǎng)目前處在一種“只要沒(méi)有壞消息，就是好消息；有一點(diǎn)好消息，就是大好消息”的情緒中，但昨晚初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)給市場(chǎng)提了一個(gè)醒——當(dāng)數(shù)據(jù)突然變好一點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)瞬間就慌。

這一現(xiàn)象揭示市場(chǎng)可能過(guò)于自滿，實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不支持“快速、大幅降息”的預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)下任主席的人選也成為影響降息路徑的另一關(guān)鍵點(diǎn)。

最新消息顯示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普的國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈塞特很可能獲得下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的提名。

有分析指出，作為特朗普的重要親信之一，哈塞特若擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，大概率將引導(dǎo)更“鴿派”的貨幣政策。

市場(chǎng)未來(lái)走向取決于兩大因素的博弈：一方面，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率已升至85%，摩根大通等機(jī)構(gòu)也火速改變預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)向支持降息；另一方面，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)降至21.6萬(wàn)人的七個(gè)月低點(diǎn)，卻又提示經(jīng)濟(jì)可能并不如想象中疲軟。

這場(chǎng)博弈的結(jié)果，將決定全球資產(chǎn)價(jià)格的下一步方向。