阿里財(cái)報(bào)凈利驟降85%：一條變革前夜的必經(jīng)之路

昨天晚上，阿里巴巴發(fā)布了最新的財(cái)報(bào)。

阿里巴巴2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)顯示，集團(tuán)整體收入同比增長(zhǎng)15%（剔除已出售業(yè)務(wù)影響），達(dá)到2836億元，連續(xù)保持雙位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；

AI+云、大消費(fèi)兩大核心業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)——阿里云季度收入同比增長(zhǎng)加速至34%，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)九個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)；

電商客戶管理收入（CMR）同比增長(zhǎng)10%，即時(shí)零售業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大且單位經(jīng)濟(jì)模型（UE）顯著改善，帶動(dòng)淘寶APP月活躍消費(fèi)者同比快速增長(zhǎng)；

2025年天貓雙11狂歡季期間，淘寶APP實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，88VIP會(huì)員數(shù)量同比增長(zhǎng)超5600萬(wàn)至超5600萬(wàn)；

本地生活服務(wù)方面，高德地圖10月1日日活躍用戶突破3.6億創(chuàng)歷史新高。

但與此同時(shí)，本季度凈利潤(rùn)同比驟降85%，從去年同期的358億元降至54億元。凈利潤(rùn)暴跌，這組數(shù)據(jù)也確實(shí)為外界關(guān)注。

為何利潤(rùn)出現(xiàn)如此大幅下滑？答案是阿里正主動(dòng)犧牲短期收益，將資源集中投向云計(jì)算與人工智能等長(zhǎng)期戰(zhàn)略賽道，以換取未來(lái)更可持續(xù)的增長(zhǎng)。

利潤(rùn)“減法”背后的戰(zhàn)略聚焦

財(cái)報(bào)中凈利潤(rùn)同比驟降85%的數(shù)據(jù)格外醒目，但若深入分析，會(huì)發(fā)現(xiàn)這是阿里主動(dòng)調(diào)整的結(jié)果。

本季度，阿里將更多資源投向了長(zhǎng)期能力建設(shè)，尤其是云計(jì)算與人工智能的核心賽道——季度資本開(kāi)支（Capex）超過(guò)315億元，主要用于云計(jì)算智算網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建、自研芯片量產(chǎn)、AI大模型研發(fā)及行業(yè)落地；“技術(shù)與內(nèi)容投入”同比激增39%，達(dá)到312億元，占營(yíng)收比重從上季度的15%提升至18%。

這些投入并非針對(duì)短期業(yè)務(wù)刺激，而是聚焦于未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)筑。

吳泳銘在財(cái)報(bào)電話會(huì)上解釋得很清楚：“我們正處在智能技術(shù)重塑產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵階段，短期的財(cái)務(wù)波動(dòng)是為了給長(zhǎng)期的戰(zhàn)略縱深騰出空間。”過(guò)去二十年，阿里受益于消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的流量紅利；而未來(lái)十年，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與AI的深度融合將成為決定企業(yè)成敗的關(guān)鍵。云計(jì)算是AI的“水電煤”，沒(méi)有強(qiáng)大的算力底座和自主可控的技術(shù)體系，所謂的智能化只能是空中樓閣。

吳泳銘

因此，阿里選擇在當(dāng)下加大投入，提前卡位基礎(chǔ)設(shè)施與核心技術(shù)，而非依賴傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的慣性增長(zhǎng)。

這種“犧牲短期看長(zhǎng)期”的策略并非盲目。從財(cái)報(bào)細(xì)節(jié)看，阿里的投入始終圍繞核心能力強(qiáng)化展開(kāi)：

云計(jì)算業(yè)務(wù)已連續(xù)13個(gè)季度盈利，本季度收入同比增長(zhǎng)34%至318億元，AI相關(guān)收入占比提升至19%；電商業(yè)務(wù)雖面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但通過(guò)與AI的融合實(shí)現(xiàn)了精細(xì)化運(yùn)營(yíng)——淘寶“智能導(dǎo)購(gòu)”引入多模態(tài)推薦后，轉(zhuǎn)化率提升近20%，菜鳥(niǎo)“物流大腦”借助AI路徑優(yōu)化，跨省配送時(shí)效再縮短10小時(shí)。

短期利潤(rùn)的“減法”，實(shí)際上是在為長(zhǎng)期價(jià)值的“乘法”積蓄動(dòng)能。

云與AI雙輪驅(qū)動(dòng)

阿里本季度財(cái)報(bào)中最亮眼的部分，莫過(guò)于云業(yè)務(wù)與AI的協(xié)同增長(zhǎng)。

阿里云季度收入同比增長(zhǎng)加速至34%，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)九個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)，旗艦?zāi)Ｐ蚎wen3-Max性能處于全球第一梯隊(duì)，并在中國(guó)AI云市場(chǎng)保持領(lǐng)先，市場(chǎng)份額超過(guò)第二至第四名總和。這些成績(jī)的背后，是阿里在技術(shù)研發(fā)與場(chǎng)景應(yīng)用上的雙重突破。

自研通用大模型“通義千問(wèn)”是阿里AI戰(zhàn)略的核心抓手。自2023年發(fā)布以來(lái)，千問(wèn)已完成多輪迭代，當(dāng)前Qwen3-Max在復(fù)雜推理、跨模態(tài)理解與行業(yè)知識(shí)融合方面達(dá)到國(guó)際一流水平，并在政務(wù)、制造、金融、醫(yī)療等領(lǐng)域形成規(guī)模化落地。

更值得關(guān)注的是，千問(wèn)APP公測(cè)一周新下載量超1000萬(wàn)，顯示出其在B端與C端的廣泛吸引力——這不僅是一款工具型應(yīng)用，更是阿里將AI能力“人人可用”的重要載體。

與此同時(shí)，阿里系A(chǔ)I應(yīng)用在消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)同樣表現(xiàn)搶眼。

螞蟻集團(tuán)發(fā)布的全模態(tài)通用AI助手“靈光”成為年度現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品：上線僅4天，下載量突破100萬(wàn)，緊急擴(kuò)容8輪，沖上App Store中國(guó)區(qū)免費(fèi)榜第六、免費(fèi)工具榜第一，其百萬(wàn)下載速度超越ChatGPT首周60.6萬(wàn)、Sora2五天的紀(jì)錄，刷新全球AI應(yīng)用增長(zhǎng)標(biāo)桿。

靈光憑借“人人可手搓應(yīng)用”的創(chuàng)新體驗(yàn)，支持用戶在移動(dòng)端通過(guò)自然語(yǔ)言30秒生成可編輯、可交互、可分享的小應(yīng)用，并率先實(shí)現(xiàn)全代碼生成多模態(tài)內(nèi)容（涵蓋3D、音視頻、圖表、動(dòng)畫、地圖等），大幅提升信息表達(dá)的美感與效率。

它的爆火不僅印證了中國(guó)AI應(yīng)用的全球速度，更與阿里千問(wèn)形成協(xié)同效應(yīng)——兩者攜手躋身App Store中國(guó)區(qū)免費(fèi)榜Top6，打破字節(jié)系長(zhǎng)期獨(dú)占的局面，展現(xiàn)出阿里系在AI消費(fèi)級(jí)賽道的快速滲透力。

在吳泳銘看來(lái)，“AI的生命力在于場(chǎng)景化落地。參數(shù)規(guī)模只是基礎(chǔ)，能否解決真實(shí)問(wèn)題、創(chuàng)造可感知的價(jià)值，才是檢驗(yàn)技術(shù)的唯一標(biāo)準(zhǔn)。”

目前，阿里云與AI已形成正向循環(huán)。這種技術(shù)與商業(yè)的互哺，正在推動(dòng)阿里向“智能科技公司”加速轉(zhuǎn)型。

基本盤與新亮點(diǎn)

盡管資源向云與AI大幅傾斜，阿里的電商基本盤依舊穩(wěn)固。

本季度中國(guó)商業(yè)板塊收入同比增長(zhǎng)5%至1698億元，淘寶月活維持在9.4億高位，88VIP會(huì)員突破5600萬(wàn)，高凈值用戶貢獻(xiàn)的GMV占比穩(wěn)定在46%。

更重要的是，電商與AI的深度融合正在催生新的增長(zhǎng)動(dòng)能：淘寶“智能推薦”引入千問(wèn)的多模態(tài)理解后，點(diǎn)擊轉(zhuǎn)化率提升近20%；菜鳥(niǎo)“物流大腦”結(jié)合AI路徑規(guī)劃，跨省配送時(shí)效再縮短10小時(shí)，用戶體驗(yàn)與運(yùn)營(yíng)效率同步改善。

吳泳銘強(qiáng)調(diào)：“基本盤不僅是當(dāng)下的收入支柱，更是新技術(shù)驗(yàn)證與場(chǎng)景孵化的土壤。我們要在鞏固電商優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，用AI重構(gòu)人、貨、場(chǎng)的連接方式，延展生態(tài)邊界。”在這一思路指引下，阿里正以電商為核心，培育多個(gè)AI驅(qū)動(dòng)的新增長(zhǎng)極。

高德地圖是典型代表。本季度高德推出“AI出行助手”，依托千問(wèn)的語(yǔ)義解析與實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)融合能力，為用戶提供一站式行程規(guī)劃與本地服務(wù)推薦。

例如，用戶一句“明早去機(jī)場(chǎng)，避開(kāi)擁堵并順路買咖啡”，系統(tǒng)即可生成最優(yōu)路線并完成咖啡店預(yù)約。財(cái)報(bào)顯示，高德月活突破8.2億，國(guó)慶期間日活峰值達(dá)3.6億創(chuàng)歷史新高，30%的用戶每周至少使用一次AI功能，帶動(dòng)本地生活服務(wù)GMV同比增長(zhǎng)38%。

另一新亮點(diǎn)是夸克推出的“智能眼鏡”。這款搭載輕量化千問(wèn)模型的AR設(shè)備主打“所見(jiàn)即所答”，用戶掃描商品可即時(shí)獲取成分、評(píng)價(jià)與對(duì)比信息，掃描景點(diǎn)可收聽(tīng)講解，還支持眼神追蹤實(shí)現(xiàn)無(wú)接觸操控。盡管尚處小規(guī)模測(cè)試，但已與百余家博物館、商場(chǎng)建立合作，被視為阿里探索“空間計(jì)算+AI”的前沿入口。

吳泳銘在財(cái)報(bào)會(huì)上總結(jié)道：“阿里的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在于全場(chǎng)景生態(tài)——電商連接人與貨，云與AI連接人與服務(wù)，高德、夸克等則連接人與空間。當(dāng)這些場(chǎng)景被AI無(wú)縫串聯(lián)，我們將構(gòu)建一個(gè)更智能、更高效的數(shù)字生活服務(wù)體系。”

站在利潤(rùn)驟降的輿論焦點(diǎn)回望，這份2026財(cái)年Q2財(cái)報(bào)更像是阿里的一次戰(zhàn)略宣示：它以短期利潤(rùn)的“退”，換取長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的“進(jìn)”；以基本盤的“穩(wěn)”，托舉新增長(zhǎng)曲線的“起”。

正如吳泳銘所言：“真正的長(zhǎng)期主義者，從不畏懼短期陣痛。我們要在浪潮之巔看清方向，并以堅(jiān)實(shí)的步伐走下去。”對(duì)于阿里而言，這場(chǎng)面向智能時(shí)代的遠(yuǎn)征才剛剛啟程，而財(cái)報(bào)中的數(shù)字波動(dòng)，或許正是其跨越周期、重塑坐標(biāo)的過(guò)渡階段。